Рост долга и валютная перестановка: крупнейшая бета-возможность на крипторынке глазами Артура Хейса

Автор:Артур Хейс

Перевод: Saoirse, Foresight News

В пятницу, в разгар патагонской зимы, я занимался любимым делом: бэккантри-скитуром. Ежегодный шторм Санта-Роза принёс в высокогорье более метра снега, но нужно было дождаться похолодания и стабилизации снежного покрова, чтобы снизить лавинную опасность. Облака поднялись, видимость была приемлемой, и я смог спуститься по южному кулуару. В южном полушарии южные склоны получают меньше всего солнца, а значит, там лучший снег. Конечно, это не японская пудра (Japow = Japan + Powder, популярный в сноубордической среде термин для лучшей японской натуральной пудры), но для августа это лучшие условия, на которые можно рассчитывать.

Для финансовых рынков эта пятница была особенной. Председатель ФРС Уош (автор иронично называет председателя ФРС Кевина Уоша «лаской», намекая на его ястребиную риторику при фактически колеблющейся политике) выступал в Джексон-Хоуле, другом моём любимом горнолыжном городке... А вы бы хотели попробовать трассу Корбет? Но сейчас мне нужно было полностью сосредоточиться: снежный покров оставался нестабильным, и я мысленно прокручивал маршруты эвакуации на случай схода лавины. Только что мы с гидом обсуждали, какой склон выбрать, чтобы снизить угол и лавинный риск.

Я предпочитаю тратить время на лыжи и сёрфинг, а не на «пристальное слежение за рынком». Но как директор по инвестициям семейного офиса я должен зарабатывать деньги — катание на лыжах дорогое удовольствие. Из-за образа жизни мне приходится отслеживать лишь один-два ключевых ценовых индикатора, чтобы понять, ускоряется или замедляется вливание фиатной ликвидности. На основе этих сигналов я могу мгновенно переключить портфель в лонг или кэш; я никогда не шорчу. Эти индикаторы со временем меняются, и в этой статье я объясню, почему сейчас моим главным макроякорем является курс евро к иене, то есть EURJPY.

Прежде чем углубляться, сразу выскажу своё суждение: к июню следующего года EURJPY упадёт с текущих 185 до 140 или ниже, и это запустит масштабное расширение долларовой ликвидности. Но сначала объясню, почему я выбрал именно этот индикатор. Коротко: министр финансов США Бессент (автор дал министру финансов Скотту Бессенту шутливое прозвище «Буффало Билл», намекая на его жёсткий, наступательный стиль, которым он перекраивает глобальный валютный рынок и насильно меняет курсовую картину мира) — тот самый «серийный убийца», который хочет заставить валюты союзников США укрепиться к доллару. В одном выступлении за другим он прямо говорит рынку о конечной цели, а в июле-августе этого года объяснил и средства её достижения. Даже обладая огромными монетарными и регуляторными полномочиями, достаточными для интервенций, он не может в одиночку навсегда добиться цели: рынки казначейских облигаций и валют слишком велики. Ему нужны частные инвесторы, которые последуют за ним ради прибыли. Поэтому он предельно ясно направляет рынок: продавайте евро, покупайте иену.

Главный тезис статьи: за действиями Бессента стоит логически последовательная стратегия. Признаю, что здесь я его приукрашиваю — иногда нужно польстить тому, кто запускает печатный станок. Большинство мировых политиков лишь реагируют на события, заботятся только о следующих выборах и лишены долгосрочной стратегии. Но даже если решения Бессента — чистая случайность, запущенная им цепная реакция, независимо от намерений, послужит целям порядка Pax Americana.

Сделаем Америку снова великой

Самый гениальный политический лозунг в истории: пустой и одновременно всеобъемлющий. Для кого сделать Америку снова великой? Когда Америка была великой? До середины XX века величие принадлежало только белым мужчинам-собственникам, а всем остальным жилось плохо. К какой эпохе мы должны вернуться? Лозунг эксплуатирует ложную ностальгию и потакает интеллектуальной лени масс. Идеальный слоган: каждый может вообразить себя победителем.

Я говорил это раньше и повторю снова: администрация Трампа, а после 2028 года любая партия у власти, хочет вернуть американской промышленной экономике блеск 1945–1980 годов. После 1980 года сначала Япония, а затем Китай и другие азиатские экономики — Южная Корея, Тайвань — стали мировыми производственными центрами. Концептуально все страны, стремящиеся к такой меркантилистской модели, применяют один и тот же набор мер: тарифные барьеры против иностранных товаров и девальвация национальной валюты относительно основных торговых партнёров.

Настоящий соперник Америки — Китай, который виртуозно реализует эту стратегию. Американским компаниям трудно выйти на китайский рынок; как только силы, контролирующие США, решат, что экономика достаточно сильна, чтобы выдержать издержки разрыва, американский рынок закроется и для китайских компаний. Тогда главным экономическим полем битвы становится вопрос: у кого Европа будет покупать товары? Европа — второй по величине экономический блок после США, способный поглощать американский или китайский экспорт. Чтобы выиграть европейский рынок, Америке нужно несколько условий: доллар должен быть слабее евро; страны ЕС должны действовать разрозненно, чтобы их можно было разделять и властвовать; одновременно доллар должен ослабнуть и к валютам других азиатских экономик, включая иену, вону и новый тайваньский доллар.

Выше я упомянул, что из-за действий Бессента и других EURJPY пойдёт вниз. Как это совместимо с ослаблением доллара к евро?

Чтобы разрушить Европу, нужно сначала ослабить Германию. Механизм евро позволяет Германии скрыто занижать курс немецкой марки относительно других стран-членов и процветать за счёт экспорта — такова была экономическая цена объединения Германии. В результате Германия накопила огромную чистую инвестиционную позицию, сравнимую с Китаем и Японией — двумя самыми успешными меркантилистскими экономиками после Второй мировой войны. Чтобы эффективно конкурировать с Германией на европейском рынке, доллар должен обесцениться относительно «номинальной или фактической немецкой марки». Либо Германия выйдет из евро, либо Франция фактически покинет евро. Евро был дефектным с самого рождения. Но по-настоящему добьёт эту фальшивую валютную систему европейская внутренняя политика в сочетании с рыночным давлением Японии на европейский рынок гособлигаций.

Несколько недель назад Бессент задействовал Валютный стабилизационный фонд (ESF), напрямую продавая евро и покупая иену, официально дав сигнал к действию. Как частный инвестор, ищущий прибыль, я, естественно, последую за ним. Далее я подробно расскажу, почему евро скоро рухнет, с графиками.

Что такое евро на самом деле?

Евро по своей сути — обмен интересами. Германия обещает сохранять низкий военный профиль; взамен немецкие товары могут беспошлинно наводнять рынки других европейских стран. В целом система сбалансирована, но при единой валюте курс немецкого экспорта не растёт, а банковская система Германии накапливает огромный профицит евро. Сбережения, заработанные Германией на экспорте, должны куда-то инвестироваться, поэтому она кредитует торговых партнёров, чтобы те могли продолжать покупать немецкие товары. Именно поэтому Греция когда-то получала кредиты по ставкам, близким к немецким. Дисбаланс отражается в клиринговой системе Target2: банковская система Германии — чистый кредитор, банки остальных европейских стран — должники. Благодаря этому обмену интересами Германия разбогатела и даже стала одним из крупнейших кредиторов Франции. Французская система социального обеспечения также зависит от евро и общего рынка. Эти два момента будут крайне важны далее.

Дело не в том, что немцы от природы бережливы, а другие европейцы ленивы. Немецкие требования соответствуют французским обязательствам — это просто бухгалтерское тождество, не связанное с национальной культурой. Денежные и торговые потоки формируют социальную культуру, а не наоборот.

Структурная проблема евро в том, что когда дисбаланс достигает критической точки, народы хотят вернуть национальный суверенитет. Немцы хотят, чтобы правительство увеличивало расходы и укрепляло права работников; другие европейцы хотят вернуть рабочие места и покончить с циклами бумов и спадов, управляемыми кредитными циклами немецких банков.

Руководство ЕС и Европейский центральный банк никогда не позволят народам Германии и Франции ставить национальные интересы на первое место, иначе они потеряют власть. Поэтому националистические партии и слева, и справа — бельмо на глазу брюссельской бюрократии, и центристы любой ценой подавляют право граждан на самостоятельный выбор.

Сначала падение, потом рост

Франция — вторая экономика Европы, но её кредитное состояние уже худшее в регионе. Поведение французских вкладчиков это подтверждает.

Первый график показывает изменение балансов Target2 с 2021 года. Франция (белая линия) изначально была чистым кредитором: в её банковскую систему поступало больше евро из других европейских стран, чем уходило французского капитала. Но в 2021 году тренд развернулся, и Франция стала крупнейшим должником в системе Target2. Французские вкладчики и другие европейские инвесторы выводят евро из французских банков в другие части еврозоны. Почему это происходит?

Второй график показывает доходность 10-летних гособлигаций Франции, Испании и Италии. Испания и Италия всегда были слабыми крупными экономиками еврозоны, а доходность 10-летних французских бумаг ухудшилась с прежних сильных позиций до худшего уровня среди суверенных облигаций еврозоны.

Государственные расходы Франции составляют около 60% экономики; выше доля государства только в Финляндии. Франции ежегодно нужно занимать огромные суммы для финансирования растущего дефицита, что постоянно толкает доходность гособлигаций вверх.

Хуже того: финансирование французского дефицита всё больше зависит от иностранного горячего капитала, в основном из Германии и Японии.

Ключевой политический вопрос: хотят ли французы большего или меньшего государства? Во всех политических лагерях французы в целом считают, что проблема в том, что государство делает недостаточно. Вспомните: когда Макрон лишь немного хотел отложить пенсионный возраст, это вызвало общенациональные забастовки, парализовавшие страну. На президентских выборах 2027 года крайне левый кандидат Жан-Люк Меланшон занимает второе место в опросах, уступая только Марин Ле Пен. 25 августа 2025 года после выступления министра финансов Франции Байру он высказался о внешнем долге:

«Не нагнетайте панику, раздувая кризис вокруг Франции. 3 триллиона долга, 60% принадлежит иностранным инвесторам. Пусть они боятся Францию. Если они попытаются обрушить её шортами, расплачиваться придётся им самим».

После такого станете ли вы винить французских и европейских вкладчиков за бегство капитала? Чтобы поддерживать ожидаемый населением уровень госрасходов, Франции в итоге придётся ввести контроль за движением капитала и финансовые репрессии.

Бессент поднёс спичку к этой пороховой бочке, и в следующем году все противоречия взорвутся. Из этого пожарища возникнет «евро Шрёдингера».

Япония: запал

В статье «Yen-Quake» я писал: Банк Японии не хочет повышать ставки. Бюрократия не желает нести балансовые убытки и общественное порицание из-за укрепления иены. Поэтому японское правительство будет убеждать частные и полугосударственные структуры (японские корпоративные группы) продавать зарубежные активы и возвращать капитал домой, толкая иену вверх. Но проблема в том, что крупнейшая часть японских зарубежных активов — американские. США не позволят одному из своих крупнейших кредиторов сбрасывать казначейские облигации только ради решения внутренних японских проблем. Южная Корея сейчас ощущает эту реальность: Трамп сокращает американо-южнокорейские учения и перенаправляет противоракеты THAAD, предназначенные Корее, на Ближний Восток. Подтекст: если не подчинишься указаниям США, останешься один на один с Китаем. Из-за исторических геополитических опасений Япония, Южная Корея, Тайвань и большинство экономик Северной Азии предпочитают подчиняться США, а не искать альтернативу. Я считаю, что без американских войск горячей войны в Северной Азии не будет, но историческая вражда и реальные страхи существуют и глубоко влияют на текущие экономические и политические решения.

Бессент предложил решение: Японии, Южной Корее, Тайваню и другим послушным азиатским экспортёрам не нужно напрямую продавать казначейские облигации США — они могут обменять их на доллары через репо-инструмент ФРС FIMA. Ради геостратегических интересов США Бессент и ФРС готовы запустить печатный станок, чтобы предотвратить хаотичный крах валютной системы, созданной после азиатского финансового кризиса 1998 года. Полагаю, если бы Китай согласился принять американские правила конкуренции в некоторых областях торговли, Трамп даже предложил бы Китаю тот же инструмент. Но отказ Китая от меркантилистской политики затронул бы глубоко укоренившиеся влиятельные группы интересов, что в реальности невозможно.

Европейские активы становятся вторым по величине пулом, который Япония и другие азиатские экспортёры могут продавать. Бессент напрямую использовал Валютный стабилизационный фонд для продажи евро и покупки иены, проведя интервенцию без предварительного уведомления ЕЦБ, нарушив дипломатические обычаи между центробанками. Трамп одновременно размахивает дубиной, давая понять азиатским странам под американским зонтиком безопасности, что бывает за неподчинение. Южную Корею наказали именно за отказ глубоко участвовать в американском противостоянии с Ираном. Позже в этом месяце Си приедет в США, и за риторикой и действиями Трампа стоит понаблюдать.

Хотя официальной статистики «какая страна в какой день продала какие активы» нет, мы можем посмотреть на поведение французских гособлигаций после того, как 10 июля министр финансов Японии Катаяма публично потребовал от японских корпоративных групп вернуть капитал.

Доходность 10-летних французских OAT выросла на 38 базисных пунктов, тогда как доходность 10-летних казначейских облигаций США за тот же период — лишь на 22 базисных пункта. Японские компании получили указание превратиться из маржинальных покупателей французского долга в продавцов, а французский рынок сейчас меньше всего способен выдержать продажи.

Не только гособлигации: около 71% долга французской банковской системы находится у иностранных инвесторов, и эта часть тоже будет продаваться.

Посмотрите на динамику крупнейшего банка Франции BNP Paribas относительно индекса Euro Stoxx и индекса банков Euro Stoxx. BNP Paribas — глобальный системно значимый банк (GSIB) и очень важный источник финансирования для американских хедж-фондов; к этому я ещё вернусь. В августе его акции уже выглядели плохо; по мере того как иностранцы продают долг, а вкладчики переводят депозиты в Германию и Швейцарию, его положение будет только ухудшаться.

Ситуация не должна была зайти так далеко. ЕЦБ разработал множество печатных инструментов, способных сгладить рыночное ценообразование облигаций, как только цены начнут угрожать существованию евро. Но ЕЦБ ставит политические условия странам-членам, прежде чем прийти на помощь. Применительно к Франции: признаёте ли вы, что власть Брюсселя выше Парижа? Если да, ЕЦБ напечатает евро и выкупит продажи иностранцев; если нет — ЕЦБ будет холодно наблюдать, позволяя рынку свободно очищаться.

ЕЦБ хочет, чтобы преемник Макрона тоже подчинялся Брюсселю; нынешняя глава ЕЦБ Кристин Лагард даже рассматривается как потенциальный кандидат. Представьте её в Елисейском дворце. Французские избиратели категорически отвергают такое будущее. Поэтому они склоняются к левым или правым, и обе стороны выступают за приоритет национальных интересов Франции.

ЕЦБ верит, что может нагнать страху и заставить французских избирателей выбрать «правильного» кандидата. Допустив крах французского госдолга и банковской системы под давлением иностранных продаж, он запугает население, чтобы люди ради избавления от боли согласились передать суверенитет ЕС. В 2011 году ЕЦБ успешно разыграл этот сценарий в Греции: программа Syriza могла привести к выходу Греции из евро, но ЕЦБ нагнал достаточно страха, и греки в итоге проголосовали за жёсткую экономию, позволив Драги реализовать жестокую программу спасения. Но французская молодёжь уже выходила на улицы из-за пенсий, и я не думаю, что ЕЦБ сможет запугать французов и заставить их принять жёсткую экономию.

Чем дольше ЕЦБ откладывает спасение Франции, тем шире становится спред между французскими OAT и немецкими облигациями — он уже на самом широком уровне с долгового кризиса 2011 года. Если не задействовать печатный инструмент TPI (Transmission Protection Instrument), французские облигации продолжат отставать.

К маю следующего года, когда определятся итоги президентских выборов во Франции, все противоречия сойдутся в одной точке, и ситуация полностью взорвётся.

Евро Шрёдингера

Как оставаться в еврозоне, но фактически выйти из евро?

Даже если народы кричат «Франция прежде всего», «Германия прежде всего», «Италия прежде всего», психологически они ещё не готовы полностью отказаться от евро. Запугивающая риторика ЕЦБ и ошибочная экономическая наука глубоко укоренились. Поэтому Банк Франции пойдёт по пути мягкого выхода из евро: будет печатать банковские резервы, чтобы поддержать государственные и банковские облигации страны.

Вся логическая цепочка: проблема: иностранцы продолжают продавать облигации, доходность растёт. Решение: если ЕЦБ откажется действовать, Банк Франции нарушит правила, напечатает банковские резервы и будет покупать на открытом рынке государственные и банковские облигации, помещая их на свой баланс. Это количественное смягчение (QE), прямо запрещённое ЕЦБ.

Контроль за движением капитала? Он неизбежен. Если капитал сможет свободно уходить из Франции, QE лишь превратит национальные сбережения в зарубежные активы и будет бессмысленным. Ограничив отток капитала, правительство заставит средства направляться в «разрешённые финансовые активы», теоретически стимулируя внутреннюю экономику Франции.

Влияние на евро: Франция фактически девальвирует свою валюту, рождается «французский евро» — livre-euro. Эта валюта обращается только внутри Франции, а её конвертация в иностранную валюту полностью зависит от одобрения Банка Франции. Как и в других странах с валютным контролем, экспортёры смогут проводить трансграничные платежи только при наличии реальных счетов-фактур.

Девальвация даёт французским товарам ценовое преимущество перед другими странами еврозоны. После того как Франция, вторая по величине экономика еврозоны, сделает это, её примеру последуют все остальные страны, кроме Германии и нескольких северных государств. В этой системе «евро Шрёдингера» каждая страна сможет скрыто девальвировать валюту. Германия продолжит соблюдать старые правила, но получит самую сильную валюту Европы — фактически возродится немецкая марка.

Евро умрёт, уступив место евро Шрёдингера. Но это ещё не объясняет печать ФРС. Система объясняет, почему падает EURJPY, но для достижения экспортных целей США доллар должен одновременно ослабнуть и к евро, и к иене. Логику ослабления доллара к иене я описал в «Yen-quake», а ниже расскажу, как евро Шрёдингера заставит ФРС расширять баланс для поддержки рынка репо казначейских облигаций.

Как по-французски «репо»?

Председатель ФРС Уош на словах — монетарный ястреб. В Джексон-Хоуле он повторил, что нужно снизить инфляцию до целевых 2% (по правительственным расчётам, а не по ощущениям населения), а ранее говорил, что баланс ФРС слишком велик. Но для настоящего бычьего рынка криптовалют нужно ускорение печати ФРС. ФРС нужен приличный предлог — оторванная от реальности экономическая теория, позволяющая заявить, что расширение баланса и покупка облигаций не вызовут инфляцию. Легче всего увидеть печатное расширение в уже работающих инструментах.

Сейчас ФРС уже поглощает 39% выпуска краткосрочных казначейских облигаций, тогда как в конце 2024 года эта доля была нулевой. Проще говоря, ФРС включила печатный станок и взяла на себя почти половину краткосрочного финансирования Бессента. Эта программа покупок RMP (Reserve Management Purchases) действует с декабря прошлого года. Как рынок заставит ФРС ещё больше увеличить печать?

Триггер: крупные банки сокращают кредитование на рынке репо.

Есть ли банки в трудном положении, занимающие большую долю на рынке репо? Да, французские глобальные системно значимые банки во главе с BNP Paribas. Как уже говорилось, их долг сильно зависит от иностранных инвесторов, и их операционные возможности серьёзно пострадают. Слабость акций BNP Paribas — опережающий сигнал кредитного стресса и ускоренного оттока депозитов. Ухудшающийся дефицит Франции в Target2 это подтверждает.

Какую долю занимают французские системно значимые банки на рынке репо? По данным мониторинга денежных фондов OFR (Office of Financial Research) Минфина США, BNP Paribas, Credit Agricole и Societe Generale вместе обеспечивают около 20% кредитования на рынке репо — огромный объём. Как только они сократят кредитование, маржинальные ставки репо взлетят, а стоимость финансирования облигаций станет крайне волатильной.

Неопределённость — главный враг стратегий относительной стоимости хедж-фондов. Такие фонды активно используют плечо, ловя микроскопические спреды между казначейскими облигациями и деривативами. Если они не смогут гарантировать финансирование по ставке SOFR или ниже, риск-менеджмент потребует снизить плечо и сократить позиции. Хедж-фонды — важнейшие маржинальные покупатели казначейских облигаций, и если они сократят покупки, стоимость пролонгации краткосрочного долга для казначейства Бессента резко вырастет. Это абсолютно неприемлемо. Тогда ФРС Нью-Йорка значительно расширит покупки RMP, заполняя брешь, оставленную уходом французских банков с рынка репо.

Источник: Financial Times

Так что слова Уоша о сокращении баланса в реальности невозможны. Не слушайте, что он говорит: потребности финансирования рынка казначейских облигаций обрекают покупки RMP на продолжение.

Насколько большим будет объём печати?

Это зависит от программы выкупа казначейских облигаций Бессента и от того, насколько активно он использует казначейский общий счёт (TGA) для покупки долгосрочных бумаг. Если доходность длинных бумаг останется высокой и Бессент увеличит покупки длинных облигаций, темп расширения баланса ФРС может достичь почти $100 млрд в месяц. С декабря 2026 года среднемесячное расширение составляло около $22 млрд.

Одна фраза Бессента откровенно обнажает его игровые намерения:

«У всех информация плохая, а у меня асимметричная. Поэтому рынку стоит задуматься: почему мы вместе с Японией интервенируем на валютном рынке? Может, мы знаем то, чего не знает рынок? На рынке облигаций мы готовы проводить так называемую операцию „твист“ казначейства. Что я знаю такого, чего не знает рынок?»

Звучит как криптоспекулянт, хвастающийся способностью манипулировать рынком мусорных монет. Хотя его усилия по продвижению крипторегулирования могут не увенчаться успехом, Трамп — пожалуй, первый президент США с повадками криптоспекулянта, что видно по высказываниям его окружения.

Если бы Бессент не был уверен, что ФРС в любой момент может усилить печать RMP для поддержки рынка репо, он не был бы так дерзок. Поэтому я полностью игнорирую публичные заявления Уоша. Если вы верите его риторике и теряете деньги — вините только себя.

Преимущество механизма RMP в том, что он напрямую вливает ликвидность в рынок в краткосрочной перспективе. Акции французских банков начали распродаваться уже в прошлом месяце. По мере того как инвесторы осознают логику, а выборы во Франции приближаются, кредиты этих банков сильно пострадают. ЕЦБ рад боли, надеясь, что избиратели из-за страданий отвергнут националистических кандидатов слева и справа. Сигналом начала кризиса станет резкое падение EURJPY. Таким образом, EURJPY — это ранний индикатор скорого краткосрочного расширения долларовой ликвидности.

День победы

Цель Бессента — создать эту систему евро Шрёдингера. Ни одной стране не нужно формально выходить из евро: достаточно, чтобы каждая страна в собственных интересах запустила национальное QE для поддержки рынка облигаций. В итоге Германия окажется изолированной, но с самой сильной валютой Европы.

В хаосе еврозоны Бессент и Лютник (Говард Лютник, нынешний министр торговли США, бывший воротила с Уолл-стрит из Cantor Fitzgerald, важный сторонник биткоина и Tether, курирующий тарифную и торговую политику США) смогут заключать двусторонние торговые соглашения с европейскими странами по отдельности. Доллар ослабнет из-за покупок RMP ФРС и долларов, выпущенных через репо-инструмент FIMA, а девальвация доллара резко подстегнёт американский экспорт. Так формируется торговая возможность по евро к иене. Вперёд на яхтенную вечеринку.

Торговая стратегия

Если есть возможность, покупайте пут-опционы на EURJPY. Мы ищем биржевые опционы, но ликвидность очень низкая. Даже без прямой позиции я получаю косвенную экспозицию на волатильность EURJPY через инвестиции в волатильный фонд Convex Asia Дэвида Дреджа. Если у вас есть соглашение ISDA с банком, можете действовать свободно. Но по моему опыту, во внебиржевые деривативы с инвестбанками легко войти, но трудно выйти.

Для криптоспекулянтов у нас есть лучший актив, чтобы воспользоваться дивидендами плана Бессента. Печать придёт из двух источников. Первый, как я писал в «Yen-quake»: как только ФРС снимет лимиты контрагентов по репо-инструменту FIMA, она сможет выпустить триллионы долларов, предоставляя долларовую ликвидность союзникам США без продажи казначейских облигаций. Япония станет крупнейшим пользователем, что и объясняет укрепление иены. Второй, и это ядро данной статьи: французские банки попадут в беду и уйдут с рынка репо, вынуждая ФРС расширять RMP и печатать деньги для финансирования американского бюджета. Рассматривайте EURJPY как сигнал тревоги: как только он резко упадёт, это предвестие проблем французских банков и того, что ФРС вмешается для поддержания работы рынка казначейских облигаций.

Предпочтительные криптоактивы Maelstrom не изменились. Долгосрочный лонг по биткоину — основа портфеля. Краткосрочными спекулятивными целями на 2026 год остаются Ether (цель $10 000), Ethena (цель $0,5) и Ether.fi (цель $2). Куда делся мой Zcash? Не понимаю, может, ИИ украл его из майнинг-пула.

Слушайте приказ: Бессент не шутит. День катания по мокрому снегу в Патагонии окончен, пора зарабатывать и наслаждаться жизнью.

Ссылка на оригинал