แชร์ประสบการณ์จริงจากอันดับ 4 บน Fomo: ทางเลือกที่ดีที่สุดคือการจัดสรร Robinhood Chain; PUMP และ PONS ไม่ใช่คำถามแบบเลือกอย่างใดอย่างหนึ่ง

ชื่อเรื่องต้นฉบับ: AJC - Turning an 80% Nuke Into $3 Million on Robinhood Chain

แหล่งที่มาต้นฉบับ: threadguy

เรียบเรียงต้นฉบับ: Azuma, Odaily News:

หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้เป็นการสัมภาษณ์วิดีโอโดย threadguy พิธีกรรายการพอดแคสต์ กับ AJC เทพเจ้าแห่ง Meme ซึ่งปัจจุบันอยู่ในอันดับที่ 4 ของกระดานจัดอันดับกำไรรวมบน Fomo อีกบทบาทหนึ่งของ AJC คือนักวิจัยของ Blockworks Research ซึ่งก่อนหน้านี้เคยแชร์บทวิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับตลาดหลายครั้ง

ในการพุ่งขึ้นของ Robinhood Chain รอบนี้ AJC เป็นหนึ่งในเทรดเดอร์ระดับท็อปไม่กี่คนที่มีผลงานเปิดเผยต่อสาธารณะ และยินดีแชร์กลยุทธ์จริงให้กับตลาด ในการสัมภาษณ์ด้านล่าง AJC ไม่เพียงแต่พูดถึงประสบการณ์การเทรดจริงของเขาเท่านั้น แต่ยังวิเคราะห์เชิงลึกในหัวข้อ "การเติบโตของ Robinhood Chain", "PONS vs PUMP" และ "การจับคู่หุ้น & Meme"

ต่อไปนี้คือเนื้อหาจากวิดีโอสัมภาษณ์ เรียบเรียงและแปลโดย Odaily News:

ช่วงเวลาที่โดดเด่นที่สุดในอาชีพเทรด

พิธีกร (threadguy): ก่อนอื่น ขอแสดงความยินดีด้วย ตอนนี้เป็นช่วงเวลาที่โดดเด่นที่สุดของคุณอย่างแน่นอน เราเพิ่งดูบัญชี FOMO ของคุณ สินทรัพย์พุ่งขึ้นไปใกล้ 3 ล้านดอลลาร์สหรัฐแล้ว (ณ เวลาที่เผยแพร่ใกล้ 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) แม้ว่าส่วนใหญ่จะเป็นกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงก็ตาม

AJC: ฮ่าฮ่า จริง ๆ แล้วฉันก็มีการขายทำกำไรบ้างเหมือนกัน ฉันจะค่อย ๆ ขาย แต่ฉันไม่ใช่คนประเภทที่จะทุ่มขายตำแหน่งทั้งหมดที่จุดสูงสุดในครั้งเดียว

ดังนั้นโดยพื้นฐานแล้ว ทุกครั้งที่ฉันเปิดแอป Fomo ฉันอาจจะขาย PONS มูลค่า 1,000 ดอลลาร์สหรัฐ

พิธีกร: โอเค ฉันต้องยอมรับว่า คุณเก่งกว่าฉัน ตอนนี้คุณติดท็อป 10 ของกระดานจัดอันดับแล้ว เล่าให้เราฟังหน่อยได้ไหมว่าเดือนที่ผ่านมาคุณเจออะไรมาบ้าง?

ฉันคิดมาตลอดว่าคุณเป็นคนที่เฉียบคมมาก ตัดสินใจแม่นยำ และมีทักษะการเทรดที่แข็งแกร่ง แต่ครั้งนี้คุณเหมือนจะได้ขึ้นรถไฟของตลาดระดับเจนเนอเรชันจริง ๆ

AJC: โอเค พูดตามตรง ทั้งหมดนี้ต้องยกความดีความชอบให้ Robinhood Chain

ฉันต้องสารภาพว่า ฉันพลาดคลื่นแรกของ Robinhood Chain ตอนที่เพิ่งเปิดตัวไป ช่วงนั้นตรงกับช่วงที่ Messari ถูก Blockworks เข้าซื้อกิจการพอดี ฉันกำลังปรับตัวและจัดการเรื่องต่าง ๆ อยู่ที่นั่น ไม่ค่อยได้เทรดบ่อยนัก

ตอนนั้นฉันรู้ว่า Robinhood Chain จะต้องพุ่งขึ้นแน่นอน แต่ในใจคิดว่า "ยังมีเวลา สิ่งนี้คงไม่ขึ้นเร็วขนาดนั้น" ผลปรากฏว่า Vlad (ผู้ร่วมก่อตั้งและซีอีโอของ Robinhood) หันไปติดตาม Cash Cat สถานการณ์ทั้งหมดก็เปลี่ยนไปทันที

โชคดีที่โอกาสกลับมาอีกครั้ง แพลตฟอร์ม NOXA ปิดตัวลงอย่างไม่มีเหตุผล เท่ากับพวกเขาทิ้ง "เครื่องทำเงิน" ในมือไปเอง ตอนนั้นฉันสังเกตสถานการณ์และคิดว่า Robinhood ให้ความสำคัญกับเชนนี้จริง ๆ เห็นได้จากโซเชียลมีเดียของ Vlad นี่ไม่ใช่เรื่องชั่วคราวแน่นอน

หลายคนสะดุดกับความคิดแบบเดิม ๆ ที่นี่ เพราะอุตสาหกรรมคริปโตเห็นโปรเจกต์เชนสาธารณะที่ล้มเหลวมากมาย แต่ Robinhood เป็นยักษ์ใหญ่ในมิติที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิง

ฉันจึงไปขุดดู Launchpad บนเชน พบว่านอกจาก NOXA แล้ว ตัวที่มีข้อมูลและโมเมนตัมดีที่สุดคือ PONS ตอนนั้นฉันถือเงินสดล้วน ๆ เฝ้าดูมันพุ่งขึ้นไปจนถึงมูลค่าตลาดประมาณ 18 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

จากนั้น Brian ก็เปลี่ยนรูปโปรไฟล์เป็นรูป Meme สุดคลาสสิก...

พิธีกร (แทรก): ฮ่าฮ่า ฉันจำได้ ทำให้เหรียญ Meme ทั้งหมดร่วงลงเลย

AJC: ใช่! บ้ามาก ตอนนั้นฉันก็จ้องกราฟอยู่ PONS ร่วงลง 80% ภายในวันเดียว แล้วฉันก็คิดว่า โอเค ตอนนี้แหละ!

ฉันตัดสินใจเสี่ยงเดิมพัน เพราะตอนนั้นฉันเชื่อแล้วว่า Launchpad ระดับท็อปที่สุดบน Robinhood Chain ควรมีมูลค่าตลาดระดับ 9 หลัก (100 ล้านดอลลาร์ขึ้นไป) และตอนนี้มันร่วงลงมาเหลือ 4 ล้านดอลลาร์ แถมยังเป็นผู้นำเบอร์หนึ่งในปัจจุบัน สถานการณ์เลวร้ายที่สุดก็แค่ฉันขาดทุน 25,000 ดอลลาร์สหรัฐ แต่อัตราส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยงนี้ดีเกินไป พลาดไม่ได้เด็ดขาด

กระบวนการหลังจากนั้นก็เต็มไปด้วยอุปสรรค PONS พุ่งขึ้นไปถึงมูลค่าตลาด 60 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แล้วก็ร่วงกลับลงมาที่ 10 ล้านดอลลาร์ ระหว่างนั้นฉันไม่ได้ขายเหรียญแม้แต่เหรียญเดียว ตอนนั้น Launchpad ต่าง ๆ บน Robinhood Chain แข่งขันกันอย่างดุเดือด แต่สุดท้าย PONS ก็ชนะออกมา ฉันคิดว่าเหตุผลสำคัญที่ทำให้ PONS ชนะในที่สุดคือมันมีโทเคนของตัวเองจริง ๆ ซึ่งเราค่อยคุยรายละเอียดกันทีหลังได้

ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดเริ่มตีราคาใหม่ให้มัน ฉันก็เฝ้าดูมันตลอด ดูกราฟ และเฝ้าดูความคาดหวังของฉันเป็นจริงทีละขั้น

ดังนั้นช่วงนี้จึงวุ่นวายมากจริง ๆ แต่ในอีกแง่หนึ่ง สิ่งที่ยากจริง ๆ ได้เสร็จสิ้นไปแล้ว ตอนนี้สถานการณ์ก็แค่นั่งอยู่ตรงนั้น เฝ้าดู "กระปุกออมสิน" ของตัวเองโตขึ้นเรื่อย ๆ

เส้นทางความสำเร็จของ Robinhood Chain

พิธีกร: ฉันเคยพิมพ์ไว้ในกลุ่ม Telegram ตั้งแต่แรกแล้วว่า ในวงการคริปโต หลายครั้ง "ความได้เปรียบจากการเริ่มก่อน" กลับกลายเป็นการลงโทษในอีกรูปแบบหนึ่ง เช่น Launchpad NFT ยุคแรก ๆ และ Vector เป็นต้น มีตัวอย่างแบบนี้เยอะมาก คุณเริ่มเร็วเกินไป ผู้ที่มาทีหลังไม่เพียงแต่เรียนรู้บทเรียนจากความล้มเหลวของคุณ แต่ยังกล้าลงเดิมพันหนักกว่า และยอมรับความเสี่ยงได้มากกว่า

พูดตามตรง ตอนที่ Robinhood Chain เปิดตัวครั้งแรก ฉันคิดแค่ว่า "โอ้ ยังไงก็ได้" เมื่อมองย้อนกลับไป ความคิดนี้มันไร้สาระมาก เพราะวิธีการของ Robinhood น่าสนใจจริง ๆ ถ้าเชนของกระดานเทรดแบบรวมศูนย์อื่น ๆ เปิดตัวช้ากว่านี้ พวกเขาอาจใช้กลยุทธ์คล้าย ๆ กันก็ได้

Robinhood มาพร้อมกับแผนการที่ละเอียดรอบคอบอย่างยิ่ง โอบรับวัฒนธรรมบนเชนอย่างเต็มที่ เข้าใจกลไกเหรียญ Meme อย่างทะลุปรุโปร่ง ทุกย่างก้าวแม่นยำเหมือนการเดินทัพ ไม่มีข้อผิดพลาด ไม่มีการตลาดเกินจริงที่น่ารังเกียจ (Triple shill) ไม่มีปัญหาการดีพลอยแปลก ๆ... ข้อผิดพลาดระดับต่ำทั้งหมดที่เราเห็นซ้ำแล้วซ้ำเล่าจากบริษัท Web2 ยักษ์ใหญ่ที่ทำผลิตภัณฑ์บนเชน พวกเขาหลีกเลี่ยงได้หมด แม้แต่การ "ป้ายยาแบบนุ่มนวล" ถึง Cash Cat ในรายงานผลประกอบการ ก็ทำได้อย่างพอเหมาะพอเจาะ กลยุทธ์ชุดนี้ทำให้คุณทึ่งไหม หรือคุณคิดว่ามันสมเหตุสมผลอยู่แล้ว?

AJC: ครึ่งหนึ่งครับ อย่างแรก Robinhood เป็นยักษ์ใหญ่จดทะเบียนที่มีขนาดมหึมา หากพวกเขาตัดสินใจแน่วแน่ที่จะทำให้เชนของตัวเองประสบความสำเร็จ พวกเขามีทรัพยากรและไพ่เด็ดที่จำเป็นทั้งหมดในมือเพื่อจัดการเรื่องนี้

อย่างไรก็ตาม การที่พวกเขาโอบรับวัฒนธรรม "สายเก็งกำไร/นักพนัน" (Degen) บนเชนอย่างเต็มที่ขนาดนี้ ตอนแรกก็ทำให้ฉันแปลกใจอยู่บ้าง แต่เมื่อคิดดูดี ๆ มันก็สมเหตุสมผลอย่างยิ่ง ใช่ไหม? ย้อนกลับไปปี 2021 ทำไม DOGE และ SHIB ถึงระเบิดความนิยมออกนอกวงการได้? แรงผลักดันหลักคือ Robinhood ฐานผู้ใช้ของพวกเขามีความใกล้ชิดกับสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงแบบนี้โดยธรรมชาติ

ดังนั้นฉันคิดว่า จากมุมนี้ การที่พวกเขากระตุ้นคุณสมบัตินี้อย่างลึกซึ้งจึงเป็นเรื่องสมเหตุสมผล เราอาจต้องให้เครดิตทีม Robinhood จริง ๆ พวกเขาจับช่องว่างทางอารมณ์ของตลาดได้อย่างเฉียบคม ช่วงนั้นผู้เล่นบนเชนส่วนใหญ่ผิดหวังอย่างหนักกับกระดานเทรดหลักและเชนสาธารณะใหม่ ๆ รู้สึกว่าตัวเองถูกมองข้าม ถูกทอดทิ้ง ไม่มีใครสนใจนักลงทุนรายย่อยจริง ๆ

แล้วในจังหวะนั้น แพลตฟอร์มเทรดรายย่อยที่ทรงอิทธิพลที่สุดสำหรับคนรุ่นใหม่ในอเมริกาก็เข้ามาพร้อมกับเชนของตัวเอง อ้าแขนรับชาวเชนพื้นเมืองเหล่านี้อย่างอบอุ่น ชั่วขณะนั้น ทุกคนในใจมีคำเดียวว่า "ว้าว" ดังนั้น การเลือกเส้นทาง切入แบบนี้จึงค่อนข้างเหนือความคาดหมาย แต่การที่ Robinhood Chain ประสบความสำเร็จนั้น ไม่น่าแปลกใจเลยในเชิงตรรกะ

วัฏจักร Meme รอบนี้มาถึงจุดไหนแล้ว?

พิธีกร: ตอนนี้คุณจัดการตำแหน่งเชิงรุกในพอร์ตการลงทุนของคุณอย่างไร? คุณคิดว่าการระเบิดของระบบนิเวศ Robinhood ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา อยู่ในขั้นตอนไหนของวิวัฒนาการนาร์ราทีฟ? ตอนนี้เราอยู่จุดไหนของวัฏจักรกันแน่?

AJC: ยากที่จะคาดเดาได้อย่างแม่นยำ จุดแข็งส่วนตัวของฉันคือการรับรู้ "จุดเปลี่ยนที่สิ่งหนึ่งกำลังจะเริ่มต้น" ได้อย่างเฉียบคม แต่เมื่อตลาดวิ่งไปแล้วจริง ๆ ฉันก็มักจะแค่ไหลไปตามน้ำ นั่งรถไฟเหาะไปด้วย และสุดท้ายก็มักจะคืนกำไรกลับไป (Round-tripping) ฉันเป็นแบบนี้มาตลอด

ดังนั้นฉันอาจไม่ใช่คนที่น่าเชื่อถือที่สุดในการตอบเรื่อง "การขายที่จุดสูงสุด" แต่ฉันคิดว่าคุณสามารถเปรียบเทียบรอบนี้กับ Solana ในไตรมาส 4 ปี 2023 หรือ Base ในไตรมาส 1 ปี 2024 ได้เลย นี่คือระบบนิเวศใหม่ที่เพิ่งตั้งไข่ และต่อไปน่าจะเป็นการขึ้นขาหลักที่ยาวนานและต่อเนื่อง ไม่ใช่คลื่นสั้น ๆ ที่จบเร็ว ตอนนี้น่าจะเป็นแค่ช่วงเริ่มต้นเท่านั้น

แน่นอน พอร์ตของฉันลงหนักในที่นี้ ฉันย่อมอยากให้บทนี้เป็นจริง แต่ฉันก็ไม่อยากเชื่อจริง ๆ ว่า ถ้า Robinhood ตั้งใจจริงที่จะย้ายสินทรัพย์หุ้นสหรัฐทั้งหมดบนแพลตฟอร์มของพวกเขาขึ้นบนเชน และเปิดประตู DeFi โลกจริงอย่างเต็มรูปแบบ เชนนี้จะเป็นแค่เรื่องชั่วคราวได้อย่างไร?

ฉันเคยดูพอดแคสต์ของ Vlad เป้าหมายของเขาคือการทำให้หุ้นสหรัฐ ของสะสม และสินทรัพย์ทุกประเภทในพอร์ตการลงทุนของคุณ ถูกโทเคนไนซ์ขึ้นบนเชนทั้งหมด และการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่เหล่านี้ยังไม่ได้เกิดขึ้นจริงเลย! ในเมื่อไม้เด็ดยังไม่ได้ถูกปล่อยออกมา ฉันยากที่จะเชื่อว่า Robinhood Chain ถึงจุดสูงสุดแล้วในตอนนี้

จริงอยู่ เหรียญ Meme และหุ้นที่เกี่ยวข้องในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมาค่อนข้างบ้าคลั่ง ฉันจำได้ว่าเมื่อวานนี้ Robinhood Chain มีรายได้ที่เครือข่ายจับได้ในวันเดียวสูงถึงประมาณ 3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แซงหน้า Ethereum L2 กระแสหลักหลายตัวอย่างราบคาบ

ดังนั้นในระยะสั้น เนื่องจากก่อนหน้านี้ขึ้นแรงเกินไป การเกิดจุดสูงสุดเฉพาะช่วงในบางจุดจึงเป็นไปได้อย่างสมบูรณ์ แต่ฉันเชื่อมั่นว่า หากตลาดคริปโตโดยรวมกลับเข้าสู่ตลาดกระทิงอีกครั้ง และตลาดไม่ซบเซา Alpha ที่แท้จริงและสนามรบหลักจะต้องอยู่บน Robinhood Chain อย่างแน่นอน

คูเมืองการกระจายสู่รายย่อยของมันกว้างเกินไปจริง ๆ คนธรรมดาที่ไม่เข้าใจกลไกซับซ้อนของวงการคริปโตเลย ไว้วางใจการรับรองของ Robinhood โดยธรรมชาติ พวกเขาเห็นหุ้นสหรัฐบนเชนแล้วรู้สึกอุ่นใจ อยากลอง และระบบนิเวศการให้กู้ยืม การเทรด และอนุพันธ์ Meme ที่สร้างบนสินทรัพย์เหล่านี้ พวกเขาก็จะไหลเข้าไปอย่างเป็นธรรมชาติ

ดังนั้นข้อสรุปของฉันคือ ระยะสั้นที่ขึ้นเร็วเกินไปอาจมีการแกว่งตัวเพื่อล้างมือหรือจุดสูงสุดย่อย ๆ แต่จะไม่มีทางเกิดสถานการณ์ "หลังจากถึงจุดสูงสุดแล้ว เงินทุนแตกกระเจิง ต่างคนต่างกลับไปเชนเดิม" อย่างแน่นอน หากคุณเชื่อมั่นในตลาดคริปโตโดยรวมในช่วง 6 ถึง 12 เดือนข้างหน้า คุณต้องจัดสรรน้ำหนักหนักไปที่ Robinhood Chain นี่คือทางเลือกที่ดีที่สุดในการรับ红利ของรอบนี้

PONS vs PUMP

พิธีกร: ฉันขอแทรกเรื่องนอกประเด็นที่ไม่สำคัญเลย แล้วเราค่อยไปต่อ ฉันเห็นว่า Ethereum mainnet ตอนนี้มีรายได้จาก Robinhood Chain ต่อวันแค่ประมาณ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น นี่แสดงให้เห็นจริง ๆ ว่าระบบ L2 มันหายนะแค่ไหน แต่นี่ไม่สำคัญ

กลับมาที่ตำแหน่ง คุณถือ PONS จำนวนมหาศาล จริง ๆ เมื่อไม่กี่เดือนก่อน ฉันก็กลับมาสนใจระบบนิเวศบนเชนอย่างมาก โดยเฉพาะ Pump.fun ตอนนั้นแพลตฟอร์มโทเคน Anon และ Cash วิ่งขึ้นไปแตะมูลค่าตลาดระดับ 9 หลักอย่างบ้าคลั่ง ปฏิกิริยาแรกของฉันคือ "บนเชนกำลังจะบ้าคลั่งเต็มที่ ความสามารถในการดูดเงินของ Pump นั้นเกินจริงไปมาก" Solana เป็นผู้ได้ประโยชน์อย่างชัดเจน แต่ฉันไม่ค่อยชอบถือ SOL สปอต ฉันเลยซื้อ PUMP และ Anon

เมื่อ Bitcoin ทะลุผ่าน ระบบนิเวศทั้งหมดก็ระเบิดตัวอย่างรวดเร็ว ผลคือทิศทางลมในโลกคริปโตเปลี่ยนเร็วกว่าตลาดดั้งเดิมใด ๆ ภายในสิบกว่าวัน พื้นที่ความคิดเห็นทั้งหมดถูก Robinhood Chain ครอบงำอย่างสมบูรณ์ ตอนนี้แม้แต่การเอ่ยถึง Solana ในไลฟ์สดก็ดูไม่เข้ากับยุคสมัย กลายเป็นข้อห้ามบางอย่าง ความเร็วในการเปลี่ยนแปลงนี้เหลือเชื่อจริง ๆ

ดังนั้นจากมุมมองการเทรดในปัจจุบัน คุณมองการต่อสู้เชิงสัมพัทธ์ระหว่าง PONS กับ PUMP และระบบนิเวศ Solana กับ Robinhood อย่างไร?

AJC: ถ้าให้ฉันเลือก ฉันอยาก Long ทั้งคู่ ฉันไม่คิดว่ามันเป็นศัตรูที่อยู่ร่วมกันไม่ได้แบบ Zero-sum

พิธีกร: ตอนนี้คุณถือ PUMP อยู่ไหม?

AJC: ตอนนี้ฉันไม่มี PUMP ในมือ แต่โดยจิตวิญญาณแล้วฉันเป็นขาขึ้นอย่างแน่นอน ฉันหวังให้มันขึ้นต่อไปอย่างจริงใจ ฉันไม่ใช่แฟนพันธุ์แท้ที่เกลียด PUMP แน่นอน

ถ้ามองในมุมมอง PvP ที่มองโลกในแง่ร้าย ใช่ PONS และ PUMP กำลังแย่งชิงผู้ใช้บนเชนกลุ่มเดียวกัน และสภาพคล่องเก็งกำไรประเภทเดียวกัน แต่ฉันมีแนวโน้มที่จะใช้มุมมอง "ทำเค้กให้ใหญ่ขึ้น" ในแง่ดี Robinhood Chain จะนำผู้ใช้ใหม่ทั้งหมดจากนอกวงการเข้าสู่บนเชนมากขึ้น และเงินทุนและความสนใจที่ล้นออกมาเหล่านี้จะย้อนกลับไปหล่อเลี้ยงเชนอื่น ๆ เช่น Solana ด้วย ทุกคนสามารถอยู่ร่วมกันและเจริญรุ่งเรืองร่วมกันได้อย่างสมบูรณ์

ลองนึกถึงไตรมาส 4 ปี 2024 รายได้ของ Pump.fun พุ่งขึ้นแบบพาราโบลา ในขณะเดียวกัน Virtuals ก็พุ่งทะยานเช่นกัน ทั้งคู่พุ่งขึ้นอย่างรุนแรงในสภาพแวดล้อมเดียวกัน ดังนั้นฉันจะไม่มีทางมองว่ามันเป็นคู่ต่อสู้ที่ต้องแพ้ชนะกัน และไม่คิดว่านักลงทุนต้องทำข้อสอบแบบเลือกอย่างใดอย่างหนึ่ง หากต่อไป PUMP พุ่งขึ้นอีก 5 เท่าจากตำแหน่งปัจจุบัน และกลับสู่จุดสูงสุดใหม่ นี่จะเป็นข่าวดีที่สุดสำหรับ PONS อย่างแน่นอน เพราะมันยกระดับเพดานการประเมินมูลค่าของ赛道 Launchpad คริปโตทั้งหมดโดยตรง

ส่วนเรื่องโทเคนเชนสาธารณะที่คุณพูดถึง ฉันเห็นด้วยอย่างยิ่ง ฉันก็ไม่มี SOL ในมือเช่นกัน หากต้องเดิมพันระหว่าง PUMP กับ SOL ฉันเลือก PUMP โดยไม่ลังเล เพราะผลิตภัณฑ์ประเภท Launchpad มีเอกลักษณ์อย่างยิ่ง พวกมันเป็นหนึ่งในแอปพลิเคชันระดับ Killer ไม่กี่ตัวในอุตสาหกรรมคริปโตที่มี "Product-Market Fit" (PMF) ที่แข็งแกร่งที่สุด อย่างที่คุณย้ำหลายครั้ง แม้แต่ในตลาดหมีที่ซบเซาอย่างหนัก พวกมันยังสามารถกวาดรายได้จริงกว่าล้านดอลลาร์สหรัฐต่อวันได้

คุณอาจหัวเราะเยาะว่ากลุ่มผู้ใช้นี้เป็นนักพนัน แต่คนเหล่านี้มาเดิมพันบนแพลตฟอร์มทุกวันอย่างไม่ขาดสาย คุณอาจมีจริยธรรมที่สูงส่ง แต่ความจริงก็เป็นเช่นนี้

อย่างไรก็ตาม วงการเงินทุนคริปโตทั้งหมดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาหลงใหลไปกับสิ่งที่เรียกว่า "นาร์ราทีฟสถาบัน" อย่างบ้าคลั่ง สถาบันชอบอะไร? เราจะเล่าเรื่องให้สถาบันฟังอย่างไร? นี่ทำให้การประเมินมูลค่าของโปรโตคอลประเภท Launchpad ถูกกดต่ำอย่างรุนแรงและยาวนาน ทุกคนมักคิดว่า "สถาบันจริงจังคงไม่แตะของแบบนี้" แต่ลองดูรายได้จริงที่ Pump.fun จับได้สิ มันทำให้โปรเจกต์ดาวเด่นที่ได้รับการรับรองจากสถาบันชั้นนำจำนวนมากอับอายจนแทบไม่มีชิ้นดี?

พิธีกร: จริงครับ ข้อมูลโหดร้ายเกินไป

AJC: ดังนั้นสำหรับฉัน นี่คือเป้าหมายที่สมบูรณ์แบบที่หาได้ยากในตลาดหมี: มันมี PMF ที่แข็งแกร่งผ่านการพิสูจน์แล้ว เพราะอคติและการยืนดูของเงินทุนกระแสหลัก มันจึงมีตัวคูณการประเมินมูลค่าในอดีตที่ต่ำมาก และกระแสเงินสดของโปรโตคอลก็เพียงพอ

PUMP คือการแสดงออกที่ยอดเยี่ยมของตรรกะนี้ และ PONS ก็เป็น载体ที่ยอดเยี่ยมเช่นกัน ตรรกะที่ฉันเคยป้ายยา PONS อย่างบ้าคลั่งนั้นง่ายและตรงไปตรงมามาก คุณลองเปรียบเทียบรายได้ของ Pump.fun กับรายได้ของ PONS แล้วคำนวณตัวคูณของ Fully Diluted Valuation (FDV) เทียบกับขนาดการซื้อคืน

ตอนนั้นตัวคูณ FDV / การซื้อคืนของ PUMP อยู่ที่ประมาณ 10 ถึง 15 เท่า; ส่วนตอนที่ฉันเปิดตำแหน่ง PONS ตัวคูณนี้อยู่ที่ประมาณ 2 เท่าเท่านั้น และหลังจากนั้นก็徘徊อยู่ระหว่าง 1 ถึง 2 เท่า

หากคุณเชื่อว่าตลาดบนเชนโดยรวมกำลังเข้าสู่ตลาดกระทิง ตรรกะก็สมเหตุสมผล ทั้ง PUMP และ PONS ถูกประเมินค่าต่ำเกินไปอย่างรุนแรง ไม่จำเป็นต้องทำ Pair trade แบบ Long/Short เลย หากจะจับคู่ กลยุทธ์ก็ควรเป็น "Long ทั้งคู่พร้อมกัน"

พิธีกร: แต่คุณเคยคิดถึงปัญหาไหมว่า เมื่อคุณคำนวณรายได้แพลตฟอร์มของ PONS เหรียญที่ร้อนแรงที่สุดและเป็นหัวแถวที่สุดบน Robinhood Chain ในตอนนี้ จริง ๆ แล้วไม่ได้ถูกปล่อยออกมาจาก PONS นี่ไม่ใช่ความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่หรือ?

AJC: ฉันไม่คิดว่านี่เป็นปัญหาเลย

พิธีกร: แล้วถ้าคู่แข่งรายอื่น (เช่น Long) ออกเหรียญขึ้นมาล่ะ?

AJC: ฉันไม่แน่ใจว่าพวกเขาจะออกหรือไม่ ตอนนี้ฉันมีแนวโน้มที่จะเชื่อใน "ทฤษฎีเกือกม้า" ของการออกโทเคนมากขึ้นเรื่อย ๆ คุณจะออกโทเคนพร้อมกันในวันแรกที่ผลิตภัณฑ์เปิดตัว หรือไม่ก็อย่าออกโทเคนเลยตลอดกาล

ฉันคิดว่านี่คือเหตุผลหลักที่ทำให้ PONS ฝ่าฟันออกมาได้ ในอดีตวงการมีความเชื่อเก่า ๆ ว่า "แพลตฟอร์ม Launchpad ไม่ควรออกโทเคนแพลตฟอร์มเร็วเกินไป มิฉะนั้นราคาโทเคนจะตั้งเพดานที่มองไม่เห็นให้กับระบบนิเวศของแพลตฟอร์ม" แต่หลังจากโดนโทเคนขยะและถูกทีมงานเก็บเกี่ยวผลประโยชน์ในรูปแบบต่าง ๆ มาหลายครั้ง นักลงทุนรายย่อยบนเชนในตอนนี้ฉลาดขึ้นอย่างสิ้นเชิง หากวันแรกไม่เห็นกลไกการผูกโทเคนที่ชัดเจนและไม่สามารถโกงได้ หากไม่รู้สึกถึงการผูกผลประโยชน์ระหว่างทีมกับผู้ถือ ผู้ใช้ก็ไม่มีแรงจูงใจที่จะอยู่บนแพลตฟอร์มของคุณในระยะยาว

นี่คือกุญแจสำคัญที่ทำให้ PONS ชนะอย่างถล่มทลาย ตอนที่ PONS เพิ่งออกมา มันไม่ใช่การออกโดยทีมงานอย่างเป็นทางการด้วยซ้ำ แต่เป็นการปล่อยโดยชุมชนเอง จากนั้นทีมงานก็เข้าควบคุมชุมชนโดยตรง (CTO) และประกาศอย่างชัดเจนว่า "นี่คือโทเคนแพลตฟอร์มอย่างเป็นทางการของเรา 80% ของรายได้แพลตฟอร์มจะถูกใช้เพื่อซื้อคืนโทเคนนี้ทั้งหมด"

นักลงทุนรายย่อยเข้าใจทันที: "โอเค ตอนนี้ฉันกล้าใช้แพลตฟอร์มของคุณอย่างสบายใจแล้ว เพราะคุณมีโทเคนที่ผูกผลประโยชน์จริง ๆ คุณจะไม่เอากำไรค่าธรรมเนียมการเทรดทั้งหมดเข้ากระเป๋าส่วนตัว"

นี่คือการเปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์ของตลาดที่ลึกซึ้งอย่างยิ่ง กลับตาลปัตรจากตรรกะของปีที่แล้วโดยสิ้นเชิง ดังนั้นสำหรับฉันในตอนนี้: หากคุณจะเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ คุณต้องนำโทเคนที่มอบอำนาจให้ผู้ใช้ได้ออกมาในวันแรก หรือไม่ก็อย่าออกเลย

มนต์เสน่ห์ของการจับคู่ "หุ้น & Meme"

พิธีกร: เพื่อนเอ๋ย ฉันคิดจริง ๆ ว่านี่อาจเป็นหนึ่งในการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุดที่เคยเกิดขึ้นบนเชน ตอนนี้เราเหมือนจะบรรลุฉันทามติทางสังคมในที่สุด: "อะไรถึงจะเรียกว่าเป็นเหรียญที่ดี?"

คำตอบคือ ทำกำไร แล้วนำกำไรที่ได้ไปซื้อคืนโทเคน เพราะโทเคนเป็นเครื่องมือ Cold Start ที่น่ากลัวที่สุดในการรวบรวมความสนใจและเงินทุนเริ่มต้นมาโดยตลอด อุตสาหกรรมคริปโตเหนือชั้นอย่างสิ้นเชิงในด้านนี้ จุดเจ็บปวดที่สุดของตลาดในอดีตคือ หลังจากระดมทุนได้และดึงดูดความสนใจได้แล้ว โปรเจกต์จะเอาไปทำอะไร? ไม่มีใครรู้

จนกระทั่ง Hyperliquid บุกเข้ามา และเป็นตัวอย่าง: "เราคิด清楚了 เงินที่หาได้ควรนำไปซื้อคืนโทเคนของตัวเองอย่างหนักผ่าน TWAP ในตลาดเปิด" แน่นอน กรณีของ Hyperliquid ค่อนข้างพิเศษ พวกเขาหาเงินได้มากกว่ามาก และทีมไม่มีแรงกดดันจาก VC ภายนอก พวกเขารวยอยู่แล้ว ไม่จำเป็นต้องเอากำไรเข้ากระเป๋า ตอนนั้นตลาดพูดกันว่า "อย่าหวังว่าทุกโปรเจกต์จะเป็น Hyperliquid นี่เป็นกรณีพิเศษ"

แต่ต่อมา Pump.fun ก็ทำแบบเดียวกัน ตามด้วยโทเคนอื่น ๆ อีกมากมาย... ทั้งตลาดกำลังวิวัฒนาการไปตามตรรกะนี้: ตราบใดที่โปรโตคอลมีรายได้จริง ก็มีความสามารถอย่างเต็มที่ และควรนำสัดส่วนหนึ่งมาซื้อคืน โปรเจกต์ต่าง ๆ อาจมีสัดส่วนการซื้อคืนต่างกัน ความสามารถในการดูดเงินสูงต่ำต่างกัน แต่สัญญาณการจัดผลประโยชน์ให้สอดคล้องกับผู้ถือโทเคนด้วยเงินจริงแบบนี้ หายไปอย่างสิ้นเชิงในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ก่อนหน้านี้มีแต่ของว่างเปล่าที่จับต้องไม่ได้ ผู้ก่อตั้งทุ่มขายผ่าน OTC อย่างหนักเพื่อถอนเงินสด ทำร้ายนักลงทุนรายย่อยอย่างสาหัส

ต่อจากหัวข้อบนเชน ก่อนที่คุณจะทำเงินล้านดอลลาร์ล่าสุดนี้ โซเชียลมีเดียของคุณก็อยู่ในรายการที่ฉันต้องติดตามอ่านเสมอ เพราะประสาทรับกลิ่นของคุณต่อ玩法ใหม่ ๆ บนเชนนั้นเฉียบคมอย่างยิ่ง ตั้งแต่ SocialFi ยุคแรก การเปิดการ์ด Cards ไปจนถึงนาร์ราทีฟความเป็นส่วนตัวของ Railgun คุณเป็นคนแรก ๆ ที่จับทิศทางลมใหม่ได้เสมอ

ฉันเคยพูดในไลฟ์สดด้วยว่า เกมบนเชนในปัจจุบัน อาจเป็นยุคที่มี "เพดานนาร์ราทีฟระดับมหภาค" สูงที่สุดเท่าที่เคยมีมา ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา คริปโตชอบสร้างมูลค่าจากความว่างเปล่า ตั้งแต่การขุด DeFi ยุคแรก ไปจนถึงการให้กู้ยืมสินทรัพย์ขยะ โดนแฮกเกอร์ดูดเงินอยู่บ่อย ๆ แต่ตอนนี้ สินทรัพย์จริงคุณภาพสูงที่มีสภาพคล่องที่สุด น่าเชื่อถือที่สุด และมั่นคงที่สุดในโลก (หุ้นสหรัฐ ฯลฯ) ถูกย้ายขึ้นบนเชน ความสามารถของตลาดคริปโตในการ "เล่นกับสินทรัพย์ให้หลากหลาย" ในที่สุดก็มีรากฐานที่มั่นคง

ดังนั้นฉันอยากรู้มาก สำหรับหุ้น Meme ที่ฮอตสุด ๆ เมื่อเร็ว ๆ นี้ วิทยานิพนธ์การลงทุนหลักของคุณตอนนี้คืออะไร? มันจะไปได้สูงแค่ไหน? คุณมองโลกในแง่ดีสุด ๆ (Gigapump) กับกลไกพูลสภาพคล่องแบบจับคู่ระหว่างหุ้นกับโทเคน Meme จริงหรือ?

AJC: ใช่ มองในแง่ดีอย่างยิ่ง

น่าสนใจมาก ครั้งที่แล้วฉันมาคุยกับคุณเรื่อง Zora จริง ๆ แล้วความเข้าใจพื้นฐานของฉันต่อ Zora เชื่อมโยงกับตรงนี้ 100% เหตุผลที่ฉันมอง Zora ในแง่ดีอย่างมากตั้งแต่แรก เพราะพวกเขามองเห็นมนต์เสน่ห์หลักของพูลสภาพคล่อง AMM ตั้งแต่เนิ่น ๆ: คุณสามารถผูกมูลค่าของสินทรัพย์สองชนิดใดก็ได้เข้าด้วยกันอย่างแน่นหนาผ่านพูลเงินทุนแบบกระจายศูนย์

ฉันถูกดึงดูดเข้าสู่ Zora เพราะจุดนี้เอง ขอยกตัวอย่างที่เห็นภาพชัด คุณจำเน็ตไอดอลคนนั้นที่ถ่าย "กิจวัตรยามเช้าสุดพิถีพิถัน" ถือน้ำแร่ Saratoga ได้ไหม?

พิธีกร: จำได้ วิดีโอนั้นแพร่ระบาดอย่างหนัก กลายเป็น Meme ระดับท็อป

AJC: ตอนนั้นบนเชนมีคนออกเหรียญ Meme เกี่ยวกับเขาทันที มูลค่าตลาดพุ่งไปถึง 20 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะเดียวกัน หุ้นน้ำแร่ Saratoga ในตลาดหุ้นสหรัฐก็ถูกเก็งกำไรอย่างหนัก พุ่งขึ้น 100% โดยตรง

แต่ในสภาพแวดล้อมดั้งเดิมตอนนั้น สินทรัพย์ที่พุ่งขึ้นทั้งสองตัวนี้ถูกตัดขาดจากกันโดยสิ้นเชิงในแง่มูลค่าพื้นฐาน ไม่มีช่องทางใดให้เงินทุนของทั้งสองไหลเวียนถึงกันได้

ลองจินตนาการดู: ถ้าตอนนั้นเหรียญ Meme ของเน็ตไอดอลคนนั้น จับคู่กับโทเคนหุ้นสหรัฐของ Saratoga เป็นคู่สภาพคล่อง AMM โดยตรงล่ะ? สินทรัพย์ทั้งสองจะเกิดสายสัมพันธ์ทางมูลค่าโดยตรงทันที ทุกครั้งที่มีคนซื้อ Memecoin นั้น แรงซื้อจะถูกส่งต่อไปยังหุ้นสหรัฐอ้างอิงเบื้องหลังผ่านกลไกพื้นฐานอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

ดังนั้น ฉันจึงยกย่องกระบวนทัศน์ "การจับคู่เหรียญ Meme กับแหล่งขับเคลื่อนมูลค่าที่แท้จริงของมันในระดับพื้นฐาน" อย่างยิ่ง ขอยกตัวอย่างแย้ง หากคุณออกเหรียญ Meme ธีม AI แล้วจับคู่กับ ETH คุณหวังอะไร? Nvidia พุ่งขึ้น OpenAI ประสบความสำเร็จทางเทคโนโลยี แล้วมันเกี่ยวอะไรกับ Ethereum? Ethereum จะไม่พุ่งขึ้นเพราะการปฏิวัติ AI

วิธีที่สมเหตุสมผลคือผูกเหรียญ AI Meme นี้กับ Nvidia โดยตรง หรือจับคู่พูลกับโทเคนหุ้น Pre-IPO (ยูนิคอร์นที่ยังไม่เข้าตลาด) เช่น Anthropic หรือ OpenAI ผ่านแพลตฟอร์มอย่าง Stock.fun

จากมิตินี้ ฉันมั่นใจอย่างยิ่งว่า ในที่สุดเราก็มีความสามารถในการผูก狂欢ของสินทรัพย์วัฒนธรรมในโลกจริง เข้ากับ载体มูลค่าที่แท้จริงของมันในระดับพื้นฐานอย่างแน่นหนา มันจะขึ้นไปถึงหลายแสนล้านได้ไหม ฉันไม่กล้ารับประกัน แต่ฉันเชื่อมั่นว่านี่จะกลายเป็นกระบวนทัศน์มาตรฐานของการออกสินทรัพย์บนเชนในอนาคต ไม่ใช่การจับคู่กับ SOL หรือ ETH อย่างไม่คิดอีกต่อไป แต่จับคู่กับสินทรัพย์อ้างอิงพื้นฐานที่สอดคล้องกับตรรกะของมันมากที่สุด

ลองดูบน Solana สิ มีคนกี่คนที่เข้าไปซื้อเหรียญขยะต่าง ๆ ทุกวัน? หากกระแสเงินทุนมหาศาลนี้ย้ายมาเล่นในตลาดหุ้น Meme เพดานการประเมินมูลค่าของโทเคนจะถูกทะลุทะลวงอย่างสิ้นเชิง คุณอยาก Long หุ้นบริษัทจดทะเบียนสหรัฐ Hims ในระยะยาว คุณก็แค่ซื้อ BONER ตรรกะพื้นฐานเชื่อมโยงกัน: หากหุ้น Hims ขึ้น 500% ในอนาคต ภายใต้กลไกพูลสภาพคล่อง BONER ก็จะมีการปรับตัวขึ้นที่น่าทึ่งตามไปด้วย

ดังนั้น ฉันมอง赛道นี้ในแง่ดีอย่างยิ่งจากกลไกพื้นฐาน

พิธีกร: เรามาเจาะลึกรายละเอียดทางเทคนิคกัน ฉันรู้ว่าหลายคนอาจไม่กล้าเปิดโปงเรื่องนี้ แต่คุณรู้จริงแน่นอน เมื่อเราใช้โทเคนหุ้นสหรัฐ (เช่น หุ้น HIMS) เพื่อซื้อโทเคนจับคู่บนเชน (เช่น BONER) เกิดอะไรขึ้นในสัญญาอัจฉริยะบนเชนและพูลสภาพคล่อง?

AJC: แยกส่วนง่าย ๆ ได้แบบนี้

อย่างแรก บน Robinhood Chain มีโทเคนหุ้นสหรัฐที่ได้รับการรับรองอย่างเป็นทางการจำนวนหนึ่ง โทเคนเหล่านี้จะถูกสร้างและนำขึ้นบนเชนได้ ต้องดำเนินการโดย Market Maker ที่มีคุณสมบัติ Whitelist เท่านั้น เช่น Rialto ซึ่งเป็นหนึ่งในสถาบัน AMM Market Maker บนเชน Robinhood

ขั้นตอนการซื้อที่เฉพาะเจาะจงคือ สมมติว่าผู้ใช้ทั่วไปต้องการซื้อ BONER มูลค่า 100 ดอลลาร์สหรัฐ นี่เท่ากับว่าเขาซื้อหุ้นสปอต Hims มูลค่า 100 ดอลลาร์สหรัฐโดยอ้อม

1. ผู้ใช้ถือ Stablecoin ทั่วไป (เช่น USDG);

2. ระบบใช้เงิน 100 ดอลลาร์สหรัฐนี้ ซื้อโทเคนหุ้น HIMS บนเชนในมูลค่าเท่ากันผ่านช่องทาง Market Maker;

3. นำโทเคนหุ้น HIMS ชุดนี้ไปใส่ในพูลสภาพคล่อง AMM ของ BONER/HIMS;

4. สุดท้ายผู้ใช้แลกออกมาเป็นโทเคน BONER มูลค่า 100 ดอลลาร์สหรัฐ

พิธีกร: เข้าใจแล้ว! เท่ากับว่าภายนอกดูเหมือนคุณขาย Hims เพื่อแลก BONER แต่จริง ๆ แล้วกระแสเงินทุนคือการนำโทเคนหุ้นสหรัฐใส่เข้าไปในพูลสภาพคล่องพื้นฐาน ซึ่งเป็นการล็อกหุ้นสปอตไว้

AJC: ใช่ ถูกต้องสมบูรณ์! คุณเข้าใจได้ว่าคุณฝาก HIMS เข้าไป

นี่ก็อธิบายปรากฏการณ์หลักอีกอย่างหนึ่งไปด้วย เช่น ความเคลื่อนไหวของหุ้น AMC และโทเคนบนเชน CINEMA เมื่อไม่นานมานี้ ตอนนั้นสภาพคล่องสปอต AMC บนเชนตื้นมาก มีแค่ประมาณ 40,000 ดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น ทำให้ราคาบนเชนเกิดการหลุดจากราคาอ้างอิงอย่างรุนแรง (Depeg)

และแรงผลักดันเดียวที่ทำให้สถาบันดั้งเดิมย้ายหุ้นสปอตในโลกจริงขึ้นบนเชน คือ "การเก็งกำไรแบบไร้ความเสี่ยง" ตราบใดที่แรงซื้อคลั่งของเหรียญ Meme บนเชนผลักราคาโทเคนหุ้นในพูลให้สูงขึ้นแม้แต่ 0.5% Market Maker เก็งกำไรแบบดั้งเดิมจะรีบซื้อสปอตในตลาดหุ้นจริงทันที ครอสเชนมาสร้างเป็นโทเคน แล้วทุ่มขายบนเชนเพื่อกินส่วนต่าง

นี่คือฟลายวีลพื้นฐานที่ดึงสภาพคล่องจริงของหุ้นสหรัฐดั้งเดิมเข้าสู่บนเชนอย่างแข็งขัน เมื่อวานนี้เพียงวันเดียว มูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) ของสินทรัพย์โลกจริง (RWA) บนเชน Robinhood พุ่งขึ้นมากกว่า 30% กลไกนี้กำลังทำงานในวงกว้างจริง ๆ แต่มีความเสี่ยงที่อันตรายถึงชีวิตซ่อนอยู่: โทเคนหุ้นสหรัฐสามารถสร้างและไถ่ถอนได้เฉพาะในช่วงเวลาทำการปกติของตลาดหุ้นสหรัฐ (หรือช่วงก่อนเปิดและหลังปิดตลาดที่ขยายออกไป) เท่านั้น

พอถึงสุดสัปดาห์ ตลาดหุ้นสหรัฐปิด ช่องทาง Mint และ Redeem ทั้งหมดถูกล็อกตาย สิ่งนี้ทำให้โทเคนบางตัวถูกปั๊มขึ้นอย่างรุนแรงในช่วงสุดสัปดาห์ พูลสภาพคล่องบนเชนไม่สามารถเก็งกำไรเพื่อปรับสมดุลได้ เช่น โทเคน AMC บนเชนเคยถูกดันขึ้นไปถึง 400 ดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ราคาหุ้นจริงนอกตลาดไม่ใช่แบบนั้นเลย! Market Maker ไม่สามารถเข้ามาทำ Arbitrage ได้เลยก่อนตลาดเปิดวันจันทร์

ดังนั้นทุกคนต้องระมัดระวังอย่างสูงในการเทรด อย่าไปรับช่วงโทเคนที่จับคู่กับหุ้นแบบนี้อย่าง盲目 ในช่วงสุดสัปดาห์ที่ตลาดหุ้นสหรัฐปิด หรือช่วงที่สภาพคล่องของพูลบนเชนต่ำมาก มิฉะนั้นคุณกำลังมอบโอกาสทำกำไรมหาศาลให้ Market Maker ฟรี ๆ

พิธีกร: แล้วถ้าหุ้น HIMS เกิด Black Swan ในช่วงเวลาทำการของตลาดหุ้นสหรัฐ ร่วงลง 50% ภายใน 15 นาที โทเคน BONER จะร่วงตามหรือไม่? ทำไม?

AJC: ร่วงแน่นอน

เพราะ AMM Automated Market Maker ใช้สูตรผลคูณคงที่แบบคลาสสิกที่สุด (x * y = k) ตรรกะการคิดราคาของสินทรัพย์สองชนิดในพูลถูกผูกกันอย่างแน่นหนา ภายใต้สมมติฐานสุญญากาศบริสุทธิ์ที่ไม่มีแรงซื้อหรือขายเพิ่มเติมจากนักลงทุนรายย่อย หากมูลค่ายุติธรรมภายนอกในสกุลเงิน fiat ของสินทรัพย์ด้านหนึ่ง (หุ้น HIMS) ลดลงครึ่งหนึ่ง 50% เพื่อรักษาสมดุลสัมพัทธ์ของพูล มูลค่าตามบัญชีที่แปลงเป็น fiat ของสินทรัพย์อีกด้านหนึ่ง (BONER) ก็จะลดลง 50% ทันทีเช่นกัน

พิธีกร: ดังนั้นพวกมันผูกกันแบบ 1:1 ในเชิงกลไกทางฟิสิกส์จริง ๆ!

AJC: ใช่ แน่นอนว่าในการเทรดจริง พฤติกรรมการซื้อขายของนักลงทุนรายย่อยจะรบกวนสัดส่วน เช่น แม้หุ้นจะลดลงครึ่งหนึ่ง แต่ถ้านักลงทุนรายย่อยเกิดศรัทธาต่อ BONER ที่ตำแหน่งนี้ และเข้าซื้ออย่างบ้าคลั่ง การร่วงลงของมันอาจถูกชดเชยบางส่วน แต่ถ้าตัดตัวแปรการซื้อขายภายนอกออกทั้งหมด ทั้งสองจะสะท้อนกันแบบ 1:1 ในมูลค่าพื้นฐาน

พิธีกร: ดีไซน์นี้สุดยอดมาก! นี่พิสูจน์กรณี Saratoga ที่คุณพูดถึงเมื่อกี้ได้อย่างสมบูรณ์แบบ

ฉันเองก็คลั่งไคล้ AMC อย่างมากเมื่อไม่กี่เดือนก่อน บริษัท AMC เก่งมากในการเล่นกลกับราคาหุ้น ในปี 2022 พวกเขาออกหุ้นบุริมสิทธิ์ที่เรียกว่า APE เพื่อระดมทุนแบบเจือจางโดยไม่ต้องเพิ่มหุ้นสามัญโดยตรง แจกให้ผู้ถือหุ้น AMC ทุกคนแบบ 1:1 สุดท้ายสิ่งนั้นล้มเหลวอย่างสิ้นเชิงจนเหลือศูนย์ แต่พวกเขาก็โกยเงินไปหลายร้อยล้านดอลลาร์สหรัฐได้สำเร็จ

ถ้าเป็นวันนี้ ทำไม AMC ถึงออกโทเคน APE อย่างเป็นทางการบน Robinhood Chain โดยตรงไม่ได้? มูลค่าตลาดจริงของ AMC ในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น ตอนนี้เหรียญ AI Meme ที่跑出来บนเชนตัวหนึ่งยังแตะ 300 ล้านดอลลาร์ได้ GOAT เคยพุ่งไปถึง 1.5 พันล้านดอลลาร์ ไม่ต้องพูดถึงเหรียญ Meme ระดับท็อปตัวอื่น ๆ หากผู้บริหาร AMC ต้องการอัดสภาพคล่องการซื้อเข้าสู่หุ้นสามัญอย่างไม่จำกัด นี่เป็นช่องทางที่ดีกว่าอย่างแน่นอน!

Vlad คงไม่พูดถึง AMC ธรรมดา ๆ ต่อสาธารณะ แต่ถ้าเป็นโทเคน APE ที่ทำปริมาณการซื้อขายบนเชน Robinhood ได้หลายพันล้านดอลลาร์ต่อวัน นั่นจะเป็นซูเปอร์นาร์ราทีฟที่改写การรับรู้ของอุตสาหกรรม

ดังนั้นฉันเห็นด้วยกับคุณมากว่า ความคาดหวังส่วนเพิ่มของหุ้น Meme ถูกยกระดับขึ้นไปถึงระดับที่เหลือเชื่ออย่างสิ้นเชิง เพดานของโทเคน AI บน Solana อาจเป็นแค่โปรแกรมเมอร์ธรรมดา ๆ คนหนึ่งของ OpenAI ทวีตข้อความขึ้นมา แต่เพดานนาร์ราทีฟของหุ้น Meme ระดับท็อป อาจเป็นซีอีโอของบริษัทจดทะเบียนเอง หรือแม้แต่กองทัพนักลงทุนรายย่อยทั้ง Wall Street!

AJC: ในทางทฤษฎีเป็นเช่นนั้น แต่สิ่งที่ฉันส่วนตัวยังคงมองแบบอนุรักษ์นิยมคือ การที่บริษัทจดทะเบียนออกเหรียญ Meme โดยตรงในฐานะทางการ ยังมีอุปสรรคมหาศาลในด้านกฎหมายกำกับดูแลในปัจจุบัน แม้ว่ากรอบการกำกับดูแลจะค่อย ๆ ชัดเจนขึ้น แต่การที่บริษัทจดทะเบียนเข้าไปยุ่งเกี่ยวกับโทเคนที่มีลักษณะเป็นหลักทรัพย์ยังคงเป็นเส้นตาย

อย่างไรก็ตาม ฉันมั่นใจว่าในอนาคตจะต้องมีบริษัทจดทะเบียนขนาดเล็กบางแห่งที่กล้ากินปูเป็นรายแรก โอบรับชุมชนเหรียญ Meme อย่างแข็งขัน วิธีการอาจเอนไปทาง "การตอบแทนชุมชนและการสร้างวัฒนธรรม" เช่น การถือเหรียญ Meme นั้นสามารถปลดล็อกส่วนลดสินค้าพิเศษ ได้รับสิทธิพิเศษระดับผู้ถือหุ้น รื้อฟื้น玩法ของชุมชน NFT ในปี 2021

แต่นี่ไม่ใช่สิ่งที่จะมาก่อน ฉันคิดว่ากลุ่มที่จะบุกเข้ามาก่อนแน่นอนคือพวก WallStreetBets (ฐานทัพนักลงทุนรายย่อย Reddit) พวกเขาจะตระหนักได้อย่างรวดเร็วว่า การใช้เลเวอเรจสภาพคล่องของหุ้น Meme บนเชน เป็นเครื่องมือทางการเงินใหม่ที่ยอดเยี่ยมในการทำให้เกิด "Short Squeeze" กับหุ้นสหรัฐ!

แน่นอน ฉันขอประกาศเป็นการส่วนตัวว่า ฉันไม่สนับสนุนและไม่มีส่วนร่วมในพฤติกรรมใด ๆ ที่เป็นการปั่นตลาดหลักทรัพย์

เราเห็นสัญญาณคล้าย ๆ กันบนเชนแล้ว หุ้นขนาดเล็กบางตัวที่ถูก Short อย่างหนัก หลังจากถูกโทเคนไนซ์ นักลงทุนรายย่อยใช้กลไกเงินทุนที่ดุดันบนเชนผลักราคาให้สูงขึ้น พยายามบีบให้ Short Seller ในตลาดดั้งเดิมถูกบังคับปิดสถานะ

แน่นอน ทั้งหมดนี้อาจเป็นแค่การหลงตัวเองของ圈子คริปโต อาจไม่มีใครนอกวงการคริปโตสนใจการ映射พื้นฐานนี้เลย พอความร้อนแรงผ่านไปทุกคนก็หนีหมด แต่การอยู่ในวงการคริปโต การมองโลกในแง่ดีในระยะยาว往往จะนำมาซึ่งอัตราต่อรองที่เหนือกว่า

บริษัทหุ้นสหรัฐดั้งเดิมสามารถเข้าถึงกลุ่มผู้ซื้อ Gen Z ใหม่ที่ไม่เคยซื้อหุ้นของพวกเขามาตลอดชีวิตผ่านสิ่งนี้ ฉันอาจไม่เคยไปโรงหนัง AMC แต่ถ้าโทเคนของคุณทำให้ฉันดูหนังได้ส่วนลด ทำให้ฉันทำเงินบนเชนได้ ฉันก็ยินดีถือ AMC ทางอ้อม

赛道นี้เพิ่งจุดติดเต็มรูปแบบเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เพดานไม่สามารถวัดด้วยสายตาแบบเก่าได้เลย คุณรู้ไหม เหรียญสัตว์土狗ตัวใหม่บน Solana ยังพุ่งไปได้ถึงหลายสิบล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ผู้นำที่เกิดจากการรวมหุ้นชั้นนำของอเมริกากับ狂欢บนเชนจะไปได้ถึงเท่าไหร่? ไม่มีใครรู้

เมื่อเผชิญกับกฎเกมใหม่ การอยู่ในเกมต่างหาก才是最ตื่นเต้น

เหรียญหลัก จะไปทางไหน?

พิธีกร: คำถามสุดท้าย วันนี้คุยกันได้ลึกซึ้งและมันส์มาก คุณมองแนวโน้มของเหรียญหลัก (Majors) ในปัจจุบันอย่างไร และเราอยู่ตำแหน่งไหนของวัฏจักรคริปโต? โดยเฉพาะ Bitcoin ต่อไปคุณคิดว่าตลาดจะไปทางไหน?

AJC: ฉันเป็น "Perma Bull" ของ Bitcoin ฉันมอง Bitcoin ในแง่ดีตลอดไป

ในมุมมองของฉัน สถานการณ์เลวร้ายที่สุดได้เกิดขึ้นไปแล้ว เช่น ก่อนหน้านี้ Bitcoin ร่วงลงมาที่ประมาณ 60,000 ดอลลาร์สหรัฐ ตลาดเต็มไปด้วยความตื่นตระหนกและแรงขาย Short แต่ราคาก็ไม่สามารถทุบลงไปได้อีก ในเมื่อแม้แต่สถานการณ์แบบนั้นก็ยังไม่สามารถทำให้มันลงไปต่ำกว่านี้ได้ นอกจาก "การล่มสลายของสภาพคล่องมหภาคทั่วโลก" ที่เป็นเหตุสุดวิสัย ฉันนึกไม่ออกว่ามีอะไรจะทำให้ Bitcoin ทำจุดต่ำสุดใหม่ได้อย่างมีนัยสำคัญ แน่นอน Black Swan ระดับมหภาคอยู่นอกเหนือความสามารถของฉัน ฉันไม่มีความเห็นที่โดดเด่น ดังนั้นจึงไม่นำมันมาเป็นตัวแปรพื้นฐานในการ预设มากเกินไป

ในตอนนี้ ฉันคิดว่าตลาดอยู่ในช่วง "การพักฐานแบบ Bullish Consolidation" ที่แข็งแรง หลังจากผ่านคลื่นขาขึ้นที่แข็งแกร่งมาก่อนหน้านี้ Bitcoin และตลาดคริปโตทั้งหมดถูกกดดันอย่างหนักและล้างมืออย่างสาหัสเพียงพอแล้วในช่วงกว่าหนึ่งปีที่ผ่านมา ฉันเห็นบางคนพูดแบบสบาย ๆ ว่า "โอ้ ตลาดหมีครั้งนี้ไม่ได้ลงเยอะเท่าไหร่" เมื่อดูจากขนาดการปรับตัวลงสัมบูรณ์ในสกุลเงินดอลลาร์ ตัวเลขทางบัญชีอาจดูไม่夸张จริง ๆ

แต่ถ้าใช้ทองคำเป็นเกณฑ์ในการแปลงการปรับตัวลงของสินทรัพย์คริปโต การร่วงลงนั้นโหดร้ายอย่างที่สุด

พิธีกร: ใช่ ถ้าเทียบกับทองคำ มัน惨不忍睹จริง ๆ

AJC: ในฐานะผู้เล่นเก่าที่ผ่านตลาดหมีคริปโตมาครบสามรอบแล้ว ฉันรู้สึกเป็นการส่วนตัวว่าตลาดหมีรอบนี้ทรมานจิตใจที่สุดเท่าที่เคยมีมา

ตลาดหมีรอบที่แล้วตายอย่างชัดเจน: ทุกคนรู้ชัดเจนว่าทำไมถึงพัง มีแชร์ลูกโซ่ที่เปิดเผยจำนวนหนึ่งระเบิด Three Arrows Capital ล้ม FTX ระเบิดอย่างสมบูรณ์ เหตุผลเฉพาะเจาะจงและโปร่งใสมาก ทุกคนรู้ว่ามะเร็งอยู่ตรงไหน แค่ย่อยแรงขาย清算และทุ่นระเบิดที่เหลืออยู่ให้หมด ตลาดก็จะถึงจุดต่ำสุดและดีดกลับได้

แต่รอบนี้ร่วงลงอย่างไม่มีเหตุผล ภาพตลาดมืดมนและเปราะบางอย่างยิ่ง ทุกคนไม่เข้าใจว่าแรงกดดันหลักมาจากไหน ความไม่รู้ต่างหากที่น่ากลัวที่สุด หากคุณวินิจฉัยไม่ได้ว่าสาเหตุคืออะไร คุณก็ไม่มีทางรู้ว่าหมอกมัวนี้จะจางหายไปเมื่อไหร่

พิธีกร: เห็นด้วยอย่างยิ่ง 100% เป็นความรู้สึกแบบนั้น

AJC: แต่เพราะเหตุนี้ มุมมองหลักของฉันตอนนี้คือ: ตลาดคริปโตถูกกดดันมานานเกินไปแล้ว ขอแค่มีเหตุผลเพียงเล็กน้อย มันก็渴望ระเบิดขึ้นอย่างสุดขีด เกือบทุกคนนอกตลาดถือเงินสดรออยู่บนฝั่ง

ดูปฏิกิริยารุนแรงของตลาดต่อความคาดหวังการผ่อนคลายสภาพคล่องมหภาคหรือความคิดเห็นเชิงนโยบายเมื่อไม่นานมานี้ก็รู้ แค่มีลมพัดนิดเดียว เงินทุนก็จะรีบเข้าไปแย่งชิง筹码อย่างบ้าคลั่ง

ฉันไม่สามารถทำนายตัวเร่งปฏิกิริยาเชิงบวกที่เฉพาะเจาะจงที่จะจุดชนวนคลื่นขาขึ้นหลักรอบต่อไปได้อย่างแม่นยำ แต่สัญญาณที่แข็งแกร่งที่สุดที่การดีดกลับรอบนี้ปล่อยออกมาคือ ตลาดคริปโตตอนนี้กำลังหาเหตุผลทุกอย่างเพื่อขึ้นอย่างแข็งขัน และไม่ช้าก็เร็วมันจะหาเหตุผลที่เพียงพอเจอ

ที่ตำแหน่งปัจจุบัน เหตุผลที่จะลงลึกต่อไปแทบไม่เหลือแล้ว แต่ปัจจัยบวกที่อาจจุดชนวนตลาดได้มีมากมายนับไม่ถ้วน นี่คือการประเมินพื้นฐานของฉัน

พิธีกร: พูดได้ยอดเยี่ยมมาก เพื่อนเอ๋ย ขอแสดงความยินดีกับ "ชัยชนะต่อเนื่อง" ที่เหมือนฝันของคุณอีกครั้ง ฉันสนุกมากที่ได้ติดตามทุกย่างก้าวการเทรดของคุณ ในด้านการรับรู้ชีพจรของตลาด คุณอยู่แนวหน้าสุดอย่างแน่นอน

การคุยกับคุณเป็นความสุขที่หาที่เปรียบไม่ได้เสมอ ขอบคุณอีกครั้งที่มาไลฟ์สด!