การคืนภาษีศุลกากรผสานกระแส AI ดันกำไรบริษัทสหรัฐฯ สูงสุดในรอบ 5 ปี

กำไรต่อหุ้นของบริษัทในดัชนี S&P 500 ไตรมาส 2 พุ่งขึ้น 53% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยได้รับแรงหนุนจากกระแส AI การคืนภาษีศุลกากร และความยืดหยุ่นในการใช้จ่ายของผู้บริโภค บริษัทที่ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรทั้งปีมีจำนวนมากกว่าบริษัทที่ปรับลดลงในอัตราส่วนเกือบ 2 ต่อ 1 แต่การคืนภาษีเป็นรายได้ครั้งเดียว และสัญญาณการแบ่งขั้วของผู้บริโภคเริ่มปรากฏให้เห็น ความยั่งยืนของช่วงขาขึ้นของกำไรที่หายากนี้ยังคงขึ้นอยู่กับการบรรลุผลตอบแทนจาก AI และกำลังซื้อของผู้บริโภค

บริษัทขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับการขยายตัวของกำไรที่หายาก โดยมีปัจจัยบวกหลายประการที่ส่งเสริมกัน ส่งผลให้กำไรและรายได้ของบริษัทพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก

ตามข้อมูลจาก LSEG กำไรต่อหุ้นของบริษัทในดัชนี S&P 500 ไตรมาส 2 พุ่งขึ้น 53% เมื่อเทียบกับปีก่อน และรายได้เพิ่มขึ้นเกือบ 16% แม้จะไม่รวมรายได้จากการลงทุนของยักษ์ใหญ่เทคโนโลยีอย่าง Amazon และ Alphabet อัตราการเติบโตของกำไรโดยรวมของ S&P 500 ก็ยังแข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ฤดูใบไม้ร่วงปี 2021 ในขณะเดียวกัน จำนวนบริษัทที่ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรทั้งปีมีมากกว่าบริษัทที่ปรับลดลงในอัตราส่วนเกือบ 2 ต่อ 1 ซึ่งเป็นการพลิกกลับอย่างชัดเจนจากสถานการณ์เมื่อปีที่แล้ว

ปัจจัยที่ขับเคลื่อนกระแสกำไรนี้ครอบคลุมหลายด้าน ได้แก่ การลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ที่ร้อนแรงอย่างต่อเนื่อง การคืนภาษีศุลกากรที่สร้างรายได้ครั้งเดียว และความยืดหยุ่นในการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ได้รับการสนับสนุนจากตลาดหุ้นที่ปรับตัวขึ้นและราคาบ้านที่สูง ผู้บริหารของหลายบริษัทระบุว่าเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยเหล่านี้ยังไม่มีสัญญาณการชะลอตัวที่ชัดเจนในระยะสั้น

การคืนภาษีศุลกากรเป็นปัจจัยหนุนกำไรที่สำคัญ

การคืนภาษีศุลกากรเป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญที่ทำให้กำไรเกินคาดในรอบนี้ ตามการประมาณการของ Apollo Global Management ในช่วงกลางเดือนสิงหาคม การคืนภาษีศุลกากรคาดว่าจะมีส่วนช่วยการเติบโตทางเศรษฐกิจในไตรมาส 3 มากกว่า 4 เปอร์เซ็นต์ หรืออาจเพิ่มประมาณ 0.2 เปอร์เซ็นต์ให้กับการคาดการณ์การเติบโต 4% ถึง 5% ของ Atlanta Fed

หลายบริษัทได้นำรายได้จากการคืนภาษีมารวมเป็นกำไรโดยตรง แทนที่จะส่งต่อไปยังผู้บริโภคในรูปแบบของการลดราคา ผู้ค้าปลีกเสื้อผ้า Abercrombie & Fitch คาดว่าจะได้รับการคืนภาษีศุลกากรประมาณ 120 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ทางการเงินทั้งปีตามนั้น Robert Ball ประธานเจ้าหน้าที่บริหารการเงินของบริษัทกล่าวว่า "ผลการดำเนินงานของธุรกิจหลักเกินความคาดหมาย" Garmin ผู้ผลิตนาฬิกาฟิตเนส บันทึกการคืนภาษีศุลกากร 21 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสที่สิ้นสุดเดือนกรกฎาคม ซึ่งช่วยปรับปรุงอัตรากำไรและปรับเพิ่มคาดการณ์ทั้งปีพร้อมกัน Clifton Pemble ซีอีโอของ Garmin กล่าวว่า แม้จะไม่รวมผลกระทบจากการคืนภาษี "อัตรากำไรขั้นต้นก็โดดเด่นเมื่อเทียบกับมาตรฐานในอดีต"

บริษัทด้านการดูแลสุขภาพ McKesson, Charles River Laboratories International และบริษัทอาหาร J.M. Smucker ต่างก็ปรับเพิ่มคาดการณ์ทั้งปีโดยได้รับการสนับสนุนจากการคืนภาษี

การใช้จ่ายของผู้บริโภคโดยรวมยังยืดหยุ่น แต่การแบ่งขั้วรุนแรงขึ้น

ผู้ค้าปลีกโดยทั่วไปรายงานยอดขายรายไตรมาสที่แข็งแกร่ง การใช้จ่ายของผู้บริโภคในหมวดเครื่องใช้ไฟฟ้า ของเล่น และเสื้อผ้ายังคงคึกคัก แม้ว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อจะยังเป็นแรงกดดัน

Dollar General มีจำนวนลูกค้าที่เข้าร้านเพิ่มขึ้นเป็นไตรมาสที่ 5 ติดต่อกัน โดยยอดขายสาขาเดิมเพิ่มขึ้น 3.5% Best Buy รายงานว่ายอดขายคอมพิวเตอร์ โทรทัศน์ และแว่นตาอัจฉริยะที่ใช้ AI ช่วยหนุนรายได้และกำไรไตรมาสให้เพิ่มขึ้น Target ก็ได้รับปัจจัยบวกสามประการจากยอดขาย กำไร และการคืนภาษีศุลกากร โดยหมวดของเล่น อาหาร และความงามทำผลงานโดดเด่น

อย่างไรก็ตาม สัญญาณการแบ่งขั้วในฝั่งผู้บริโภคก็ควรค่าแก่การจับตามอง ยอดขายไตรมาสล่าสุดของ Gap ลดลง โดยแบรนด์ Old Navy และ Athleta ฉุดรั้งผลการดำเนินงานโดยรวม อัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมของ Walmart ชะลอตัวลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบกว่า 6 ปี John David Rainey ประธานเจ้าหน้าที่บริหารการเงินกล่าวระหว่างการประชุมรายงานผลประกอบการว่า "บรรยากาศการบริโภคในปัจจุบันอาจกล่าวได้ว่าอ่อนแอกว่าเดือนกุมภาพันธ์" แต่ผู้บริโภคยังคงใช้จ่ายอย่างต่อเนื่อง Todd Vasos ซีอีโอของ Dollar General ชี้ว่า "ฐานะการเงินของลูกค้าหลักยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน"

ข้อมูลของรัฐบาลก็แสดงให้เห็นความแตกต่างบางประการ: ยอดค้าปลีกเดือนกรกฎาคมโดยรวมอ่อนตัวลง ส่วนหนึ่งเป็นเพราะร้านค้าออนไลน์อย่าง Amazon เลื่อนแคมเปญส่งเสริมการขายช่วงฤดูร้อนจากเดือนกรกฎาคมปีที่แล้วมาเป็นเดือนมิถุนายนปีนี้ ในด้านการสำรวจความเชื่อมั่นผู้บริโภค ข้อมูลเดือนสิงหาคมจากคอนเฟอเรนซ์บอร์ดแสดงให้เห็นว่าความกังวลของผู้บริโภคต่อแนวโน้มเศรษฐกิจในอนาคตเพิ่มขึ้น

กระแส AI และผลกระทบความมั่งคั่งจากตลาดเป็นแรงหนุนระยะกลาง

การใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ที่ร้อนแรงอย่างต่อเนื่องเป็นอีกแรงขับเคลื่อนสำคัญของการขยายตัวของกำไรบริษัทในรอบนี้ รายได้จากการลงทุนของ Amazon และ Alphabet มีส่วนช่วยอย่างมากต่อกำไรต่อหุ้นโดยรวมของ S&P 500 และความกระตือรือร้นในการใช้จ่ายด้านทุนของภาคเทคโนโลยียังไม่ถึงจุดสูงสุด

Torsten Slok นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของ Apollo Global Management กล่าวว่า "ตราบใดที่กระแส AI ยังคงดำเนินต่อไป ตลาดหุ้นยังคงอยู่ในระดับสูง และรายได้ของผู้บริโภคยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง ฝั่งการบริโภคก็จะยังคงอยู่ในสภาพที่ดี" เขายังเตือนถึงความเสี่ยง: หากความคาดหวังผลตอบแทนจากการลงทุน AI ไม่เป็นจริงในที่สุด "เราจะเผชิญกับสถานการณ์ที่แตกต่างไปอย่างสิ้นเชิง"

ในปัจจุบัน การคืนภาษีศุลกากรเป็นรายได้ครั้งเดียว และผลกระตุ้นต่อกำไรของบริษัทนั้นยากที่จะยั่งยืน ความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่อ่อนแอลงเล็กน้อย รวมถึงความแตกต่างของข้อมูลยอดขายของผู้ค้าปลีกบางราย ก็บ่งชี้ว่ากระแสกำไรในปัจจุบันไม่ได้สมดุลในทุกด้าน การที่ตลาดจะรักษาโมเมนตัมนี้ต่อไปได้หรือไม่นั้น ยังคงขึ้นอยู่กับว่าการลงทุน AI จะสามารถสร้างมูลค่าทางธุรกิจได้อย่างต่อเนื่องหรือไม่ และวิวัฒนาการของงบดุลผู้บริโภคในภายภาคหน้า