Las comisiones de Robinhood Chain alcanzan los 4,5 millones de dólares mientras Ethereum recibe 398

Bitquery informó de que Robinhood Chain cobró a los usuarios 4.503.705 dólares ese día, mientras que aproximadamente 396 dólares se destinaron a la publicación de datos en Ethereum y otros 2 dólares a la verificación de resultados. Su cálculo arrojó una relación entre comisiones y costes de liquidación de aproximadamente 11.400 a uno.

Las cifras respaldan parte de un análisis publicado el 20 de septiembre por Digital Asset de Corea del Sur, que sostenía que el rápido crecimiento de las capas 2 no crea necesariamente un valor económico proporcional en la red principal de Ethereum. Sin embargo, la conclusión de la publicación es un análisis, mientras que las cifras subyacentes de comisiones, arquitectura y liquidación pueden verificarse por separado.

Robinhood Chain generó 4,5 millones de dólares mientras la liquidación se mantuvo barata

Bitquery examinó Robinhood Chain desde su primer bloque el 30 de abril hasta el 3 de septiembre y contabilizó aproximadamente 597 millones de transacciones en 54 millones de bloques. Al final de ese período, la red había generado aproximadamente 23 millones de dólares en comisiones de transacción acumuladas.

La mayor parte de los ingresos llegó al final del período. Bitquery descubrió que alrededor del 70% de las comisiones acumuladas se produjeron a partir del 24 de agosto, cuando la comisión base de la red se alejó de su mínimo de 0,02 gwei. Las comisiones diarias saltaron de 54.701 dólares el 22 de agosto a 4,50 millones de dólares el 3 de septiembre, mientras el consumo de gas se triplicó aproximadamente.

La factura de Ethereum del 3 de septiembre fue mucho menor. Bitquery calculó un componente exacto de la capa de ejecución y estimó los cargos por blobs tras muestrear 24 recibos de lotes a lo largo del día. Llegó a aproximadamente 396 dólares por la publicación de datos y 2 dólares por los costes relacionados con las pruebas. Incluso valorando cada lote de blobs muestreado a la tasa más alta observada ese día, la factura de liquidación habría quedado muy por debajo de las comisiones de usuario de Robinhood Chain.

Bitquery advirtió de que la diferencia no debe interpretarse como el beneficio de Robinhood. Su cálculo excluye personal, hardware, infraestructura, desarrollo, cumplimiento normativo y otros gastos operativos que no se registran directamente en el libro mayor de transacciones de la cadena.

Los 398 dólares tampoco representan ingresos recibidos por una entidad llamada Ethereum. Miden el coste de Robinhood Chain por utilizar Ethereum para actividades relacionadas con la liquidación. La mecánica de comisiones de Ethereum distribuye o quema diferentes componentes según las reglas del protocolo.

Digital Asset citó por separado aproximadamente 49.000 dólares en costes acumulados en cadena pagados a Ethereum desde finales de abril, con un promedio cercano a los 370 dólares por día durante el período examinado. La publicación utilizó esa comparación para argumentar que el crecimiento de las transacciones en L2 y la captura directa de comisiones de Ethereum pueden divergir drásticamente.

Los blobs baratos de Ethereum funcionan según lo diseñado

La propia documentación técnica de Robinhood describe a Robinhood Chain como una capa 2 de Arbitrum construida sobre Ethereum. Utiliza ETH como su activo de gas nativo y publica los datos de las transacciones a través de blobs de Ethereum.

La documentación de Ethereum describe los blobs de EIP-4844 como un espacio de datos temporal deliberadamente barato creado principalmente para rollups. Los blobs utilizan un mercado de comisiones separado del gas de ejecución ordinario y permiten a los sistemas de capa 2 publicar información de transacciones comprimida a un coste mucho menor.

Por lo tanto, Ethereum diseñó el mecanismo para reducir los costes de liquidación de los rollups. Su documentación de Proto-Danksharding afirma que el almacenamiento de blobs más barato tiene como objetivo reducir los costes de la capa 2 y, al mismo tiempo, permitir que esas redes sigan utilizando Ethereum para la disponibilidad de datos.

La brecha del 3 de septiembre entre los 4,5 millones de dólares en comisiones de capa 2 y los aproximadamente 398 dólares en costes de liquidación de Ethereum es coherente con esa arquitectura. Por sí sola, no demuestra un mal funcionamiento del modelo de escalado de Ethereum.

El autor de Digital Asset planteó una cuestión económica diferente a partir de los mismos datos. El análisis sostenía que, si la mayoría de los pagos de los usuarios permanecen en una L2 operada por una empresa mientras Ethereum suministra disponibilidad de datos barata, un mayor volumen de transacciones no crea automáticamente un aumento similar en las comisiones de la red principal de Ethereum ni en el ETH quemado mediante la ejecución en la capa 1.

Ethereum sigue suministrando una función que Robinhood utiliza actualmente de forma directa. L2Beat afirma que todos los datos necesarios para construir el estado y las pruebas de Robinhood Chain se publican en Ethereum mediante blobs o calldata, mientras que la cadena mantiene un período de desafío de seis días y ocho horas.

El diseño actual no está técnicamente bloqueado para siempre en todas sus características. Un futuro operador podría cambiar algunos parámetros de la cadena mediante actualizaciones, pero la documentación vigente de Robinhood especifica actualmente Ethereum para la disponibilidad de datos y ETH para el gas.

Como informó la cobertura anterior sobre la arquitectura de Robinhood Chain, la red principal pública se lanzó el 1 de julio utilizando la tecnología de Arbitrum, con acciones tokenizadas y productos DeFi entre sus usos principales.

Robinhood Chain mantiene el control sobre la secuenciación

Los bajos costes de liquidación son solo una diferencia entre la actividad en Robinhood Chain y las transacciones ejecutadas directamente en Ethereum.

L2Beat clasifica actualmente a Robinhood Chain en su categoría "Otros" porque menos de cinco actores externos pueden impugnar las actualizaciones de estado. Su análisis de riesgo actual afirma que solo dos validadores incluidos en una lista blanca pueden presentar desafíos contra una raíz de estado incorrecta.

Robinhood Chain tiene un secuenciador centralizado con prioridad sobre el orden de las transacciones. L2Beat afirma que el operador puede extraer MEV a través de esa posición, mientras que una función de filtrado de transacciones de ArbOS permite que un filtrador autorizado haga fallar hashes de transacciones seleccionados incluso si los usuarios intentan forzar su inclusión a través de Ethereum.

La misma evaluación afirma que los contratos pueden actualizarse sin una ventana de salida para los usuarios en algunas configuraciones. L2Beat etiqueta esas características según su propio marco de madurez y afirma explícitamente que sus etapas son una evaluación subjetiva, no una calificación de seguridad directa.

Al mismo tiempo, la red publica en Ethereum los datos necesarios para la construcción de pruebas. L2Beat enumera a Ethereum como la capa de disponibilidad de datos de Robinhood Chain y no informa de ninguna anomalía en curso en el envío de datos en su última comprobación.

La actividad actual sigue siendo alta. L2Beat mostró que Robinhood Chain aseguraba aproximadamente 2.990 millones de dólares en valor en la última comprobación, con unas 114 operaciones de usuario por segundo durante el día anterior. Su cifra de valor asegurado no es la misma métrica que el TVL de DeFi y no debe presentarse de forma intercambiable con los depósitos informados por otros proveedores de datos.

Robinhood abrió públicamente la red principal el 1 de julio después de una actividad restringida anterior. La empresa afirmó que Uniswap, Pleiades, Alchemy, BitGo y Chainlink se encontraban entre los proveedores de ecosistema e infraestructura que respaldaban la red.

Ese calendario explica por qué Bitquery puede medir transacciones desde el 30 de abril aunque el lanzamiento oficial de la red principal pública de Robinhood se produjo dos meses después. L2Beat registra el 1 de julio como la fecha en que Robinhood eliminó la lista blanca de acceso a transacciones.

Como informó la cobertura reciente de la actividad de Robinhood Chain, el comercio relacionado con RWA alcanzó un récord de 390 millones de dólares a principios de septiembre, con acciones tokenizadas y pares de acciones de memecoins contribuyendo a la actividad.

Arbitrum captura ingresos que Ethereum no captura

Una parte del argumento original sobre la captura de valor necesita otra matización: la diferencia entre las comisiones de usuario de Robinhood Chain y los costes de liquidación de Ethereum no se queda toda en Robinhood.

En virtud del Programa de Expansión de Arbitrum, Robinhood Chain debe devolver el 10% de sus ingresos netos de protocolo al ecosistema de Arbitrum porque utiliza la tecnología de Arbitrum mientras liquida fuera de Arbitrum One. El acuerdo destina el 8% a la tesorería de ArbitrumDAO y el 2% al Gremio de Desarrolladores de Arbitrum.

La actualización financiera de Arbitrum del 2 de septiembre proporcionó evidencia de que este acuerdo de reparto de ingresos está operativo. La Fundación afirmó que las comisiones por licencias del Programa de Expansión alcanzaron los 360.000 dólares en julio y representaron el 35% de los ingresos de ArbitrumDAO ese mes, el primer mes de Robinhood Chain en la red principal pública.

La licencia se aplica a los ingresos netos del protocolo, no a las comisiones de transacción brutas. Por lo tanto, los 4,5 millones de dólares que Bitquery midió el 3 de septiembre no pueden multiplicarse simplemente por el 10% para determinar el pago a Arbitrum sin calcular primero la base de ingresos netos aplicable.

Como explicó la cobertura anterior sobre el reparto de ingresos de Robinhood, el acuerdo con Arbitrum otorga a un ecosistema separado un derecho económico sobre la actividad de Robinhood Chain aunque la L2 liquide en Ethereum.

La última investigación de comisiones de Bitquery identificó otra razón por la que la cifra del 3 de septiembre aumentó tan rápidamente. Ocho direcciones de contratos produjeron el 79% del aumento de la demanda de gas con respecto al período anterior, incluido un enrutador de intercambio, un contrato de liquidación de órdenes, puntos de entrada ERC-4337 y agregadores.

Un enrutador de intercambio gestionó 1,7 millones de transacciones y pagó aproximadamente 1,1 millones de dólares en comisiones el 3 de septiembre. Un grupo de 31 carteras vinculadas mediante financiación común envió casi 695.000 transacciones a un contrato de liquidación de órdenes y pagó aproximadamente 692.000 dólares. Bitquery describió los patrones de transacción como coherentes con una intensa actividad de trading automatizado, al tiempo que señaló que los flujos de blockchain por sí solos no establecen quién controla las direcciones.

Para el 10 de septiembre, los ingresos por gas de Robinhood Chain habían caído a aproximadamente 944.000 dólares, aunque el número de transacciones se mantuvo cerca de los niveles de principios de septiembre, según informes posteriores de la red. El cambio mostró que el total de comisiones del 3 de septiembre no era una tasa diaria estable.

Sin embargo, la factura de liquidación directa de Ethereum, la economía del secuenciador de Robinhood Chain y los ingresos por licencias de Arbitrum miden, por tanto, tres partes diferentes de la misma pila. Los datos de Bitquery del 3 de septiembre muestran una brecha muy grande entre la cantidad que los usuarios pagaron en la L2 y el coste de publicar su actividad en Ethereum; no establecen que toda la diferencia se convirtiera en beneficio de Robinhood ni que Ethereum no recibiera ningún beneficio económico de la red.