วอลล์สตรีทไม่เข้าใจ Circle เหรอ? ซิสเตอร์วู้ดยังคงซื้อหุ้นเพิ่มเรื่อยๆ แม้ราคาจะลดลงก็ตาม

ผู้เขียน: Lockridge Okoth, BeInCrypto

เรียบเรียงโดย: ชอปเปอร์, ฟอร์ไซท์ นิวส์

Cathie Wood ผู้ก่อตั้ง ARK Invest ยังคงเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นใน Circle อย่างต่อเนื่อง แม้ว่าราคาหุ้นจะร่วงลงถึง 42% ในช่วงปีที่ผ่านมา เมื่อวันอาทิตย์ที่ผ่านมา เธอได้เปิดเผยเหตุผลของเธอ เธอเชื่อว่านักวิเคราะห์ในวอลล์สตรีทจำนวนมากใช้เวลาทั้งชีวิตการทำงานอยู่ที่ Visa และ Mastercard ดังนั้นจึงไม่สามารถเข้าใจ Circle ในฐานะบริษัทได้

Circle เป็นผู้ออกเหรียญ Stablecoin USDC ซึ่งเป็นดอลลาร์ดิจิทัลที่ได้รับการสนับสนุนจากเงินสดสำรองและพันธบัตรระยะสั้นของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ Wood เป็นหัวหน้าของ ARK Invest และ Circle ได้กลายเป็นหนึ่งในสินทรัพย์คริปโตที่ได้รับการลงทุนมากที่สุดในกองทุนหลักของเธอ

วูดโต้แย้งความคิดเห็นของนักวิเคราะห์วอลล์สตรีท

วูดกล่าวเช่นนี้เพื่อตอบสนองต่อแผนภูมิที่อ้างอิงจากข้อมูลของอาร์เทมิส นักวิเคราะห์ อเล็กซ์ ออบชาเควิช ได้เผยแพร่แผนภูมิดังกล่าว ซึ่งบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงในมุมมองของตลาดเกี่ยวกับผู้ที่ได้รับผลกำไรจากธุรกิจสเตเบิลคอยน์อย่างแท้จริง

แผนภูมินี้แสดงผลการดำเนินงานของหุ้นบริษัทผู้ให้บริการด้านการชำระเงิน 3 แห่งในช่วงปีที่ผ่านมา โดย Visa เพิ่มขึ้นประมาณ 5% Mastercard เพิ่มขึ้นประมาณ 1% ในขณะที่ Circle ลดลง 42%

วูดเขียนบนแพลตฟอร์ม X ว่า "แม้ว่า CRCL (รหัสหุ้นของ Circle) จะเพิ่มขึ้น 84% นับตั้งแต่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ แต่กราฟหนึ่งปีนี้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงประสิทธิภาพที่ต่ำในระยะสั้นของตลาดหุ้นสาธารณะ นักวิเคราะห์ด้านบริการทางการเงินหลายคนสร้างแบบจำลองผลการดำเนินงานระยะยาวจากการศึกษา Vias และ Mastercard พวกเขาไม่สามารถเข้าใจบริษัทที่เข้ามาเปลี่ยนแปลงตลาดอย่าง Circle ได้"

จากนั้นเธอได้ยกตัวอย่างในอดีต โดยระบุว่าราคาหุ้นของ Mastercard เพิ่มขึ้นประมาณ 150 เท่าตั้งแต่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ในขณะที่ราคาหุ้นของ Visa เพิ่มขึ้นประมาณ 33 เท่า

"นักวิเคราะห์ที่แนะนำให้ลูกค้าซื้อหุ้นสองบริษัทนี้ในราคาต่ำ ดูเหมือนจะมีวิสัยทัศน์ที่ยอดเยี่ยม แต่ตอนนี้ เทคโนโลยีต่างหากที่ไม่ใช่ความเชี่ยวชาญของนักวิเคราะห์ ที่กำลังเปลี่ยนแปลงอุตสาหกรรมการชำระเงิน และ Circle สมควรที่จะเติบโตต่อไป"

การเปรียบเทียบทางประวัติศาสตร์นั้นถูกต้อง แต่มีข้อมูลบางส่วนที่ไม่ตรงกัน

ตัวเลขเปอร์เซ็นต์การเพิ่มขึ้นของผู้ให้บริการชำระเงินรายใหญ่สองรายที่วูดอ้างถึงนั้นได้รับการตรวจสอบแล้วและส่วนใหญ่มีความถูกต้อง

ราคาเสนอขายหุ้น IPO ของ Mastercard ในปี 2549 อยู่ที่ 39 ดอลลาร์ ตามด้วยการแตกหุ้น 1 ต่อ 10 ทำให้ราคาหุ้นอยู่ที่ 3.90 ดอลลาร์ต่อหุ้น เมื่อเทียบกับราคาปิดเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาที่ 580.63 ดอลลาร์ แสดงให้เห็นว่าราคาหุ้นเพิ่มขึ้นประมาณ 149 เท่า

ราคาหุ้น IPO ของ Visa ในเดือนมีนาคม 2551 อยู่ที่ 44 ดอลลาร์ ในปี 2558 บริษัทได้ทำการแตกหุ้นในอัตราส่วน 1 ต่อ 4 ทำให้ราคาหุ้นลดลงเหลือ 11 ดอลลาร์ ราคาปิดเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาอยู่ที่ 371.04 ดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้นประมาณ 34 เท่า การคำนวณของ Wood ในส่วนนี้ถูกต้องแล้ว

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลของเธอเกี่ยวกับ Circle นั้นไม่ถูกต้อง Circle เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เมื่อเดือนมิถุนายน 2025 ด้วยราคาเสนอขาย 31 ดอลลาร์ และปิดตลาดที่ 87.98 ดอลลาร์เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นจริงประมาณ 184% ไม่ใช่ 84% อย่างที่เธอระบุไว้

ตลาดหุ้นวอลล์สตรีทมีความเห็นไม่ตรงกันอย่างมากเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าของบริษัท Circle

ข้อเท็จจริงที่ว่านักวิเคราะห์ในวอลล์สตรีทไม่ได้เพิกเฉยต่อหุ้น Circle ทำให้ข้อโต้แย้งบางส่วนของ Wood อ่อนลง จากนักวิเคราะห์ 21 คนที่ติดตามหุ้นนี้ มี 11 คนให้คำแนะนำ "ซื้ออย่างแข็งแกร่ง" 2 คนให้คำแนะนำ "ซื้อ" 5 คนให้คำแนะนำ "ถือ" และ 3 คนให้คำแนะนำ "ขาย"

ความแตกต่างของราคาเป้าหมายที่นักวิเคราะห์ต่างๆ ให้ไว้สำหรับ CRCL นั้นน่าประหลาดใจยิ่งกว่า โดยราคาเป้าหมายที่มองโลกในแง่ดีที่สุดอยู่ที่ 173 ดอลลาร์ และราคาเป้าหมายที่มองโลกในแง่ร้ายที่สุดอยู่ที่เพียง 37 ดอลลาร์เท่านั้น ราคาเป้าหมายสำหรับบริษัทเดียวกันในวันเดียวกันนั้นแตกต่างกันถึง 4.7 เท่า และราคาเป้าหมายเฉลี่ยจากนักวิเคราะห์อยู่ที่ 98.61 ดอลลาร์

สำหรับเครือข่ายการชำระเงินที่พัฒนาเต็มที่แล้ว นักวิเคราะห์จะไม่เคยมีความเห็นที่แตกต่างกันอย่างกว้างขวางเช่นนี้ ไม่มีกรอบการประเมินมูลค่าที่เป็นเอกภาพสำหรับ Circle รายได้ส่วนใหญ่ของ Circle มาจากดอกเบี้ยสำรอง ซึ่งจะลดลงเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง รายได้ที่เหลือขึ้นอยู่กับอัตราการยอมรับของเหรียญ Stablecoin เป็นอย่างมาก

รายงานทางการเงินของ Circle ก็ยืนยันความขัดแย้งนี้เช่นกัน รายงานทางการเงินไตรมาสที่ 2 ปี 2026 ที่เผยแพร่เมื่อต้นเดือนสิงหาคมแสดงให้เห็นว่ารายได้ของบริษัทเติบโตประมาณ 37% และบริษัทได้บรรลุผลกำไรแล้ว แต่ในขณะเดียวกันมูลค่าตลาดของบริษัทกลับลดลงถึง 30%

สภาพการแข่งขันกำลังมีความไม่แน่นอนมากขึ้นเรื่อยๆ Circle กำลังสร้างเทคโนโลยีของตนบนบล็อกเชน Arc ของตนเอง ในขณะเดียวกัน กลุ่ม OpenUSD ซึ่งประกอบด้วยสถาบันมากกว่า 140 แห่ง ก็กำลังแย่งชิงแพลตฟอร์มการชำระเงินพื้นฐานเดียวกันนี้เช่นกัน

วู้ดไม่ได้ป้องกันความเสี่ยง เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา กองทุนหลักของ ARK ถือหุ้น Circle จำนวน 3,931,968 หุ้น มูลค่า 329 ล้านดอลลาร์ คิดเป็น 5.14% ของพอร์ตการลงทุนของกองทุน ซึ่งเป็นสัดส่วนที่มากกว่า Coinbase การพัฒนาในอนาคตอาจพิสูจน์ได้ว่าวู้ดพูดถูก อย่างไรก็ตาม ราคาเป้าหมายที่แตกต่างกันอย่างมากในปัจจุบันที่ 37 ดอลลาร์และ 173 ดอลลาร์ แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงสิ่งหนึ่งคือ ตลาดยังไม่บรรลุข้อตกลงเกี่ยวกับมูลค่าที่แท้จริงของ Circle