Советник Трампа призывает Пауэлла уйти из ФРС: выиграет ли биткоин?

Высокопоставленный экономический советник Белого дома призвал Джерома Пауэлла покинуть Совет управляющих Федеральной резервной системы, что возобновило дебаты о будущем направлении политики центрального банка и его потенциальном влиянии на биткоин.

Директор Национального экономического совета Кевин Хассетт заявил, что Пауэллу следует «уйти» после отчета внутреннего надзорного органа, выявившего управленческие ошибки, связанные с реконструкцией штаб-квартиры ФРС в Вашингтоне.

Президент Дональд Трамп отдельно призвал к отстранению Пауэлла от должности. Однако в отчете не было найдено доказательств уголовных правонарушений или административных проступков, а Министерство юстиции заявило, что не будет возобновлять уголовное расследование на основании этих выводов.

Пауэлл по-прежнему имеет право голоса по процентным ставкам

Хотя Кевин Уорш сменил Пауэлла на посту председателя ФРС в мае, Пауэлл остался в составе Совета управляющих из семи членов. Это означает, что он продолжает голосовать по вопросам денежно-кредитной политики как член Федерального комитета по открытым рынкам.

Если Пауэлл уйдет в отставку до истечения срока своих полномочий, Трамп получит еще одну возможность назначить замену. Любой кандидат должен будет пройти утверждение в Сенате, прежде чем присоединиться к совету.

Последствия для биткоина, таким образом, будут зависеть не столько от самого ухода Пауэлла, сколько от позиции его возможного преемника в отношении денежно-кредитной политики.

Более «голубиный» управляющий мог бы укрепить ожидания снижения процентных ставок, потенциально снижая доходность казначейских облигаций и улучшая условия ликвидности для криптовалют. Однако замена не будет контролировать политику единолично, поскольку решения по процентным ставкам принимаются коллективно FOMC.

Ожидания по ставкам уже изменились

Политическое давление возникло вскоре после того, как Федеральная резервная система единогласно повысила базовую ставку на 25 базисных пунктов до диапазона 3,75%–4,00%, что стало первым повышением за три года.

Хассетт заявил, что не согласен с этим решением, но уважает Уорша за то, что тот действовал в соответствии со своей оценкой инфляции и экономических условий.

Ожидания еще одного повышения в октябре с тех пор резко снизились. Слабые данные по занятости за сентябрь уменьшили предполагаемую срочность немедленного ужесточения, в результате чего рыночная вероятность октябрьского повышения к 5 октября упала примерно до 18%.

Еще одно повышение позднее в этом году остается возможным, поскольку инфляция по-прежнему выше целевого уровня ФРС в 2%. Недавние заявления политиков также свидетельствуют о том, что чиновники хотят получить больше доказательств, прежде чем принимать решение о следующем шаге.

Биткоин восстановился, несмотря на сентябрьское повышение ставки

Первоначально биткоин оказался под давлением в районе сентябрьского заседания по политике, но позже поднялся выше $87 000, поскольку спрос на спотовые ETF вернулся, а корпоративные покупки оказали дополнительную поддержку.

Американские спотовые биткоин-ETF зафиксировали совокупный отток около $746 млн 15 и 16 сентября. Однако за следующие пять торговых сессий до 23 сентября фонды привлекли около $2,65 млрд чистого притока.

Strategy также приобрела еще 950 BTC примерно за $75,7 млн в период с 14 по 20 сентября, добавив еще один источник институционального спроса.

Восстановление показало, что повышение ставки не обязательно приводит к устойчивому снижению биткоина, когда притоки в ETF, корпоративное накопление и закрытие коротких позиций движутся в противоположном направлении.

Высокая доходность казначейских облигаций остается препятствием

Несмотря на снижение ожиданий октябрьского повышения, долгосрочные затраты по заимствованиям остаются повышенными. Доходность 10-летних казначейских облигаций США недавно превысила 5,3%, а доллар оставался устойчивым после слабого отчета по занятости.

Высокая доходность государственных облигаций создает конкуренцию за капитал, поскольку инвесторы могут получать сравнительно привлекательную доходность, не принимая на себя волатильность биткоина. Они также ужесточают финансовые условия на рынках акций, криптовалют и других чувствительных к риску рынках.

Это означает, что возможный уход Пауэлла станет значимым бычьим фактором для биткоина только в том случае, если он изменит ожидаемую траекторию процентных ставок и приведет к снижению доходности казначейских облигаций.

Что дальше?

Уход Пауэлла из ФРС мог бы создать ожидания более «голубиного» совета, но это не гарантирует снижения ставок или немедленного притока ликвидности в биткоин. Трампу нужно будет назначить преемника, Сенату — утвердить этого человека, а более широкий FOMC по-прежнему будет определять политику коллективно.

Для биткоина более важными переменными остаются инфляция, доходность казначейских облигаций, доллар и спрос на спотовые ETF. Политические изменения в ФРС могут влиять на эти факторы, но одни лишь заголовки о кадровых перестановках вряд ли определят направление рынка.