Слабые данные ADP временно поддержали рынок США, но пятничные Nonfarm Payrolls остаются ключевым риском

Проснулись — а рынок снова развернулся.

Ранее опасения по поводу «роста ожиданий повышения ставки ФРС в сентябре» давили на американские акции. Но вчера вечером, после выхода данных ADP, рынок наконец прекратил падение и отскочил: Dow Jones вырос на 0,56%, S&P и Nasdaq прибавили по 0,46%, завершив трехдневную серию снижений.

1. «Слабые» данные по занятости стали спасательным кругом для рынка

Передышку рынку обеспечили опубликованные перед открытием данные ADP (так называемые «данные ADP»): в августе число новых рабочих мест в частном секторе США составило лишь 38 тыс., что ниже ожидавшихся 48 тыс. и является худшим показателем с января этого года.

Реакция последовала незамедлительно: доходность казначейских облигаций резко упала, американские акции вышли в плюс, золото подскочило.

Логика прежняя: данные по занятости — ключевой индикатор для решений ФРС по ставкам, наряду с инфляцией. Сильный рынок труда означает перегрев экономики и необходимость повышения ставок; слабый — охлаждение, что дает пространство для смягчения политики. Поэтому плохие данные ADP превратились в хорошую новость.

2. Не радуйтесь раньше времени: пятничные Nonfarm Payrolls — настоящий суд

Однако передышка от ADP временная. В пятницу выходит официальный отчет по занятости вне сельского хозяйства.

Стоит сразу остудить ожидания: ADP традиционно считается опережающим индикатором для Nonfarm Payrolls, но между ними нет устойчивой линейной зависимости — слабые ADP не гарантируют слабых официальных данных. Рынок в целом ожидает, что в августе занятость вне сельского хозяйства немного восстановится: около 55 тыс. новых рабочих мест, что заметно выше июльских -23 тыс.

.

Согласно инструменту CME FedWatch, после публикации ADP вероятность повышения ставки ФРС в сентябре лишь незначительно снизилась до 62,3% — риск повышения ставки далеко не устранен. Именно поэтому пятничные Nonfarm Payrolls так важны.

3. Как ФРС смотрит на занятость? Позиция Уоллера весьма деликатна

Даже при слабых данных ADP за один месяц представители ФРС в целом сохраняют оптимизм по рынку труда.

Выступление Уоллера на прошлой неделе на симпозиуме в Джексон-Хоуле отразило эту деликатную позицию: он признал наличие некоторых локальных проблем на рынке труда, но подчеркнул, что общая ситуация соответствует полной занятости. Его слова: «Когда рост предложения рабочей силы почти останавливается, ежемесячный прирост занятости естественным образом находится на низком уровне. Но в целом большинство желающих работать по-прежнему могут сохранить или найти работу».

Это не пустые слова. Ужесточение иммиграционной политики, снижение рождаемости и старение населения — три фактора, сдерживающие рост численности рабочей силы в США. Низкий прирост занятости может означать не слабый спрос на труд, а ограниченное предложение. Государственные данные также показывают, что безработица остается на исторически низком уровне, что поддерживает ключевой вывод чиновников ФРС: рынок труда в целом сбалансирован, и фокус политики можно сохранить на сдерживании инфляции.

Иными словами, слабые данные ADP недостаточны, чтобы ФРС изменила риторику.

4. В заключение

Текущую ситуацию можно описать одной фразой: отскок реален, но и риски реальны.

ADP немного снизили вероятность повышения ставки в сентябре, но цифра 62,3% означает, что рынок по-прежнему более чем наполовину верит в повышение. Если пятничные Nonfarm Payrolls значительно превысят ожидаемые 55 тыс., только что восстановившиеся настроения могут снова развернуться.

Именно в такой период, когда отскок рынка совпадает с публикацией важных данных, ценность использования опционных инструментов на платформе BIT проявляется особенно ярко: данные окажутся хорошими — акции продолжат расти; данные разочаруют — выплаты по опционам компенсируют падение. Ведь страховку лучше покупать заранее, когда риски невелики.

Дисклеймер:

Данная статья написана внешним автором, изложенные мнения не отражают позицию BIT и не являются инвестиционной, торговой, финансовой, юридической или иной профессиональной рекомендацией, а также не являются офертой, приглашением или рекомендацией в отношении каких-либо активов, ценных бумаг или финансовых продуктов. Рыночные мнения, данные и анализ основаны на информации, доступной на момент публикации; соответствующие данные и рыночные ожидания могут меняться в любое время и не отражают будущие результаты. Инвестиции в опционы связаны с риском, особенно производные инструменты, такие как опционы, могут иметь повышенный риск: инвесторы могут потерять весь вложенный капитал и даже понести дополнительные убытки. Любое инвестиционное решение должно приниматься исходя из собственной ситуации, толерантности к риску и независимого суждения, а при необходимости — после консультации с профессиональным советником. BIT не гарантирует каких-либо инвестиционных результатов или доходности.