เทรดเดอร์อันดับ 4 กระดาน Fomo AJC เผยตรรกะการเทรด Robinhood Chain

ผู้เขียนต้นฉบับ: threadguy

เรียบเรียงโดย｜Odaily News: Azuma

หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้เป็นบทสัมภาษณ์วิดีโอพิเศษกับ AJC ผู้เชี่ยวชาญด้าน Meme อันดับที่ 4 บนกระดานกำไรรวมปัจจุบันของ Fomo ดำเนินรายการโดย threadguy เจ้าของบล็อก AJC ยังเป็นนักวิจัยของ Blockworks Research และเคยแชร์ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับตลาดมาก่อน

ในการระเบิดของตลาด Robinhood Chain รอบนี้ AJC เป็นหนึ่งในเทรดเดอร์ชั้นนำไม่กี่คนที่มีผลงานเป็นสาธารณะและยินดีแชร์กลยุทธ์จริงกับตลาด ในบทสัมภาษณ์ต่อไปนี้ AJC ไม่เพียงแต่พูดถึงประสบการณ์จริงของเขา แต่ยังวิเคราะห์เชิงลึกในหัวข้อต่างๆ เช่น "การเติบโตของ Robinhood Chain" "PONS vs PUMP" และ "การจับคู่หุ้นและ Meme"

ต่อไปนี้คือเนื้อหาของวิดีโอบทสัมภาษณ์ เรียบเรียงโดย Odaily News: 

ไฮไลต์ของเส้นทางการเทรด

(ข้ามบทสนทนาเปิด)

พิธีกร (threadguy): ก่อนอื่น ขอแสดงความยินดี ------ นี่คือช่วงเวลาที่โดดเด่นของคุณแน่นอน เราเพิ่งตรวจสอบบัญชี FOMO ของคุณ และสินทรัพย์ของคุณเพิ่มขึ้นเป็นเกือบ 3 ล้านดอลลาร์ (ณ เวลาที่เผยแพร่ ใกล้ 5 ล้านดอลลาร์) แม้ว่าส่วนใหญ่ยังเป็นกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง

AJC: ฮ่าๆ จริงๆ แล้ว ผมทยอยขายทำกำไรมาตลอด ผมจะขายช้าๆ แต่ผมไม่ใช่คนที่เทขายทั้งหมดที่จุดสูงสุด

ดังนั้น โดยพื้นฐานแล้ว ทุกครั้งที่ผมเปิดแอป Fomo ผมอาจขาย PONS มูลค่า 1,000 ดอลลาร์

พิธีกร: โอเค ผมต้องยอมรับว่า คุณเก่งกว่าผม ตอนนี้คุณอยู่ในสิบอันดับแรกของกระดาน บอกเราได้ไหมว่าคุณเจออะไรมาบ้างในเดือนที่ผ่านมา?

ผมคิดเสมอว่าคุณเป็นคนที่เฉียบคม แม่นยำ และเป็นเทรดเดอร์ที่แข็งแกร่ง แต่ครั้งนี้ดูเหมือนคุณจะจับคลื่นตลาดระดับยุคได้จริงๆ

AJC: ได้เลย พูดตามตรง มันมาจาก Robinhood Chain ทั้งหมด

ผมต้องสารภาพว่าผมพลาดคลื่นแรกของตลาดตอนที่ Robinhood Chain เปิดตัว ตอนนั้น Messari กำลังถูก Blockworks เข้าซื้อกิจการ และผมกำลังปรับตัวอยู่ที่นั่น ไม่ได้เทรดบ่อยนัก

ผมรู้ว่า Robinhood Chain จะต้องพุ่งแน่นอน แต่ผมคิดในใจว่า "ยังมีเวลา สิ่งนี้จะไม่ขึ้นเร็วขนาดนั้น" จากนั้น Vlad (ผู้ร่วมก่อตั้งและซีอีโอของ Robinhood) ก็หันไปสนใจ Cash Cat อย่างกะทันหัน และสถานการณ์ทั้งหมดก็เปลี่ยนไปทันที

โชคดีที่มีโอกาสอีกครั้ง ------ แพลตฟอร์ม NOXA ปิดตัวลงอย่างไม่มีเหตุผล เทียบเท่ากับพวกเขาทิ้ง "ต้นไม้เงิน" ของตัวเอง ตอนนั้นผมสังเกตและคิดว่า Robinhood ให้ความสำคัญกับเชนนี้จริงๆ ซึ่งเห็นได้จากโซเชียลมีเดียของ Vlad นี่ไม่ใช่ช่วงเวลาชั่วคราว

หลายคนที่นี่สะดุดกับความคิดเดิมๆ เพราะอุตสาหกรรมคริปโตเห็นโครงการพับลิกเชนมากมายที่จบลงโดยไม่มีผลลัพธ์ แต่ Robinhood เป็นสัตว์ร้ายที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิง

ดังนั้นผมจึงไปขุด Launchpad บนเชน และพบว่านอกจาก NOXA แล้ว ข้อมูลและโมเมนตัมดีที่สุดคือ PONS ตอนนั้นผมยืนดูเฉยๆ มันพุ่งขึ้นไปถึงมูลค่าตลาดประมาณ 18 ล้านดอลลาร์

จากนั้น Brian ก็เปลี่ยนรูปโปรไฟล์เป็นอวตาร Meme คลาสสิก…

พิธีกร (แทรก): ฮ่าๆ ผมจำได้ มันทำให้โทเคน Meme ทั้งหมดร่วงทันที

AJC: ใช่! มันบ้ามาก ผมกำลังดูตลาด และ PONS ร่วง 80% ในวันเดียว จากนั้นผมคิดว่า เอาล่ะ ถึงเวลาแล้ว!

ผมตัดสินใจเสี่ยงเดิมพัน เพราะผมได้ข้อสรุปแล้วว่า Launchpad อันดับต้นๆ บน Robinhood Chain ควรมีมูลค่าตลาดระดับเก้าหลัก และมันร่วงลงมาที่ 4 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่ยังเป็นผู้นำเบอร์หนึ่ง สถานการณ์แย่ที่สุดคือผมจะเสียเงิน 25,000 ดอลลาร์ แต่อัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนดีเกินกว่าจะพลาด

กระบวนการต่อมาก็เต็มไปด้วยความผันผวน PONS ขึ้นไปถึงมูลค่าตลาด 60 ล้านดอลลาร์ แล้วร่วงกลับมาที่ 10 ล้าน ระหว่างนั้นผมไม่ได้ขายโทเคนแม้แต่ตัวเดียว ตอนนั้น Launchpad ต่างๆ บน Robinhood Chain แข่งขันกันอย่างดุเดือด แต่สุดท้าย PONS ก็ชนะ ผมเชื่อว่าหนึ่งในเหตุผลสำคัญที่ PONS ชนะในที่สุดคือมันมีโทเคนของตัวเองจริงๆ ซึ่งเราคุยรายละเอียดได้ทีหลัง

ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดเริ่มตีราคาใหม่ ผมคอยจับตาดูกราฟ และเฝ้าดูความคาดหวังของผมเป็นจริงทีละขั้น

ดังนั้นช่วงนี้มันวุ่นวายมากจริงๆ แต่ในอีกแง่หนึ่ง สิ่งที่ยากจริงๆ ได้สำเร็จไปแล้ว สถานการณ์ตอนนี้ก็แค่นั่งดู "กระปุกออมสิน" ของผมโตขึ้นเรื่อยๆ

เส้นทางความสำเร็จของ Robinhood Chain

พิธีกร: ผมเคยพูดไว้ในกลุ่ม Telegram ว่า ------ ในวงการคริปโต บ่อยครั้ง "ความได้เปรียบของผู้มาก่อน" กลายเป็นการลงโทษได้จริงๆ ตัวอย่างเช่น Launchpad NFT ยุคแรก และ Vector เป็นต้น มีตัวอย่างแบบนี้มากเกินไป ------ คุณเริ่มเร็วเกินไป และผู้ที่มาทีหลังไม่เพียงแต่เรียนรู้จากความล้มเหลวของคุณ แต่ยังกล้าเดิมพันมากกว่าและยอมรับความเสี่ยงมากกว่า

พูดตามตรง ตอนที่ Robinhood Chain เปิดตัวครั้งแรก ผมมีทัศนคติ "โอ้ ยังไงก็ได้" ------ เมื่อมองย้อนกลับไป ความคิดนั้นมันไร้สาระสิ้นดี เพราะแนวทางของ Robinhood น่าสนใจจริงๆ ถ้าเชนของกระดานเทรดแบบรวมศูนย์อื่นๆ เปิดตัวช้ากว่านี้ พวกเขาอาจใช้กลยุทธ์คล้ายกันก็ได้

Robinhood เข้ามาพร้อมแผนที่ละเอียดยิบ ยอมรับวัฒนธรรมบนเชนอย่างเต็มที่ เข้าใจกลไกโทเคน Meme อย่างถ่องแท้ และทุกย่างก้าวแม่นยำราวกับการเดินทัพ ไม่มีข้อผิดพลาด ไม่มีการตลาดเกินจริงที่น่ารังเกียจ (Triple shill) และไม่มีปัญหาการปรับใช้ที่แปลกประหลาด… ข้อผิดพลาดพื้นฐานทั้งหมดที่เราเห็นซ้ำแล้วซ้ำเล่าเมื่อยักษ์ Web2 แบบดั้งเดิมสร้างผลิตภัณฑ์บนเชน พวกเขาหลีกเลี่ยงได้หมด แม้แต่ในการประชุมรายงานผลประกอบการ การ "หยอดคำหวาน" ต่อ Cash Cat ก็ถูกปรับเทียบมาอย่างสมบูรณ์แบบ แนวทางทั้งหมดนี้ทำให้คุณทึ่ง หรือคุณคิดว่ามันสมเหตุสมผล?

AJC: ครึ่งต่อครึ่ง อย่างแรก Robinhood เป็นยักษ์ใหญ่ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ขนาดมหึมา ถ้าพวกเขาตั้งใจจะทำให้เชนของตัวเองประสบความสำเร็จ พวกเขามีทรัพยากรและไพ่เด็ดทั้งหมดที่จำเป็น

อย่างไรก็ตาม การยอมรับวัฒนธรรม "Degen" แบบเนทีฟบนเชนอย่างเต็มที่ทำให้ผมประหลาดใจในตอนแรก แต่เมื่อคิดให้ดี มันสมเหตุสมผลมากใช่ไหม? ย้อนกลับไปปี 2021 ทำไม DOGE และ SHIB ถึงระเบิดอย่างสมบูรณ์? แรงขับเคลื่อนหลักคือ Robinhood ฐานผู้ใช้ของพวกเขาเปิดรับสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงแบบนี้โดยธรรมชาติ

ดังนั้นผมเชื่อว่า จากมุมมองนี้ การกระตุ้นคุณสมบัตินี้อย่างลึกซึ้งเป็นเรื่องสมเหตุสมผล เราอาจต้องให้เครดิตทีม Robinhood จริงๆ ------ พวกเขาจับช่องว่างทางอารมณ์ในตลาดได้อย่างเฉียบคม ตอนนั้นผู้เล่นบนเชนโดยทั่วไปอกหักจากกระดานเทรดหลักและพับลิกเชนใหม่ๆ ทุกคนรู้สึกถูกเมินและถูกทอดทิ้ง และไม่มีใครสนใจนักลงทุนรายย่อยจริงๆ

ผลก็คือ ในช่วงเวลานั้น แพลตฟอร์มเทรดรายย่อยที่ทรงอิทธิพลที่สุดสำหรับคนรุ่นใหม่ในสหรัฐฯ เข้ามาพร้อมเชนของตัวเอง โอบรับชาวเนทีฟบนเชนเหล่านี้อย่างอบอุ่น ในชั่วขณะนั้น ทุกคนคิดว่า "ว้าว" ดังนั้น การเลือกเส้นทางเข้าตลาดแบบนี้ค่อนข้างเหนือความคาดหมาย แต่ตามตรรกะแล้ว ไม่น่าแปลกใจที่ Robinhood Chain จะประสบความสำเร็จ

รอบ Meme นี้อยู่ตรงไหน?

พิธีกร: ตอนนี้คุณจัดการพอร์ตการลงทุนที่ยังเปิดอยู่ยังไง? คุณคิดยังไงกับการระเบิดของระบบนิเวศ Robinhood ในสองสัปดาห์ที่ผ่านมา และมันอยู่ในขั้นไหนของวิวัฒนาการเรื่องเล่าโดยรวม? เราอยู่ตรงไหนของวัฏจักรกันแน่?

AJC: ยากที่จะคาดเดาแม่นยำ จุดแข็งส่วนตัวของผมคือการรับรู้ "จุดเปลี่ยนของสิ่งที่กำลังจะเริ่มต้น" ได้อย่างเฉียบคม แต่เมื่อตลาดพุ่งจริงๆ ผมมักจะไหลไปตามน้ำและนั่งรถไฟเหาะ มักจะคืนกำไร (Round-tripping) ผมเป็นแบบนี้มาตลอด

ดังนั้นผมอาจไม่ใช่คนที่น่าเชื่อถือที่สุดในการตอบเรื่อง "จุดสูงสุด" แต่ผมคิดว่าคุณสามารถเปรียบเทียบคลื่นนี้กับ Solana ในไตรมาส 4 ปี 2023 หรือ Base ในไตรมาส 1 ปี 2024 ได้เลย ------ นี่คือระบบนิเวศใหม่เอี่ยมที่เพิ่งเกิดขึ้น และสิ่งที่ตามมาน่าจะเป็นแนวโน้มขาขึ้นที่ยาวนานและยั่งยืน ไม่ใช่ตลาดชีพจรสั้นๆ แน่นอน ตอนนี้อาจเป็นแค่บทนำ

แน่นอน ผมลงทุนหนักที่นี่ และหวังโดยธรรมชาติว่าบทนี้จะเป็นจริง แต่ผมไม่อยากเชื่อจริงๆ ว่าถ้า Robinhood จริงใจที่จะย้ายสินทรัพย์หุ้นสหรัฐฯ ทั้งหมดบนแพลตฟอร์มขึ้นบนเชน และเปิดประตูสู่ DeFi โลกจริงอย่างสมบูรณ์ เชนนี้จะเป็นแค่ดอกไม้ไฟชั่วคราวได้ยังไง?

ผมดูพอดแคสต์ของ Vlad และเป้าหมายของเขาคือการโทเคนไนซ์สินทรัพย์ทุกประเภทในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ของสะสม และแม้แต่ทุกอย่างในพอร์ตการลงทุนของคุณขึ้นบนเชน และการเคลื่อนไหวหนักๆ เหล่านี้ยังไม่ได้เกิดขึ้นจริง! เนื่องจากไพ่ใหญ่ยังไม่ออกมา มันยากที่ผมจะเชื่อว่า Robinhood Chain ถึงจุดสูงสุดแล้ว

ยอมรับว่า ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา โทเคน Meme และหุ้นที่เกี่ยวข้องค่อนข้างบ้าคลั่งจริงๆ ผมจำได้ว่าเมื่อวาน รายได้ที่ Robinhood Chain จับได้ในวันเดียวสูงถึงประมาณ 3 ล้านดอลลาร์ แซงหน้า Ethereum L2 กระแสหลักหลายตัวอย่างมาก

ดังนั้นในระยะสั้น เนื่องจากการขึ้นอย่างรวดเร็วก่อนหน้านี้ เป็นไปได้อย่างยิ่งที่จะเห็นจุดสูงสุดชั่วคราว แต่ผมเชื่อมั่นว่าถ้าตลาดคริปโตโดยรวมกลับเข้าสู่ตลาดกระทิง และสถานการณ์ไม่ซบเซาอีกต่อไป Alpha ที่แท้จริงและสนามรบหลักจะอยู่ที่ Robinhood Chain แน่นอน

คูเมืองการกระจายสู่รายย่อยของมันกว้างเกินไป คนธรรมดาที่ไม่รู้อะไรเกี่ยวกับกลไกซับซ้อนของวงการคริปโต ย่อมไว้วางใจการรับรองของ Robinhood พวกเขาเห็นโทเคนหุ้นสหรัฐฯ บนเชนแล้วรู้สึกปลอดภัยและอยากลอง และระบบนิเวศการให้กู้ยืม การเทรด และอนุพันธ์ Meme ที่สร้างบนสินทรัพย์เหล่านี้จะผสานรวมอย่างราบรื่นโดยธรรมชาติ

ดังนั้นข้อสรุปของผมคือ แม้ว่าการพุ่งขึ้นระยะสั้นอาจนำไปสู่การพักฐานหรือจุดสูงสุดย่อยเล็กน้อย แต่จะไม่มีสถานการณ์ "หลังจากถึงจุดสูงสุดแล้ว เงินทุนแตกกระเจิง และทุกคนกลับไปเชนเก่า" อย่างแน่นอน ถ้าคุณเชื่อมั่นในตลาดคริปโตในช่วง 6 ถึง 12 เดือนข้างหน้า คุณต้องจัดสรรหนักไปที่ Robinhood Chain นี่คือทางออกที่ดีที่สุดในการรับเงินปันผลรอบนี้

PONS vs PUMP

พิธีกร: ขอแทรกเรื่องที่ไม่สำคัญเลย แล้วค่อยไปต่อ ผมสังเกตว่า Ethereum mainnet ดูเหมือนจะสร้างรายได้ผ่าน Robinhood Chain แค่วันละประมาณ 4,000 ดอลลาร์ นี่แสดงให้เห็นว่าสถานการณ์ L2 ย่ำแย่แค่ไหน แต่นั่นไม่สำคัญ

กลับมาที่พอร์ต คุณถือ PONS จำนวนมหาศาล จริงๆ แล้ว เมื่อไม่กี่เดือนก่อน ผมก็สนใจระบบนิเวศบนเชนอย่างมาก โดยเฉพาะ Pump.fun ตอนนั้นโทเคนแพลตฟอร์ม Anon และ Cash พุ่งขึ้นไปถึงมูลค่าตลาดเก้าหลัก และปฏิกิริยาแรกของผมคือ "โลกบนเชนกำลังจะบ้าคลั่งอย่างสมบูรณ์ ความสามารถในการดึงดูดเงินทุนของ Pump มันเกินจริงไปมาก" Solana เป็นผู้รับประโยชน์อย่างชัดเจน แต่ผมไม่ค่อยชอบถือ SOL สปอต ผมจึงซื้อ Pump และ Anon

เมื่อ Bitcoin ทะลุผ่าน ระบบนิเวศทั้งหมดก็ระเบิดอย่างรวดเร็ว ผลก็คือ การเปลี่ยนแปลงของโลกคริปโตเร็วกว่าตลาดดั้งเดิมใดๆ ในเวลาเพียงสิบกว่าวัน ภูมิทัศน์ความคิดเห็นสาธารณะทั้งหมดถูกครอบงำโดย Robinhood Chain อย่างสมบูรณ์ ตอนนี้ แม้แต่การพูดถึง Solana ในไลฟ์สดก็ดูแปลกและกลายเป็นเรื่องต้องห้าม ความเร็วของการเปลี่ยนแปลงนี้เหลือเชื่อจริงๆ

ดังนั้นจากมุมมองการเทรดปัจจุบัน คุณมองการแข่งขันเชิงสัมพัทธ์ระหว่าง PONS และ PUMP รวมถึงระบบนิเวศ Solana เทียบกับระบบนิเวศ Robinhood ยังไง?

AJC: ถ้าต้องเลือก ผมอยาก Long ทั้งคู่ ผมไม่คิดว่ามันเป็นคู่ตรงข้ามแบบ Zero-sum ที่แยกจากกัน

พิธีกร: ตอนนี้คุณถือ PUMP อยู่ไหม?

AJC: ตอนนี้ผมไม่มี PUMP แต่ผม Bullish ในใจแน่นอน ผมหวังอย่างจริงใจให้มันขึ้นต่อ ผมไม่ใช่คนเกลียด PUMP แน่นอน

จากมุมมอง PvP ที่มองโลกในแง่ร้าย ใช่ PONS และ PUMP แข่งขันกันเพื่อผู้ใช้บนเชนกลุ่มเดียวกันและสภาพคล่องเก็งกำไรเดียวกัน แต่ผมชอบมองในแง่ดีแบบ "ขยายพาย" มากกว่า ------ Robinhood Chain จะนำผู้ใช้ภายนอกรายใหม่ทั้งหมดขึ้นบนเชน และการล้นของเงินทุนและความสนใจนี้จะส่งผลดีต่อเชนอื่นๆ เช่น Solana ในที่สุด พวกเขาสามารถอยู่ร่วมกันและเจริญรุ่งเรืองด้วยกันได้อย่างแน่นอน

มองย้อนกลับไปไตรมาส 4 ปี 2024 ขณะที่รายได้ของ Pump.fun พุ่งขึ้นแบบพาราโบลา Virtuals ก็พุ่งขึ้นเช่นกัน ทั้งคู่เติบโตอย่างระเบิดในสภาพแวดล้อมมหภาคเดียวกัน ดังนั้นผมจะไม่มีวันมองพวกเขาเป็นคู่แข่งที่ต้องสู้กันถึงตาย และไม่เชื่อว่านักลงทุนต้องเลือกอย่างใดอย่างหนึ่ง ถ้า PUMP ขึ้นห้าเท่าจากตำแหน่งปัจจุบันและกลับสู่จุดสูงสุดตลอดกาล นั่นจะเป็นประโยชน์อย่างมากต่อ PONS เพราะมันจะยกระดับเพดานการประเมินมูลค่าของภาค Launchpad คริปโตทั้งหมดโดยตรง

ส่วนโทเคนพับลิกเชนที่คุณพูดถึง ผมเห็นด้วยอย่างยิ่ง ผมก็ไม่ถือ SOL เช่นกัน ถ้าต้องเดิมพันระหว่าง PUMP กับ SOL ผมจะเลือก PUMP อย่างไม่ลังเล เพราะผลิตภัณฑ์อย่าง Launchpad มีเอกลักษณ์อย่างยิ่ง ------ มันเป็นหนึ่งในแอปพลิเคชันนักฆ่าไม่กี่ตัวในอุตสาหกรรมคริปโตทั้งหมดที่มี "Product-Market Fit" (PMF) แข็งแกร่งที่สุด อย่างที่คุณย้ำหลายครั้งก่อนหน้านี้ แม้ในช่วงตลาดหมีที่มืดมนสุดขีด พวกมันยังสามารถกวาดรายได้จริงหลายล้านดอลลาร์ในวันเดียว

คุณอาจเยาะเย้ยกลุ่มผู้ใช้นี้ว่าเป็นพวกนักพนัน แต่คนเหล่านี้มาแพลตฟอร์มทุกวันไม่เคยขาดเพื่อวางเดิมพัน คุณสามารถมีศีลธรรมอันบริสุทธิ์ได้ แต่ความจริงก็คือความจริง

อย่างไรก็ตาม วงการเงินทุนคริปโตทั้งหมดหมกมุ่นกับสิ่งที่เรียกว่า "เรื่องเล่าสถาบัน" มาหลายปี ------ สถาบันชอบอะไร? จะเล่าเรื่องให้สถาบันฟังยังไง? สิ่งนี้นำไปสู่การประเมินมูลค่าต่ำเกินไปอย่างรุนแรงและยาวนานของโปรโตคอลประเภท Launchpad ผู้คนมักรู้สึกว่า "สถาบันทางการจะไม่แตะของแบบนี้" แต่ดูรายได้จริงที่ Pump.fun จับได้สิ มีโปรเจกต์ดาวเด่นที่ได้รับการสนับสนุนจากสถาบันชั้นนำกี่รายที่ถูกลบหายไปอย่างสิ้นเชิง?

พิธีกร: จริงครับ ข้อมูลมันโหดร้าย

AJC: ดังนั้นสำหรับผม นี่เป็นเป้าหมายที่สมบูรณ์แบบที่หายากในตลาดหมี: มันมี PMF ที่แข็งแกร่งและพิสูจน์แล้ว เนื่องจากอคติของเงินทุนกระแสหลักและคนนอก มันจึงมีตัวคูณการประเมินมูลค่าทางประวัติศาสตร์ที่ต่ำมาก และกระแสเงินสดของโปรโตคอลก็เพียงพอ

PUMP เป็นการแสดงออกที่ยอดเยี่ยมของตรรกะนี้ และ PONS ก็เป็นเครื่องมือที่โดดเด่นเช่นกัน ความกระตือรือร้นก่อนหน้านี้ของผมต่อ PONS นั้นเรียบง่ายและตรงไปตรงมามาก ------ เปรียบเทียบรายได้ของ Pump.fun กับ PONS และคำนวณตัวคูณของ Fully Diluted Valuation (FDV) เทียบกับขนาดการซื้อคืน

ตอนนั้น ตัวคูณ FDV / การซื้อคืนของ PUMP อยู่ที่ประมาณ 10 ถึง 15 เท่า ในขณะที่ตอนที่ผมสร้างสถานะใน PONS ตัวคูณของมันอยู่ที่ประมาณ 2 เท่าเท่านั้น และต่อมาก็แกว่งอยู่ระหว่าง 1 ถึง 2 เท่า

ถ้าคุณเชื่อว่าตลาดบนเชนโดยรวมกำลังเข้าสู่ตลาดกระทิง ตรรกะก็คือ PUMP และ PONS ถูกประเมินมูลค่าต่ำเกินไปอย่างรุนแรงทั้งคู่ ไม่จำเป็นต้องทำ Pair Trading แบบ Long-Short เลย ถ้าจำเป็นต้องจับคู่ กลยุทธ์ควรเป็น "Long ทั้งคู่"

พิธีกร: แต่คุณเคยคิดไหมว่า เมื่อคุณคำนวณรายได้แพลตฟอร์มของ PONS โทเคนยอดนิยมและอันดับต้นๆ บน Robinhood Chain จริงๆ แล้วไม่ได้เปิดตัวจาก PONS นั่นไม่ใช่ภัยแฝงเหรอ?

AJC: ผมไม่เห็นว่านั่นเป็นปัญหาเลย

พิธีกร: แล้วถ้าคู่แข่งรายอื่น (เช่น Long) ออกโทเคนขึ้นมากะทันหันล่ะ?

AJC: ผมไม่แน่ใจว่าพวกเขาจะออกโทเคนไหม ผมเอนเอียงไปทาง "ทฤษฎีเกือกม้า" ของการออกโทเคนมากขึ้นเรื่อยๆ ------ ไม่ว่าคุณจะเปิดตัวโทเคนในวันแรกที่ผลิตภัณฑ์เปิดตัว หรือคุณไม่ควรออกโทเคนเลย

ผมเชื่อว่านี่คือเหตุผลหลักที่ PONS สามารถทะลุผ่านได้ เคยมีความเข้าใจที่ล้าสมัยในอุตสาหกรรมว่า "แพลตฟอร์ม Launchpad ไม่สามารถออกโทเคนแพลตฟอร์มเร็วเกินไป มิฉะนั้นราคาโทเคนจะกำหนดเพดานที่มองไม่เห็นให้กับระบบนิเวศของแพลตฟอร์ม" แต่หลังจากประสบกับโทเคนขยะมากมายและถูกทีมเก็บเกี่ยวทางอ้อม นักลงทุนรายย่อยบนเชนในปัจจุบันได้เรียนรู้บทเรียนแล้ว ------ ถ้าไม่มีกลไกผูกโทเคนที่ชัดเจนและไม่เป็นอันตรายให้เห็นตั้งแต่วันแรก และถ้าพวกเขาไม่รู้สึกถึงความสอดคล้องของผลประโยชน์ระหว่างทีมและผู้ถือ ผู้ใช้ก็ไม่มีแรงจูงใจที่จะอยู่บนแพลตฟอร์มของคุณในระยะยาว

นี่คือกุญแจสู่ความสำเร็จอันยิ่งใหญ่ของ PONS ตอนที่ PONS ออกมาครั้งแรก มันไม่ได้เปิดตัวอย่างเป็นทางการโดยทีมด้วยซ้ำ มันถูกเปิดตัวโดยชุมชนเอง จากนั้นทีมก็เข้ารับช่วงต่อจากชุมชนโดยตรง (CTO) และประกาศอย่างชัดเจนว่า "นี่คือโทเคนแพลตฟอร์มอย่างเป็นทางการของเรา และ 80% ของรายได้แพลตฟอร์มจะถูกใช้เพื่อซื้อคืนโทเคนนี้"

นักลงทุนรายย่อยเข้าใจทันที: "โอเค ตอนนี้ฉันใช้แพลตฟอร์มของคุณได้อย่างมั่นใจ เพราะคุณมีโทเคนที่สอดคล้องกับผลประโยชน์จริงๆ คุณจะไม่เก็บค่าธรรมเนียมการเทรดทั้งหมดเข้ากระเป๋าส่วนตัว"

นี่คือการเปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์ตลาดที่ลึกซึ้งอย่างยิ่ง เป็นการกลับตาลปัตร 180 องศาจากตรรกะของปีที่แล้ว ดังนั้นสำหรับผมตอนนี้: ถ้าคุณต้องการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ ไม่ว่าจะนำโทเคนที่ให้อำนาจแก่ผู้ใช้ออกมาในวันแรก หรือไม่ต้องออกเลย

มนต์เสน่ห์ของการจับคู่ "หุ้นและ Meme"

พิธีกร: พี่ครับ ผมคิดว่านี่อาจเป็นหนึ่งในการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุดที่เกิดขึ้นบนเชน ดูเหมือนว่าในที่สุดเราก็บรรลุฉันทามติทางสังคม: "อะไรคือโทเคนที่ดี?"

คำตอบคือทำเงินแล้วใช้กำไรซื้อคืนโทเคน เพราะโทเคนเป็นเครื่องมือ Cold-start ที่น่ากลัวที่สุดในการรวบรวมความสนใจและเงินทุนเริ่มต้นเสมอมา อุตสาหกรรมคริปโตเป็นการโจมตีแบบลดมิติในเรื่องนี้ จุดเจ็บปวดที่สุดในตลาดคือ หลังจากระดมทุนและดึงดูดความสนใจแล้ว ผู้พัฒนาโครงการต้องการทำอะไรกับมันกันแน่? ไม่มีใครรู้

จนกระทั่ง Hyperliquid เข้ามาและสาธิตให้เห็น: "เราคิดออกแล้ว เงินที่เราหาได้ควรใช้ซื้อคืนโทเคนของเราอย่างดุดันในตลาดเปิดผ่าน TWAP" แน่นอน สถานการณ์ของ Hyperliquid ค่อนข้างพิเศษ พวกเขาหาเงินได้มากกว่ามาก และทีมไม่มีความกดดันจากเงินร่วมลงทุนภายนอก เพราะพวกเขามีเงินอยู่แล้วและไม่จำเป็นต้องเก็บกำไร ตอนนั้นตลาดพูดว่า: "อย่าคาดหวังให้ทุกโปรเจกต์เป็น Hyperliquid นั่นเป็นข้อยกเว้น"

แต่แล้ว Pump.fun ก็ทำแบบเดียวกัน ตามด้วยโทเคนอื่นๆ อีกมากมาย… ตลาดทั้งหมดผลักดันไปตามตรรกะนี้: ตราบใดที่โปรโตคอลมีรายได้จริง มันก็สามารถและควรจัดสรรสัดส่วนหนึ่งเพื่อซื้อคืน โปรเจกต์ต่างๆ อาจมีอัตราการซื้อคืนต่างกันและความสามารถในการดึงดูดเงินทุนต่างกัน แต่การสอดคล้องของผลประโยชน์ระหว่างเงินสดจริงกับผู้ถือโทเคนที่ยืนอยู่ในสนามเพลาะเดียวกันนี้หายไปนานเกินไปหลายปี ก่อนหน้านี้มันเป็นแค่อากาศธาตุทั้งนั้น ผู้ก่อตั้งเทขายหนักผ่าน OTC เพื่อถอนเงินสด ทิ้งให้นักลงทุนรายย่อยย่อยยับ

ต่อในหัวข้อบนเชน ------ ก่อนที่จะทำเงินหลายล้านดอลลาร์ล่าสุด โซเชียลมีเดียของคุณอยู่ในรายการที่ผมต้องอ่านเสมอ เพราะคุณมีความรู้สึกเฉียบคมอย่างยิ่งต่อกลเม็ดใหม่ๆ ล้ำสมัยบนเชน ตั้งแต่ SocialFi ยุคแรก การจั่วการ์ด ไปจนถึงเรื่องเล่าความเป็นส่วนตัวของ Railgun คุณเป็นคนแรกที่จับเทรนด์ใหม่ๆ ได้เสมอ

ผมเคยพูดในไลฟ์สดก่อนหน้านี้ว่า เกมบนเชนในปัจจุบันอาจมี "เพดานเรื่องเล่ายิ่งใหญ่" ที่สุดเท่าที่เคยมีมา ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา คริปโตชอบสร้างมูลค่าจากความว่างเปล่า ------ ตั้งแต่การขุด DeFi ยุคแรก ไปจนถึงการให้กู้ยืมสินทรัพย์ขยะ มักถูกแฮกเกอร์ดูดเงิน และตอนนี้ สินทรัพย์จริงที่มีสภาพคล่อง น่าเชื่อถือ และแข็งแกร่งที่สุด (เช่น หุ้นสหรัฐฯ) ถูกย้ายขึ้นบนเชน ความสามารถของตลาดคริปโตในการ "เล่นกับสินทรัพย์" ในที่สุดก็มีรากฐานที่มั่นคง

ดังนั้นผมอยากรู้มาก ข้อโต้แย้งการลงทุนหลักของคุณเกี่ยวกับหุ้น Meme ที่ระเบิดเมื่อเร็วๆ นี้คืออะไร? มันจะขึ้นไปได้สูงแค่ไหน? คุณมองโลกในแง่ดีสุดๆ เกี่ยวกับกลไก Liquidity Pool ที่จับคู่หุ้นกับโทเคน Meme (Gigapump) จริงๆ เหรอ?

AJC: ใช่ ผมมองในแง่ดีอย่างยิ่ง

น่าสนใจ ครั้งที่แล้วเราคุยกันเรื่อง Zora ความเข้าใจพื้นฐานของผมต่อ Zora เชื่อมโยงกับเรื่องนี้ 100% เหตุผลที่ผมมอง Zora ในแง่ดีมากคือพวกเขาตระหนักถึงมนต์เสน่ห์หลักของ AMM Liquidity Pool ตั้งแต่เนิ่นๆ: คุณสามารถผูกมูลค่าของสินทรัพย์สองชนิดใดๆ เข้าด้วยกันอย่างแน่นหนาผ่านพูลเงินทุนแบบกระจายศูนย์

นั่นคือสิ่งที่ดึงดูดผมให้สนใจ Zora ตัวอย่างเช่น ------ คุณจำอินฟลูเอนเซอร์ที่ถ่าย "กิจวัตรยามเช้าสุดประณีต" พร้อมถือน้ำแร่ Saratoga ได้ไหม?

พิธีกร: ผมจำได้ วิดีโอนั้นไวรัลและกลายเป็น Meme ชั้นยอด

AJC: ตอนนั้น มีคนบนเชนสร้างโทเคน Meme เกี่ยวกับเขาทันที และมูลค่าตลาดของมันเคยพุ่งไปถึง 20 ล้านดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน หุ้นน้ำแร่ Saratoga ในสหรัฐฯ ก็ถูกปั่นขึ้นและพุ่งขึ้น 100% โดยตรง

แต่ในสภาพแวดล้อมดั้งเดิมตอนนั้น สินทรัพย์ที่พุ่งขึ้นสองตัวนี้ไม่มีความเชื่อมโยงกันในมูลค่าพื้นฐานเลย ไม่มีช่องทางให้เงินทุนของพวกมันส่งผ่านถึงกัน

ลองจินตนาการว่าถ้าโทเคน Meme ของอินฟลูเอนเซอร์คนนั้นสร้างคู่สภาพคล่อง AMM โดยตรงกับโทเคนหุ้นสหรัฐฯ ของ Saratoga? สินทรัพย์สองตัวนี้จะสร้างพันธะมูลค่าโดยตรงทันที ทุกครั้งที่มีคนซื้อ Memecoin นั้น แรงซื้อจะถูกส่งผ่านไปยังสินทรัพย์หุ้นสหรัฐฯ อ้างอิงผ่านกลไกพื้นฐาน

ดังนั้น ผมสนับสนุนกระบวนทัศน์ "การจับคู่โทเคน Meme กับตัวขับเคลื่อนมูลค่าที่แท้จริง" อย่างยิ่ง ตัวอย่างเช่น ถ้าคุณเปิดตัวโทเคน Meme ธีม AI คุณจะจับคู่มันกับ ETH ทำไม? NVIDIA กำลังพุ่ง OpenAI สร้างความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี แล้วมันเกี่ยวอะไรกับ Ethereum? Ethereum จะไม่พุ่งเพราะการปฏิวัติ AI

แนวทางที่สมเหตุสมผลคือการผูกโทเคน AI Meme นี้กับ NVIDIA โดยตรง หรือจับคู่กับโทเคนหุ้นของยูนิคอร์นก่อน IPO เช่น Anthropic และ OpenAI ผ่านแพลตฟอร์มอย่าง Stock.fun

จากมุมมองนี้ ผมมั่นใจมากว่าในที่สุดเราก็มีความสามารถในการผูกงานรื่นเริงของสินทรัพย์ทางวัฒนธรรมจริงเข้ากับตัวพามูลค่าที่แท้จริงของมันอย่างแน่นหนา ผมรับประกันไม่ได้ว่ามันจะขึ้นสูงแค่ไหน แต่ผมเชื่อมั่นว่านี่จะกลายเป็นกระบวนทัศน์มาตรฐานสำหรับการออกสินทรัพย์บนเชนในอนาคต ------ ไม่จับคู่กับ SOL หรือ ETH อย่างไม่คิดอีกต่อไป แต่จับคู่กับสินทรัพย์อ้างอิงพื้นฐานที่ตรงกับคุณสมบัติเชิงตรรกะของมันที่สุด

ดูสิว่ามีคนบน Solana กี่คนที่พุ่งเข้าใส่โทเคนขยะต่างๆ ทุกวัน? ถ้ากระแสเงินทุนมหาศาลนี้ล้นเข้าสู่พื้นที่หุ้น Meme เพดานการประเมินมูลค่าของโทเคนจะถูกทลายอย่างสิ้นเชิง ถ้าคุณต้องการ Bullish บริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ อย่าง Hims ในระยะยาว คุณสามารถซื้อ BONER ได้โดยตรง ตรรกะพื้นฐานเชื่อมโยงกัน: ถ้าหุ้น Hims ขึ้น 500% ในอนาคต ภายใต้อิทธิพลของ Liquidity Pool BONER ก็จะมีการเพิ่มขึ้นแบบสัมพันธ์กันอย่างน่าทึ่งเช่นกัน

ดังนั้น ผมมองในแง่ดีอย่างยิ่งต่อแทร็กนี้จากมุมมองกลไกพื้นฐาน

พิธีกร: มาเจาะลึกรายละเอียดทางเทคนิคกัน ผมรู้ว่าหลายคนอาจลังเลที่จะทำลายกำแพงแก้วนี้ แต่คุณเข้าใจภาคสนามแน่นอน ------ เมื่อเราใช้โทเคนหุ้นสหรัฐฯ (เช่น หุ้น HIMS) เพื่อซื้อโทเคนคู่บนเชน (เช่น BONER) จริงๆ แล้วเกิดการกระทำอะไรขึ้นใน Smart Contract และ Liquidity Pool บนเชนเบื้องหลัง?

AJC: พูดง่ายๆ มันทำงานแบบนี้

อย่างแรก มีโทเคนหุ้นสหรัฐฯ ที่ได้รับการยอมรับอย่างเป็นทางการชุดหนึ่งบน Robinhood Chain โทเคนเหล่านี้ต้องถูกสร้างและนำขึ้นบนเชนโดย Market Maker ที่มีคุณสมบัติ Whitelist ตัวอย่างเช่น Rialto เป็นหนึ่งในสถาบัน Market Making แบบ AMM ที่ดำเนินการเองบน Robinhood Chain

กระบวนการซื้อเฉพาะมีดังนี้: สมมติว่าผู้ใช้ทั่วไปต้องการซื้อ BONER มูลค่า 100 ดอลลาร์ นี่เทียบเท่ากับการซื้อหุ้น Hims มูลค่า 100 ดอลลาร์ทางอ้อม

1. ผู้ใช้ถือ Stablecoin สากล (เช่น USDG);
2. ระบบใช้เงิน 100 ดอลลาร์นี้ซื้อโทเคนหุ้น HIMS บนเชนในจำนวนที่เท่ากันผ่านช่องทาง Market Making;
3. โทเคนหุ้น HIMS ชุดนี้ถูกฉีดเข้าไปใน AMM Liquidity Pool ของ BONER/HIMS;
4. สุดท้าย ผู้ใช้แลกเปลี่ยนเป็นโทเคน BONER มูลค่า 100 ดอลลาร์

พิธีกร: เข้าใจแล้ว! เทียบเท่ากับการขาย Hims เป็น BONER แบบผิวเผิน แต่ในความเป็นจริง กระแสเงินทุนคือการฉีดโทเคนหุ้นสหรัฐฯ เข้าไปใน Liquidity Pool เบื้องหลัง เพื่อล็อกราคาสปอตของหุ้น

AJC: ใช่ ถูกต้องสมบูรณ์! คุณคิดว่ามันเป็นการฝาก HIMS ก็ได้

นี่ยังอธิบายปรากฏการณ์หลักอีกอย่างหนึ่ง: ตัวอย่างเช่น ความเคลื่อนไหวผิดปกติล่าสุดของหุ้น AMC และโทเคนบนเชน CINEMA ตอนนั้น สภาพคล่องบนเชนสำหรับ AMC ตื้นมาก แค่ประมาณ 40,000 ดอลลาร์ นำไปสู่การหลุดจากราคาอ้างอิงอย่างรุนแรงของราคาบนเชน

แรงจูงใจเดียวที่สถาบันดั้งเดิมจะย้ายหุ้นสหรัฐฯ สปอตจริงขึ้นบนเชนคือ "การเก็งกำไรความเสี่ยงที่ไม่มีอยู่จริง" ตราบใดที่การซื้อโทเคน Meme บนเชนอย่างคลั่งไคล้ผลักราคาโทเคนหุ้นในพูลขึ้นแม้แต่ 0.5% Market Maker เก็งกำไรแบบดั้งเดิมจะซื้อสปอตในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ทันทีและสร้างโทเคนข้ามเชนขึ้นบนเชนเพื่อเก็บส่วนต่าง

นี่คือวิธีที่สภาพคล่องที่แท้จริงของหุ้นสหรัฐฯ ดั้งเดิมถูกดึงเข้าสู่วงล้อพื้นฐานบนเชนอย่างบังคับ เมื่อวานนี้ มูลค่ารวมที่ถูกล็อกของสินทรัพย์โลกจริง (RWA) บน Robinhood Chain พุ่งขึ้นกว่า 30% กลไกนี้ทำงานในวงกว้างจริงๆ แต่มีความเสี่ยงที่อันตรายถึงตายซ่อนอยู่ที่นี่: โทเคนหุ้นสหรัฐฯ สามารถสร้างและไถ่ถอนได้เฉพาะในช่วงเวลาทำการปกติของตลาดหุ้นสหรัฐฯ (หรือช่วงก่อนเปิดและหลังปิดตลาดที่ขยายออกไป)

เมื่อถึงสุดสัปดาห์และตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิด ช่องทางการสร้างและไถ่ถอนทั้งหมดจะถูกล็อกอย่างสมบูรณ์ สิ่งนี้นำไปสู่โทเคนบางตัวพุ่งขึ้นอย่างหุนหันพลันแล่นในช่วงสุดสัปดาห์ ในขณะที่ Liquidity Pool บนเชนไม่สามารถเก็งกำไรเพื่อรักษาเสถียรภาพราคาได้ ------ ตัวอย่างเช่น โทเคน AMC บนเชนเคยถูกดันขึ้นไปถึง 400 ดอลลาร์ ในขณะที่ราคาหุ้นจริงข้างนอกไม่ใกล้เคียงเลย! Market Maker ไม่สามารถเข้าตลาดเพื่อเก็งกำไรได้เลยก่อนเปิดตลาดวันจันทร์

ดังนั้นทุกคนต้องระมัดระวังอย่างสูงเมื่อเทรด อย่าซื้อโทเคนหุ้นคู่เหล่านี้อย่างไม่ลืมหูลืมตาในช่วงสุดสัปดาห์ที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิด หรือเมื่อสภาพคล่องของพูลบนเชนขาดแคลนอย่างยิ่ง มิฉะนั้นคุณก็แค่ยื่นโชคลาภให้ Market Maker

พิธีกร: แล้วถ้าหุ้น HIMS เจอ Black Swan กะทันหันในช่วงเวลาทำการของตลาดสหรัฐฯ และร่วง 50% ภายใน 15 นาที โทเคน BONER จะร่วงด้วยไหม? ทำไม?

AJC: ร่วงแน่นอน

เพราะ AMM Automated Market Maker ทำตามสูตร Constant Product แบบคลาสสิก (x * y = k) ตรรกะการตั้งราคาของสินทรัพย์สองตัวในพูลผูกกันอย่างแน่นหนา ภายใต้สมมติฐานสุญญากาศบริสุทธิ์ที่ไม่มีแรงซื้อขายรายย่อยเพิ่มเติม ถ้ามูลค่าเฟียตยุติธรรมภายนอกของสินทรัพย์หนึ่ง (หุ้น HIMS) ลดลงครึ่งหนึ่ง 50% เพื่อรักษาสมดุลสัมพัทธ์ของพูล สินทรัพย์อีกตัว (BONER) ก็จะสูญเสียมูลค่าทางบัญชีเทียบเท่าเฟียต 50% ทันทีเช่นกัน

พิธีกร: ดังนั้นพวกมันถูกผูกทางกายภาพแบบ 1:1 จริงๆ!

AJC: ใช่ แน่นอน ในการเทรดจริง พฤติกรรมการซื้อขายของรายย่อยจะรบกวนอัตราส่วน ตัวอย่างเช่น แม้หุ้นจะลดลงครึ่งหนึ่ง ถ้านักลงทุนรายย่อยเกิดศรัทธาใน BONER และซื้ออย่างบ้าคลั่ง การลดลงของมันอาจถูกชดเชยบางส่วน แต่ถ้าเราแยกตัวแปรการซื้อขายภายนอกออกไปโดยสิ้นเชิง ทั้งสองเป็นการเชื่อมโยงมูลค่าแบบสะท้อน 1:1 โดยพื้นฐาน

พิธีกร: การออกแบบนี้สุดยอดมาก! มันยืนยันกรณี Saratoga ที่คุณพูดถึงก่อนหน้านี้ได้อย่างสมบูรณ์แบบ

ผมก็หมกมุ่นกับ AMC อย่างมากเมื่อไม่กี่เดือนก่อน บริษัทนี้เก่งมากในการเล่นกลกับราคาหุ้น ในปี 2022 พวกเขาสร้างหุ้นบุริมสิทธิ์ชื่อ APE ซึ่งเป็นวิธีระดมทุนโดยไม่ต้องออกหุ้นสามัญเพิ่มโดยตรง และแจกจ่ายแบบ 1:1 ให้ผู้ถือหุ้น AMC ทุกคน สิ่งนั้นล้มเหลวในที่สุดและกลายเป็นศูนย์ แต่พวกเขากวาดเงินหลายร้อยล้านดอลลาร์ผ่านมันได้สำเร็จ

ทำไม AMC ถึงออกโทเคน APE อย่างเป็นทางการบน Robinhood Chain ในวันนี้ไม่ได้? มูลค่าตลาดจริงปัจจุบันของ AMC อยู่ที่ประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์เท่านั้น ------ ตอนนี้ AI Meme ที่เกิดขึ้นบนเชนสามารถมีมูลค่าตลาดถึง 300 ล้านดอลลาร์ และ GOAT เคยพุ่งไปถึง 1.5 พันล้านดอลลาร์ ไม่ต้องพูดถึงโทเคน Meme ชั้นนำอื่นๆ ถ้าผู้บริหารของ AMC ต้องการฉีดสภาพคล่องการซื้อที่ไม่มีที่สิ้นสุดเข้าสู่หุ้นสามัญ นี่จะเป็นช่องทางที่ดีกว่าแน่นอน!

Vlad จะไม่มีวันพูดถึง AMC ธรรมดาๆ ในที่สาธารณะ แต่ถ้าเป็นโทเคนที่กวาดปริมาณการเทรดหลายหมื่นล้านดอลลาร์บน Robinhood Chain ในวันเดียว นั่นจะเป็นเรื่องเล่าระดับซูเปอร์ที่เขียนการรับรู้ของอุตสาหกรรมใหม่

ดังนั้นผมเห็นด้วยกับคุณอย่างยิ่งว่าความคาดหวังส่วนเพิ่มสำหรับหุ้น Meme ถูกยกระดับไปสู่ระดับที่เหลือเชื่อ เพดานสำหรับโทเคน AI บน Solana อาจเป็นแค่ทวีตจากโปรแกรมเมอร์ธรรมดาของ OpenAI ในขณะที่เพดานเรื่องเล่าสำหรับหุ้น Meme ชั้นนำอาจเป็นซีอีโอของบริษัทจดทะเบียนเองหรือแม้แต่กองทัพนักลงทุนรายย่อยทั้งหมดบน Wall Street!

AJC: ในทางทฤษฎี ใช่ แต่โดยส่วนตัวผมมีทัศนคติอนุรักษ์นิยมว่ายังมีอุปสรรคใหญ่หลวงสำหรับบริษัทจดทะเบียนในการออกโทเคน Meme โดยตรงในฐานะทางการภายใต้กฎหมายกำกับดูแลปัจจุบัน แม้ว่ากรอบการกำกับดูแลจะค่อยๆ ชัดเจนขึ้น แต่บริษัทจดทะเบียนที่ล้ำเส้นเข้าไปในโทเคนคล้ายหลักทรัพย์ยังคงเป็นเส้นแรงดันสูง

อย่างไรก็ตาม ผมมั่นใจว่าในอนาคต จะต้องมีบริษัทจดทะเบียนขนาดเล็กบางรายที่กล้าหาญพอที่จะโอบรับชุมชนโทเคน Meme แน่นอน แนวทางของพวกเขาอาจเอนไปทาง "รางวัลชุมชนและการสร้างวัฒนธรรม" ------ ตัวอย่างเช่น การถือโทเคน Meme อาจปลดล็อกส่วนลดพิเศษสำหรับสินค้า หรือให้สิทธิประโยชน์ระดับผู้ถือหุ้นเฉพาะ ชวนให้นึกถึงการเล่นของชุมชน NFT ในปี 2021

แต่นี่ไม่ใช่สิ่งแรกที่มาถึง ผมเชื่อว่ากลุ่มแรกที่กระโดดเข้ามาจะต้องเป็นพวกจาก WallStreetBets (ศูนย์กลางนักลงทุนรายย่อย Reddit) แน่นอน พวกเขาจะตระหนักอย่างรวดเร็วว่าการใช้ประโยชน์จากสภาพคล่องของหุ้น Meme บนเชนเป็นเครื่องมือทางการเงินใหม่ที่ยอดเยี่ยมในการจุดชนวน "Short Squeeze" ในหุ้นสหรัฐฯ!

แน่นอน ผมขอประกาศเป็นการส่วนตัวว่าผมไม่สนับสนุนหรือมีส่วนร่วมในการปั่นตลาดหลักทรัพย์ใดๆ

เราได้เห็นสัญญาณคล้ายกันบนเชนแล้วจริงๆ หุ้นขนาดเล็กบางตัวที่ถูก Short อย่างหนัก เมื่อถูกโทเคนไนซ์แล้ว นักลงทุนรายย่อยใช้เงินทุนบนเชนเชิงรุกเพื่อดันราคาขึ้น พยายามบังคับให้ Short Seller ในตลาดดั้งเดิมถูกบังคับปิดสถานะ

แน่นอน ทั้งหมดนี้อาจเป็นการหลงตัวเองของวงการคริปโตเนทีฟ ------ บางทีนอกวงการคริปโต ไม่มีใครสนใจการแมปพื้นฐานนี้ และเมื่อกระแสความร้อนแรงผ่านไป ทุกคนก็หนีไป แต่ในวงการคริปโต การมองในแง่ดีระยะยาวอย่างยั่งยืนมักนำมาซึ่งผลตอบแทนส่วนเกิน

บริษัทสหรัฐฯ ดั้งเดิมสามารถเข้าถึงผู้ซื้อรุ่นใหม่ที่ไม่เคยซื้อหุ้นของพวกเขาเลยตลอดชีวิต ผมอาจไม่เคยไปโรงหนัง AMC แต่ถ้าโทเคนนี้ให้ส่วนลดค่าหนังหรือให้ผมทำเงินบนเชนได้ ผมก็ยินดีถือ AMC ทางอ้อม

แทร็กนี้เพิ่งจุดติดเต็มที่เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว และเพดานไม่สามารถวัดด้วยมุมมองเก่าได้ คุณรู้ไหม เหรียญ Meme สัตว์ล่าสุดบน Solana สามารถไปถึงหลายสิบล้านดอลลาร์ แต่หุ้นชั้นนำของสหรัฐฯ รวมกับงานรื่นเริงบนเชนจะไปได้สูงแค่ไหน? ไม่มีใครรู้

เมื่อเผชิญกับกฎเกมใหม่ การอยู่ในเกมคือสิ่งที่น่าตื่นเต้นที่สุด

เหรียญหลัก จะไปทางไหน?

พิธีกร: สุดท้ายนี้ ขอถามคำถามสุดท้าย วันนี้คุยกันละเอียดและสนุกมาก ------ คุณคิดยังไงกับแนวโน้มปัจจุบันของเหรียญหลัก (Majors) และคุณคิดว่าเราอยู่ตรงไหนของวัฏจักรคริปโต? โดยเฉพาะ Bitcoin คุณคิดว่าตลาดจะเคลื่อนไหวอย่างไรต่อไป?

AJC: ผมเป็น "Bull ถาวร" ต่อ Bitcoin ผมจะ Bullish Bitcoin ตลอดไป

ในมุมมองของผม สถานการณ์เลวร้ายที่สุดได้เกิดขึ้นแล้ว ตัวอย่างเช่น เมื่อ Bitcoin ร่วงลงมาที่ประมาณ 60,000 ดอลลาร์ ตลาดเต็มไปด้วยความตื่นตระหนกและแรงกดดันจากการ Short แต่ราคาก็ไม่สามารถลงไปต่ำกว่านั้นได้ เนื่องจากแม้แต่สถานการณ์นั้นก็ไม่สามารถดันมันลงไปได้อีก นอกเหนือจาก "สภาพคล่องมหภาคโลกพังทลายอย่างสมบูรณ์" ที่ควบคุมไม่ได้ ผมก็นึกไม่ออกว่าอะไรจะทำให้ Bitcoin ทำจุดต่ำสุดใหม่ที่สำคัญได้ แน่นอน Black Swan มหภาคอยู่นอกวงความสามารถของผม และผมไม่มีข้อมูลเชิงลึกพิเศษ ดังนั้นผมจะไม่ประเมินมันสูงเกินไปเป็นตัวแปรพื้นฐาน

สำหรับตอนนี้ ผมเชื่อว่าตลาดอยู่ในช่วง "การพักฐานแบบ Bullish" ที่แข็งแรง หลังจากประสบกับแรงกระตุ้นขาขึ้นที่แข็งแกร่ง Bitcoin และตลาดคริปโตทั้งหมดถูกกดดันและล้างพอร์ตอย่างรุนแรงมานานกว่าหนึ่งปี ผมเห็นบางคนพูดแบบสบายๆ ว่า "โอ้ ตลาดหมีรอบนี้ไม่ได้ร่วงมากนัก" และในแง่ของการปรับฐานสัมบูรณ์เป็นดอลลาร์สหรัฐ มันดูไม่夸张เกินไปบนกระดาษ

แต่ถ้าเราคำนวณการปรับฐานของสินทรัพย์คริปโตเทียบกับทองคำ การร่วงลงนั้นน่าสยดสยองอย่างยิ่ง

พิธีกร: ใช่ เทียบกับทองคำแล้ว มันทนดูไม่ได้จริงๆ

AJC: ในฐานะผู้เล่นเก่าที่ผ่านตลาดหมีคริปโตมาสามรอบเต็มๆ ผมรู้สึกเป็นการส่วนตัวว่าตลาดหมีรอบนี้รุนแรงที่สุดในแง่ของการทรมานจิตใจจนถึงตอนนี้

ตลาดหมีครั้งที่แล้วค่อนข้างชัดเจน: ทุกคนรู้แน่ชัดว่าทำไมถึงร่วง ------ แผนการ Ponzi ที่มีชื่อเสียงหลายแห่งล่มสลาย Three Arrows Capital เจ๊ง และ FTX ระเบิดอย่างสมบูรณ์ เหตุผลเฉพาะเจาะจงและโปร่งใสมาก ทุกคนรู้ว่าเนื้องอกอยู่ที่ไหน ตราบใดที่แรงกดดันจากการชำระบัญชีและกับระเบิดที่เหลือถูกย่อย ตลาดก็สามารถหาจุดต่ำสุดและดีดกลับได้

แต่การร่วงลงรอบนี้ไม่สามารถอธิบายได้ ตลาดมืดมนและเปราะบางอย่างยิ่ง ผู้คนไม่เข้าใจว่าแรงกดดันหลักมาจากไหน ความไม่รู้คือสิ่งที่น่ากลัวที่สุด ------ ถ้าคุณวินิจฉัยไม่ได้ว่าสาเหตุของโรคคืออะไร คุณก็ไม่รู้ว่าความมืดมนชั้นนี้จะสลายไปเมื่อไหร่

พิธีกร: ผมเห็นด้วยอย่างยิ่ง มันเป็นความรู้สึกนั้น 100%

AJC: แต่เพราะเหตุนี้เอง มุมมองหลักของผมตอนนี้คือ: ตลาดคริปโตถูกกดดันนานเกินไป และตราบใดที่มีตัวกระตุ้นเล็กน้อย มันก็กระหายที่จะระเบิดขึ้นอย่างยิ่ง เกือบทุกคนนอกตลาดนั่งรออยู่ข้างสนามด้วยพอร์ตเปล่า

คุณเห็นได้จากปฏิกิริยาที่รุนแรงของตลาดต่อความคาดหวังการผ่อนคลายสภาพคล่องมหภาคหรือความคิดเห็นเชิงนโยบายเมื่อเร็วๆ นี้ ตราบใดที่มีการกระตุ้นอารมณ์เล็กน้อย เงินทุนก็จะพุ่งเข้าซื้ออย่างบ้าคลั่ง

ผมไม่สามารถคาดการณ์ได้แม่นยำว่าตัวเร่งเชิงบวกเฉพาะเจาะจงอะไรจะจุดชนวนการพุ่งขึ้นครั้งใหญ่ครั้งต่อไป แต่สัญญาณที่แข็งแกร่งที่สุดที่การดีดตัวแบบหุนหันพลันแล่นรอบนี้ปล่อยออกมาคือ ------ ตลาดคริปโตปัจจุบันกำลังแสวงหาทุกเหตุผลที่จะขึ้นอย่างแข็งขัน และในที่สุดมันจะพบเหตุผลเพียงพอ

ที่ตำแหน่งนี้ เหตุผลที่จะร่วงต่อมีน้อยมากแล้ว อย่างไรก็ตาม ปัจจัยบวกที่อาจจุดชนวนตลาดมีมากมายนับไม่ถ้วน นี่คือการตัดสินพื้นฐานของผม

พิธีกร: ยอดเยี่ยมมาก พี่ครับ ขอแสดงความยินดีจากใจอีกครั้งกับ "ชัยชนะติดต่อกัน" ที่เหมือนฝันนี้ ผมสนุกกับการติดตามทุกย่างก้าวการเทรดของคุณจริงๆ คุณอยู่แนวหน้าในการสัมผัสชีพจรตลาดแน่นอน

การคุยกับคุณเป็นความสุขที่หาที่เปรียบไม่ได้เสมอ ขอบคุณอีกครั้งที่มาไลฟ์สด!

AJC: ขอบคุณมากครับพี่ เป็นเกียรติอย่างยิ่งที่ได้มาที่นี่