หุ้นของ Lighter ฟื้นตัวขึ้นถึงสามเท่าจากจุดต่ำสุดแล้ว แล้วมันพุ่งขึ้นได้อย่างไร?

ราคาของ Lighter (LIT) ซึ่งเป็นโครงการ Perp DEX แบบกระจายอำนาจนั้นค่อนข้างแข็งแกร่งในช่วงที่ผ่านมา

ข้อมูลตลาด OKX แสดงให้เห็นว่า ณ เวลา 14:30 น. ของวันนี้ LIT ซื้อขายอยู่ที่ 2.65 USDT เพิ่มขึ้น 19.4% ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา จากจุดต่ำสุดในอดีตที่ 0.78 USDT ในช่วงต้นเดือนเมษายน LIT ได้ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งกว่า 3 เท่าในสามเดือนที่ผ่านมา

เมื่อพิจารณาถึงความเคลื่อนไหวล่าสุดของ Lighter ในด้านกฎระเบียบ ผลิตภัณฑ์ และโทเค็นแล้ว ประสิทธิภาพด้านราคาที่แข็งแกร่งของ LIT สามารถอธิบายได้จากการบรรจบกันของปัจจัยพื้นฐานหลายประการ

ความคืบหน้าด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ: ข้อได้เปรียบเชิงเรื่องเล่าของแพลตฟอร์มการซื้อขายที่ "ตั้งอยู่ในสหรัฐอเมริกา"

สาเหตุหลักที่ทำให้ราคาหุ้นของ Lighter พุ่งสูงขึ้นในช่วงที่ผ่านมา คือการที่บริษัทได้ชี้แจงขั้นตอนการปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างชัดเจนและรวดเร็ว

สิ่งนี้เห็นได้ชัดเจนเป็นพิเศษเมื่อเปรียบเทียบระหว่าง Lighter กับคู่แข่งรายใหญ่ที่สุดอย่าง Hyperliquid (HYPE) ซึ่งครองตำแหน่งผู้นำในภาคส่วน Perp DEX บนบล็อกเชนมาอย่างยาวนาน อย่างไรก็ตาม ลักษณะที่ตั้งอยู่นอกประเทศของ HYPE นั้นถูกมองว่าเป็นความเสี่ยงด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของการเข้มงวดของกรอบการกำกับดูแลของสหรัฐฯ ที่ค่อยเป็นค่อยไป ซึ่งหมายถึงความไม่แน่นอนด้านนโยบายอย่างต่อเนื่อง

ในทางตรงกันข้าม Lighter วางตำแหน่งตัวเองเป็น "โครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายที่เป็นส่วนหนึ่งของระบบการกำกับดูแลของสหรัฐฯ" ในฐานะโครงการที่ได้รับการสนับสนุนจากสหรัฐฯ Lighter กำลังฝังตัวอยู่ภายในกรอบการกำกับดูแลอย่างแข็งขันเพื่อที่จะได้รับ "ค่าตอบแทนพิเศษด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ" ใหม่

ระหว่างการประชุมนักลงทุนไตรมาสแรกในช่วงต้นเดือนเมษายน วลาดิมีร์ โนวาคอฟสกี ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ Lighter กล่าวอย่างชัดเจนว่า บริษัทได้เริ่มกระบวนการยื่นขอใบอนุญาตซื้อขายอนุพันธ์บนบล็อกเชนในสหรัฐอเมริกาแล้ว วลาดิมีร์กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า "การให้บริการสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมอย่าง Citadel นั้นเป็นไปไม่ได้หากไม่มีใบอนุญาต"

เมื่อวานนี้ โนวาคอฟสกีได้ย้ำในรายการ X ว่าขณะนี้เขาได้เป็นสมาชิกของคณะกรรมการที่ปรึกษาด้านนวัตกรรมของคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) แล้ว ซึ่งมีความสำคัญในบริบทของตลาดมากกว่าที่ชื่อตำแหน่งบ่งบอก คณะกรรมการที่ปรึกษาด้านนวัตกรรมของ CFTC ทำหน้าที่เป็น "ตัวกลาง" ระหว่างหน่วยงานกำกับดูแลและผู้เข้าร่วมตลาด โดยให้คำแนะนำด้านนโยบายแก่ CFTC เกี่ยวกับจุดตัดระหว่างเทคโนโลยี กฎหมาย และการเงิน ภายใต้แนวโน้มการกำกับดูแลในปัจจุบัน บทบาทใหม่ของวลาดิมีร์แสดงให้เห็นว่า Lighter ไม่ได้เพียงแค่ "ปรับตัวให้เข้ากับกฎระเบียบ" เท่านั้น แต่ยังเข้าร่วมในขั้นตอนเริ่มต้นของการกำหนดกฎเกณฑ์อีกด้วย

ข้อมูลอีกประการหนึ่งที่น่าสนใจคือ ในการเปิดเผยข้อมูลทางการเงินก่อนการเลือกตั้ง นายวอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐคนใหม่ ได้เปิดเผยว่าเขาถือหุ้น LIT อยู่จำนวนหนึ่ง แม้ว่านี่ไม่ได้หมายความว่านายวอร์ชจะใช้ตำแหน่งของเขาเพื่อทำอะไร แต่ "ความเชื่อมโยงในเครือข่ายนโยบายที่อาจเกิดขึ้น" นี้จะช่วยเสริมความเชื่อมั่นของตลาดต่อข้อได้เปรียบด้านทรัพยากรการปฏิบัติตามกฎระเบียบของบริษัทไลท์เตอร์

เปิดช่องทางใหม่: การผสานรวมอย่างลึกซึ้งกับ Robinhood

นอกเหนือจากความคืบหน้าด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบแล้ว ตัวแปรสำคัญประการที่สองที่ทำให้ Lighter เติบโตอย่างรวดเร็วในช่วงที่ผ่านมา คือการพัฒนาช่องทางการจัดจำหน่ายใหม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการบูรณาการอย่างลึกซึ้งกับ Robinhood

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Robinhood และ Lighter ได้ประกาศร่วมกัน ว่า Robinhood Wallet รองรับเกตเวย์การซื้อขาย Perp แบบเนทีฟที่ขับเคลื่อนโดย Lighter แล้ว ทำให้ผู้ใช้สามารถซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่จำกัดเวลาและสินทรัพย์หุ้นที่แปลงเป็นโทเค็นได้โดยตรงภายในกระเป๋าเงิน โดยใช้ USDG เป็นสินทรัพย์กำหนดราคา

ในฐานะนักลงทุนใน Lighter นั้น Robinhood เคยคาดหวังที่จะร่วมมือกับ Lighter มาก่อน อย่างไรก็ตาม ผู้ใช้บางส่วนกังวลว่า Robinhood อาจเลือกที่จะสร้างผลิตภัณฑ์ Perpetual Contract (PERP) ของตนเอง ซึ่งจะสร้างการแข่งขันกับ Lighter แต่ประกาศล่าสุดบ่งชี้ว่า Robinhood ได้เลือกที่จะผสานรวมความสามารถในการซื้อขายสัญญา Perpetual Contract เข้ากับ Lighter ในที่สุด

สำหรับ Lighter นี่หมายถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงคุณภาพในบทบาทของมัน —มันจะไม่ใช่แค่ DEX อิสระอีกต่อไป แต่จะค่อยๆ กลายเป็นเลเยอร์การดำเนินการและกลไกสภาพคล่องเริ่มต้นในระบบ Robinhood Wallet ทำให้ฐานผู้ใช้จำนวนมากของ Robinhood สามารถเข้าถึงบริการได้ง่ายขึ้น

แอนเซม นักเทรดชื่อดังที่เพิ่งได้รับความสนใจจากราคาโทเค็น Meme ของเขาที่พุ่งสูงขึ้น ก็ได้กล่าวชื่นชมความร่วมมือนี้เช่นกัน โดยกล่าวว่า "ความร่วมมือระหว่าง Lighter และ Robinhood ดูเหมือนว่าจะ 'ประสบความสำเร็จอย่างมาก'"

การปรับเปลี่ยนรูปแบบเศรษฐกิจโทเค็น: โทเค็นที่ซื้อคืนทั้งหมดจะถูกเผาทำลาย

อีกหนึ่งความเคลื่อนไหวที่สำคัญของ Lighter เมื่อเร็วๆ นี้ คือการประกาศอย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม เกี่ยวกับการอัปเดตโมเดลเศรษฐกิจโทเค็น ซึ่งช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับตรรกะการกำหนดราคาของ LIT ในฐานะ "สินทรัพย์ที่ขับเคลื่อนด้วยกระแสเงินสด"

ในการอัปเดตครั้งนี้ Lighter ระบุอย่างชัดเจนว่ารายได้ทั้งหมดของโปรโตคอลจะถูกนำไปใช้ในการซื้อ LIT คืน และได้อัปเกรดกลไกการซื้อคืนจาก "การซื้อแบบโปรแกรม" เป็น "การเผาแบบถาวร" ณ ขณะนั้น Lighter ได้ซื้อ LIT คืนไปแล้วประมาณ 15.5 ล้านเหรียญ คิดเป็นประมาณ 6.26% ของปริมาณหมุนเวียน และจะดำเนินการเผา LIT ครั้งแรกบนบล็อกเชนหลังจากสิ้นสุดไตรมาสที่ 2

ในขณะเดียวกัน กลไกการวางเดิมพันของ LIT ก็ได้รับการออกแบบใหม่เช่นกัน หลังจากที่ใช้รายได้จากช่วงก่อนการเปิดตัว TGE มาเป็นทุนสนับสนุนในระยะแรก ทีมงานได้ประกาศว่าจะค่อยๆ นำโทเค็นของระบบนิเวศมาใช้เป็นรางวัลในการวางเดิมพัน โดยมีเป้าหมายผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีประมาณ 6% ด้วยจำนวน LIT ที่วางเดิมพันอยู่ในปัจจุบันประมาณ 125 ล้านโทเค็น ทำให้มีการแจกจ่ายโทเค็นประมาณ 7.5 ล้านโทเค็นต่อปี

ภายใต้กรอบนี้ โมเดลเศรษฐกิจของ LIT เริ่มแสดงโครงสร้างที่ค่อนข้างชัดเจน: ด้านหนึ่งคือรายได้จากโปรโตคอลที่ต่อเนื่องและมั่นคง → การซื้อคืนและการเผาทำลายทั้งหมด → การลดปริมาณเหรียญหมุนเวียน; อีกด้านหนึ่งคือรางวัลจากการวางเดิมพันสำหรับผู้ถือครองระยะยาว → การกระจายอย่างมีเป้าหมายในรูปแบบของโทเค็นระบบนิเวศ

นักวิเคราะห์ข้อมูล ajey.lit ซึ่งติดตามกลุ่ม Perp DEX ได้โพสต์การเปรียบเทียบข้อมูลการซื้อคืนระหว่าง LIT และ HYPE และผลลัพธ์ค่อนข้างน่าประหลาดใจ เมื่อเทียบกับ HYPE ซึ่งเน้นรายได้และการซื้อคืนมาโดยตลอด ความพยายามในการซื้อคืนของ LIT นั้นแข็งแกร่งกว่าอย่าง เห็นได้ชัด โดยปัจจุบัน Lighter ซื้อคืนไปแล้วประมาณ 6.26% ของจำนวนหุ้นหมุนเวียน ซึ่งสูงกว่า Hyperliquid (HYPE) ที่ซื้อคืนประมาณ 3.34% อย่างมาก หากคำนวณจากจำนวนการซื้อคืนเทียบกับมูลค่าตลาด อัตราส่วนการซื้อคืนของ Lighter จะอยู่ที่ประมาณ 4% ซึ่งสูงกว่าของ HYPE ที่ประมาณ 1.8% เช่นกัน

การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างชิป: การเปลี่ยนมือเสร็จสมบูรณ์แล้ว รถเข็นต้องมีน้ำหนักเบาพอที่จะดึงได้ง่าย

หากเราพิจารณาถึงการปฏิบัติตามกฎระเบียบ การกระจายสินค้า และแบบจำลองทางเศรษฐกิจไปพร้อมๆ กัน เราจะพบว่าการเพิ่มขึ้นของ LIT ไม่ได้เกิดจากปัจจัยกระตุ้นเพียงอย่างเดียว แต่เป็นกระบวนการทั่วไปของ "การกำหนดราคาที่ล่าช้า + การประเมินมูลค่าใหม่โดยรวม"

ทั้งหมดนี้ตั้งอยู่บนสมมติฐานที่ว่า หุ้นระดับล่างสุดของ LIT ได้ผ่านการปรับตัวลงอย่างเพียงพอแล้วในช่วงที่ราคาลดลงอย่างต่อเนื่องก่อนหน้านี้

นับตั้งแต่การเปิดตัว LIT TGE ซึ่งได้รับผลกระทบจากตลาดคริปโตเคอร์เรนซีที่ซบเซาโดยรวม การแข่งขันที่ดุเดือดในภาคส่วน Perp DEX และการทยอยถอนตัวของผู้ใช้ที่ได้รับ Airdrop ในช่วงแรก ทำให้ LIT เกิดโครงสร้างแรงกดดันในการขายลงอย่างชัดเจน ในขณะเดียวกัน ผู้ดูแลสภาพคล่องและกองทุนระยะยาวได้ทำการสะสมอย่างต่อเนื่องในระดับต่ำ ทำให้โทเค็นค่อยๆ เปลี่ยนจาก "การกระจายตัวอย่างหลวมๆ" ไปสู่ "การสะสมตัวอย่างกระจุกตัว" กระบวนการนี้สามารถเข้าใจได้โดยพื้นฐานว่าเป็นการหมุนเวียนในระดับล่าง

เมื่อปัจจัยพื้นฐานของ Lighter ค่อยๆ ดีขึ้น โครงสร้างตลาดของ LIT ก็เปลี่ยนไปจากที่ถูกครอบงำด้วย "แรงกดดันจากการขายของผู้ที่ต้องการทำกำไร" ไปเป็นที่ถูกครอบงำด้วย "การกำหนดราคาโดยเงินทุนใหม่" ภายใต้การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างนี้ การปรับปรุงเล็กน้อยในปัจจัยพื้นฐานเริ่มถูกขยายให้ใหญ่ขึ้นอย่างแท้จริง ยิ่งไปกว่านั้น โครงสร้างนี้ยังซับซ้อนขึ้นด้วยการมีอยู่ของสถานะขายชอร์ตจำนวนมาก ในช่วงเวลาที่ราคาทรงตัวเป็นเวลานานและคาดการณ์ว่าราคาจะลดลงอีก สถานะขายชอร์ตบางส่วนจึงค่อยๆ สะสมขึ้น เมื่อราคาเริ่มทะลุผ่านระดับสำคัญ สภาพคล่องของตลาดแสดงให้เห็นถึงความไม่สมมาตรอย่างชัดเจน กล่าวคือ แรงกดดันในการขายด้านบนไม่เพียงพอ ในขณะที่การปิดสถานะขายชอร์ตกลายเป็นแหล่งซื้อใหม่ ทำให้ความผันผวนของราคาเพิ่มมากขึ้น

โดยสรุป การเพิ่มขึ้นของราคาหุ้น LIT ในรอบนี้ไม่ควรถูกมองว่าเกิดจากปัจจัยเพียงอย่างเดียว แต่เกิดจากผลรวมของสามระดับ ได้แก่ ประการแรก ปัจจัยพื้นฐานเปลี่ยนจากความไม่แน่นอนไปสู่ความสามารถในการตรวจสอบ ประการที่สอง โครงสร้างการถือหุ้นเปลี่ยนจากที่ถูกครอบงำด้วยแรงขายไปสู่การหมุนเวียนของหุ้น และประการที่สาม โครงสร้างการขายชอร์ตและสภาพคล่องได้ขยายความยืดหยุ่นในทางกลับกัน

หุ้น LIT ไม่ได้ "แข็งขึ้นอย่างกะทันหัน" แต่ "ค่อยๆ ปรับราคาขึ้นทีละน้อย"