การฟักไข่ การสร้างพันธมิตร และการเลื่อนขั้น: การเดิมพันครั้งใหญ่ของ Robinhood บน Web3

ผู้เขียน: กู่หยู, เชนแคทเชอร์

เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม 2569 ณ วิทยาลัยราชนาวีเก่าในลอนดอน บริษัทโบรกเกอร์ออนไลน์ยักษ์ใหญ่ Robinhood ได้จัดงานเปิดตัวครั้งสำคัญในธีม "โลกแบน" ในงานนี้ เครือข่ายหลักสาธารณะ Robinhood Chain เปิดใช้งานอย่างเป็นทางการ โทเค็นหุ้นเปิดให้ใช้งานอย่างเต็มรูปแบบ บัญชี Agentic เปิดตัวสำหรับผู้ใช้คริปโตในสหรัฐอเมริกา และ Robinhood Earn ก็เปิดตัวพร้อมกัน ในวันเดียวกันนั้น ราคาหุ้นของบริษัทก็พุ่งขึ้น 8.35%

นี่ไม่ใช่แค่การอัปเดตผลิตภัณฑ์คริปโตเคอร์เรนซีเท่านั้น ตั้งแต่การเปิดตัวฟีเจอร์การซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซีครั้งแรกในปี 2018 จนถึงการเปิดตัวบล็อกเชนสาธารณะ Layer 2 ของตนเองในปัจจุบัน Robinhood ได้ก้าวผ่านเส้นทางแห่งการสำรวจไปสู่การมีส่วนร่วมอย่างลึกซึ้งอย่างสมบูรณ์ เส้นทางนี้สะท้อนให้เห็นถึงวิวัฒนาการของยักษ์ใหญ่ทางการเงินแบบดั้งเดิม จากการเฝ้าสังเกตและมีส่วนร่วมกับโลกคริปโตไปสู่การบูรณาการอย่างเต็มรูปแบบ Robinhood คือตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดบนเส้นโค้งวิวัฒนาการนี้

ขั้นตอนที่หนึ่ง: การเริ่มต้นเข้าสู่โลกคริปโตเคอร์เรนซี - จากฟังก์ชันการซื้อขายไปจนถึงกระเป๋าเงินดิจิทัลส่วนตัว

จุดเริ่มต้นของการเข้ามาเกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัลของ Robinhood เริ่มขึ้นในปี 2018 ในเวลานั้น บริษัทโบรกเกอร์ออนไลน์แห่งนี้ ซึ่งได้พลิกโฉมอุตสาหกรรมโบรกเกอร์หลักทรัพย์ของสหรัฐฯ ด้วย "ค่าคอมมิชชั่นเป็นศูนย์" ได้เปิดตัวฟีเจอร์การซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลภายในแอปของตน ในเวลานั้น ฟีเจอร์นี้ดูเหมือนจะเป็นการขยายขอบเขตผลิตภัณฑ์อย่างเป็นธรรมชาติ ผู้ใช้สามารถซื้อขายหุ้น ออปชั่น และสกุลเงินดิจิทัลได้ภายในบัญชีเดียวกัน ทำให้เกิดประสบการณ์การซื้อขายแบบครบวงจรในเบื้องต้น

อย่างไรก็ตาม การวางตำแหน่งธุรกิจคริปโตในระยะเริ่มต้นนั้นค่อนข้างระมัดระวัง Robinhood มีสินทรัพย์คริปโตให้เลือกเพียง 15 ประเภทบนแพลตฟอร์ม และไม่เคยให้บริการการ Staking เลย ความระมัดระวังนี้เกิดจากความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ ในขณะนั้น กรอบกฎระเบียบของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) สำหรับสินทรัพย์คริปโตยังไม่ชัดเจน และ Robinhood เลือกที่จะทดลองตลาดด้วยรายการสินทรัพย์ที่จำกัด เพื่อตอบสนองความต้องการของผู้ใช้ในขณะที่รักษาความเสี่ยงด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบให้อยู่ในขอบเขตที่จัดการได้

ความคืบหน้าเพิ่มเติมเกิดขึ้นประมาณปี 2022 Robinhood เปิดตัวกระเป๋าเงินดิจิทัลของตัวเอง ซึ่งถือเป็นการยกระดับรูปแบบการใช้งานคริปโตจาก "ช่องทางการซื้อขาย" ไปสู่ "การเข้าถึงสินทรัพย์" การเปิดตัวกระเป๋าเงินนี้หมายความว่าผู้ใช้ไม่เพียงแต่สามารถซื้อและขายสินทรัพย์คริปโตบนแพลตฟอร์ม Robinhood ได้อีกต่อไป แต่ยังมีอิสระในการจัดการสินทรัพย์บนบล็อกเชนอย่างแท้จริง กล่าวคือ สามารถฝาก โอน และแม้กระทั่งมีส่วนร่วมในระบบนิเวศ DeFi ที่กว้างขึ้นได้

ความสำคัญของช่วงนี้อยู่ที่ "การวางตำแหน่ง" Robinhood ใช้เวลาสี่ปีในการสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านคริปโตเคอร์เรนซีตั้งแต่เริ่มต้น และแม้ว่าฟังก์ชันการทำงานจะค่อนข้างพื้นฐาน แต่ก็วางรากฐานสำหรับการขยายตัวอย่างครอบคลุมในภายหลัง ที่สำคัญกว่านั้น ผ่านผลิตภัณฑ์กระเป๋าเงินดิจิทัล Robinhood ได้สั่งสมประสบการณ์ในการดำเนินงานของผู้ใช้บนบล็อกเชน ซึ่งเป็นการวางรากฐานทางความคิดสำหรับกลยุทธ์บล็อกเชนสาธารณะในอนาคต

ระยะที่สอง: การเปิดรับคริปโตเคอร์เรนซี - การเข้าซื้อกิจการ การลงทุน และพันธมิตรเชิงนิเวศ

หากระยะแรกเป็นการ "ทดลองตลาด" แล้วล่ะก็ ตั้งแต่ปี 2024 ถึง 2025 Robinhood ก็ได้กระโดดลงสระน้ำอย่างแท้จริง

เหตุการณ์ที่โดดเด่นที่สุดคือการประกาศในเดือนมิถุนายน 2024 เกี่ยวกับการเข้าซื้อกิจการ Bitstamp ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างเคร่งครัด มูลค่า 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การทำธุรกรรมนี้เสร็จสมบูรณ์ในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 Bitstamp ก่อตั้งขึ้นในปี 2011 และเป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบมากที่สุดในอุตสาหกรรม โดยมีสำนักงานในลักเซมเบิร์ก สหราชอาณาจักร สิงคโปร์ และสหรัฐอเมริกา และถือครองใบอนุญาตคริปโตเคอร์เรนซีมากกว่า 50 ใบทั่วโลก หลังจากการเข้าซื้อกิจการ จำนวนสินทรัพย์คริปโตที่ Robinhood รองรับได้ขยายจาก 15 รายการในสหรัฐอเมริกาและมากกว่า 30 รายการในยุโรป เป็นมากกว่า 85 รายการจาก Bitstamp

ที่สำคัญกว่านั้น Bitstamp ได้นำช่องทางการซื้อขายระดับสถาบันมาสู่ Robinhood โดย 90% ของปริมาณการซื้อขายมาจากผู้ใช้ระดับสถาบัน ด้วยค่าธรรมเนียมเฉลี่ย 5 จุดพื้นฐานต่อธุรกรรม ซึ่งหมายความว่าธุรกิจคริปโตของ Robinhood ไม่ได้ให้บริการเฉพาะนักลงทุนรายย่อยอีกต่อไป แต่ได้เข้าสู่ตลาดสถาบันที่มีกำไรสูงกว่าแล้ว

ในเวลาเดียวกันนั้น Robinhood ยังประกาศเข้าซื้อกิจการแพลตฟอร์ม WonderFi ของแคนาดา เพื่อขยายตลาดไปยังอเมริกาเหนือ ขณะเดียวกัน การขยายธุรกิจไปต่างประเทศทำให้ Robinhood ขยายเครือข่ายธุรกิจในยุโรปจาก 4 ประเทศเป็น 30 ประเทศ

ในด้านการลงทุน ในช่วงปลายปี 2025 Robinhood ได้เข้าร่วมในการระดมทุนมูลค่า 68 ล้านดอลลาร์สหรัฐของ Lighter Lighter เป็นแพลตฟอร์มซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่จำกัดระยะเวลาและแบบทันทีบนบล็อกเชน ก่อตั้งโดย Vladimir Novakovski ในปี 2022 โดยการระดมทุนรอบนี้นำโดย Founders Fund ของ Peter Thiel และ Ribbit Capital ส่งผลให้มูลค่าหลังการลงทุนอยู่ที่ประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ Robinhood เข้ามาในฐานะนักลงทุน ไม่ใช่แค่หุ้นส่วนทางธุรกิจ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความผูกพันทางผลประโยชน์ที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น

ในด้านผลิตภัณฑ์ ในเดือนมิถุนายน 2025 Robinhood ได้เปิดตัว Stock Tokens ในสหภาพยุโรป ซึ่งอนุญาตให้ผู้ใช้ซื้อขายหุ้นและ ETF ของสหรัฐฯ กว่า 200 รายการในรูปแบบโทเค็น ผลิตภัณฑ์นี้ถือเป็นความพยายามของ Robinhood ในการ "แปลงสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิมให้เป็นโทเค็น"

ในช่วงเวลานี้ ธุรกิจคริปโตเคอร์เรนซีของ Robinhood เริ่มมีส่วนช่วยอย่างมากในด้านข้อมูลทางการเงิน ในไตรมาสที่สองของปี 2025 รายได้จากการซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซีของบริษัทแตะระดับ 160 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 98% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยมีปริมาณการซื้อขายสูงถึง 35 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในไตรมาสที่สามของปี 2025 รายได้จากการซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซีเพิ่มขึ้นอีกเป็น 268 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 339% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยมีปริมาณการซื้อขายสูงถึง 80 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ธุรกิจคริปโตเคอร์เรนซีได้กลายเป็นเครื่องยนต์หลักที่ขับเคลื่อนการเติบโตของ Robinhood

ตรรกะเชิงกลยุทธ์ในระยะนี้ชัดเจน: การได้มาซึ่งใบอนุญาตการปฏิบัติตามกฎระเบียบและลูกค้าสถาบันผ่านการเข้าซื้อกิจการ การสร้างความผูกพันกับพันธมิตรหลักในระบบนิเวศผ่านการลงทุน และการสำรวจความเป็นไปได้ของการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นผ่านการพัฒนานวัตกรรมผลิตภัณฑ์ Robinhood ไม่ได้วางตำแหน่งตัวเองเป็นเพียง "แอปซื้อขายหุ้นที่มีฟีเจอร์คริปโต" อีกต่อไป แต่เริ่มสร้างแพลตฟอร์มทางการเงินที่ครอบคลุมอย่างเป็นระบบ ครอบคลุมทั้งลูกค้ารายย่อยและสถาบัน การซื้อขายแบบสปอตและอนุพันธ์ สินทรัพย์แบบดั้งเดิมและสินทรัพย์คริปโต

ขั้นตอนที่สาม: การวางโครงสร้างเชิงลึก - เครือข่าย Robinhood และความทะเยอทะยานของ “Everything Exchange”

เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม 2569 Robinhood ได้ก้าวไปสู่จุดสูงสุดของกลยุทธ์ด้านคริปโตเคอร์เรนซี นั่นคือ การเปิดใช้งานเมนเน็ตสาธารณะ Robinhood Chain อย่างเป็นทางการ

เครือข่ายเลเยอร์ 2 นี้สร้างขึ้นบนเทคโนโลยี Arbitrum โดยมีเป้าหมายเพื่อแปลงสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) และแอปพลิเคชัน DeFi ให้เป็นโทเค็น และ "เหมาะสมอย่างยิ่งสำหรับเหรียญมีม" (ตามคำกล่าวของ Vlad Tenev ซีอีโอของ Robinhood)

การเปิดตัว Robinhood Chain ถือเป็นการยกระดับกลยุทธ์ด้านคริปโตของ Robinhood จาก "ผู้เชื่อมต่อ" ไปสู่ "ผู้สร้าง"

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา วิธีทั่วไปที่บริษัททางการเงินใช้ในการเข้าสู่อุตสาหกรรมคริปโตเคอร์เรนซีคือการเชื่อมต่อกับบล็อกเชนสาธารณะที่มีอยู่แล้ว โดยแพลตฟอร์มดังกล่าวจะรับผิดชอบผู้ใช้ อินเทอร์เฟซ และการจัดแพ็กเกจผลิตภัณฑ์ ในขณะที่การชำระเงิน ค่าธรรมเนียม สภาพคล่อง และแอปพลิเคชัน DeFi ที่เกิดขึ้นเบื้องหลังนั้นอยู่บนเครือข่ายภายนอก โมเดลนี้เริ่มต้นได้อย่างรวดเร็ว แต่สำหรับ Robinhood ซึ่งมีบัญชีที่มีเงินทุนเกือบ 28 ล้านบัญชีแล้ว ปัญหาในระยะยาวคือ ผู้ใช้ใช้งานแอปของตนเอง แต่สินทรัพย์และการชำระเงินกลับอยู่บนเครือข่ายของผู้อื่น

Robinhood Chain ถือกำเนิดขึ้นเพื่อแก้ไขความขัดแย้งนี้ มันช่วยให้ Robinhood เปลี่ยนบทบาทจาก "ผู้ให้บริการอินเทอร์เฟซ" ไปเป็น "เจ้าของรางการเงิน" โดยการซื้อขาย การชำระเงิน หลักประกัน ผลตอบแทน และการไหลเวียนของสินทรัพย์ทั้งหมดจะดำเนินการบนเครือข่ายของตนเอง

ระบบนิเวศที่สมบูรณ์แบบกำลังก่อตัวขึ้นรอบๆ Robinhood Chain ในวันแรกของการเปิดตัว โครงการคริปโตหลายสิบโครงการ รวมถึง Uniswap, Chainlink, Lighter, 0x, LI.FI และ Rialto ประกาศการผสานรวมเข้ากับ Robinhood Chain ในขณะที่ dYdX ละทิ้งแบรนด์เดิมเพื่อเปิดตัวแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบไม่จำกัดระยะเวลาใหม่ชื่อ Arcus รายงานระบุว่ามูลค่าของเหรียญ Stablecoin ของ Robinhood Chain พุ่งสูงถึง 246.97 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ในเวลาเดียวกัน โทเค็นหุ้น (Stock Tokens) ก็เปิดให้บริการอย่างเต็มรูปแบบ ทำให้ผู้ใช้สามารถซื้อขายหุ้นในรูปแบบโทเค็นได้ในกว่า 120 ประเทศผ่านทาง Robinhood Wallet Robinhood Earn ช่วยให้ผู้ใช้สามารถให้ยืมเหรียญ Stablecoin USDG ผ่านกระเป๋าเงินแบบดูแลตนเอง โดยมีผลตอบแทนต่อปีที่คาดการณ์ไว้ประมาณ 7% บัญชี Agentic ช่วยให้ผู้ใช้ที่มีคุณสมบัติเหมาะสมสามารถเชื่อมต่อโมเดล AI เข้ากับโครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายของ Robinhood ได้

ในขณะนี้ Robinhood ได้ค่อยๆ ผสานรวมหุ้น สกุลเงินดิจิทัล สินทรัพย์โทเค็น ผลตอบแทนจากสเตเบิลคอยน์ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่จำกัดระยะเวลา ตลาดการคาดการณ์ และเครื่องมือการซื้อขายด้วย AI เข้าไว้ในระบบบัญชีการเงินเดียวกันแล้ว

วลาด เทเนฟ ซีอีโอของบริษัท เปิดเผยว่า ปัจจุบันบริษัทมีผลิตภัณฑ์ 9 กลุ่ม โดยมีรายได้ต่อปีหลายร้อยล้านดอลลาร์ ครอบคลุมการซื้อขายหุ้น ออปชั่น คริปโตเคอร์เรนซี การสมัครสมาชิก Robinhood Gold การจัดการเงินสด การถอนเงินทันที การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็น บริการธนาคารส่วนตัว และตลาดการคาดการณ์

บริษัทนี้ ซึ่งครั้งหนึ่งเคยมีจุดยืนหลักคือการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่ไม่คิดค่าคอมมิชชั่น กำลังพัฒนาไปสู่รูปแบบขั้นสุดยอดของ "การแลกเปลี่ยนทุกสิ่งทุกอย่าง"

ตัวอย่างการบูรณาการระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและโลกของคริปโตเคอร์เรนซี

เป็นที่น่าสังเกตว่า ในขณะเดียวกันกับที่ Robinhood เปิดตัวบล็อกเชนสาธารณะของตนเองนั้น แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโตเคอร์เรนซีอย่าง Coinbase และ Binance ก็กำลังส่งเสริมการเปิดตัวหุ้นแบบโทเค็นอย่างแข็งขัน โดยพยายามนำการซื้อขายหุ้นแบบดั้งเดิมมาสู่โลกของคริปโตเคอร์เรนซี ในขณะเดียวกัน Robinhood ก็กำลังบุกเบิกเข้าสู่แวดวงคริปโตเคอร์เรนซีอย่างลึกซึ้งผ่านบล็อกเชนสาธารณะที่สร้างขึ้นเอง โดยเปิดตัวสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่จำกัดเวลาและเครื่องมือ DeFi

เส้นทางทั้งสองนี้มุ่งสู่เป้าหมายเดียวกันจากทิศทางตรงกันข้าม นั่นคือ การอนุญาตให้ผู้ใช้สามารถทำการซื้อขาย ถือครอง และรับผลตอบแทนจากสินทรัพย์แบบดั้งเดิมและสินทรัพย์ดิจิทัลภายในระบบเดียวกันได้

ที่สำคัญกว่านั้น เส้นทางของ Robinhood เผยให้เห็นแนวโน้มอุตสาหกรรมที่ชัดเจนมากขึ้นเรื่อยๆ นั่นคือ สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมที่เข้ามาในโลกคริปโตเคอร์เรนซีไม่ได้เพียงแค่ต้องการเชื่อมต่อกับระบบนิเวศที่มีอยู่แล้ว แต่หวังที่จะใช้ประโยชน์จากความสามารถด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ชื่อเสียงของแบรนด์ ฐานผู้ใช้ และช่องทางทั่วโลกที่สั่งสมมาหลายปี เพื่อสร้างระบบการเงินของตนเองบนบล็อกเชนขึ้นมาใหม่ ซึ่งนี่เป็นภัยคุกคามอย่างมากต่อยักษ์ใหญ่ในวงการคริปโตเคอร์เรนซี

จากการเปิดตัวเหรียญอย่างระมัดระวังในปี 2018 ไปจนถึงการสร้างบล็อกเชนสาธารณะด้วยตนเองในปี 2026 Robinhood ได้ทำการ "เข้าครอบครองแบบย้อนกลับ" ในโลกคริปโตเคอร์เรนซีภายในแปดปี การเดินทางของ Robinhood เผยให้เห็นข้อสรุปที่หลีกเลี่ยงไม่ได้: เมื่อเรือลำใหญ่ของระบบการเงินแบบดั้งเดิมแล่นเข้าสู่ทะเลลึกของคริปโตเคอร์เรนซี สิ่งที่พวกเขาต้องทำไม่ใช่การบูรณาการเข้ากับโลกออนเชนที่มีอยู่ แต่เป็นการสร้างทวีปใหม่ขึ้นมาใต้เท้าของพวกเขา พร้อมด้วยโครงสร้างการปฏิบัติตามกฎระเบียบและฐานผู้ใช้จำนวนมหาศาล ท่าทีของการใช้ประโยชน์จากผู้ใช้เพื่อมีอิทธิพลต่อโปรโตคอลนี้ อาจกลายเป็นเรื่องราวหลักของการบูรณาการระหว่างระบบการเงินแบบดั้งเดิมและคริปโตเคอร์เรนซีในทศวรรษหน้า