บทวิเคราะห์ระยะกลางของภาคเซมิคอนดักเตอร์: การปรับตัวขึ้นนี้จะดำเนินต่อไปได้อีกนานแค่ไหน?

ผู้เขียน: XinGPT

ตลาดเซมิคอนดักเตอร์ในปัจจุบันค่อนข้างคล้ายกับช่วงเวลา 24 ปีของ Nvidia ลองมาทบทวนสิ่งที่เกิดขึ้นในเวลานั้นกัน:

ระหว่างวันที่ 11 กรกฎาคมถึง 5 สิงหาคม 2567 ราคาหุ้นของ Nvidia ลดลงจากประมาณ 134 ดอลลาร์ เหลือ 90.94 ดอลลาร์ คิดเป็นลดลง 33%

ในแง่ของข่าวสาร ปัจจัยที่กระตุ้นให้เกิดการลดลง ได้แก่ ข่าวลือเกี่ยวกับการขยายเวลาของ Blackwell ที่จะเริ่มในเดือนกรกฎาคม รายงานเกี่ยวกับการสอบสวนการผูกขาดของกระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ และสุดท้าย การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นเมื่อวันที่ 5 สิงหาคม ซึ่งกระตุ้นให้เกิดการยุติการซื้อขายแบบ Carry Trade และการเทขายสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกอย่างตื่นตระหนก ส่งผลให้ราคาลดลงต่ำสุด กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ เป็นการรวมกันของ "ปัจจัยพื้นฐานบวกกับผลกระทบทางเศรษฐกิจมหภาคต่อการเทขายสินทรัพย์"

ตั้งแต่วันที่ 8 สิงหาคมถึง 6 กันยายน ตลาดหุ้นฟื้นตัวขึ้นหลังจากร่วงลงอย่างรุนแรง ประกอบกับการผ่อนคลายนโยบายเศรษฐกิจมหภาคบางส่วน อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นไม่สามารถทะลุระดับสูงสุดก่อนหน้านี้ได้ และรายงานผลประกอบการทางการเงินของ Nvidia ที่ "ยอดเยี่ยมแต่ไม่สมบูรณ์แบบ" ก็เป็นสาเหตุให้ราคาหุ้นลดลง

ต่อมาในวันที่ 11 กันยายน Nvidia ประกาศว่าชิป Blackwell ได้เข้าสู่กระบวนการผลิตเต็มรูปแบบแล้ว และจะเริ่มจัดส่งในไตรมาสที่ 4 ราคาหุ้นของ Nvidia พุ่งขึ้น 8% ในวันเดียว ประกอบกับการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบสี่ปีของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) 50 จุด ทำให้ราคาหุ้นของ Nvidia ทำสถิติสูงสุดตลอดกาลใหม่ในวันที่ 8 พฤศจิกายน

เราสามารถเรียนรู้อะไรจากประวัติศาสตร์ได้บ้าง?

1. ลักษณะเฉพาะของพีคแบบเฟสคืออะไร?

การวิเคราะห์ทางเทคนิค: รูปแบบแท่งเทียนแบบ Double Top หรือการไม่สามารถทะลุระดับแนวต้านสูงสุดก่อนหน้าได้ ในขณะเดียวกัน รูปแบบแท่งเทียนยังแสดงให้เห็นถึงรูปแบบ Bearish Engulfing ด้วย

สภาพคล่องสูง + เลเวอเรจสูง: ในเดือนมิถุนายน 2024 ผู้จัดการกองทุน 70% มองว่าการซื้อหุ้น Mag7 เป็นการลงทุนที่มีคนแห่ซื้อมากที่สุด ในขณะที่การขายชอร์ตหุ้นขนาดเล็กก็อยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ตลาดทั้งหมดต่างเบียดเสียดกันอยู่ฝั่งเดียวกันของเรือ

ในช่วงห้าวันทำการก่อนวันที่ 27 สิงหาคม 2567 ซึ่งเป็นช่วงที่ราคาหุ้น Nvidia พุ่งสูงสุดอีกครั้ง นักลงทุนรายย่อยซื้อหุ้น NVDA สุทธิถึง 1.4 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่ Tesla ซึ่งเป็นหุ้นที่ทำผลงานได้ดีเป็นอันดับสองในช่วงเวลาเดียวกัน มีการซื้อสุทธิเพียง 100-200 ล้านดอลลาร์เท่านั้น ซึ่งแตกต่างกันเกือบสิบเท่า ส่วน NVDL (2x Long NVDA ETF) มีเงินไหลเข้าสุทธิ 3.5 พันล้านดอลลาร์ตลอดทั้งปี และกลายเป็นหุ้นที่มีการซื้อขายมากที่สุดในตลาดอย่างต่อเนื่องในช่วงเวลาซื้อขาย

ปัจจัยพื้นฐาน: รายงานผลประกอบการของ Nvidia เมื่อวันที่ 28 สิงหาคมนั้นเกินความคาดหมายทั้งในด้านรายได้และแนวโน้ม แต่เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นลดลง 3% ทำให้ราคาหุ้นร่วงลงเกือบ 7% ในการซื้อขายหลังปิดตลาด

ดังนั้น จึงไม่ใช่เรื่องยากที่เราจะพบว่าลักษณะเฉพาะของจุดสูงสุดของช่วงราคา คือ ตัวชี้วัดทางเทคนิคแสดงลักษณะของรูปแบบจุดสูงสุด ในขณะที่สถานการณ์ด้านเงินทุนเพิ่มความเสี่ยง (การกระจุกตัวสูง การใช้เลเวอเรจสูง) เมื่อใดก็ตามที่มีความปั่นป่วนในปัจจัยพื้นฐานและข่าวสาร ราคาหุ้นจะร่วงลงทันที

ในทางปฏิบัติ เมื่อมีสัญญาณทางเทคนิคบ่งชี้ว่าตลาดถึงจุดสูงสุดแล้ว และหากมีการใช้เลเวอเรจมากเกินไปหรือมีการกระจุกตัวของเงินทุนมากเกินไป ควรลดสถานะการลงทุนลงทันทีเพื่อลดความเสี่ยง และควรวางคำสั่งขายเมื่อยืนยันแนวโน้มขาลงแล้ว

2. ลักษณะด้านล่าง

การวิเคราะห์ทางเทคนิค: ในวันที่ 5 สิงหาคม ตลาดเปิดต่ำลงและปิดสูงขึ้น โดยก่อตัวเป็นแท่งเทียนยาวที่มีปริมาณการซื้อขายสูง ปริมาณการซื้อขาย 553 ล้านหุ้นเป็นปริมาณการซื้อขายสูงสุดในวันเดียวในช่วงนั้น แซงหน้าปริมาณการซื้อขายในทุกวันก่อนและหลังวันที่ 6 สิงหาคม ตลาดปิดสูงกว่าราคาของวันก่อนหน้า ยืนยันการกลับตัว ในวันที่ 7 ตลาดปรับตัวลงแต่ไม่ทะลุระดับต่ำสุดก่อนหน้า

สามวันนี้ถือเป็นสัญญาณบ่งชี้จุดต่ำสุดทางเทคนิคแล้ว

ลองมาตรวจสอบข้อเท็จจริงนี้เพิ่มเติมในแง่ของการระดมทุน: ดัชนี VIX ทำสถิติสูงสุดในวันนั้น โดยแตะระดับ 65 ในระหว่างวัน (สูงสุดเป็นอันดับสามในประวัติศาสตร์); ดัชนี Nikkei ร่วงลง 12.4% (มากที่สุดนับตั้งแต่ปี 1987) และดัชนี KOSPI ร่วงลง 9% ส่งผลให้ต้องสั่งหยุดการซื้อขายชั่วคราว ตัวชี้วัดความกลัวของตลาดทั้งหมดพุ่งสูงเกินคาด ซึ่งหมายความว่าแรงขายได้พุ่งสูงขึ้นอย่างมากเช่นกัน

จากมุมมองพื้นฐาน ปัจจัยลบหลักๆ ได้แก่ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นเมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม การยุติการถือครองเงินเยนแบบ Carry Trade และตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ในเดือนกรกฎาคมที่ 114,000 ตำแหน่ง ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก ปัจจัยเหล่านี้เป็นปัจจัยลบทางเศรษฐกิจมหภาคที่ส่งผลกระทบต่อตลาดโดยรวม และไม่เกี่ยวข้องกับปัจจัยพื้นฐานของ Nvidia

การดีดตัวขึ้นในวันที่ 6 กันยายน เป็นไปในลักษณะเดียวกัน เพียงแต่ไม่รุนแรงเท่ากับการดีดตัวขึ้นในวันที่ 5 สิงหาคม

เรายังสามารถระบุลักษณะบางอย่างได้ที่จุดต่ำสุด ประการแรก ตัวชี้วัดทางเทคนิคเริ่มแสดงรูปแบบการกลับตัว โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่ได้รับการยืนยันจากปริมาณการซื้อขาย ประการที่สอง ตรรกะเบื้องหลังการเทขายไม่ได้ส่งผลกระทบต่อพื้นฐานการดำเนินงานของบริษัท มันเป็นเพียงเหตุการณ์ครั้งเดียวและเป็นแรงกระแทกระยะสั้นต่อตลาดโดยรวม ในที่สุด บริษัทที่ยอดเยี่ยมจะฟื้นตัวจากการขายมากเกินไปในแง่ของราคา