ทำไม Strive ถึงดุดันกว่า Strategy ในการระดมทุนและซื้อคริปโต?

TL;DR:

Strive เพิ่มการถือครอง 6,182 BTC ในหนึ่งสัปดาห์ และประกาศแผนออกหลักทรัพย์ใหม่สูงสุด 1 พันล้านดอลลาร์ หลังเสร็จสิ้นการออก SATS มูลค่า 630 ล้านดอลลาร์; ในช่วงเวลาเดียวกัน Strategy ไม่ได้ซื้อหรือขาย BTC และใช้เงินประมาณ 204.9 ล้านดอลลาร์เพื่อซื้อคืน STRC

สมมติราคา BTC ที่ 80,000 ดอลลาร์ มูลค่าหุ้นบุริมสิทธิของ Strive คิดเป็นประมาณ 61.1% ของมูลค่าการถือครอง ขณะที่หุ้นกู้แปลงสภาพและหุ้นบุริมสิทธิของ Strategy รวมกันคิดเป็นประมาณ 29.6%; เงินปันผลรายปีหรือค่าใช้จ่ายเงินปันผลและดอกเบี้ยของทั้งสองบริษัทคิดเป็นประมาณ 8.4% และ 2.2% ของมูลค่าการถือครองตามลำดับ อัตราส่วนเหล่านี้ไม่รวมเงินสดและสินทรัพย์อื่น

อัตราเงินปันผลรายปีคงที่ของ SATS คือ 15% ราคาเสนอขายเริ่มต้น 90 ดอลลาร์ต่อหุ้น และเงินปันผลรายปีประมาณ 16.7% ของยอดระดมทุนทั้งหมด เอกสารเสนอขายเปิดเผยว่าบริษัทได้ตั้งสำรองเทียบเท่าเงินปันผล 18 เดือนสำหรับ SATS ชุดแรก และคาดว่าจะระดมเงินสดสำหรับเงินปันผลผ่านการระดมทุนใหม่เป็นหลัก

ผู้บริหารของ Strive มองว่าการเพิ่มสัดส่วนทุนบุริมสิทธิเป็นหนทางสู่ผลตอบแทนระยะยาวที่เหนือกว่า Bitcoin; Strategy ได้รวมการซื้อคืน STRC ในราคาต่ำกว่ามูลค่าไว้ในการจัดสรรเงินทุนเพื่อลดภาระเงินปันผลในอนาคต วัตถุประสงค์การระดมทุนสาธารณะของทั้งสองบริษัทไม่ได้จำกัดเพียงการซื้อเหรียญ

เมื่อกระแส Digital Asset Treasury (DAT) จางหายไป บริษัทจดทะเบียนที่ถือและซื้อ Bitcoin มีไม่มากนัก และแม้แต่ MicroStrategy ก็เริ่มขายเหรียญ ในเวลานี้ บริษัท Bitcoin DAT ที่ดุดันกว่า MicroStrategy ได้ปรากฏตัวขึ้น นั่นคือ Strive

1. Strive คือใคร: จากบริษัทจัดการสินทรัพย์ต่อต้าน ESG สู่คลัง Bitcoin

Strive (NASDAQ: ASST) ไม่ได้เป็นบริษัทคลัง Bitcoin มาตั้งแต่แรก ในปี 2022 Vivek Ramaswamy ผู้ประกอบการชีวเภสัชภัณฑ์ ร่วมก่อตั้ง Strive กับ Anson Frericks ซึ่งเคยดำรงตำแหน่งประธานของ Anheuser-Busch Sales and Distribution Company โดยเริ่มจากธุรกิจจัดการสินทรัพย์ ต่อมา Ramaswamy เข้าร่วมการเลือกตั้งขั้นต้นของพรรครีพับลิกันสหรัฐฯ บริษัทได้รับความสนใจตั้งแต่แรกจากการต่อต้านการนำเป้าหมายด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาล (ESG) มาใช้ในการตัดสินใจขององค์กร โดยสนับสนุนให้บริษัทและผู้จัดการสินทรัพย์ให้ความสำคัญกับผลตอบแทนทางการเงินแก่ผู้ถือหุ้นเป็นอันดับแรก ในเดือนสิงหาคม 2022 Strive เปิดตัว ETF ตัวแรก; เมื่อถึงเวลาควบรวมและจดทะเบียนในปี 2025 สินทรัพย์ภายใต้การจัดการของธุรกิจจัดการสินทรัพย์มีมูลค่าเกิน 2 พันล้านดอลลาร์ ขนาดนี้หมายถึงสินทรัพย์ของลูกค้า ไม่ใช่เงินทุนของบริษัทเองที่ใช้ซื้อเหรียญได้

ปัจจุบัน กลยุทธ์ของบริษัทนำโดย Matt Cole ประธานและซีอีโอ ตามรายงานประจำปีของบริษัท Cole ทำงาน 15 ปีในแผนกตราสารหนี้ทั่วโลกของ California Public Employees' Retirement System (CalPERS) ก่อนเข้าร่วม Strive โดยจัดการสินทรัพย์ตราสารหนี้เชิงรุกกว่า 70 พันล้านดอลลาร์ เขาเข้าร่วม Strive ในปี 2022 เป็นซีอีโอในปี 2023 และจะดำรงตำแหน่งประธานหลังการควบรวมในปี 2025 Benjamin Pham ประธานเจ้าหน้าที่การเงิน เป็นพนักงานและผู้บริหารคนแรกของบริษัทตั้งแต่ก่อตั้ง เคยทำงานที่ Roivant Sciences ซึ่ง Ramaswamy ก่อตั้ง และดำรงตำแหน่งหัวหน้าคณะทำงานของ Ramaswamy มีพื้นฐานด้านการเงินองค์กรและธุรกรรม

Strive เริ่มวางแผนเกี่ยวกับ Bitcoin ก่อนธุรกิจคลัง ในเดือนพฤศจิกายน 2024 เมื่อบริษัทเปิดตัวธุรกิจจัดการความมั่งคั่ง ได้เสนอให้รวม Bitcoin ไว้ในพอร์ตลูกค้า ในเวลานั้น บริษัทระบุระดับหนี้โลก เงินเฟ้อระยะยาว แรงกดดันทางภูมิรัฐศาสตร์ และการควบคุมสกุลเงินที่อาจเกิดขึ้น เป็นความเสี่ยงที่หวังจะป้องกันด้วยการจัดสรร Bitcoin การจัดการในตอนนั้นเป็นเพียงการจัดสรรสินทรัพย์ให้ลูกค้า ต่อมาบริษัทเลือกที่จะระดมทุนผ่านนิติบุคคลจดทะเบียนและถือ Bitcoin ในงบดุลของตนเอง

ในเดือนพฤษภาคม 2025 Strive ประกาศแผนควบรวมกับ Asset Entities ที่จดทะเบียนใน Nasdaq และเสร็จสิ้นธุรกรรมในวันที่ 12 กันยายนปีเดียวกัน โดยยังคงซื้อขายภายใต้รหัส ASST ประกาศการควบรวมเสร็จสิ้นเปิดเผยว่าบริษัทได้รับเงินทุนจากหุ้นประมาณ 750 ล้านดอลลาร์ โดยอาจมีอีกสูงสุดประมาณ 750 ล้านดอลลาร์จากการใช้สิทธิใบสำคัญแสดงสิทธิที่เกี่ยวข้อง Strive ตั้งเป้าเพิ่มจำนวน Bitcoin ต่อหุ้นและมุ่งสู่ผลตอบแทนระยะยาวที่เหนือกว่าการถือ Bitcoin โดยตรงเป็นเป้าหมายหลักหลังเข้าจดทะเบียน นอกจากการซื้อ Bitcoin โดยตรงผ่านการระดมทุน Strive ยังขยายทุนสำรองผ่านการเข้าซื้อกิจการ ในวันที่ 16 มกราคม 2026 บริษัทเสร็จสิ้นการเข้าซื้อ Semler Scientific โดยรวมทุนสำรอง Bitcoin ที่มีอยู่และธุรกิจดำเนินงานเข้าสู่การควบรวม

เกี่ยวกับเหตุผลที่ใช้กลยุทธ์นี้ บริษัทอธิบายในเอกสารกำกับดูแลว่ามองผลตอบแทนการลงทุนของ Bitcoin เป็นเกณฑ์ขั้นต่ำสำหรับการจัดสรรเงินทุน โดยวางแผนผสมผสานการสะสม Bitcoin โดยตรงกับกลยุทธ์การลงทุนอื่นเพื่อให้ได้ผลตอบแทนระยะยาวที่เหนือกว่า Bitcoin เอง หุ้นบุริมสิทธิถาวรไม่ใช่เครื่องมือที่เพิ่งเพิ่มเข้ามา: ไม่นานหลังเข้าจดทะเบียน Strive ประกาศแผนออกหลักทรัพย์ดังกล่าวเพื่อระดมทุนซื้อ Bitcoin และขยายความเสี่ยง Bitcoin ของผู้ถือหุ้นสามัญ การเปิดตัว SATA และ SATS ในเวลาต่อมาเป็นการดำเนินการตามแนวทางระดมทุนนี้; การทำผลงานเหนือกว่า Bitcoin ยังเป็นเป้าหมายเชิงกลยุทธ์ของบริษัท ไม่ใช่ผลสำเร็จที่เกิดขึ้นแล้ว

2. ออกหุ้นบุริมสิทธิปันผล 15% Strive เร่งระดมทุนซื้อเหรียญ

ในวันที่ 26 ตุลาคม Strive เปิดเผยว่าซื้อ 6,182 BTC ระหว่างวันที่ 17 ถึง 23 ตุลาคม เพิ่มการถือครองเป็น 43,000 BTC ในวันเดียวกัน Strategy (เดิมชื่อ MicroStrategy, NASDAQ: MSTR) เปิดเผยว่าไม่ได้ซื้อหรือขาย Bitcoin ระหว่างวันที่ 19 ถึง 25 ตุลาคม คงการถือครองที่ 848,517 BTC และใช้เงินประมาณ 204.9 ล้านดอลลาร์เพื่อซื้อคืนหุ้นบุริมสิทธิ STRC

ก่อนประกาศเหล่านี้ Strive เพิ่งเสร็จสิ้นการออกหุ้นบุริมสิทธิถาวร SATS มูลค่า 630 ล้านดอลลาร์ และต่อมาได้จัดตั้งแผนออกหลักทรัพย์สูงสุด 1 พันล้านดอลลาร์ตามราคาตลาด (ATM) ผู้บริหารของ Strive ระบุว่าหวังบรรลุผลตอบแทนระยะยาวที่เหนือกว่า Bitcoin โดยการเพิ่มสัดส่วนทุนบุริมสิทธิ; ประกาศไตรมาสสองของ Strategy ได้เสนอให้ซื้อคืนต่อเมื่อ STRC ต่ำกว่า 100 ดอลลาร์ตามราคาและสภาพคล่อง เมื่อคำนวณจากราคาเหรียญเดียวกัน ทุนบุริมสิทธิของ Strive คิดเป็นสัดส่วนของมูลค่าการถือครอง และเงินปันผลรายปีคิดเป็นสัดส่วนของมูลค่าการถือครอง สูงกว่าของ Strategy ทั้งคู่ เมื่อเทียบกับขนาดการถือครอง ความแตกต่างของโครงสร้างการเงินและค่าใช้จ่ายเงินสดต่อเนื่องระหว่างสองบริษัทอธิบายความดุดันของกลยุทธ์ขยายตัวของ Strive ได้ดีกว่า

การออก SATS ครั้งแรกเสร็จสิ้นในวันที่ 20 ตุลาคม ขายรวม 7 ล้านหุ้นที่ราคา 90 ดอลลาร์ต่อหุ้น ระดมทุนรวม 630 ล้านดอลลาร์ ไม่รวมค่าธรรมเนียมการจัดจำหน่ายและค่าใช้จ่ายในการออก SATS จ่ายเงินปันผลรายปีคงที่ 15% ตามมูลค่าที่ตราไว้ 100 ดอลลาร์ต่อหุ้น โดยทั้งการจ่ายเงินปันผลและการจัดสรรเมื่อเลิกกิจการต่ำกว่า SATA และสูงกว่าหุ้นสามัญ ส่วน SATA เป็นหลักทรัพย์อัตราเงินปันผลลอยตัว ปัจจุบันมีอัตราเงินปันผลรายปี 13% บริษัทวางตำแหน่งแบบแรกเป็นผลิตภัณฑ์เน้นความมั่นคงของรายได้ และแบบหลังเป็นผลิตภัณฑ์เน้นความมั่นคงของราคา

ผู้บริหารได้อธิบายวัตถุประสงค์การออกอย่างชัดเจน Matt Cole ประธานและซีอีโอ กล่าวในประกาศการออกเสร็จสิ้นว่าบริษัทเชื่อว่าการรักษาอัตราส่วนการขยาย (Amplification Ratio) ให้สูงเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับผลตอบแทนระยะยาวที่เหนือกว่า Bitcoin และ SATS เพิ่มเครื่องมือระดมทุนเพื่อบรรลุเป้าหมายนั้น ตัวชี้วัดนี้คำนวณโดยหารยอดรวมหุ้นบุริมสิทธิและหนี้ด้วยมูลค่าการถือครอง; เอกสารนักลงทุนที่ยื่นเมื่อวันที่ 13 ตุลาคมย้ำว่าเมื่อ BTC ต่ำกว่า 100 ดอลลาร์ เป้าหมายของผู้บริหารคือเพิ่มและรักษาอัตราส่วนนี้ให้สูงกว่า 60%

ตามรายงานวิจัยของ StoneX วันที่ 26 ตุลาคม ที่ The Block อ้างถึง นักวิเคราะห์ Mark Palmer เชื่อว่า SATS ช่วยให้ Strive ระดมทุนพร้อมกันสำหรับนักลงทุนที่เน้นรายได้สองประเภท; เนื่องจากมีลำดับสิทธิ์ต่ำกว่า SATA เงินที่ระดมได้จึงเพิ่มสินทรัพย์โดยไม่เพิ่มสิทธิเรียกร้องที่มาก่อน SATA StoneX ปรับราคาเป้าหมาย ASST จาก 32 ดอลลาร์เป็น 43 ดอลลาร์ คงคำแนะนำซื้อ เอกสารการออกยังแสดงว่า StoneX มีส่วนร่วมในการจัดจำหน่าย SATS ชุดแรก และบริษัทย่อย StoneX Financial Inc. เป็นหนึ่งในตัวแทนขายสำหรับแผน ATM ในภายหลัง

การระดมทุนใหม่ก็มาพร้อมเงินปันผลใหม่ จาก 15 ดอลลาร์ต่อหุ้นต่อปี SATS ชุดแรกต้องจ่ายเงินปันผลรายปี 105 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นประมาณ 16.7% ของยอดระดมทุน 630 ล้านดอลลาร์ ตัวหารของ 15% และ 16.7% คือมูลค่าที่ตราไว้ต่อหุ้นและราคาเสนอขายเริ่มต้นตามลำดับ โดยแบบหลังไม่รวมค่าใช้จ่ายในการออก

3. ที่ราคาเหรียญเดียวกัน สัดส่วนทุนบุริมสิทธิของ Strive สูงเป็นประมาณสองเท่าของ Strategy

ณ วันที่ 23 ตุลาคม Strive มีหุ้น SATA 14,030,176 หุ้น และ SATS 7 ล้านหุ้น รวมประมาณ 2.103 พันล้านดอลลาร์ตามมูลค่าที่ตราไว้ 100 ดอลลาร์ต่อหุ้น ข้อมูลเว็บไซต์ทางการของ Strategy ณ วันที่ 26 ตุลาคม ระบุเงินต้นหุ้นกู้แปลงสภาพประมาณ 6.714 พันล้านดอลลาร์ และมูลค่าหุ้นบุริมสิทธิประมาณ 13.347 พันล้านดอลลาร์ รวมประมาณ 20.061 พันล้านดอลลาร์ การเปรียบเทียบข้างต้นรวมเฉพาะเงินต้นหุ้นกู้แปลงสภาพและมูลค่าหุ้นบุริมสิทธิ ไม่ครอบคลุมหนี้สินทางบัญชีทั้งหมดของทั้งสองบริษัท

เพื่อให้การเปรียบเทียบเป็นมาตรฐานเดียวกัน สมมติราคา BTC ที่ 80,000 ดอลลาร์สำหรับการคำนวณคงที่: มูลค่าการถือครองของ Strive คือ 3.44 พันล้านดอลลาร์ โดยมูลค่าหุ้นบุริมสิทธิคิดเป็นประมาณ 61.1%; มูลค่าการถือครองของ Strategy ประมาณ 67.881 พันล้านดอลลาร์ โดยสัดส่วนรวมของเงินต้นหุ้นกู้แปลงสภาพและมูลค่าหุ้นบุริมสิทธิอยู่ที่ประมาณ 29.6% ราคา 80,000 ดอลลาร์นี้เป็นราคาสมมติ ไม่ใช่ราคาตลาด ณ เวลาที่เขียน

ค่าใช้จ่ายเงินปันผลและดอกเบี้ยคำนวณที่ราคาเดียวกัน สมมติจำนวนหุ้นและอัตราเงินปันผลปัจจุบันไม่เปลี่ยนแปลงและประกาศจ่ายเต็มจำนวน เงินปันผลรายปีของหุ้นบุริมสิทธิสองรุ่นของ Strive รวมประมาณ 287 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นประมาณ 8.4% ของมูลค่าการถือครอง; เว็บไซต์ทางการของ Strategy เปิดเผยเงินปันผลและดอกเบี้ยรายปีประมาณ 1.509 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นประมาณ 2.2% ของมูลค่าการถือครอง STRC ของ Strategy ปัจจุบันมีอัตราเงินปันผลรายปี 12% และหุ้นกู้แปลงสภาพคงค้างยังรวมถึงรุ่นคูปองศูนย์, 0.625%, 0.875% และ 2.25%

อัตราส่วนข้างต้นไม่หักเงินสดและหลักทรัพย์อื่น Strive เปิดเผยว่า ณ วันที่ 23 ตุลาคม ยังถือเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดประมาณ 504.4 ล้านดอลลาร์ และ STRC มูลค่ายุติธรรมประมาณ 50.18 ล้านดอลลาร์ Strategy เปิดเผยว่า ณ วันที่ 25 ตุลาคม ถือทุนสำรองดอลลาร์สหรัฐ (USD Reserve) ประมาณ 4.83 พันล้านดอลลาร์ และเงินสดดอลลาร์สหรัฐ (USD Cash) 242.4 ล้านดอลลาร์ สินทรัพย์เหล่านี้ไม่ถูกหักออกจากตัวเศษของอัตราส่วนดังกล่าว

จำนวนการถือครองต่อหุ้นสะท้อนการเปลี่ยนแปลงอีกอย่างหนึ่ง จากจำนวนหุ้นปรับลดเต็มที่ที่ Strive เปิดเผย ระหว่างวันที่ 16 ถึง 23 ตุลาคม จำนวนการถือครองต่อหุ้นเพิ่มจากประมาณ 29,039 satoshi เป็น 33,066 satoshi เพิ่มขึ้นประมาณ 13.9% การคำนวณเพียงหารจำนวน BTC ด้วยจำนวนหุ้นโดยไม่หักสิทธิพิเศษของ SATA และ SATS และไม่หักเงินปันผล; ไม่เท่ากับผลตอบแทนที่ผู้ลงทุนหุ้นสามัญได้รับในช่วงเวลาเดียวกัน

บริษัทสองแห่งที่มีชื่อหรือตัวชี้วัดคล้ายกันไม่สามารถนำมาเปรียบเทียบกันโดยตรงได้ Debt บนเว็บไซต์ทางการของ Strategy รวมเฉพาะเงินต้นหุ้นกู้แปลงสภาพ และ Net Leverage คือหนี้นั้นลบสินทรัพย์ดอลลาร์หารด้วยมูลค่าการถือครอง BTC ไม่รวมหุ้นบุริมสิทธิ; Amplification ของบริษัทคือ BTC Reserve หารด้วย Net Reserve ซึ่งต่างจากนิยามเปอร์เซ็นต์ของ Strive บทความนี้เปรียบเทียบอย่างสม่ำเสมอตามมูลค่าที่ตราไว้ของหลักทรัพย์ และไม่ถือเป็นอัตราส่วนหนี้สินทางบัญชีหรือเลเวอเรจราคาหุ้นจริง

4. หลังจากชำระหนี้แล้ว Strive จ่ายเงินปันผลสูงอย่างไร?

Strive ระบุในประกาศผลประกอบการไตรมาสสองว่า ณ วันที่ 7 สิงหาคม ไม่มีหนี้ระยะสั้นหรือระยะยาวคงค้าง Bitcoin ไม่ได้ถูกวางเป็นหลักประกันและไม่มีข้อกำหนดมาร์จิ้น เอกสารเสนอขาย SATS เดือนตุลาคมยังเปิดเผยว่า ณ วันที่ 23 ตุลาคม บริษัทไม่มีหนี้รวม ในทางตรงกันข้าม วันไถ่ถอนเร็วที่สุดสำหรับผู้ถือหุ้นกู้แปลงสภาพที่ระบุบนเว็บไซต์ทางการของ Strategy คือวันที่ 16 กันยายน 2027 ซึ่งสอดคล้องกับหุ้นกู้ครบกำหนดปี 2028 อัตราคูปอง 0.625%

หุ้นบุริมสิทธิถาวรไม่มีวันครบกำหนดตายตัว แต่เอกสาร SATS สงวนสิทธิ์ซื้อคืนด้วยเงินสดในสถานการณ์เฉพาะ ในกรณีเกิดการเปลี่ยนแปลงสำคัญตามที่สัญญากำหนด ผู้ถือสามารถขอให้บริษัทซื้อคืนที่มูลค่าที่ตราไว้ต่อหุ้นบวกเงินปันผลค้างจ่ายที่ยังไม่ได้ชำระ; การชำระขึ้นอยู่กับเงื่อนไขเช่นเงินทุนที่กฎหมายอนุญาตให้ใช้ได้ สิทธินี้แตกต่างจากการชำระคืนเงินต้นตามปกติเมื่อครบกำหนด

รายละเอียดการจัดการเงินทุนสำหรับเงินปันผลอยู่ในเอกสารเสนอขาย เอกสารเสริม ATM ลงวันที่ 26 ตุลาคมเปิดเผยว่า Strive ได้เพิ่มเงินสำรองเงินปันผลด้วยเงินสดและหลักทรัพย์ที่มีอยู่ ณ เวลาชำระราคาการออกครั้งแรก โดยคำนวณประมาณ 1.575 พันล้านดอลลาร์สำหรับเงินปันผล SATS 18 เดือนแรกที่ 22.50 ดอลลาร์ต่อหุ้น บริษัทยังระบุว่าคาดว่าจะระดมเงินสดสำหรับเงินปันผล SATS ผ่านการระดมทุนใหม่เป็นหลัก รวมถึงการออกหลักทรัพย์แบบ ATM

เอกสารวันที่ 26 ตุลาคมยังระบุข้อจำกัด: แม้เงินทุนเพียงพอ คณะกรรมการอาจเลือกไม่ประกาศหรือประกาศจ่ายเงินปันผล SATS ต่ำกว่ากำหนด; หากเงินปันผล SATA ไม่ได้จ่ายเต็มจำนวน บริษัทจะถูกห้ามจ่ายเงินปันผล SATS เอกสารเตือนว่าการประกาศจ่ายต่ำกว่ากำหนดและการจ่ายเงินปันผลอาจทำให้ราคา SATS ลดลง เงินปันผล SATS เป็นแบบสะสม ไม่ว่าจะประกาศหรือไม่ หรือมีเงินทุนที่กฎหมายอนุญาตหรือไม่ ก็สะสมตามเงื่อนไข

SATA เริ่มจ่ายเงินปันผลในวันทำการตั้งแต่วันที่ 16 มิถุนายน เงินปันผลงวดแรกของ SATS ก็ประกาศแล้ว: ตามเอกสารวันที่ 26 ตุลาคม Strive ประกาศเมื่อวันที่ 21 ตุลาคมว่าการจ่ายงวดแรกจะเป็น 0.8710 ดอลลาร์ต่อหุ้น วันกำหนดรายชื่อผู้ถือหุ้น 6 พฤศจิกายน และวันจ่าย 9 พฤศจิกายน

5. Strategy ซื้อคืน STRC ต่อเนื่อง Strive ขยายการระดมทุนต่อเนื่อง

การจัดการซื้อคืน STRC ของ Strategy ถูกเปิดเผยก่อนประกาศรายสัปดาห์ในเดือนตุลาคม ในประกาศผลประกอบการไตรมาสสองวันที่ 30 กรกฎาคม ซีอีโอ Phong Le กล่าวว่าหาก STRC ต่ำกว่า 100 ดอลลาร์ บริษัทวางแผนซื้อคืนอย่างมีวินัยตามราคาตลาดและสภาพคล่อง โดยระบุว่าการซื้อคืนในราคาต่ำกว่ามูลค่าสามารถลดภาระเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิในอนาคต ประกาศเดียวกันเปิดเผยว่าบริษัทได้จัดตั้งแผนการแปลง Bitcoin เป็นเงินสด (BTC monetization plan) โดยมียอดขายสะสม 218.4 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 26 กรกฎาคมปีนี้

เงินทุนซื้อคืนสัปดาห์ล่าสุดมาจาก USD Cash แบบฟอร์ม 8-K ที่ Strategy ยื่นเมื่อวันที่ 26 ตุลาคมแสดงว่าบริษัทซื้อคืน STRC 2,068,459 หุ้น ใช้เงินประมาณ 204.9 ล้านดอลลาร์ เอกสารระบุการใช้ USD Reserve เพื่อสนับสนุนเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิและการจ่ายดอกเบี้ยหนี้ ขณะที่การใช้ USD Cash ระบุไว้สำหรับซื้อเหรียญ เติมทุนสำรอง และกิจกรรมจัดการเงินทุนอื่น

แผนการออกหลักทรัพย์ใหม่ของ Strive ยังมีวัตถุประสงค์การใช้หลายประการ ประกาศวันที่ 26 ตุลาคมระบุไม่เพียงการซื้อ Bitcoin เงินทุนหมุนเวียน และการลงทุนอื่น แต่ยังรวมถึงการจ่ายเงินปันผลเงินสดสำหรับหุ้นบุริมสิทธิ และการซื้อคืนหุ้นสามัญ ASST หรือ SATA เอกสารเสริม ATM กำหนดว่าตัวแทนขายไม่จำเป็นต้องขายหลักทรัพย์จำนวนที่ระบุ ดังนั้นวงเงินสูงสุด 1 พันล้านดอลลาร์เป็นเพดานการออก ไม่ใช่เงินที่ได้รับ และไม่ใช่งบซื้อเหรียญใหม่ที่ยืนยันแล้ว

ณ วันที่เปิดเผยข้างต้น Strive ได้ชำระหนี้ที่มีดอกเบี้ยและขยายการถือครองผ่านหุ้นบุริมสิทธิถาวรสองรุ่น; Strategy ยังคงมีหุ้นกู้แปลงสภาพและหุ้นบุริมสิทธิหลายรุ่นขณะซื้อคืน STRC ต่อเนื่อง จากราคา BTC ที่ 80,000 ดอลลาร์ อัตราส่วนทุนบุริมสิทธิของ Strive อยู่ที่ประมาณ 61.1% สูงกว่า 29.6% ของ Strategy และค่าใช้จ่ายเงินปันผลรายปีเทียบกับมูลค่าการถือครองก็สูงกว่า นี่คือความแตกต่างโดยตรงที่สุดในโครงสร้างเงินทุนปัจจุบันของสองบริษัท