25億美元爆倉：加密市場中了跟跌不跟漲詛咒

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Published:

2026-02-01 07:34:00

原創 | ODaily星球日報（@OdailyChina）

作者 | 叮噹（@XiaMIPP）

閃崩，又一次發生了。

1 月 31 日夜間，比特幣短時跌破 78000 美元，最低觸及 75700 美元，24 小時跌幅達到 7.6%。這次下跌不僅速度極快，更致命的是，它直接擊穿了 BTC 已經震盪整理了近三個月的價格區間，回撤至 2025 年 4 月以來的低位。

ETH 情況更加不容樂觀，其價格跌破 2400 美元關口，24 小時跌幅高達 12.28%，幾乎完全抹去了自 2025 年 7 月以來的全部漲幅。 Solana 也未能倖免，價格跌破 100 美元，單日跌幅 13.74%，回到了 2025 年 2 月的起點位置。

主流資產集體下挫，似乎都在逼近一個。

衍生品方面，過去 24 小時 25.22 億美元，其中多單爆倉 24.11 億美元，空單爆倉 1.15 億美元。最大單筆爆倉單發生在 Hyperliquid - ETH-USD ，價值約 2.22 億美元。值得注意的是，僅過去 1 小時，爆倉金額就高達 11.4 億美元。

下跌的起點，並不只在加密市場內部

這輪行情的第一張多米諾骨牌，並不在鏈上。

從時間線來看，市場的緊張情緒自 1 月 29 日開始明顯升溫。地緣政治風險的驟然升級，是最早被市場捕捉到的觸發因素之一。美國“亞伯拉罕·林肯”號航空母艦及其打擊群進入“全艦熄燈”併中斷通訊的狀態，同時伊朗方面的表態也明顯轉向戰備姿態。 Odaily星球日報此前已在《從地緣緊張到流動性收緊，btc 被拖入失控行情》中曾進行過詳細分析。

但即便如此，這次加密市場的下跌速度也遠超預期。真正讓風險迅速外溢的，是貴金屬市場的同步崩盤。

金銀倒下後，加密失控加速

1 月 29 日，黃金在短暫突破 5600 美元之後迅速掉頭向下，最低迴落至約 4740 美元，最大跌幅達到。白銀的調整更加劇烈，在突破 120 美元後一路急跌，最低觸及 76.6 美元，最大跌幅高達。

SLC 管理公司董事總經理德克·馬拉基指出，金銀的暴跌，始於市場對特朗普將提名 Kevin WARsh 出任美聯儲主席的報導反應。 Warsh 的履歷帶有明顯的鷹派色彩，這在一定程度上削弱了“美元將長期全面貶值”的預期，市場正在重新錨定更為有序的貨幣政策路徑。相關閱讀《“雅詩蘭黛駙馬”Kevin Warsh 掌印美聯儲，鷹派大佬竟是加密盟友？》

GlassRatner 諮詢與資本集團高級董事總經理 SETH R. Freeman 也認為，這一提名的“好消息”在於，市場或許不必再反复應對特朗普持續施壓美聯儲所帶來的不確定性與情緒擾動。黃金與白銀的急跌，已經反映出市場對更強勢美元環境的重新定價。在他看來，如果金屬價格在這一背景下未能出現明顯反彈，並不太顯意外。相反，重倉貴金屬、且未進行有效對沖的交易員，反而可能面臨持續壓力，尤其是白銀多頭。下週一，部分交易賬戶可能會遭遇嚴重損失。

此外，分析人士還提到，

BullionVault 研究主管阿德里安·阿什表示，他參與貴金屬市場已有 20 年，從未見過類似的行情。但他同時淡化了“散戶集中撤離”的說法，並指出銅等基本金屬市場也出現了異常波動——例如銅期貨在周五單日下跌 4.5%。如果只是金銀，還可以歸因為散戶情緒，但基本金屬市場幾乎不存在散戶參與。

比特幣相對黃金，跌到了歷史低位

Bitwise EuroPE 的數據顯示，比特幣相對於黃金的價格比值已跌至歷史低位。這一指標在過去多次出現在比特幣階段性底部附近。

這意味著兩個並存的現實：一方面，比特幣當前相對黃金處於明顯弱勢；另一方面，這種極端弱勢狀態，也讓部分分析人士將當前環境視為類似 2015–2017 年牛市啟動前的潛在佈局區間。

市場普遍觀察到，長期持有者正在逐步吸收近期拋壓。隨著資金在避險資產與風險資產之間輪動，一部分交易員預期，

但也有更為謹慎的觀點指出，資金輪動並非必然發生，仍需持續觀察宏觀政策、美元走勢以及整體風險偏好的變化。

風險的傳導，籌碼的再分配

金銀的爆跌，最終還是傳導到了加密市場。不得不說，加密市場現在正處於食物鏈的最低端：美股上漲時，加密未必上漲；美股下跌時，加密往往跌得更深；而現在貴金屬下跌，加密也未能倖免於難，加密市場似乎已經陷入了跟跌不跟漲的“詛咒”。

在這種情況下，做多加密資產的“信仰者們”也似乎正在這場洪流中失去他們的籌碼。

曾經那個 1011 閃崩中獲得最大盈利的幸運兒 Garrett Bullish（@GarrettBullish）沒能躲過這次的劫難，其在 Hyperliquid 上的頭寸發生全額清算，單次清算規模超過 7 億美元，賬戶餘額僅剩 53.68 美元，也是此次最大單筆爆倉。數據顯示，過去兩週內，其在 Hyperliquid 上的累計虧損約為 2.7 億美元。

鏈上記錄還顯示，自 2025 年 10 月初開始使用該賬戶交易以來，Garrett Bullish 的歷史累計 PnL 已虧損超過 1.28 億美元。

在清算的背後，是協議收入。在 Garrett Bullish 清算完成後，Hyperliquid 生態金庫 HLP 獲得約收益。單次事件為金庫存款人帶來約 5.8% 的回報，折算年化收益率約 110%。數據顯示，當前 HLP 仍持有價值約美元的 eth 多頭倉位。

高調做多 ETH 的巨鯨似乎也不太好過。據鏈上數據監測，易理華旗下二級基金 Trend Research 目前在 Aave V3 共計抵押 17.58 萬枚 WETH，價值約 4.45 億美元，借出約 2.74 億枚 USDT，，借貸倉位健康度 1.34。在市場下跌過程中，Trend Research 仍在持續補充保證金。昨日，其從 Binance 提出約 1.09 億枚 USDT 存入 Aave，以降低以太坊倉位的清算風險。

截至 1 月 29 日，Trend Research 共持有約 65.13 萬枚 ETH，持倉均價約 3180 美元。以當前 2400 美元的價格計算，浮虧已接近。