Circle ชี้ 3 เส้นทางที่ธนาคารสหรัฐฯ รับสเตเบิลคอยน์

นี่คืองานสัมมนาออนไลน์ที่ Circle จัดขึ้นสำหรับธนาคารในสหรัฐฯ โดยเฉพาะ ภายใต้หัวข้อ "Banking on Stablecoins" คำถามเปิดงานตรงไปตรงมามาก: ลูกค้าเริ่มถามแล้ว เพื่อนร่วมวงการก็เริ่มทำแล้ว แต่ธนาคารส่วนใหญ่ยังไม่รู้จะเริ่มตรงไหน ก่อนจะไขข้อสงสัยนี้ Circle ได้ปูพื้นฐานของตัวเองก่อนว่า USDC มีปริมาณหมุนเวียนราว 75,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ EURC ราว 400 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (สเตเบิลคอยน์สกุลยูโรที่ใหญ่ที่สุด) และ 85% ของทุนสำรองบริหารโดยกองทุนเฉพาะกิจ (fund of one) ที่ BlackRock จัดตั้งให้ โดยสินทรัพย์ส่วนใหญ่เป็นตั๋วเงินคลังระยะสั้นของสหรัฐฯ อายุเฉลี่ยราว 45 วัน บวกกับธุรกรรมซื้อคืน ดูแลรักษาโดย BNY และ Deloitte ตรวจสอบเดือนละสองครั้งพร้อมเผยแพร่รายงานรับรอง

ฉันทามติของอุตสาหกรรมคือ ปริมาณสเตเบิลคอยน์เข้าใกล้ 300,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐแล้ว และปริมาณธุรกรรมชำระราคารายปีเกิน 62 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ งานบรรยายครั้งนี้มีผู้พูดหลักสองคน: Edmond Mishaan (ผู้อำนวยการฝ่ายพัฒนาธุรกิจธนาคารของ Circle) พูดถึงกรณีการใช้งานเชิงพาณิชย์ ว่าสถานการณ์ไหนใช้ได้จริง ธนาคารเล็กจะเลี่ยงธนาคารตัวแทนได้อย่างไร และเส้นแบ่งระหว่างเงินฝากโทเคนไนซ์กับสเตเบิลคอยน์อยู่ตรงไหน ส่วน Andy Gallucci (ผู้อำนวยการอาวุโสฝ่ายกลยุทธ์การกำกับดูแลของ Circle อดีตเจ้าหน้าที่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ) พูดถึงการกำกับดูแล การเปลี่ยนแปลงจาก GENIUS Act สถานะปัจจุบันของ CLARITY Act หลังวันที่ 18 มกราคม 2027 ธนาคารจะเจอกับอะไร และน้ำหนักความเสี่ยง 1250% จะลดลงได้หรือไม่ ปิดท้ายด้วยช่วงถามตอบ Edmond แบ่งธุรกิจที่ธนาคารเจอจริงออกเป็นสามกลุ่ม: กระแสเงินทุนโลก (การชำระเงิน B2B การโอนเงิน การบริหารเงินสด) ตลาดทุน (ฝั่งเงินสดของสินทรัพย์โทเคนไนซ์) และการเข้าถึงดอลลาร์ดิจิทัล ซึ่งเขายอมรับตรง ๆ ว่ากลุ่มที่สามเกี่ยวข้องน้อยกว่า แต่ก็ยังจะพูดถึง

ประเด็นสำคัญที่พวกเขาพูดคุยกันมีดังนี้:

GENIUS Act มีผลบังคับใช้ 18 มกราคม 2027
GENIUS Act ผ่านวุฒิสภาเมื่อเดือนกรกฎาคมปีที่แล้ว เป็นกฎหมายหมุดหมายสำคัญที่วางกรอบระดับรัฐบาลกลางให้สเตเบิลคอยน์ Andy เน้นเป็นพิเศษว่านี่ไม่ใช่เรื่องชั่วข้ามคืน การกำกับดูแลสเตเบิลคอยน์บ่มเพาะมาเกือบทศวรรษ โดยราวหกปีอยู่ในวุฒิสภาเพื่อร่างและขัดเกลา กฎหมายฉบับนี้จะมีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการในวันที่ 18 มกราคม 2027 นับจากวันนั้น ผู้ออกอย่าง Circle จะถูกกำกับดูแลภายใต้ GENIUS Act ความแน่นอนของตลาด การจัดการเมื่อล้มละลาย การคุ้มครองผู้ถือ และสิทธิไถ่ถอน จะเริ่มมีผลตั้งแต่วันนั้นเป็นต้นไป

หัวใจการกำกับดูแลมีประโยคเดียว: ทุนสำรองต้องหนึ่งต่อหนึ่งและไถ่ถอนได้เสมอ
Andy ย่อการออกแบบทั้งหมดของ GENIUS Act เหลือจุดเดียว: มันไม่เพียงรับประกันว่าสเตเบิลคอยน์ทุกหน่วยมีสินทรัพย์สำรองหนุนหนึ่งต่อหนึ่ง แต่ยังทำให้แน่ใจว่าสินทรัพย์เหล่านั้นถูกจัดสรรอย่างเหมาะสม เพื่อให้จ่ายคืนได้ทันทีเมื่อผู้ถือขอไถ่ถอน กระบวนการโปร่งใส การเปิดเผยข้อมูล การรายงานต่อหน่วยงานกำกับดูแล การบริหารความเสี่ยง การปฏิบัติตามกฎ และภาระหน้าที่การต่อต้านการฟอกเงิน/การต่อต้านการสนับสนุนทางการเงินแก่การก่อการร้าย ล้วนมาจากจุดนี้ทั้งสิ้น ถ้าตัดองค์ประกอบอื่นออกหมด สิ่งที่เหลือเป็นแก่นที่สุดก็คือข้อนี้

สิ่งที่ธนาคารรอคอย: น้ำหนักความเสี่ยง 1250% จะลดลงได้ไหม?
คนที่คุ้นเคยกับมาตรฐาน Basel จะรู้ว่า ถ้าไม่ถูกจัดอยู่ในกลุ่มความเสี่ยงต่ำ สินทรัพย์คริปโตที่มีความผันผวนสูงอาจมีน้ำหนักความเสี่ยงสูงถึง 1250% ต้นทุนเงินกองทุนสูงจนธุรกิจไปต่อไม่ได้ Andy กล่าวว่า Circle จงใจออกแบบโครงสร้างพื้นฐานให้มีคุณสมบัติด้านความปลอดภัยและการป้องกัน เพื่อให้ธนาคารใช้เป็นฐานในการหารือกับหน่วยงานกำกับดูแล และยืนยันว่านี่คือวิธีจัดการความเสี่ยงสินทรัพย์ดิจิทัลที่ต่ำที่สุด นี่คือจุดขายที่เทคนิคที่สุดและใช้งานได้จริงที่สุดของงานนี้

การบันทึกบัญชีสเตเบิลคอยน์: มีแนวโน้มมองเป็นรายการเทียบเท่าเงินสด
ถ้าหน้านี้จำได้เพียงจุดเดียว Andy เลือกเรื่องการบันทึกบัญชี กฎจะสร้างความสามารถให้สถาบันบันทึกสเตเบิลคอยน์เป็นรายการเทียบเท่าเงินสดในงบดุลได้โดยตรง นี่คือความก้าวหน้าครั้งสำคัญในทางปฏิบัติ เป็นครั้งแรกที่มีคำตอบชัดเจนว่าองค์กรควรถือและจัดประเภทสินทรัพย์แบบนี้อย่างไร คาดว่าจะเขียนลงในกฎฉบับสุดท้ายระหว่างเดือนพฤศจิกายนถึงธันวาคมปีนี้

ภาระหน้าที่เด็ดขาดภายใต้ GENIUS: อายัด แช่แข็ง ทำลาย
ก่อนมี GENIUS สถานะของ Circle คือผู้ให้บริการเงินภายใต้ FinCEN และกฎหมายความลับทางการธนาคาร หลังมี GENIUS กลายเป็นสถาบันการเงินภายใต้กฎหมายความลับทางการธนาคาร ภาระหน้าที่ที่เข้มงวดที่สุดคือ ตามคำสั่งทางกฎหมาย Circle และผู้ออกสเตเบิลคอยน์ต่างชาติที่มีความเชื่อมโยงกับสหรัฐฯ ต้องอายัด แช่แข็ง หรือทำลายสเตเบิลคอยน์ นี่ตอกย้ำคุณสมบัติพิเศษที่สุดของสเตเบิลคอยน์ มันหมุนเวียนได้นอกฐานลูกค้าโดยตรงของ Circle แต่ผู้ออกยังต้องรับผิดชอบ

CLARITY Act: การลงมติเชิงกระบวนการของวุฒิสภาใกล้เข้ามา
CLARITY Act คือการตอบสนองของสภาคองเกรสต่อโครงสร้างตลาด โดยนำกฎหมายหลักทรัพย์และกฎหมายสินค้าโภคภัณฑ์มาซ้อนทับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล กำหนดว่าโทเคนแต่ละประเภทต้องจดทะเบียนอย่างไร มีภาระหน้าที่อะไร และนำสินทรัพย์เหล่านี้เข้าสู่กรอบหลักประกันและกิจกรรมตลาดที่กว้างขึ้น Andy กล่าวว่ามันกลายเป็นข่าวเด่นที่สุดของวงการนี้ วุฒิสภาจะลงมติเชิงกระบวนการในวันถัดจากการบรรยาย การลงมติเป็นเพียงขั้นตอน แต่สัญญาณที่ส่งออกมาคือสภาคองเกรสยังคงให้ความสนใจพื้นที่นี้ แม้ใกล้เข้าสู่วงจรเลือกตั้งกลางเทอม

เงินฝากธนาคารกับสเตเบิลคอยน์ไม่ใช่สิ่งเดียวกัน

โทเคนที่หนุนหลังเงินฝากโทเคนไนซ์คือบันทึกรายการบนบัญชีแยกประเภทของธนาคาร ถ้าฉันมีเงิน 100,000 ดอลลาร์สหรัฐที่ธนาคาร X จำนวนนั้นถูกบันทึกไว้ แต่ตัวเงินอาจถูกปล่อยกู้ไปแล้ว นี่คือวิธีที่ระบบทุนสำรองบางส่วนควรทำงาน ดังนั้นเงินฝากโทเคนไนซ์มีประโยชน์ แต่จำกัดอยู่ภายในกำแพงธนาคาร โอนจาก JPMorgan นิวยอร์กไป JPMorgan สิงคโปร์ได้ไม่มีปัญหา แต่จะโอนเงินให้ซัพพลายเออร์ในฟิลิปปินส์ออกไปไม่ได้ ข้อสรุปของ Andy คือ เงินฝากเป็นสินทรัพย์ที่พึ่งพาความสัมพันธ์ ต้องมีบันทึกทางบัญชีรองรับการคุ้มครองเงินฝาก และโปรแกรมระบุตัวตนลูกค้า (CIP) ผูกกับผู้ถือบัญชีรายใดรายหนึ่ง ส่วนสเตเบิลคอยน์ไม่แบ่งแยกผู้ถือ และสับเปลี่ยนระหว่างผู้ออกต่างรายได้

สเตเบิลคอยน์คือสินทรัพย์ชำระราคาที่ชัดเจนที่สุดในโลกโทเคนไนซ์
ในโลกโทเคนไนซ์ Circle มองว่าสเตเบิลคอยน์เสริมกันอย่างมากกับสินทรัพย์โทเคนไนซ์ประเภทอื่น ระหว่างเงินฝากโทเคนไนซ์ ตั๋วเงินคลังและพันธบัตรโทเคนไนซ์ และหลักทรัพย์โทเคนไนซ์ สเตเบิลคอยน์ทำหน้าที่เป็นศูนย์กลางเชื่อมสินทรัพย์ต่างประเภท หลักฐานในโลกจริงก็ชี้ไปทางนี้ ในโลกโทเคนไนซ์เต็มรูปแบบที่ BlackRock และตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กผลักดัน ยังต้องมีดอลลาร์หนึ่งหน่วยมาปิดฝั่งเงินสดเสมอ และวันนี้บทบาทนั้นคือ USDC กองทุนตลาดเงินโทเคนไนซ์ของ JPMorgan เกิดขึ้นได้ผ่านความร่วมมือระหว่าง Circle กับ BNY ผู้จัดการสินทรัพย์อย่าง Baillie Gifford และ BlackRock ก็รับ USDC สำหรับการจองซื้อและไถ่ถอน

RTP กับ FedNow แก้ปัญหาข้ามพรมแดนไม่ได้ นี่คือช่องว่างที่แท้จริงของสเตเบิลคอยน์
การชำระเงินในประเทศมีรางที่ดีอยู่แล้ว RTP และ FedNow ค่อนข้างพัฒนาแล้ว ปริมาณธุรกรรมและวงเงินต่อรายการก็ขยายขึ้น แต่จำกัดเฉพาะธุรกรรมในประเทศ ใช้ RTP หรือ FedNow เชื่อมกับ SEPA ไม่ได้ จะโอนเงินไปต่างประเทศต้องพึ่ง JPMorgan, Citi หรือเครือข่ายธนาคารตัวแทน ซึ่งช้าและแพง การจ่ายเงินให้ซัพพลายเออร์ฟิลิปปินส์รายเดิมอาจใช้เวลาสามวัน ผ่านสามธนาคาร มีค่าธรรมเนียม X% แต่ถ้าใช้สเตเบิลคอยน์ ห้าวินาที มากสุดสิบวินาที

สำหรับธนาคารเล็ก นี่คือโอกาสลดช่องว่างการแข่งขัน
ข้อสรุปของ Edmond คือ คุณค่าสูงสุดของสเตเบิลคอยน์คือทำให้ธนาคารไม่ต้องพึ่งธนาคารตัวแทนอีกต่อไป ลูกค้าของคุณไม่มีเหตุผลที่จะเปิดความสัมพันธ์กับธนาคารที่สองเพื่อบริการที่คุณไม่มี เช่น การชำระเงินข้ามพรมแดนหรือโอนเงินทางโทรเลข เพราะเมื่อก่อนบริการเหล่านี้ไม่แพงเกินไปก็พึ่งพาธนาคารตัวแทนมากเกินไป ตอนนี้ธนาคารเล็กจัดการธุรกรรมข้ามพรมแดนเองได้ และรับเงินฝากจากผู้ไม่มีถิ่นที่อยู่ซึ่งโอนมาจากต่างประเทศได้ด้วย รับ USDC ก่อน แล้วแลกเป็นดอลลาร์สหรัฐเข้าบัญชี เขายังเตือนด้วยว่า ลูกค้าจะไม่พูดว่า "ฉันอยากได้สเตเบิลคอยน์" แต่จะพูดว่า "ฉันอยากได้ธุรกรรมที่ง่ายกว่า เร็วกว่า และถูกกว่า"

การชำระเงิน B2B 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่า Gas ไม่ถึงหนึ่งเซนต์
ช่วงถามตอบมีคำถามถึงต้นทุนรวมของการชำระเงิน B2B 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อรายการ Edmond แบ่งต้นทุนเป็นสามส่วน: ต้นทุนการนำเข้าและถอนออก (มักเป็นศูนย์ เพราะการสร้างกับ Circle ไม่มีค่าธรรมเนียม) ต้นทุนการทำลาย และต้นทุนของธุรกรรมเอง ถ้าใช้เชนที่ Circle กำลังจะเปิดตัว ธุรกรรม 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐนี้มีค่า Gas ราวเศษเสี้ยวเซนต์ คือไม่ถึงหนึ่งเซนต์ Andy เสริมประเด็นสำคัญกว่า: ต้นทุนนี้ไม่เกี่ยวกับขนาดธุรกรรมเลย ส่ง 1 ดอลลาร์สหรัฐกับส่ง 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐมีต้นทุนเท่ากัน การประหยัดต่อขนาดชัดเจนมาก

เชน ARC ของ Circle เอง: เปิดตัวสู่สาธารณะพรุ่งนี้
เมื่อพูดถึงความแตกต่างทางเทคนิคระหว่างบล็อกเชน Andy ใช้คำเปรียบเทียบยุคแรกของอินเทอร์เน็ต อีเมลส่งข้ามพรมแดนได้ แต่มีช่วงยาวนานที่กระจัดกระจาย บริการเครือข่ายต่าง ๆ เชื่อมต่อกันไม่ได้ วงการสินทรัพย์ดิจิทัลก็เป็นแบบนั้นมานาน ปัจจุบันมีบล็อกเชนราว 100 เชน อาจมากกว่านั้น Circle ออกสินทรัพย์บน 30 เชน แต่ภาพนี้กำลังถอยไปอยู่เบื้องหลัง กลไกการเชื่อมต่อเริ่มพัฒนาแล้ว มูลค่าเริ่มกระจุกตัวไปยังเชนเฉพาะบางเชน นี่คือเหตุผลที่ Circle พัฒนาบล็อกเชน ARC ของตัวเอง ซึ่งจะเปิดตัวสู่สาธารณะในวันถัดจากการบรรยาย คำแนะนำสำหรับธนาคารคือ เลือกเชนที่มีสเตเบิลคอยน์ดั้งเดิม และโครงสร้างพื้นฐานตรงตามข้อกำหนดการกำกับดูแล ไม่ต้องสร้างทุกอย่างจากศูนย์เอง

Edmond Mishaan (ผู้อำนวยการฝ่ายพัฒนาธุรกิจธนาคารของ Circle):

เอาล่ะ เริ่มกันเลย ขอบคุณทุกท่านที่เข้าร่วมงานสัมมนาออนไลน์ของ Circle ครั้งนี้จัดขึ้นสำหรับธนาคารในสหรัฐฯ โดยเฉพาะ วันนี้ผมจะเปิดงานก่อน ผมดูแลความร่วมมือกับธนาคารในภูมิภาคอเมริกาของ Circle ในตำแหน่งนี้ ผมได้ทำงานกับหลายสถาบันที่อยู่ในที่นี้ ช่วยให้พวกเขาเชื่อมต่อกับสเตเบิลคอยน์และเทคโนโลยีการเงินแห่งศตวรรษที่ 21 ผู้ที่จะมาร่วมพูดคุยกับผมคือ Andy Gallucci เขาอยู่ในทีมนโยบายของเรา และจะให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงด้านการกำกับดูแลล่าสุดที่ท่านอาจเห็นในสื่อ เริ่มกันเลย ผมขอแจ้งก่อนว่าท่านสามารถถามคำถามผ่านช่องแชทได้ ดังนั้นถ้ามีคำถามระหว่างการบรรยาย ส่งเข้ามาในแชทได้เลย เราจะมีช่วงถามตอบตอบคำถามในตอนท้าย

มีอีกอย่างที่อยากให้ท่านจำไว้: เป้าหมายที่แท้จริงของการแชร์ครั้งนี้คือการมอบคุณค่าให้ท่าน ไม่ใช่การขาย Circle หรืออะไรก็ตาม ดังนั้นถามคำถามอะไรก็ได้ ยิ่งเฉพาะเจาะจงยิ่งดี การให้ความรู้แก่อุตสาหกรรมนี้คืองานของเรา และเป็นความรับผิดชอบที่เรามีต่อวงการ นั่นคือสาระสำคัญของงานวันนี้

ถ้าใครอยากติดตามเพิ่มเติม หรืออยากติดต่อทีมของผม ทีมของ Andy หรือทีมฝ่ายกำกับดูแลการปฏิบัติตามกฎ กฎหมาย ปฏิบัติการ ติดต่อได้เลย อีเมลของผมอยู่ในจดหมายลงทะเบียนที่เราส่งให้ท่าน และอยู่ท้ายสไลด์ด้วย ถ้ามีคำถามอะไร อย่าลังเล ติดต่อเราได้โดยตรง ตอนนี้เริ่มอย่างเป็นทางการ อย่างที่บอก วันนี้ผมกับ Andy เป็นผู้พูดหลัก ก่อนอื่น ขอแนะนำ Circle สั้น ๆ สำหรับคนที่ไม่รู้จักเรา เราก่อตั้งในปี 2013 และทำ IPO เมื่อราวหนึ่งปีครึ่งที่แล้ว เราเป็นผู้ออก USDC และ EURC แต่เพียงผู้เดียว หมายความว่า USDC และ EURC ที่หมุนเวียนในตลาดออกโดยเราเท่านั้น สองอย่างนี้คืออะไร เราจะพูดถึงทีหลัง แต่ตอนนี้บอกได้เลยว่าเป็นสเตเบิลคอยน์ที่มีการกำกับดูแลใหญ่ที่สุดในโลก

USDC มีปริมาณหมุนเวียนราว 75,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ EURC ราว 400 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็นสเตเบิลคอยน์สกุลยูโรที่ใหญ่ที่สุด เหตุผลหนึ่งที่เราก้าวหน้าในวงการธนาคารได้มากขนาดนี้ อาจเป็นเหตุผลหลักเลย คือเราให้ความสำคัญกับการกำกับดูแลอย่างจริงจัง ท่านอาจเห็นข่าวเด่นของเราเมื่อเร็ว ๆ นี้ เช่น ความร่วมมือกับ BNY และ Standard Chartered และยังมีอีกมากที่จะประกาศ

Andy จะอธิบายเพิ่มเติม แต่ทีมของเขาทำงานอย่างแข็งขันในวอชิงตันเรื่องนี้ GENIUS Act คือหนึ่งในผลงานของพวกเขา เราเอาจริงเรื่องการปฏิบัติตามกฎระเบียบด้วย ในสหรัฐฯ เราเป็นหนึ่งในสถาบันแรก ๆ ที่ได้รับ BitLicense จาก NYDFS ตอนนี้เราอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ OCC เพราะเราได้รับใบอนุญาต national trust bank อย่างที่บอก ในยุโรป เราเป็นหนึ่งในสถาบันแรก ๆ ที่ปฏิบัติตาม MiCA และดำเนินงานภายใต้กรอบการกำกับดูแลนั้นแล้ว ใบอนุญาตที่แสดงไว้นี้เป็นเพียงส่วนน้อยของที่เราถือ ยังมีอีกมาก ที่เราได้จริง ๆ มากกว่านี้เยอะ เรายังถูกกำกับดูแลในญี่ปุ่น สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ และที่อื่น ๆ ซึ่งทำให้ Circle สร้างชื่อเสียงระดับโลกในฐานะองค์กรที่ให้ความสำคัญสูงสุดกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

ต่อไป ผมขออธิบายสั้น ๆ ว่าเราบริหารทุนสำรองที่หนุนหลังสเตเบิลคอยน์อย่างไร สเตเบิลคอยน์ของเรามีสินทรัพย์หนุนหนึ่งต่อหนึ่ง ใช่ไหม นี่สำคัญมาก ทุกโทเคนบนเชน ทุกรายการชำระด้วย USDC มีเงินสดหนึ่งดอลลาร์สหรัฐในบัญชีธนาคารของเรารองรับ ซึ่งเราเรียกว่าทุนสำรอง จริง ๆ แล้วมากกว่านั้นนิดหน่อย เพราะเราเก็บ buffer ไว้เผื่อกรณีจำเป็น ในทุนสำรองนี้ 85% บริหารผ่านกองทุนเฉพาะกิจ (fund of one) ที่ BlackRock จัดตั้งให้เราโดยเฉพาะ

ท่านเข้าไปดูที่เว็บไซต์ของเราหรือของพวกเขาได้ ข้อมูลตรงกันทั้งสองที่ เพื่อดูองค์ประกอบสินทรัพย์ที่แน่นอนของกองทุนนี้ ประกอบด้วยตั๋วเงินคลังระยะสั้นของสหรัฐฯ เป็นหลัก คือหนี้รัฐบาลระยะสั้นอายุเฉลี่ยราว 45 วัน บวกกับธุรกรรมซื้อคืน สินทรัพย์เหล่านี้ดูแลรักษาที่ BNY และ Deloitte ตรวจสอบเดือนละสองครั้ง พร้อมเผยแพร่รายงานรับรองเหล่านี้ เพื่อให้ความโปร่งใสแก่ผู้ใช้: USDC มีสินทรัพย์หนุนหนึ่งต่อหนึ่งเสมอ และทุนสำรองได้รับการบริหารอย่างจริงจังและรอบคอบ ทั้งหมดนี้อยู่ในกรอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบของ GENIUS Act ทำให้เป็นสเตเบิลคอยน์ที่ปฏิบัติตาม GENIUS

ท่านจะเห็นว่าเราทำงานกับพันธมิตรระดับชั้นนำจริง ๆ เพื่อมอบความแน่นอนและความมั่นใจให้ลูกค้า ท่านเข้าไปที่เว็บไซต์ circle.com คลิกแท็บ transparency ข้อมูลทั้งหมดอยู่ที่นั่น นี่คือภาพรวมที่ผมอยากพูดถึงวันนี้ เข้าสู่เนื้อหากันเลย สเตเบิลคอยน์คืออะไรกันแน่ มองจากระดับสูงสุด มันคือตัวแทนดิจิทัลของดอลลาร์สหรัฐบนบล็อกเชน แบบนี้ธุรกรรมของคุณก็ไหลบนบล็อกเชนได้ตลอด 24/7 ซึ่งรางแบบดั้งเดิมส่วนใหญ่ทำไม่ได้

ที่ทำได้ เช่น RTP หรือ FedNow จำกัดเฉพาะการชำระเงินในประเทศ เชื่อมต่อกับคนในยุโรป เอเชีย แอฟริกา หรืออเมริกาใต้โดยตรงไม่ได้ ต้องเน้นว่า สเตเบิลคอยน์ไม่ได้เกิดมาเท่าเทียมกัน นี่คือหนึ่งในประเด็นสำคัญที่ผมอยากให้ท่านนำกลับไปจากงานนี้ ขอย้ำอีกครั้ง สเตเบิลคอยน์ผูกกับดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้นควรมีเสถียรภาพ แต่ถ้าเป็นแบบ algorithm มูลค่ากำหนดโดยอุปสงค์อุปทานล้วน ๆ ก็ไม่เสถียรเลย บางตัวหนุนด้วยโทเคนคริปโต เช่น Bitcoin และ Ether ราคาผันผวนมาก นับว่าเสถียรไม่ได้ แบบของเราหนุนด้วยดอลลาร์สหรัฐ เสถียรมาก และดอลลาร์เหล่านี้ยังลงทุนในตั๋วเงินคลัง

นอกจากนี้ ท่านอาจได้ยินข่าวเรื่องเงินฝากโทเคนไนซ์มากช่วงนี้ มันต่างออกไปเล็กน้อย โทเคนหนุนด้วยบันทึกรายการบนบัญชีแยกประเภทของธนาคาร วิธีทำงานคือ ถ้าฉันมีเงิน 100,000 ดอลลาร์สหรัฐที่ธนาคาร X จำนวนนั้นถูกบันทึกไว้ แต่ตัวเงินอาจไม่ได้อยู่ที่นั่นจริง เพราะถูกปล่อยกู้ไปแล้ว นี่คือวิธีที่ระบบทุนสำรองบางส่วนควรทำงาน

พวกนี้ก็คือสิ่งที่ผมพูดถึงไปเมื่อกี้ อย่างที่บอก พวกนี้คือเงินฝากธนาคารพาณิชย์ หรือที่เรียกว่าเงินฝากโทเคนไนซ์ ช่วงนี้ท่านอาจได้ยินข่าว JPMorgan และ Citi Token มาก พวกเขากำลังผลักดันเรื่องแบบนี้ มันมีประโยชน์จริงเมื่อคุณทำงานภายในกำแพงธนาคาร โดยเฉพาะการบริหารเงินภายในองค์กร เช่น ฉันอยากโอนจาก JPMorgan นิวยอร์กไป JPMorgan สิงคโปร์ สะดวกมาก แต่พอต้องออกนอกกำแพงธนาคาร ปัญหาก็มา ถ้าฉันอยากโอนเงิน B2B ให้ซัพพลายเออร์ในฟิลิปปินส์ หรือโอนไปบราซิล ผู้รับอาจไม่มีสิทธิ์รับ

ยังมีเครือข่าย clearing เกิดใหม่หลายแห่ง ท่านอาจเห็นความเคลื่อนไหวของ Clearing House และอื่น ๆ แต่พวกนี้จัดการการชำระเงินในประเทศเป็นหลัก ความเห็นของผมคือ การชำระเงินในประเทศมีรางที่ทำงานได้ดีอยู่แล้วหลายราง เช่น RTP และ FedNow ปริมาณธุรกรรมและวงเงินต่อรายการก็เริ่มขยายขึ้น พื้นที่ที่เงินฝากโทเคนไนซ์อยากแข่งขัน และที่สเตเบิลคอยน์แข่งขันอยู่แล้ว คือการชำระเงินข้ามพรมแดน

ขอย้ำอีกครั้ง สิ่งที่เราทำคือเชื่อมบัญชีของคุณในสหรัฐฯ คล้ายกับการเชื่อม RTP ของสหรัฐฯ กับ SEPA ของยุโรป เบื้องหลังเป็นตัวเลขต่างกันไม่กี่ตัว แต่พอจะบอกได้ว่าเราขยายตัวเร็วแค่ไหน ตอนแรกเราคิดว่าธนาคารจะหันมาใช้สเตเบิลคอยน์ในที่สุด และช่วงเวลานั้นมาถึงแล้ว ท่านเห็นได้จากประกาศความร่วมมือกับ G-SIB และธนาคารระดับโลกเหล่านี้ ที่แสดงไว้เป็นเพียงตัวอย่างเล็ก ๆ ของปริมาณธุรกรรมที่เราเห็น เช่นเดียวกัน ปริมาณสเตเบิลคอยน์ตอนนี้เข้าใกล้ 300,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และปริมาณธุรกรรมชำระราคารายปีเกิน 62 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ตอนแรกผมอยากเรียกว่าเป็นคำถามล้านดอลลาร์ แต่มาถึงจุดนี้ มูลค่าของมันอาจมากกว่าล้านไปไกล

คำถามคือ สเตเบิลคอยน์ใช้ทำอะไรได้จริง ๆ สามบรรทัดข้างล่างคือพื้นที่ที่ธนาคารให้ความสนใจมาตลอด สองข้อแรกเกี่ยวข้องกับธนาคารในสหรัฐฯ ข้อที่สามเกี่ยวข้องน้อยกว่า แต่เราก็จะพูดถึง บรรทัดแรกคือกระแสเงินทุนโลก อย่างที่ผมบอกก่อนหน้านี้ ถ้าคุณใช้ RTP หรือ FedNow ก็เชื่อมกับ SEPA ไม่ได้ คุณและลูกค้าจะโอนเงินข้ามพรมแดนลำบากมาก

คุณอาจต้องพึ่ง JPMorgan, Citi หรือเครือข่ายธนาคารตัวแทนบางแบบ ซึ่งช้าและแพง ตัวอย่างการจ่ายเงินให้ซัพพลายเออร์ฟิลิปปินส์ รายการนี้อาจใช้เวลาสามวัน ผ่านสามธนาคาร มีค่าธรรมเนียม X% แต่ถ้าใช้สเตเบิลคอยน์ เงินถึงในห้าวินาที มากสุดสิบวินาที ในทิศทางกระแสเงินทุนโลกนี้ มีกรณีการใช้งานหลากหลายมาก รวมถึงการชำระเงิน B2B การโอนเงิน และการบริหารเงินสด เช่น ธนาคารบางแห่งของเราเปิดความสามารถนี้ให้ลูกค้า ให้ลูกค้าที่ขายสินค้าในยุโรปไม่ต้องทำ hedging แต่แปลงรายได้เป็นดอลลาร์สหรัฐแบบ 24/7 และปรับสมดุลยอดคงเหลือระหว่างบัญชีทั่วโลก

บรรทัดที่สองคือตลาดทุน นี่คือพื้นที่ที่สองที่เราเห็นการเติบโตมหาศาล โลกที่ BlackRock ผลักดัน โลกที่ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กกำลังมุ่งไป คือโลกที่ทุกอย่างถูกโทเคนไนซ์ และในโลกแบบนั้น ต้องมีดอลลาร์หนึ่งหน่วยมาปิดฝั่งเงินสดเสมอ และวันนี้ บทบาทของดอลลาร์นั้นโดยพื้นฐานคือ USDC

เช่น กองทุนตลาดเงินโทเคนไนซ์ที่ JPMorgan กำลังทำ เกิดขึ้นได้ผ่านความร่วมมือระหว่างเรากับ BNY ท่านจะเห็น Baillie Gifford และผู้จัดการสินทรัพย์หลายประเภท รวมถึง BlackRock รับ USDC สำหรับการจองซื้อและไถ่ถอน โดยสินทรัพย์ที่ไถ่ถอนคือกองทุนตลาดเงินโทเคนไนซ์ ตราสารพาณิชย์ หรือพันธบัตร เมื่อหุ้นโทเคนไนซ์แพร่หลายขึ้น เราจะเห็น USDC เป็นช่องทางหลักในการเข้าออกหุ้นเหล่านี้ หมายความว่า เงินที่เข้าออกตอนซื้อขายหุ้นเหล่านี้จะผ่าน USDC

ทิศทางสุดท้ายคือการเข้าถึงดอลลาร์ดิจิทัล คือการที่คนเข้าถึงดอลลาร์สหรัฐได้สะดวกหรือไม่ เรื่องนี้สำคัญเป็นพิเศษในบางพื้นที่ทางภูมิศาสตร์ ที่เศรษฐกิจท้องถิ่นอาจย่ำแย่ เกิดเงินเฟ้อรุนแรง หรือมีการควบคุมเงินทุน เช่น อาร์เจนตินาและเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เป็นเส้นทางที่ปลอดภัยในการเข้าถึงดอลลาร์สหรัฐ ตัวอย่างเช่น เราร่วมมือกับ Nubank ในบราซิล ให้บริการบัญชีดอลลาร์ดิจิทัลแก่ลูกค้ากว่า 40 ล้านราย ผลิตภัณฑ์นี้ชื่อบัญชีดอลลาร์ดิจิทัล แต่เบื้องหลังคือ USDC จริง ๆ ลูกค้าจึงฝากเงินเป็นดอลลาร์สหรัฐได้ และยังได้บัตรเดบิตสำหรับใช้จ่ายเป็นดอลลาร์สหรัฐด้วย เรื่องนี้ตรงกับตัวอย่างที่ผมพูดถึงก่อนหน้านี้ เราขยายความตัวอย่างไหนก็ได้

สำหรับธนาคารขนาดเล็ก นี่คือโอกาสเลี่ยงธนาคารตัวแทนราคาแพง และให้บริการชำระเงินข้ามพรมแดน ซึ่งเมื่อก่อนต้นทุนสูงน่ากลัว เราเห็นการยอมรับสูงมากในด้านนี้ ตอนนี้มีธนาคารที่อยากรับเงินฝากจากผู้ไม่มีถิ่นที่อยู่ซึ่งโอนมาจากต่างประเทศ พวกเขารับเงินเป็น USDC ก่อน แลกเป็นดอลลาร์สหรัฐ แล้วเก็บเป็นเงินฝาก ขอย้ำอีกครั้ง ลูกค้าของคุณจะไม่มาบอกว่า "ฉันอยากได้สเตเบิลคอยน์" แต่จะบอกว่า "ฉันอยากได้ธุรกรรมที่ง่ายกว่า เร็วกว่า และถูกกว่า" ระบบนี้วางตำแหน่งหลักเป็นอีกรางหนึ่ง เป็นทางเลือกแทนการโอนเงินทางโทรเลข และเป็นทางเลือกแทนรางการชำระเงินภายนอกต่าง ๆ เราคุยรายละเอียดกระแสเงินเหล่านี้ได้ในครั้งหน้า

พวกนี้คือกรณีการใช้งานตลาดทุนที่เราพูดถึงไป โดยธุรกรรมซื้อคืน (repo) มีโมเมนตัมชัดเจนช่วงนี้ ถ้าเรื่องเหล่านี้ตรงใจท่าน เราเห็นความสนใจจากสถาบันเพิ่มขึ้นอย่างมาก ถ้าท่านมีกรณีการใช้งานเกี่ยวกับ FX หรือ repo เรายินดีคุยรายละเอียดมาก Andy ถึงตาคุณแล้ว

Andy Gallucci (ผู้อำนวยการอาวุโสฝ่ายกลยุทธ์การกำกับดูแลของ Circle):

ขอบคุณ Edmond ขอเริ่มด้วยว่า โดยทั่วไปพอถึงช่วงนี้ คนมักคิดว่าหลับได้สบายแล้ว แต่จริง ๆ แล้ว สภาพแวดล้อมการกำกับดูแลรอบสเตเบิลคอยน์ สินทรัพย์ดิจิทัล และการชำระเงินโทเคนไนซ์ สำคัญอย่างยิ่งต่อการทำความเข้าใจผู้เล่นในตลาดแต่ละราย การแยกแยะพวกเขา และการเข้าใจว่าองค์ประกอบต่าง ๆ ของระบบนิเวศทำงานและประสานกันอย่างไร อีกอย่าง ระหว่างที่ผมพูด ถ้ามีคำถาม ขัดจังหวะถามได้เลย ไม่ต้องรอถึงตอนท้าย เราอยากให้มีปฏิสัมพันธ์มากที่สุด และเนื้อหาเยอะมาก Edmond ช่วยเลื่อนสไลด์ถัดไปได้ไหม ผมว่าเราควรเริ่มจากพัฒนาการที่สำคัญและน่าจับตามองที่สุดในสหรัฐฯ นั่นคือ GENIUS Act ที่ผ่านในเดือนกรกฎาคม 2025

นี่คือกฎหมายหมุดหมายสำคัญที่วางกรอบระดับรัฐบาลกลางให้สเตเบิลคอยน์ สำหรับหลายคน เรื่องนี้ในสหรัฐฯ ดูเหมือนความสำเร็จชั่วข้ามคืน ที่ผลักดันโดยรัฐบาลชุดปัจจุบันและทำเนียบขาว

แต่ผมว่าสำคัญที่ต้องตระหนักว่า การกำกับดูแลรอบสเตเบิลคอยน์บ่มเพาะมาเกือบทศวรรษ โดยราวหกปีอยู่ในวุฒิสภาเพื่อร่างและขัดเกลากรอบนี้ ค่อย ๆ ประกอบทีละชิ้น GENIUS Act ทำหลายอย่าง ข้อแรกและเป็นแก่นที่สุดคือ มันสร้างระบบการชำระเงินระดับชาติ ระบบกำกับดูแลที่เน้นการชำระเงิน ภายใต้การกำกับดูแลของหน่วยงานกำกับธนาคาร คือ Fed, OCC และ FDIC ซึ่งเป็นหน่วยงานที่ทุกคนรู้จักดี มันยังวางพารามิเตอร์ที่เข้มงวดมากชุดหนึ่ง ว่าผู้ออกสเตเบิลคอยน์ทำอะไรได้ ต้องถือสินทรัพย์อย่างไร และบริหารความเสี่ยงอย่างไร

อย่างที่ Edmond พูดเมื่อกี้ เป้าหมายหลักของสเตเบิลคอยน์ไม่ใช่แค่ทำให้แน่ใจว่าสินทรัพย์สำรองทั้งหมดที่หนุนสเตเบิลคอยน์มีครบหนึ่งต่อหนึ่ง แต่ยังต้องจัดสรรสินทรัพย์เหล่านั้นอย่างเหมาะสม เพื่อจ่ายคืนได้ทันทีเมื่อผู้ถือต้องการไถ่ถอน ถ้าคุณลอกองค์ประกอบอื่นทั้งหมดของระบบกำกับดูแลออก สิ่งที่เหลือเป็นแก่นก็คือข้อนี้ นี่คือสาระสำคัญของกรอบการกำกับดูแลสเตเบิลคอยน์ ส่วนที่เหลือของ GENIUS Act โดยพื้นฐานออกแบบมาโดยรอบข้อนี้ เพื่อให้แน่ใจว่ากฎเกณฑ์คล้ายกฎหมายธนาคารแบบดั้งเดิมใช้กับสเตเบิลคอยน์ได้

ดังนั้นจึงมีกระบวนการโปร่งใสที่แข็งแกร่ง การเปิดเผยข้อมูลและการรายงานต่อหน่วยงานกำกับดูแล รวมถึงการบริหารความเสี่ยง การปฏิบัติตามกฎ และภาระหน้าที่การต่อต้านการฟอกเงิน/การต่อต้านการสนับสนุนทางการเงินแก่การก่อการร้าย ครบทั้งหมด เกี่ยวกับ GENIUS Act ยังมีอีกจุดที่ผมอยากพูดถึง คือจุดสุดท้าย: มันขีดเส้นชัดเจนมากระหว่างผู้ออกที่สามารถดำเนินการและให้บริการในสหรัฐฯ ได้ คือสเตเบิลคอยน์ของพวกเขาสามารถเสนอหรือขายในสหรัฐฯ ได้ กับประเภทที่จะไม่ได้รับอนุญาตอีกต่อไปหลังจาก GENIUS Act มีผลบังคับใช้ หน้านี้มีเรื่องให้คุยเยอะจริง ๆ ผมว่ามันเป็นส่วนที่แก่นที่สุดและเป็นรูปธรรมที่สุดของภูมิทัศน์การกำกับดูแล ข้อกำหนดแต่ละข้อมีความหมายเชิงปฏิบัติที่ชัดเจน

นอกจากนี้ ยังมีเรื่องให้คุยอีกมาก เพราะ GENIUS Act เป็นเพียงจุดเริ่มต้น ในมุมมองของเรา มันเป็นส่วนหนึ่งของกรอบกฎหมาย ระเบียบ และมาตรฐานของสหรัฐฯ ที่ใหญ่กว่า ซึ่งจะรองรับสิ่งที่เราเรียกว่าตลาดโทเคนไนซ์ บางส่วนคือสิ่งที่ Edmond พูดถึงในบริบทตลาดทุนเมื่อกี้ ดูความคืบหน้าที่เราติดตามในปี 2026 จากมุมสเตเบิลคอยน์ โดยเฉพาะจากมุมผู้ออกสเตเบิลคอยน์ รายการที่สำคัญที่สุดคือรายการข้างล่างนี้

สำหรับ Circle สิ่งสำคัญที่สุดคือ GENIUS Act กำลังผ่านวงจรการออกกฎที่เข้มข้นมาก เกี่ยวข้องกับหน่วยงานกำกับดูแลที่เกี่ยวข้องทั้งหมด เช่น Fed, NCUA, FDIC และ OCC ซึ่งออกกฎคู่ขนานกัน กฎการต่อต้านการฟอกเงิน และแนวทางปฏิบัติชุดหนึ่ง เพื่อขับเคลื่อนเป้าหมายของ GENIUS Act พื้นที่นี้ยินดีรับคำถามแน่นอน ผมว่าเราสำรวจได้หลายทิศทาง เช่น กฎต่าง ๆ เชื่อมโยงกันอย่างไร ไทม์ไลน์เป็นอย่างไร ล้วนน่าคุย

ในขณะเดียวกัน สภาคองเกรสกำลังผลักดัน CLARITY Act ซึ่งคือการตอบสนองของเราต่อโครงสร้างตลาด โดยให้ชุดกฎที่กว้างขึ้นรอบสินทรัพย์ดิจิทัล โดยเฉพาะสินค้าดิจิทัลและหลักทรัพย์ดิจิทัล โดยสาระแล้ว มันนำกฎหมายหลักทรัพย์และกฎหมายสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีอยู่มาซ้อนทับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล คือเพิ่มชั้นอีกชั้นบนกฎหมายสองชุดที่มีอยู่ ครอบคลุมตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลทั้งหมด นี่เป็นกฎหมายที่สำคัญอย่างยิ่งต่ออุตสาหกรรมทั้งหมดอย่างชัดเจน มันวางกฎว่าโทเคนแต่ละประเภทจดทะเบียนอย่างไร มีภาระหน้าที่อะไร และแน่นอนรวมถึงชุดมาตรการคุ้มครองตลาดครบชุด พร้อมนำสินทรัพย์เหล่านี้เข้าสู่กรอบการใช้เป็นหลักประกันและกิจกรรมตลาดที่กว้างขึ้น

ในแง่กระบวนการ ผมรู้ว่าหลายท่านที่นี่ติดตามวงการสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างใกล้ชิด CLARITY Act เรียกได้ว่าเป็นข่าวเด่นของวงการนี้ ขึ้นข่าวแทบทุกวัน ทุกคนในวงการจับตาอย่างใกล้ชิด จริง ๆ แล้ว พรุ่งนี้วุฒิสภาจะลงมติเชิงกระบวนการต่อ CLARITY Act ซึ่งอาจผลักดันมันไปจนถึงการอนุมัติของวุฒิสภา แล้วกลับไปที่สภาผู้แทนราษฎร การลงมติเป็นเพียงขั้นตอน แต่ก็สำคัญมาก เพราะมันบ่งชี้ว่าสภาคองเกรสยังคงให้ความสนใจพื้นที่นี้อย่างต่อเนื่อง แม้เรากำลังเข้าสู่วงจรเลือกตั้งกลางเทอม งานนิติบัญญัติยังเดินหน้า นี่น่าสังเกต

ก่อนไปหัวข้อถัดไป ขอพูดถึง CLARITY เป็นจุดสุดท้าย: มันสำคัญมากต่อการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลโดยรวม แต่ความเชื่อมโยงกับสเตเบิลคอยน์ไม่ตรงนัก มันเป็นชุดกฎเสริม แต่พูดตรง ๆ GENIUS คือ CLARITY ของสเตเบิลคอยน์สำหรับเรา ผมนึกคำอธิบายที่ตรงกว่านี้ไม่ออก ผมเห็น Salem ถามเรื่องความโปร่งใสและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ: Circle หรือ USDC จะทำการรู้จักลูกค้าและการตรวจสอบสถานะทุกธุรกรรมไหม เป็นคำถามที่ดี มีหลายชั้น

ชั้นแรกคือ ภายใต้ GENIUS จริง ๆ แล้วแม้ก่อน GENIUS Circle ก็ถูกกำกับดูแลในฐานะผู้ให้บริการเงินภายใต้ FinCEN และกฎหมายความลับทางการธนาคารมาตลอด ภายใต้ GENIUS เรื่องนี้เปลี่ยนเล็กน้อย เรากลายเป็นสถาบันการเงินภายใต้กฎหมายความลับทางการธนาคาร อย่างไรก็ตาม การควบคุมที่เราได้รับเหมือนกับที่สถาบันของท่านและธนาคารอื่น ๆ เจอในวันนี้ทุกประการ เราต้องปฏิบัติตามการต่อต้านการฟอกเงินและการปฏิบัติตามกฎระเบียบด้านการคว่ำบาตร ข้อกำหนดเหล่านี้เหมือนกับของท่านทุกอย่าง หมายความว่าเราดำเนินงานในกรอบการกำกับดูแลนี้มาตลอด

นอกจากนี้ GENIUS Act ยังซ้อนกฎทางเทคนิคที่สำคัญมากบางข้อไว้ข้างบน เพื่อให้แน่ใจว่าผู้ออกอย่างเรามีชุดเครื่องมือครบถ้วนสำหรับตอบสนองหน่วยงานบังคับใช้กฎหมาย ดังนั้น ภายใต้ GENIUS Act เราและผู้ออกสเตเบิลคอยน์ต่างชาติที่มีความเชื่อมโยงกับสหรัฐฯ ต้องอายัด แช่แข็ง หรือทำลายสเตเบิลคอยน์ตามคำสั่งที่ชอบด้วยกฎหมาย นี่อธิบายคุณสมบัติพิเศษอย่างหนึ่งของสเตเบิลคอยน์ได้อย่างสมบูรณ์: มันหมุนเวียนได้นอกฐานลูกค้าของเรา นี่จึงตอบคำถามนั้น แม้เหรียญเหล่านี้ไม่ได้อยู่ในมือลูกค้าโดยตรงของเรา เราก็ยังมีภาระหน้าที่ต้องตอบสนอง

ถ้ามีคำถามเพิ่ม ผมยินดีคุยต่อ แต่เรื่องนี้เติมเต็มทั้งช่วงการบรรยายได้เลย ใช่ เกี่ยวกับคำถามของคุณ สเตเบิลคอยน์เป็น bearer instrument ไหม ใช่ มันเป็น digital bearer instrument นี่คือแง่มุมที่พิเศษที่สุดของมัน ลูกค้าของเราต้องผ่านชุดการปฏิบัติตามกฎระเบียบ การตรวจสอบสถานะ การรู้จักลูกค้า การคัดกรองคว่ำบาตร และกระบวนการต่อต้านการฟอกเงินปกติครบชุด สเตเบิลคอยน์ยังหมุนเวียนในตลาดเปิดได้ ซึ่งคือพลังพิเศษของมันในฐานะเครื่องมือชำระเงิน หมายความว่ามันชำระราคาระหว่างคู่สัญญาที่ไม่ใช่ลูกค้าโดยตรงของ Circle ได้ เราในฐานะผู้ออกตระหนักถึงจุดนี้ และต้องพึ่งการบริหารความเสี่ยงและมาตรฐานอื่น ๆ ในการประเมินและวัดผล

ดังนั้นจริง ๆ มีสองเส้น: เส้นหนึ่งคือตัวลูกค้าเอง อีกเส้นคือการหมุนเวียนในตลาดเปิด เราต้องจัดการทั้งสองด้าน และสองด้านนี้เสริมกัน ปีนี้ เรายังติดตามเรื่องอื่น ๆ ด้วย อย่างแรก SEC และ CFTC ออกแนวทางจำนวนมากในปีนี้เรื่องวิธีจัดการสเตเบิลคอยน์ อย่างที่ Edmond บอก เรื่องวิธีจัดการในตลาดหลักประกัน และควรใช้ haircut เท่าไร SEC ก็เสนอกรอบครบชุดด้วย

นี่รวมถึงชุดกฎสำคัญหลายข้อ พูดได้ว่าเป็นการซ้อมใหญ่ในระดับระเบียบสำหรับสิ่งที่ CLARITY Act จะทำในอนาคต ถ้าหน้านี้ให้คุณได้เพียงประเด็นเดียว คือการบันทึกบัญชีสเตเบิลคอยน์กำลังเผชิญการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ที่สุดที่เราคาดไว้หลัง GENIUS มันจะสร้างความสามารถให้สถาบันบันทึกสเตเบิลคอยน์เป็นรายการเทียบเท่าเงินสดในงบดุล นี่คือความก้าวหน้าครั้งสำคัญในทางปฏิบัติ ชี้แจงชัดเจนว่าองค์กรและสถาบันต่าง ๆ ควรปฏิบัติต่อสเตเบิลคอยน์อย่างไร เราคาดว่ามันจะถูกเขียนลงในกฎฉบับสุดท้ายช่วงปลายปีนี้ ราวเดือนพฤศจิกายนถึงธันวาคม นี่คือขั้นตอนที่เรารอคอยมาตั้งแต่ GENIUS เริ่มบังคับใช้

มองไปปี 2027 GENIUS จะมีผลบังคับใช้ในวันที่ 18 มกราคม 2027 กฎหมายจะเริ่มบังคับใช้จริงตั้งแต่วันนั้น ผู้ออกอย่าง Circle จะต้องถูกกำกับดูแลภายใต้ GENIUS Act ดังนั้นนี่คือวันที่สำคัญมาก ประโยชน์ทั้งหมดที่เกี่ยวกับความแน่นอนของตลาด การจัดการเมื่อล้มละลาย การคุ้มครองผู้ถือ และสิทธิไถ่ถอน จะเริ่มมีผลในตอนนั้น สำหรับสถาบันใดก็ตาม นี่จะเปลี่ยนวิธีที่พวกเขามองและจัดวางสินทรัพย์เหล่านี้

ดังนั้นสำหรับตลาดสเตเบิลคอยน์และผู้ใช้ นี่คือวันที่มีความหมายเชิงสัญลักษณ์อย่างมาก ในขณะเดียวกัน อย่างที่ Edmond พูดเมื่อกี้ เราเป็นองค์กรที่ออกสเตเบิลคอยน์ทั่วโลก ปัจจุบัน ประเทศสมาชิก G20 เกือบทุกประเทศกำลังผลักดันและออกชุดกฎและกรอบการกำกับดูแลของตัวเอง ออสเตรเลีย บราซิล แคนาดา สหราชอาณาจักร และเกาหลีใต้ ต่างคืบหน้าทีละขั้น นี่กำลังก่อตัวเป็นเครือข่ายการกำกับดูแลระดับโลกรอบสเตเบิลคอยน์ ซึ่งเป็นชั้นพื้นฐานของการกำกับดูแลระดับโลก เรื่องนี้สำคัญมาก เพราะคุณต้องคิดถึงการชำระเงินข้ามพรมแดนที่มีการกำกับดูแล และกลไกและข้อตกลงอื่น ๆ อีกมาก ในขณะเดียวกัน สหภาพยุโรปและคณะกรรมการ Basel ด้านการกำกับดูแลธนาคารก็กำลังปรับแนวทางของตัวเองเป็นรอบ ๆ

ผมว่าจุดสำคัญที่สุดตรงนี้คือ แม้กฎสำเร็จรูปบางข้อถูกเสนอออกมาแล้ว พื้นที่นี้ยังวิวัฒนาการอยู่ ยังไม่นิ่ง เอาล่ะ ขอเปลี่ยนหัวข้อเล็กน้อย

ผมรู้ว่า Edmond พูดถึงเรื่องนี้จากมุมธุรกิจแล้ว แต่ผมว่าสำคัญไม่แพ้กันที่จะวางสเตเบิลคอยน์ในบริบทที่ท่านในฐานะนายธนาคารอาจกำลังคิดอยู่ตอนนี้ คือจะเชื่อมโยงมันกับเงินฝากอย่างไร และมองสินทรัพย์เวอร์ชันดิจิทัล โทเคนไนซ์ของตัวเองอย่างไร ผมขอชี้แจงตั้งแต่ต้นว่า ในโลกโทเคนไนซ์ เรามองว่าสเตเบิลคอยน์เสริมกันอย่างมากกับสินทรัพย์โทเคนไนซ์ประเภทอื่น ๆ จริง ๆ แล้ว เราเชื่อว่าสเตเบิลคอยน์คือสินทรัพย์ชำระราคาตามธรรมชาติระหว่างสินทรัพย์โทเคนไนซ์ประเภทต่าง ๆ

นั่นคือ ระหว่างเงินฝากโทเคนไนซ์ ตั๋วเงินคลังและพันธบัตรโทเคนไนซ์ และหลักทรัพย์โทเคนไนซ์ สเตเบิลคอยน์จะเล่นบทบาทพิเศษมาก เป็นศูนย์กลางเชื่อมสินทรัพย์ประเภทต่าง ๆ เหล่านี้ ลงรายละเอียด ผมเชื่อว่าหลายท่านที่ออนไลน์วันนี้เชี่ยวชาญกว่าผมมากเรื่อง "อะไรทำให้เงินฝากเป็นเงินฝาก" แต่ข้อแตกต่างสำคัญระหว่างสองอย่างนี้ อย่างแรกคือเชิงโครงสร้าง: สเตเบิลคอยน์หนุนหนึ่งต่อหนึ่งด้วยสินทรัพย์สภาพคล่องคุณภาพสูง คือเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด

แน่นอนว่าเงินฝากหนุนด้วยงบดุลของธนาคารเองได้ และมีเหตุผลที่ดี เพื่อสร้างสินเชื่อ ทำสิ่งที่สเตเบิลคอยน์ทำไม่ได้และไม่ควรทำ เงินฝากโดยธรรมชาติเป็นเครื่องมือที่ไม่ให้ดอกเบี้ย แต่นอกเหนือจากนั้น ตำแหน่งของสเตเบิลคอยน์คือ และพูดตรง ๆ มันถูกออกแบบมาตั้งแต่แรกเพื่อใช้อย่างกว้างขวางระหว่างสถาบันและผู้ออกต่างราย ไม่แบ่งแยกผู้ถือและสับเปลี่ยนได้ ตอนนี้คุณเข้าออกระหว่างสเตเบิลคอยน์ประเภทต่าง ๆ ได้ง่าย ๆ ผมเชื่อว่าเมื่อตลาดพัฒนาต่อไป นี่จะกลายเป็นลักษณะเฉพาะของตลาด: สเตเบิลคอยน์ที่หนุนด้วยดอลลาร์สหรัฐก็คือสเตเบิลคอยน์ที่หนุนด้วยดอลลาร์สหรัฐ ไม่ว่าจะออกโดย Circle, Bank of America หรือธนาคารใดในที่นี้

เทียบกันแล้ว เงินฝากโทเคนไนซ์โดยธรรมชาติเป็นสินทรัพย์ที่พึ่งพาความสัมพันธ์ ต้องเก็บบันทึกเพื่อรองรับการคุ้มครองเงินฝาก ยังต้องมีโปรแกรมระบุตัวตนลูกค้า (CIP) ซึ่งผูกกับผู้ถือบัญชีรายใดรายหนึ่ง ดังนั้นหน้าที่ของสองอย่างนี้ต่างกันโดยพื้นฐาน ทั้งคู่มองเข้าข้างในเป็นส่วนใหญ่ ส่วนสเตเบิลคอยน์มองออกข้างนอกเล็กน้อย เอื้อมไปไกลกว่า

ผมว่าจุดสุดท้ายที่ควรเน้นเป็นพิเศษในระดับการกำกับดูแลคือ โครงสร้างพื้นฐานกำลังตามทันอย่างรวดเร็ว อาจนำหน้าเทคโนโลยีของสเตเบิลคอยน์ด้วยซ้ำ จุดสำคัญตรงนี้คือ ที่ Circle เราโฟกัสมากว่า จะสร้างเส้นทางที่ราบรื่นมากให้พันธมิตรธนาคารของเรา ให้อุตสาหกรรมธนาคารทั้งหมด ซึ่งคือสถาบันการเงินที่ถูกกำกับดูแลอย่างเข้มงวด ใช้โครงสร้างพื้นฐานทั้งชุดที่สเตเบิลคอยน์ของเราทำงานอยู่ได้โดยตรง ส่วนหนึ่งของงานนี้คือการสร้างธรรมาภิบาลและมาตรฐานที่ชัดเจนรอบการใช้โครงสร้างพื้นฐานนี้ อีกส่วนโฟกัสที่แนวทางเฉพาะ คือแนวทางที่คณะกรรมการ Basel ด้านการกำกับดูแลธนาคาร ซึ่งเป็นหน่วยงานที่กำหนดมาตรฐานเงินกองทุน Basel ให้ไว้สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล โดยเฉพาะสเตเบิลคอยน์

ในกระบวนการออกแบบโครงสร้างพื้นฐานนี้ เราพบว่าเป็นไปได้อย่างสมบูรณ์ที่จะหาวิธีลดข้อกำหนดเงินกองทุนของธนาคาร

เราจงใจออกแบบคุณสมบัติด้านความปลอดภัยและการป้องกันบางอย่าง เพื่อเป็นฐานให้ธนาคารใช้หารือกับหน่วยงานกำกับดูแล และยืนยันว่า "นี่คือวิธีจัดการความเสี่ยงสินทรัพย์ดิจิทัลที่ต่ำที่สุด" คนที่คุ้นเคยกับมาตรฐาน Basel จะรู้ว่า ถ้าคุณไม่ตกอยู่ในกลุ่มความเสี่ยงต่ำกว่านั้น ข้อกำหนดเงินกองทุนอาจสูงน่ากลัว อย่างที่รูปซ้ายแสดง: สำหรับสินทรัพย์คริปโตความผันผวนสูงในวงกว้าง น้ำหนักความเสี่ยงคือ 1250% ดังนั้นจุดสำคัญคือ อย่างที่ Edmond บอก โครงสร้างพื้นฐานและระบบนี้ไม่ใช่แค่เราพัฒนาคนเดียว มีพันธมิตรและสถาบันใหญ่หลายรายมีส่วนร่วม

สิ่งที่เราโฟกัสจริง ๆ คือทำให้ทั้งหมดนี้ง่ายสำหรับบางสถาบัน จัดการง่ายขึ้นในระดับหนึ่ง สถาบันที่อาจไม่มีความตั้งใจจะออกเงินฝากโทเคนไนซ์หรือสเตเบิลคอยน์ของตัวเอง และไม่มีทรัพยากรพอจะทำแบบนั้น

นี่คือคำตอบของเราต่อความสามารถในการขยายขนาดและการสร้างโครงสร้างพื้นฐานแบบเปิดนี้ มันให้คุณเสนอบริการที่เชื่อมต่อกันได้ ให้ลูกค้าของคุณบรรลุความสามารถในการทำงานร่วมกันที่มากขึ้นในขอบเขตสินทรัพย์ดิจิทัลและสินทรัพย์โทเคนไนซ์อื่น ๆ มากมาย พร้อมทำให้เรื่องเล่าความเสี่ยงโดยรวมเรียบง่ายและชัดเจนมาก เอาล่ะ ผมส่งไมค์คืนให้ Edmond

Edmond Mishaan (ผู้อำนวยการฝ่ายพัฒนาธุรกิจธนาคารของ Circle):

ขอบคุณ Andy นี่สรุปทุกอย่างที่เราอยากพูดคุย ต่อไป เราอยากเผื่อเวลาสำหรับช่วงถามตอบ ก่อนเปิดให้ท่านถาม ขอพูดว่า ถ้ามีคำถามเพิ่มเติมทีหลัง คุณหาอีเมลของผมได้ที่นี่ หรือคลิกลิงก์ที่แสดงตรงนั้น มันจะพาคุณไปที่ฟอร์ม ซึ่งคุณนัดเวลาคุยหัวข้อสเตเบิลคอยน์อะไรก็ได้ที่อยากสำรวจ ผมเห็น Salem ผมพลาดครึ่งหลังของคำถามแรกของคุณ ขอเสริมเร็ว ๆ ว่า คุณถามว่า Circle ตรวจสอบผู้ส่งและผู้รับทุกธุรกรรมไหม แน่นอน เราจัดเก็บบันทึกทั้งหมดของลูกค้าทุกราย และปฏิบัติตามข้อกำหนดการรู้จักลูกค้าและการตรวจสอบสถานะทั้งหมด อีกจุดที่ควรพูดถึงในบริบทนี้คือ ระบบการชำระเงินของเราออกแบบมาเพื่อรองรับการชำระเงินข้ามพรมแดน

นี่คือสิ่งที่ Andy พูดถึงเมื่อกี้ ว่าเราสร้างกระแสการชำระเงินแบบธนาคารตัวแทนที่ปรับแต่งเฉพาะเส้นทางเดียวได้อย่างไร กระแสการชำระเงินแบบนี้มีความสามารถที่สอดคล้องกัน ซึ่งเรามองเป็นมาตรฐานในตัวอย่างชัดเจน เช่น รวมข้อมูลการปฏิบัติตามกฎระเบียบตาม Travel Rule...

ดังนั้นทุกธุรกรรมจะมาพร้อมแพ็กเก็ตข้อมูลที่เข้ารหัส คุณนึกภาพเป็นข้อความ MT 103 แบบดั้งเดิม ที่ส่งไปกับทุกธุรกรรม ประกอบด้วยข้อมูลระบุตัวตนของผู้รับ และข้อมูลของผู้ส่ง ดังนั้นคำตอบคือใช่แน่นอน นี่คือส่วนหนึ่งที่เราคำนึงถึงตอนออกแบบระบบนี้ และเป็นส่วนหนึ่งของวิธีคิดของเราเรื่องนี้

ตอนนี้ เข้าสู่คำถามที่ส่งมาล่วงหน้า ถ้ามีคำถามเพิ่มเติมโผล่มา ส่งเข้ามาในแชทได้เลย เราเห็นแล้วจะตอบรวมกัน คำถามแรกคือ ผมอยากรู้ว่าโครงการนี้วางแผนเรื่องการฉ้อโกง ความปลอดภัยไซเบอร์ และการบริหารความเสี่ยงอย่างไร

Andy Gallucci (ผู้อำนวยการอาวุโสฝ่ายกลยุทธ์การกำกับดูแลของ Circle):

ผมยินดีพูดเรื่องนี้ Edmond เสริมอะไรก็ได้ตามที่เห็นสมควร โดยพื้นฐานแล้ว Circle มีกรอบการบริหารความเสี่ยงของตัวเอง ซึ่งเป็นระดับองค์กร แบ่งเป็นหลายหมวด ไม่ต่างจากวิธีที่ธนาคารหลายแห่งมองเรื่องนี้มากนัก เรามีการติดตามความเสี่ยงด้านเครดิตตลาดการเงินรอบสินทรัพย์สำรอง ซึ่งติดตามแยกต่างหาก แต่นอกเหนือจากนั้น ผมว่าสิ่งสำคัญที่สุดเมื่อเจอเทคโนโลยีใหม่คือการสร้างกรอบการบริหารความเสี่ยงด้านปฏิบัติการที่แข็งแกร่ง ดังนั้นสิ่งที่เราทำคือการจำลองความเสี่ยงตามสถานการณ์ เพื่อคำนวณระดับเงินกองทุนภายในโดยรวมของเรา แน่นอน ในฐานะผู้ออกสเตเบิลคอยน์แบบ 24/7 เรายังรักษาความปลอดภัยและความสามารถต่าง ๆ ด้านปฏิบัติการการปฏิบัติตามกฎระเบียบตลอดเวลา ซึ่งเป็นโมเดล "พระอาทิตย์ไม่ตกดิน"

ดังนั้นเราให้ความสำคัญกับเรื่องนี้อย่างจริงจังมาก ผมเชื่อว่าจุดหนึ่งที่ GENIUS Act ตั้งใจสร้างให้ผู้ออกทุกรายคือ นี่ไม่ใช่เรื่องง่ายเลย ความคาดหวังด้านการกำกับดูแลตรงนี้คือ ผู้ออกควรดำเนินงานเหมือนธนาคาร แต่ไม่จำเป็นต้องถึงมาตรฐานเดียวกับธนาคารทุกประการ

แต่จุดสำคัญคือ การออกควรเป็นเป้าหมายหลักขององค์กรที่ถูกกำกับดูแลซึ่งได้รับอนุญาตให้ออกสเตเบิลคอยน์ และกฎควรสอดคล้องกับเป้าหมายนั้น

ขอบคุณ Andy ต่อไป มาดูคำถามที่สอง: ธนาคารจะรู้ได้อย่างไรว่าควรใช้สเตเบิลคอยน์ตัวไหน และควรมองหาอะไรในตัวผู้ออก คำถามนี้ตรงประเด็นมาก ผมจะบอกว่า เวลาดูสเตเบิลคอยน์ หรือแม้แต่เงินฝากโทเคนไนซ์ สิ่งสำคัญที่สุดคือสภาพคล่องและความสามารถในการเชื่อมต่อ สภาพคล่องหมายถึงคุณเข้าถึงมันได้ง่ายไหม และปล่อยมันออกได้ง่ายไหม ดังนั้นถ้าผมบอกคุณว่า การชำระเงินข้ามพรมแดนเปลี่ยนจาก T+2 คือสองวัน เป็นการชำระเกือบทันที แต่ปลายทางไม่มีใครยอมรับมัน เรื่องนี้ก็ไม่มีคุณค่าจริงสำหรับคุณ

เราใช้เงินหลายพันล้านดอลลาร์ทั่วโลกเพื่อสร้างช่องทางฝากและถอน และเครือข่ายรองของผู้ให้สภาพคล่อง เช่น ธนาคารที่ช่วยเรากระจาย สิ่งเหล่านี้เองที่สร้าง network effect และผมเชื่อว่า network effect คือแง่มุมที่สำคัญที่สุด คุณอาจเห็นสเตเบิลคอยน์ตัวอื่นโผล่มา แต่ความลึกของสภาพคล่องเบื้องหลังต่างหากคือคำถามที่ใหญ่กว่า แล้วสเตเบิลคอยน์เปิดโอกาสอะไรให้ธนาคารเล็กที่ยังไม่มีรอยเท้าระดับโลกขนาดใหญ่ในธุรกรรมข้ามพรมแดน

ผมจะบอกว่าเป้าหมายหลักของเราคือลดช่องว่างการแข่งขัน และเราเชื่อว่าสเตเบิลคอยน์ทำได้ในระดับมาก เพราะคุณไม่ต้องพึ่งธนาคารตัวแทนอีกต่อไป ตอนนี้ ลูกค้าของคุณไม่มีเหตุผลจริง ๆ ที่จะออกจากธนาคารของคุณไปเปิดความสัมพันธ์กับธนาคารที่สองเพื่อบริการที่คุณไม่มี เช่น การชำระเงินข้ามพรมแดนหรือโอนเงินทางโทรเลข เพราะในอดีต บริการเหล่านี้ไม่แพงเกินไปก็พึ่งพาธนาคารตัวแทนมากเกินไป แต่วันนี้ คุณมีความสามารถจัดการเรื่องเหล่านี้ด้วยตัวเอง คุณมีลูกค้า เช่น ลูกค้ารายย่อยบางราย คุณสร้างปริมาณการโอนเงินได้ พวกเขาไม่มีเหตุผลที่จะไปหาผู้ให้บริการโอนเงินเหล่านั้น

คุณชำระเงิน B2B ผ่าน Circle ได้โดยตรง โดยใช้โครงสร้างพื้นฐานที่เชื่อถือได้และถูกกำกับดูแล

Andy Gallucci (ผู้อำนวยการอาวุโสฝ่ายกลยุทธ์การกำกับดูแลของ Circle):

ถ้าให้ผมเสริมตรงนี้ ก่อนมาร่วมงานกับ Circle ผมทำงานที่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ตอนนั้นนี่คือพื้นที่ที่ผมเชื่อว่าทุกคนสนใจมาก เหตุผลคือสหรัฐฯ มีชุมชนชาวต่างชาติจำนวนมาก และเส้นทางเฉพาะเหล่านี้ขาดบริการตัวแทน ซึ่งมักทำให้ชุมชนเหล่านี้ได้รับบริการทางการเงินไม่ทั่วถึง ผมอาศัยอยู่ในเขตวอชิงตัน ดี.ซี. วิธีคิดของผมคือ ที่นั่นมีชุมชนชาวเอธิโอเปียขนาดใหญ่มาก

สมมติว่าผมอยู่ที่ Eagle Bank ทางใต้ของแมริแลนด์ ใกล้กรุงวอชิงตัน ดี.ซี. แค่ยกตัวอย่าง ผมมีประชากรชาวต่างชาติจำนวนมาก ผมใช้สเตเบิลคอยน์สร้างเส้นทางเงินทุนตรงไปเอธิโอเปียเส้นเดียว เพื่อบริการลูกค้าของตัวเองได้ดีขึ้นไหม นี่คือกระบวนการคิดของผมคร่าว ๆ สิ่งที่มันทำคือ นำประสิทธิภาพที่ปกติมีเฉพาะในระดับค้าส่ง โดยรวม ของธนาคารตัวแทน ลงมาสู่ระดับเส้นทางรายเส้น

Edmond Mishaan (ผู้อำนวยการฝ่ายพัฒนาธุรกิจของ Circle):

เราได้รับคำถามจาก Michelle ในปริมาณการชำระราคารายปี 62 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐที่พูดถึงก่อนหน้านี้ สัดส่วนข้ามพรมแดนเท่าไร Michelle ตอนนี้ผมยังไม่มีคำตอบสำหรับคำถามนี้ แต่จะติดตามและส่งข้อมูลให้ทีหลัง สิ่งที่เราเห็นตอนนี้คือโครงสร้างผสม มีการใช้งานหลากหลาย สิ่งที่เราทำคือแยกส่วนที่เกี่ยวกับตลาดแลกเปลี่ยนออกทั้งหมด ที่เหลือคือการชำระเงินข้ามพรมแดนและธุรกรรมผสมที่ใช้ในตลาดทุนอย่างที่ผมพูดถึงก่อนหน้านี้ ผมยังอยากพูดว่า ส่วนใหญ่จริง ๆ แล้วคือธุรกรรมเข้าออกสินทรัพย์คริปโต อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่ปี 2020 ปริมาณการชำระเงินข้ามพรมแดนเพิ่มขึ้น 35 เท่า ดังนั้นเราเห็นการใช้งานในพื้นที่นี้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจริง ๆ และยังมีแดชบอร์ดที่น่าสนใจมากให้ดูด้วย

มหาวิทยาลัยเคมบริดจ์มีแดชบอร์ดวิเคราะห์ดิจิทัล ซึ่งคุณดูข้อมูลรายไตรมาสที่ละเอียดมากได้ ดังนั้นเมื่อคุณกำลังพิจารณากลุ่มลูกค้าเฉพาะ หรือเช่น ชุมชนชาวต่างชาติ และอยากสร้างกระแสเงินทุนให้พวกเขา คุณดูประเทศนั้นได้ ว่าอัตราการใช้สเตเบิลคอยน์ในท้องถิ่นสูงอยู่แล้วหรือไม่ ยังมีอีกคำถามหนึ่ง

คุณพูดถึงความแตกต่างทางเทคนิคระหว่างบล็อกเชนต่าง ๆ ได้ไหม เราควรสนใจจุดไหน ในฐานะธนาคาร เราต้องรู้เรื่องการทำงานของมันมากแค่ไหน และจากคำตอบก่อนหน้าของคุณเรื่องการบันทึกบัญชีที่ต่างกัน ผมว่าคำถามนี้ส่งต่อให้คุณได้

Andy Gallucci (ผู้อำนวยการอาวุโสฝ่ายกลยุทธ์การกำกับดูแลของ Circle):

อืม ผมขอเริ่มด้วยคำเปรียบเทียบที่ผมใช้บ่อย อาจเก่าไปหน่อย แต่ผมว่าตรงมาก โดยเฉพาะสำหรับคนอายุเกินยี่สิบ เราทุกคนจำยุคแรกของอินเทอร์เน็ตได้ ตอนนี้มองย้อนกลับไป ทุกอย่างดูสมเหตุสมผล อินเทอร์เน็ตมา อีเมลมา ส่งข้อความข้ามเครือข่ายต่าง ๆ ไม่มีปัญหาเลย เราไม่เคยคิดถึงอุปสรรคเบื้องหลัง แต่จริง ๆ มีช่วงยาวนานที่กระจัดกระจาย บริการบนเครือข่ายต่าง ๆ เชื่อมต่อกันไม่ได้ ผมว่าวงการสินทรัพย์ดิจิทัลอยู่ในสภาพแบบนั้นมานาน ปัจจุบันมีบล็อกเชนราว 100 เชน อาจเกิน 100 เชน

Circle ออกสินทรัพย์ของเราบนราว 30 เชน แต่สิ่งนี้กำลังค่อย ๆ ถอยไปอยู่เบื้องหลัง ส่วนหนึ่งเพราะกลไกการเชื่อมต่อกำลังพัฒนาแล้ว ความสามารถในการโอนข้ามเชนเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ มูลค่าเริ่มกระจุกตัวไปยังเชนเฉพาะบางเชน นี่คือเหตุผลที่ Circle พัฒนาบล็อกเชน ARC ของตัวเอง ซึ่งจะเปิดตัวสู่สาธารณะพรุ่งนี้ จุดสำคัญที่ผมอยากเน้นคือ เรากำลังมุ่งสู่มาตรฐานสูงสุด เพราะสุดท้ายนี่คือบริการทางการเงิน มาตรฐานต้องสูงขึ้น

เมื่อธนาคารพิจารณาโครงสร้างพื้นฐานแบบนี้ อย่างแรกต้องทำการประเมินการบริหารความเสี่ยง ไม่ต้องสงสัย การบ้านนี้ต้องทำอย่างละเอียด เราไม่คาดหวังให้ธนาคารหรือสถาบันทุกแห่งมีความสามารถด้านการบริหารความเสี่ยงระดับเดียวกับเรา อย่างไรก็ตาม เมื่อเราพิจารณาบล็อกเชน เรามีกรอบการตรวจสอบสถานะครบชุด ประเมินจากความเสี่ยงด้านความปลอดภัยไซเบอร์ ความเสี่ยงทางการเงิน ความเสี่ยงด้านธรรมาภิบาล ครอบคลุมกว้างมาก แต่ที่ต้องสังเกตคือ สิ่งเหล่านี้ไม่ใช่จุดที่เราอยากเน้น

สิ่งที่เราอยากทำจริง ๆ คือให้ธนาคารเริ่มใช้บล็อกเชนได้ง่าย ๆ โดยไม่ต้องสร้างทุกอย่างจากศูนย์ บล็อกเชนนี้มีสเตเบิลคอยน์ดั้งเดิม สเตเบิลคอยน์ที่หมุนเวียนได้จริง และยังมีโครงสร้างพื้นฐานที่ตรงตามข้อกำหนดการกำกับดูแล

Edmond Mishaan (ผู้อำนวยการฝ่ายพัฒนาธุรกิจของ Circle):

ผมเห็นคำถามจากผู้ชม ขอตอบเลย สเตเบิลคอยน์คุ้มค่าไหม ถ้าเป็นการชำระเงิน B2B ก้อนใหญ่ รวมทั้งผู้จ่ายและผู้รับ เช่น การชำระเงิน 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อรายการ ต้นทุนรวมเท่าไร เวลาดูสเตเบิลคอยน์ สิ่งสำคัญคือแยกต้นทุนการนำเข้าและถอนออก ซึ่งสองส่วนนี้มักเป็นศูนย์ คือไม่มีค่าธรรมเนียมเลย เช่น การสร้างกับเราฟรี ไม่มีค่าธรรมเนียม การทำลายมีต้นทุน แล้วก็ต้นทุนของธุรกรรมเอง โดยทั่วไปแบ่งเป็นสามส่วนนี้ ดังนั้นสเตเบิลคอยน์คุ้มค่ามาก

ถ้าคุณใช้บล็อกเชนของเรา คือเชนที่ Andy พูดถึงเมื่อกี้ เปิดตัวปลายสัปดาห์นี้ สำหรับธุรกรรม 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐนี้ Andy ช่วยยืนยันหน่อย ผมจำได้ว่าค่า Gas ราวเศษเสี้ยวเซนต์ คือไม่ถึงหนึ่งเซนต์ นี่คือต้นทุนรวมที่ต้องใช้ส่ง 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เช่น จากคุณถึงผม

Andy Gallucci (ผู้อำนวยการอาวุโสฝ่ายกลยุทธ์การกำกับดูแลของ Circle):

ผมขอเสริมว่า ต้นทุนนี้ไม่เกี่ยวกับขนาดธุรกรรมเลย หมายความว่าค่าธรรมเนียมไม่เพิ่มตามจำนวนเงิน ส่ง 1 ดอลลาร์สหรัฐกับส่ง 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐมีค่าเศษเสี้ยวเซนต์เท่ากันเป๊ะ เหมือนกันทุกประการ นี่หมายความว่าเทคโนโลยีนี้ปรับขนาดได้มาก ยิ่งจำนวนเงินมาก ต้นทุนต่อดอลลาร์ยิ่งต่ำ

Edmond Mishaan (ผู้อำนวยการฝ่ายพัฒนาธุรกิจของ Circle):

จุดเดียวที่อาจเห็นต้นทุนบ้างคือตอนคุณต้องถอนออก และถึงอย่างนั้นก็ไม่จำเป็นเสมอไป หลายครั้งไม่ต้อง ในบางกรณี ผู้รับยินดีถือ USDC นี่คือรูปแบบหนึ่งที่เราเห็นกำลังพัฒนา คนยินดีเก็บ USDC ไว้ แต่จริง ๆ แล้ว บางครั้งอีกฝ่ายอยากได้แค่เงิน fiat คุณก็ต้องผ่านการถอนออก ต้นทุนการถอนออกคือเหตุผลที่สภาพคล่องแพงได้ขนาดนี้ ดังนั้นยิ่งสภาพคล่องดี การนำเข้าและถอนออกยิ่งถูก เอาล่ะ เราขอขอบคุณทุกท่านอย่างจริงใจที่เข้าร่วมงานสัมมนาออนไลน์นี้ และขอบคุณที่สละเวลาให้เรา ติดต่อเราผ่านอีเมลนี้ หรืออีเมลที่ผมแชร์ให้ทุกท่าน เราจะเห็นเอง

เราหวังว่าจะได้พบหลายท่าน เรามีหลายอย่างกำลังดำเนินอยู่ และสนใจอย่างยิ่งที่จะพูดคุยกับทุกท่านต่อไป