การแข่งขันในตลาด Stablecoin กำลังเปลี่ยนจากด้านการออกเหรียญไปสู่ด้านการจัดจำหน่าย

การสร้างโทเค็นที่ได้รับการสนับสนุนจากดอลลาร์ไม่ใช่ความท้าทายหลักในด้านสเตเบิลคอยน์อีกต่อไปแล้ว เทคโนโลยีได้รับการพัฒนาแล้ว โครงสร้างเงินสำรองมีความเป็นมาตรฐานมากขึ้น และประเทศสมาชิกหลัก ๆ ก็ได้กำหนดสิ่งที่ผู้ออกโทเค็นที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบต้องทำแล้ว

คำถามที่ยากกว่าคือเรื่องการกระจาย: ใครบ้างที่จะสามารถนำเหรียญ Stablecoin ไปใช้ในการชำระเงินของร้านค้า สภาพคล่องของตลาดแลกเปลี่ยน คลังของบริษัท และกระเป๋าเงินของผู้บริโภคได้

พัฒนาการล่าสุดสามประการแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงนั้น Open USD ได้รวบรวมกลุ่มพันธมิตรมากกว่า 140 รายจากภาคการชำระเงิน การธนาคาร และเทคโนโลยี เหรียญ Stablecoin ดอลลาร์ฮ่องกง HKDAP กำลังถูกนำเสนอผ่านโมเดลธุรกิจแบบ B2B-2B-2C ที่สร้างขึ้นโดยรอบผู้จัดจำหน่ายที่ได้รับอนุญาต World Liberty Financial ได้รับการอนุมัติแบบมีเงื่อนไขสำหรับธนาคารทรัสต์แห่งชาติของสหรัฐฯ ซึ่งอาจรวมการออก USD1 การจัดการเงินสำรอง และการดูแลรักษาไว้ภายใต้หน่วยงานเดียว

แต่ละโมเดลสะท้อนมุมมองที่แตกต่างกันเกี่ยวกับสิ่งที่จะเป็นตัวกำหนดการยอมรับเหรียญ Stablecoin ผู้ชนะอาจไม่ใช่ผู้ออกเหรียญที่มีเงินสำรองมากที่สุดหรือเทคโนโลยีที่สมบูรณ์แบบที่สุด แต่อาจเป็นเหรียญที่ผสานรวมเข้ากับกระบวนการชำระเงินที่ธุรกิจและผู้บริโภคใช้อยู่แล้วได้อย่างมีประสิทธิภาพที่สุด

USDT และ USDC ยังคงครองตลาดอยู่

ตลาดเหรียญ Stablecoin ยังคงกระจุกตัวอย่างมากในช่วงกลางปี 2026

USDT มีมูลค่าหมุนเวียนประมาณ 187 พันล้านเหรียญ คิดเป็นประมาณ 59% ของตลาดมูลค่า 316 พันล้านเหรียญ ส่วน USDC ของ Circle มีมูลค่าหมุนเวียนประมาณ 75 พันล้านเหรียญ หรือ 24% เมื่อรวมกันแล้ว โทเค็นทั้งสองคิดเป็นประมาณ 83% ของอุปทานเหรียญ Stablecoin ทั้งหมด

ตลาดส่วนที่เหลือมีการกระจายตัวอย่างมากในหมู่ผู้ออกเหรียญ ได้แก่ PYUSD ของ PayPal, FDUSD ของ First Digital, USDe ของ Ethena และ USD1 ของ World Liberty

USDT และ USDC ยังคงรักษาสถานะของตนไว้ได้ แม้จะเผชิญกับแรงกดดันด้านกฎระเบียบ คู่แข่งรายใหม่ และการคาดการณ์ซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าเหรียญ Stablecoin ที่ออกโดยธนาคารจะเข้ามาแทนที่ผู้ออกเหรียญคริปโตดั้งเดิม ข้อได้เปรียบของพวกมันคือการกระจายตัว

USDT มีการบูรณาการอย่างลึกซึ้งในตลาดแลกเปลี่ยนทั่วโลก โปรโตคอล DeFi และโต๊ะซื้อขายแบบนอกตลาด (OTC) USDC ได้สร้างความสัมพันธ์กับหน่วยงานกำกับดูแลและกระจายสินค้าไปยังสถาบันต่างๆ ในตลาดที่ให้ความสำคัญกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

การแทนที่โทเค็นใดโทเค็นหนึ่งนั้นไม่ใช่แค่การสร้างสเตเบิลคอยน์ใหม่เท่านั้น ผู้ท้าชิงจะต้องสร้างเครือข่ายของตลาดแลกเปลี่ยน ร้านค้า ผู้ให้บริการชำระเงิน และผู้ใช้ที่ยินดีรับโทเค็นนั้นด้วย

Open USD กำลังแบ่งปันรายได้จากเงินสำรองให้กับเครือข่ายการจัดจำหน่ายของตน

Open USD ซึ่งเปิดตัวเมื่อวันที่ 30 มิถุนายน กำลังดำเนินงานในรูปแบบกลุ่มพันธมิตร

เครือข่ายนี้มีพันธมิตรมากกว่า 140 ราย รวมถึง Visa, Mastercard, BlackRock, Stripe, Coinbase, Google และ Shopify โดยเครือข่ายนี้อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ Open Standard ซึ่งเป็นหน่วยงานอิสระที่ทำหน้าที่จัดสรรผลกำไรจากเงินสำรองให้กับสมาชิกที่เข้าร่วมหลังจากหักค่าธรรมเนียมการจัดการแล้ว

โมเดลดังกล่าวแตกต่างจากแนวทางที่ผู้ออกเหรียญรายใหญ่ใช้ในปัจจุบัน Circle เก็บรายได้จากเงินสำรองที่เกิดจาก USDC ในขณะที่ Tether เก็บผลตอบแทนจากเงินสำรอง USDT ส่วน Open USD เสนอที่จะแบ่งรายได้นั้นให้กับบริษัทต่างๆ ที่ช่วยกระจายโทเค็น

แรงจูงใจนั้นตรงไปตรงมา ผู้ให้บริการชำระเงิน แพลตฟอร์ม และบริษัททางการเงินที่ได้รับผลกำไรจากเงินสำรอง OUSD อาจมีเหตุผลมากขึ้นในการบูรณาการและส่งเสริมเหรียญ Stablecoin นี้

จากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังในปัจจุบัน ฐานเงินสำรองสเตเบิลคอยน์มูลค่า 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ สามารถสร้างรายได้ประมาณ 400 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อปี Circle รายงานรายได้จากเงินสำรอง USDC จำนวน 1.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2025 ภายใต้โครงสร้าง Open USD รายได้ในลักษณะเดียวกันนี้จะถูกแบ่งปันให้กับเครือข่ายพันธมิตรแทนที่จะถูกเก็บไว้โดยผู้ออกเหรียญเพียงรายเดียว

รูปแบบดังกล่าวอาจทำให้ Open USD น่าสนใจสำหรับผู้จัดจำหน่าย แต่ก็มีข้อเสียอยู่เช่นกัน การประสานงานการตัดสินใจในกลุ่มพันธมิตรขนาดใหญ่อาจช้ากว่าการดำเนินงานผ่านผู้ออกหลักทรัพย์รายเดียว การกำกับดูแล การจัดการเงินสำรอง และการขยายไปยังเขตอำนาจศาลใหม่ๆ จะต้องอาศัยความเห็นชอบจากผู้เข้าร่วมที่มีผลประโยชน์ทางการค้าที่แตกต่างกัน

โครงสร้างนี้คล้ายคลึงกับเครือข่ายการชำระเงินที่เดิมทีอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของสถาบันสมาชิก วีซ่าและมาสเตอร์การ์ดเริ่มต้นจากการเป็นเครือข่ายที่นำโดยธนาคารก่อนที่จะกลายเป็นบริษัทมหาชน การเปรียบเทียบอาจไม่ตรงกันเป๊ะ แต่หลักการนั้นคล้ายคลึงกัน คือ ผู้เข้าร่วมอาจเต็มใจสนับสนุนเครือข่ายมากขึ้นเมื่อพวกเขามีส่วนได้ส่วนเสียทางเศรษฐกิจในการเติบโตของเครือข่ายนั้น

HKDAP ใช้ตัวแทนจำหน่ายเป็นฐานลูกค้าหลัก

พรรค HKDAP กำลังเลือกเส้นทางที่แตกต่างออกไป

เหรียญ Stablecoin สกุลเงินดอลลาร์ฮ่องกงนี้ออกโดย Anchorpoint Financial ซึ่งเป็นบริษัทร่วมทุนระหว่าง Standard Chartered, Animoca Brands และ HKT แทนที่จะสร้างแบรนด์ที่เน้นผู้บริโภคเป็นหลัก Anchorpoint เลือกใช้โมเดลธุรกิจแบบ B2B-B2C (ธุรกิจกับธุรกิจกับผู้บริโภค) โดยที่ผู้จัดจำหน่ายเป็นผู้บริหารความสัมพันธ์กับลูกค้า

HashKey Exchange และ OSL Group เป็นผู้จัดจำหน่ายที่ได้รับอนุญาตสำหรับ HKDAP โดยพวกเขาจะจัดการการเข้าถึงของลูกค้า ในขณะที่ Anchorpoint จะจัดการการออกเหรียญ การสำรองเหรียญ และการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

โมเดลนี้แยกฟังก์ชันที่ผู้ออกเหรียญ Stablecoin หลายรายจัดการภายในองค์กรออกจากกัน ผู้ออกเหรียญจะกลายเป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินที่มีการกำกับดูแลในระดับค้าส่ง ในขณะที่ผู้จัดจำหน่ายยังคงรักษาความสัมพันธ์กับลูกค้าไว้

การใช้งานเบื้องต้นของ HKDAP มุ่งเน้นไปที่การชำระเงิน การชำระบัญชี และการแปลงสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงให้เป็นโทเค็นสำหรับสถาบันการเงิน HashKey และ YF Life ได้ทดสอบเหรียญ Stablecoin นี้สำหรับการชำระเบี้ยประกันภัย โดยใช้การชำระบัญชีแบบโทเค็นเพื่อทดแทนกระบวนการโอนเงินผ่านธนาคารที่ช้ากว่า การขยายไปสู่กลุ่มผู้ค้าปลีกมีกำหนดไว้ในช่วงปลายปี 2026

โทเค็นนี้ดำเนินการภายใต้กฎหมาย Stablecoins ของฮ่องกง ซึ่งกำหนดให้ต้องมีสินทรัพย์ดอลลาร์ฮ่องกงคุณภาพสูงที่ถือครองในบัญชีแยกต่างหากมาเป็นหลักประกันในอัตราส่วน 1 ต่อ 1

ข้อตกลงนี้ทำให้ Anchorpoint มีความได้เปรียบด้านกฎระเบียบในฮ่องกงตั้งแต่เนิ่นๆ ในขณะเดียวกันก็ทำให้พันธมิตรด้านการจัดจำหน่ายของบริษัทเป็นตัวกลางโดยตรงสำหรับผู้ใช้และสถาบันต่างๆ

World Liberty กำลังดำเนินการบูรณาการในแนวดิ่ง

World Liberty Financial เป็นตัวอย่างของโมเดลที่สาม: การบูรณาการแนวดิ่ง

บริษัทร่วมทุนที่เชื่อมโยงกับทรัมป์ได้รับอนุมัติแบบมีเงื่อนไขจาก OCC สำหรับใบอนุญาตธนาคารทรัสต์ระดับชาติ ซึ่งจะอนุญาตให้ World Liberty Trust Company ให้บริการรับฝากสินทรัพย์ดิจิทัล รับช่วงการออก USD1 จาก BitGo Bank & Trust และให้บริการแปลงระหว่างเหรียญ Stablecoin ที่ได้รับการอนุมัติและ USD1

ข้อกำหนดในธรรมนูญไม่อนุญาตให้ธนาคารที่เสนอจัดตั้งขึ้นนี้รับฝากเงินแบบดั้งเดิม แต่จะมุ่งเน้นไปที่การรับฝากหลักทรัพย์ การออกเหรียญ Stablecoin การบริหารเงินสำรอง และบริการชำระเงินที่เกี่ยวข้องแทน

USD1 มีมูลค่าตลาดเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐนับตั้งแต่เปิดตัวในเดือนมีนาคม 2025 ทำให้เป็นหนึ่งในเหรียญ Stablecoin ที่ใหญ่ที่สุด การขยายตัวได้รับการสนับสนุนจากการบูรณาการ DeFi และความเกี่ยวข้องกับผู้ก่อตั้ง World Liberty

การบูรณาการแนวดิ่งช่วยเพิ่มความรวดเร็ว องค์กรเดียวสามารถเปลี่ยนแปลงการออกหลักทรัพย์ การดูแลรักษา และการออกแบบผลิตภัณฑ์ได้โดยไม่ต้องเจรจากับกลุ่มพันธมิตรหรือรับพันธมิตรด้านการจัดจำหน่ายแยกต่างหาก

นอกจากนี้ยังก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านการกระจุกตัว การดำเนินการทางกฎหมาย การไม่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ หรือความเสียหายต่อชื่อเสียง อาจส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานทั้งหมด เนื่องจากฟังก์ชันหลักๆ อยู่ภายในโครงสร้างเดียวกัน

การอนุมัติแบบมีเงื่อนไขของ World Liberty ได้ดึงดูดการตรวจสอบทางการเมืองแล้ว เนื่องจากความสัมพันธ์ของตระกูลทรัมป์กับบริษัท ยังคงเป็นคำถามที่ยังไม่มีคำตอบว่าใบอนุญาตจะได้รับการอนุมัติขั้นสุดท้ายหรือไม่ และการตรวจสอบดังกล่าวจะส่งผลกระทบต่อการขยายธุรกิจของ USD1 อย่างไร

การจัดจำหน่ายได้กลายเป็นปราการด่านสำคัญในการแข่งขัน

รูปแบบที่เห็นได้ชัดเจนในโมเดลเหล่านี้คือ มูลค่าของ Stablecoin กำลังเคลื่อนตัวจากส่วนที่ออกสู่ตลาดไปสู่ส่วนที่จ่ายให้แก่ผู้ใช้งานมากขึ้นเรื่อยๆ

ระบบการเงินแบบดั้งเดิมให้ข้อมูลเปรียบเทียบที่เป็นประโยชน์ กองทุนรวมกลายเป็นผลิตภัณฑ์ที่มีมาตรฐานมากขึ้น ในขณะที่มูลค่าส่วนใหญ่ได้ย้ายไปยังแพลตฟอร์มการจัดจำหน่าย เช่น Schwab และ Fidelity การออกพันธบัตรเข้าถึงได้ง่ายขึ้น ในขณะที่ตัวแทนจำหน่ายและช่องทางอิเล็กทรอนิกส์ยังคงมีอิทธิพลต่อการเข้าถึงและสภาพคล่อง ผลิตภัณฑ์ประกันภัยเปรียบเทียบกันได้มากขึ้น ในขณะที่โบรกเกอร์และผู้รวบรวมข้อมูลควบคุมความสัมพันธ์กับลูกค้า

เหรียญ Stablecoin อาจกำลังผ่านกระบวนการที่คล้ายคลึงกัน แต่ในอัตราที่เร็วกว่า

การออกโทเค็นที่มีหลักประกันเต็มรูปแบบเป็นงานทางเทคนิคและด้านกฎระเบียบที่จัดการได้สำหรับสถาบันขนาดใหญ่ แต่สิ่งที่ยากกว่าคือการผนวกรวมโทเค็นนั้นเข้ากับระบบการจ่ายเงินเดือน การชำระเงินของร้านค้า การโอนเงินข้ามพรมแดน การชำระเงินประกันภัย การดำเนินงานด้านการคลัง และกระแสการชำระเงินประจำอื่นๆ

Visa, Mastercard, Stripe, Shopify และ Google ไม่ได้เป็นผู้ออกเหรียญ Stablecoin เป็นหลัก แต่เป็นช่องทางการจัดจำหน่าย กลุ่มพันธมิตรของ Open USD ถือว่าบริษัทเหล่านี้เป็นพันธมิตรทางเศรษฐกิจมากกว่าผู้ให้บริการภายนอก

คำถามคือ การแบ่งปันรายได้จากเงินสำรองจะสร้างแรงจูงใจให้พันธมิตรเหล่านั้นหันมาลงทุนในเหรียญ Stablecoin ใหม่แทนที่จะเป็น USDT, USDC หรือผลิตภัณฑ์ในอนาคตของตนเองมากพอหรือไม่

ใบอนุญาตอาจเป็นข้อจำกัดที่สำคัญที่สุดในการจัดจำหน่าย

การอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลเป็นข้อจำกัดสำคัญในการกระจายเหรียญ Stablecoin

ไม่สามารถเสนอขายโทเค็นในวงกว้างในเขตอำนาจศาลใด ๆ ได้ เว้นแต่ผู้ออกโทเค็นและพันธมิตรจะปฏิบัติตามข้อกำหนดของตลาดนั้น ๆ เทคโนโลยีและผลกระทบจากเครือข่ายมีความสำคัญ แต่เหรียญ Stablecoin ที่ไม่มีใบอนุญาตที่จำเป็นจะไม่สามารถเข้าถึงลูกค้าสถาบันจำนวนมากได้อย่างถูกกฎหมาย

ใบอนุญาตจากธนาคารกลางฮ่องกง (Hong Kong Monetary Authority) ของ HKDAP เป็นตัวอย่างหนึ่ง ผู้ออกเหรียญต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดเกี่ยวกับการค้ำประกันแบบหนึ่งต่อหนึ่ง การแยกเงินสำรอง และการควบคุมการดำเนินงาน เหรียญ Stablecoin ดอลลาร์ฮ่องกงอื่นๆ ที่แข่งขันกันจะต้องผ่านกระบวนการอนุมัติเดียวกันนี้

รูปแบบที่คล้ายกันนี้กำลังเกิดขึ้นในที่อื่นๆ ในสหภาพยุโรป MiCA กำหนดให้ผู้ออกเหรียญ Stablecoin ต้องได้รับอนุญาตจากสถาบันการเงินอิเล็กทรอนิกส์ Circle ได้รับอนุญาตจากฝรั่งเศสในเดือนกรกฎาคม 2024 ทำให้ USDC มีช่องทางที่ถูกกฎหมายทั่วทั้งยุโรป แต่ Tether ยังไม่ได้รับอนุญาตในระดับเดียวกัน ส่งผลให้ตลาดแลกเปลี่ยนในยุโรปบางแห่งถอด USDT ออกจากรายการสำหรับลูกค้าในสหภาพยุโรป

ในสหรัฐอเมริกา กฎหมาย GENIUS Act กำหนดให้ผู้ออกเหรียญ Stablecoin ต้องรักษาสัดส่วนการรองรับแบบหนึ่งต่อหนึ่ง และดำเนินงานภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลางหรือรัฐบาลท้องถิ่น ใบอนุญาต OCC ของ World Liberty เป็นหนึ่งในเส้นทางที่เป็นไปได้ในการปฏิบัติตามกฎหมายดังกล่าว ส่วน Open USD อาจต้องใช้โครงสร้างที่แตกต่างออกไป โดยผ่านพันธมิตรที่ได้รับการกำกับดูแลอย่างน้อยหนึ่งราย

ผลที่ตามมาอาจเป็นตลาดเหรียญ Stablecoin ที่แบ่งแยกทั้งตามกรณีการใช้งานและภูมิศาสตร์ โทเค็นที่สามารถแจกจ่ายได้ในยุโรปอาจไม่ตรงตามข้อกำหนดในฮ่องกงหรือสิงคโปร์ ผู้ออกเหรียญและเครือข่ายที่มีการอนุญาตด้านกฎระเบียบที่ครอบคลุมมากที่สุดจะมีช่องทางในการเข้าสู่ตลาดมากขึ้น

ธนาคารขนาดใหญ่อาจเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์การแข่งขันได้

คำถามสำคัญต่อไปคือ ธนาคารขนาดใหญ่จะออกเหรียญ Stablecoin ของตนเองหรือไม่

แพลตฟอร์ม Kinexys ของ JPMorgan ประมวลผลการชำระเงินฝากในรูปแบบโทเค็นมากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์ต่อวันระหว่างคู่สัญญาที่เป็นสถาบันอยู่แล้ว ธนาคาร Bank of America, Citigroup และ Wells Fargo แสดงความสนใจในการออกเหรียญ Stablecoin หรือผลิตภัณฑ์การชำระเงินในรูปแบบโทเค็นที่เกี่ยวข้องภายใต้กรอบของกฎหมาย GENIUS Act

สเตเบิลคอยน์ที่ออกโดยธนาคารขนาดใหญ่จะสามารถเข้าถึงลูกค้าธนาคารธุรกิจ ระบบบริหารจัดการเงินทุน และเครือข่ายธนาคารตัวแทนได้ทันที โดยไม่จำเป็นต้องสร้างช่องทางการจัดจำหน่ายทั้งหมดขึ้นมาใหม่ตั้งแต่ต้น

ธนาคารต่างๆ เริ่มต้นด้วยโครงสร้างพื้นฐานด้านกฎระเบียบ ระบบการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่จัดตั้งขึ้น และความไว้วางใจที่มีอยู่แล้วในหมู่ลูกค้าสถาบัน ซึ่งอาจทำให้การแข่งขันยากขึ้นสำหรับผู้ออกเหรียญคริปโตและรูปแบบกลุ่มพันธมิตรใหม่ๆ

ข้อโต้แย้งอีกด้านหนึ่งคือ ธนาคารเคลื่อนไหวช้า บริษัทที่เชี่ยวชาญด้านคริปโตเคอร์เรนซีและแพลตฟอร์มการชำระเงินอาจมีโอกาสสร้างเครือข่ายให้เติบโตก่อนที่เหรียญ Stablecoin ที่ออกโดยธนาคารจะแพร่หลายในระดับที่สำคัญ

เหตุใด USDT และ USDC อาจยังคงเป็นผู้นำต่อไป

USDT และ USDC ยังคงมีจุดแข็งในด้านการป้องกันความเสี่ยงอยู่

USDT ยังคงเป็นหน่วยวัดมูลค่าหลักสำหรับการซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซีในต่างประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเอเชีย ตะวันออกกลาง และละตินอเมริกา ความสำคัญของมันมาจากสภาพคล่องของตลาดแลกเปลี่ยน โต๊ะซื้อขายแบบ OTC และพฤติกรรมการใช้งานของผู้ใช้ที่มีมาอย่างยาวนาน การเปลี่ยนไปใช้หน่วยอื่นจะต้องอาศัยการเปลี่ยนแปลงที่ประสานงานกันจากผู้เข้าร่วมตลาดหลายพันราย

ข้อได้เปรียบของ USDC นั้นแตกต่างออกไป Circle ได้สร้างแบรนด์ที่เน้นการปฏิบัติตามกฎระเบียบ มีใบอนุญาตครอบคลุมกว้างขวาง และมีความสัมพันธ์กับสถาบันต่างๆ ธุรกิจที่ต้องการความแน่นอนด้านกฎระเบียบมักใช้ USDC เพราะโครงสร้างและรูปแบบการสำรองเงินของ USDC นั้นคุ้นเคยดี

OpenUSD อาจแข่งขันกับ USDC ได้โดยตรงมากขึ้น เนื่องจากทั้งสองมุ่งเป้าไปที่การใช้งานในกลุ่มสถาบันที่มีการกำกับดูแล รูปแบบการรวมกลุ่มอาจมีประสิทธิภาพหากแพลตฟอร์มการชำระเงินและการค้าให้ความสำคัญกับ OUSD ในผลิตภัณฑ์ของตน

USDT อาจพิสูจน์ได้ว่ายากที่จะถูกแทนที่ เนื่องจากมีการกระจายตัวไปทั่วโลกมากกว่า และพึ่งพาพันธมิตรอย่างเป็นทางการกลุ่มเล็กๆ น้อยกว่า ตลาดเหรียญ Stablecoin อาจแบ่งแยกตามภูมิศาสตร์ในท้ายที่สุด แทนที่จะถูกครอบงำโดยผู้ชนะระดับสากลเพียงรายเดียว

ความเชื่อมั่นในเงินสำรองและการไถ่ถอนยังคงเป็นข้อกำหนดพื้นฐานสำหรับผู้ออกเหรียญทุกราย การกระจายตัวจะเป็นตัวกำหนดว่าเหรียญ Stablecoin จะสามารถขยายตัวไปไกลกว่ารากฐานนั้นได้หรือไม่