Morgan Stanley วิเคราะห์ว่าวิธีที่เร็วที่สุดในการบรรลุเป้าหมายกำลังประมวลผล 1 เทราวัตต์ของ SPACEX นั้น ไม่ใช่การสร้างศูนย์ข้อมูล แต่เป็นการใช้หุ่นยนต์ 2.2 พันล้านตัว

นักวิเคราะห์ Adam Jonas เชื่อว่าวิธีที่เร็วที่สุดสำหรับ SpaceX ในการบรรลุเป้าหมายกำลังประมวลผล 1 เทราวัตต์ อาจทำได้โดยใช้ฝูงหุ่นยนต์: ภายในปี 2040 จะมีหุ่นยนต์ประมาณ 2.2 พันล้านตัว × กำลังประมวลผล 500 วัตต์ต่อหุ่นยนต์ = 1.1 เทราวัตต์ และในทางทฤษฎีแล้ว หุ่นยนต์ทั้งหมดนี้สามารถเชื่อมต่อกันได้ผ่าน Starlink ในขณะเดียวกัน Grok 4.6 กำลังก้าวไปสู่ระดับแนวหน้าของปัญญาประดิษฐ์ และเที่ยวบิน Starship ครั้งที่ 14 ถือเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาที่สำคัญที่สุดนับตั้งแต่บริษัทเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์

วิธีที่เร็วที่สุดในการได้รับพลังการประมวลผล 1 เทราวัตต์ อาจซ่อนอยู่ในสถานที่ที่ไม่มีใครเอ่ยถึง นั่นก็คือกลุ่มหุ่นยนต์

จากข้อมูลของ TrendFocus เมื่อวันที่ 13 สิงหาคม Adam Jonas นักวิเคราะห์จาก Morgan Stanley ได้วิเคราะห์ประเด็นสำคัญ 4 ประเด็นสำหรับ SpaceX ในปีนี้ในรายงานการวิจัยล่าสุดของเขา และได้ข้อสรุปที่ตลาดมองข้ามไป นั่นคือ ภายในปี 2040 ความสามารถในการประมวลผลแบบกระจายของฝูงหุ่นยนต์อาจช่วยให้ SpaceX บรรลุเป้าหมายกำลังการประมวลผล 1 เทราวัตต์ได้เร็วกว่าศูนย์ข้อมูลใดๆ

หุ่นยนต์ 2.2 พันล้านตัว: อีกหนึ่งหนทางสู่พลังการประมวลผล 1 เทราวัตต์

Morgan Stanley ประเมินไว้ในแบบจำลองหุ่นยนต์ระดับโลกของตนว่า จำนวนหุ่นยนต์ทุกประเภทโดยรวมจะสูงถึงประมาณ 2.2 พันล้านตัวภายในปี 2040

ข้อสมมติฐานหลักคือ หุ่นยนต์แต่ละตัวมีกำลังประมวลผล 500 วัตต์ และหุ่นยนต์ 2.2 พันล้านตัวจะสร้างกำลังประมวลผลประมาณ 1.1 เทราวัตต์ ข้อสมมติฐานนี้อิงจากคำกล่าวอ้างของมัสก์ที่ว่าชิป AI5 ของเทสลาที่ออกแบบมาสำหรับหุ่นยนต์ฮิวมานอยด์ Optimus ใช้พลังงาน 250 วัตต์ มอร์แกน สแตนลีย์เชื่อว่าตัวเลขนี้จะเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ เนื่องจากความต้องการกำลังประมวลผลเพิ่มขึ้นและขนาดของหุ่นยนต์ใหญ่ขึ้น

ดังนั้น 2.2 พันล้านหน่วย × 500 วัตต์ = 1.1 เทราวัตต์ และในทางทฤษฎีแล้ว อุปกรณ์ทั้งหมดนี้สามารถเชื่อมต่อเข้ากับเครือข่ายผ่าน Starlink ได้

นี่คือสิ่งที่ Morgan Stanley เรียกว่า "คลาวด์การอนุมานแบบกระจาย" ซึ่งเป็นเครือข่ายของโหนดขอบแบบคงที่และแบบเคลื่อนที่ที่เชื่อมต่อกับคลัสเตอร์ศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ ก่อให้เกิดสถาปัตยกรรมการประมวลผลแบบไฮบริด

ในทางตรงกันข้าม โมเดลของ Morgan Stanley เกี่ยวกับ SpaceX คาดการณ์ว่ากำลังการประมวลผลของ SpaceX จะอยู่ที่ประมาณ 380 กิกะวัตต์ภายในปี 2040 ซึ่งต่ำกว่า 1 เทราวัตต์มาก มัสก์เคยพูดถึงแผนการสร้าง "Terafab" (โรงงานผลิตกำลังการประมวลผลระดับเทราวัตต์) ในที่สาธารณะ แต่การพูดคุยภายนอกส่วนใหญ่เน้นไปที่ศูนย์ข้อมูลภาคพื้นดินหรือในวงโคจร โดยให้ความสนใจกับแนวทางนี้เพียงเล็กน้อย

Morgan Stanley ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนของ Tesla ไม่ใช่คนแปลกหน้าสำหรับแนวคิด "คลาวด์ประมวลผลแบบกระจาย" — Musk เคยพูดถึงการสร้างเครือข่ายประมวลผลแบบกระจายขนาดใหญ่โดยใช้ยานพาหนะที่ไม่ได้ใช้งานและหน่วยประมวลผลขนาดใหญ่ (กล่องประมวลผล AI แบบโมดูลาร์) ที่ติดตั้งไว้ที่สถานี Supercharger หลายครั้งแล้ว เมื่อ SpaceX และ Tesla กระชับความร่วมมือกันมากขึ้น นักลงทุนของ SpaceX ก็จำเป็นต้องทำความคุ้นเคยกับตรรกะการใช้งานการประมวลผลนี้ด้วยเช่นกัน

Grok: จากการไล่ตามสู่การเป็นผู้นำ

นอกเหนือจากกำลังการประมวลผลแล้ว มอร์แกน สแตนลีย์ยังติดตามความคืบหน้าของสเปซเอ็กซ์ในด้านแบบจำลองปัญญาประดิษฐ์อย่างใกล้ชิดอีกด้วย

Grok 4.6 ทำคะแนนได้ 61 คะแนนในดัชนีการวิเคราะห์ปัญญาประดิษฐ์ (AII) ซึ่งใกล้เคียงกับคะแนนสูงสุดในปัจจุบันที่ 63 คะแนน และสูงกว่า Grok 4.5 (56 คะแนน) ที่วางจำหน่ายในช่วงกลางเดือนกรกฎาคม และ Grok 4.3 (38 คะแนน) ที่วางจำหน่ายในเดือนเมษายน ที่สำคัญกว่านั้น ต้นทุนของมันเทียบได้กับ Kimi K3 ของจีน ทำให้มีความคุ้มค่าสูงสุดในแง่ของต้นทุน

ต่อมา มัสก์ได้กล่าวในรายการ X ว่า "Grok 4.7 ดีกว่า Grok 4.6 มาก และน่าจะพร้อมใช้งานภายใน 3-4 สัปดาห์" Grok 4.7 ใช้โมเดลพื้นฐานใหม่ที่มีพารามิเตอร์ถึง 2.1 ล้านล้านตัว ในขณะที่ Grok 5 ซึ่งมีพารามิเตอร์อยู่ระหว่าง 6 ล้านล้านถึง 10 ล้านล้านตัว คาดว่าจะวางจำหน่ายก่อนสิ้นปีนี้

Morgan Stanley ชี้ให้เห็นว่าฟังก์ชันการทำงานของโมเดลเป็นเพียงแง่มุมหนึ่งเท่านั้น การใช้งานจริงต่างหากที่สำคัญอย่างแท้จริง ในระหว่างการประชุมรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 2 Musk กล่าวว่าการใช้งานโทเค็นเพิ่มขึ้นสามเท่าในระยะสั้นหลังจากการเปิดตัว Grok 4.5 (ซึ่งเป็นโมเดลเริ่มต้นสำหรับ Cursor) อย่างไรก็ตาม Morgan Stanley ยังตั้งข้อสังเกตว่าแพลตฟอร์มการติดตามมาตรฐานอุตสาหกรรมอย่าง OpenRouter ในปัจจุบันยังขาดการเข้าถึงข้อมูลการใช้งานสำหรับ X และ Cursor ซึ่งทั้งสองแพลตฟอร์มนี้เป็นแหล่งที่มาหลักของการใช้งาน Grok Morgan Stanley คาดว่าจะมีข้อมูลรายละเอียดเพิ่มเติมในรายงานผลประกอบการเมื่อการเข้าซื้อกิจการ Cursor เสร็จสิ้นในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า

Morgan Stanley เชื่อว่านักลงทุนส่วนใหญ่ในปัจจุบันมองธุรกิจ AI ของ SpaceX ว่าเป็น "ผู้ให้บริการคลาวด์ที่ประสบความสำเร็จในระดับปานกลาง" อย่างไรก็ตาม Morgan Stanley ชี้ให้เห็นว่า SpaceX ไม่จำเป็นต้องบรรลุเป้าหมายของ Musk ที่ 10 กิกะวัตต์ของกำลังประมวลผลภายในสิ้นปี 2027 เพื่อให้ได้รับการประเมินมูลค่าใหม่ที่สำคัญ Morgan Stanley ใช้กระแสเงินสดคิดลด (DCF) ในการคำนวณมูลค่าโดยประมาณที่ 127 ดอลลาร์ต่อหุ้นสำหรับธุรกิจ AI ของ SpaceX ในขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันของ SpaceX อยู่ที่ประมาณ 140 ดอลลาร์ หากไม่รวมมูลค่านี้ มูลค่าโดยประมาณของธุรกิจ AI ที่เหลืออยู่จะอยู่ที่ประมาณ 1.5 เท่าของมูลค่ากิจการ/ยอดขายในปี 2028 ซึ่งต่ำกว่าระดับเฉลี่ยของผู้ให้บริการคลาวด์เกิดใหม่ที่คล้ายคลึงกัน Morgan Stanley เขียนว่า "ความสามารถของ SpaceX ในการรักษาตำแหน่งผู้นำในการสร้างแบบจำลอง AI และนำไปใช้ในทางปฏิบัติเป็นกุญแจสำคัญในการบรรลุการประเมินมูลค่าใหม่และท้ายที่สุดก็ไปถึงราคาเป้าหมาย 300 ดอลลาร์"

ราคาของพลังการประมวลผล: การคาดการณ์อย่างระมัดระวังชี้ให้เห็นว่ามีแนวโน้มสูงขึ้น

นอกจากนี้ Morgan Stanley ยังพบสัญญาณที่บ่งชี้ว่ามูลค่าของ SpaceX อาจเพิ่มสูงขึ้นในรายงานทางการเงินของ CoreWeave อีกด้วย

เนื่องจากความต้องการที่ลดลงและการที่ลูกค้าหันไปใช้การประมวลผลแบบอนุมานมากขึ้น CoreWeave จึงได้ปรับขึ้นราคาสินค้าทุกรุ่นประมาณ 25% และได้ลงนามในสัญญาจัดซื้อชิป NVIDIA Ampere ซึ่งจะมีผลจนถึงปี 2029

Morgan Stanley คาดการณ์ในแบบจำลอง SpaceX ว่าราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของพลังการประมวลผลจะอยู่ที่ประมาณ 31 ดอลลาร์ต่อวัตต์ภายในไตรมาสที่สี่ของปี 2026 แต่จะลดลงเหลือประมาณ 17 ดอลลาร์ต่อวัตต์ภายในไตรมาสที่สี่ของปี 2027 (เมื่อขนาดพลังการประมวลผลจะอยู่ที่ประมาณ 5 กิกะวัตต์เท่านั้น) เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของกำลังการผลิตในภาคอุตสาหกรรมจำนวนมาก

อย่างไรก็ตาม มอร์แกน สแตนลีย์ยังได้ทำการทดสอบภาวะวิกฤตด้วย: หากต้นทุนพลังงานการประมวลผลยังคงอยู่ที่ 31 ดอลลาร์ต่อวัตต์ในปี 2027 จะสร้างรายได้เพิ่มขึ้นประมาณ 42 พันล้านดอลลาร์ โดยรายได้รวมจะเติบโตประมาณ 3 เท่าต่อปี (การคาดการณ์ของแบบจำลองปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 2 เท่า) หากต้นทุนยังคงอยู่ที่ 50 ดอลลาร์ต่อวัตต์ การเติบโตของรายได้จะใกล้เคียงกับ 4.5 เท่า โดยกำลังการผลิตเป้าหมายจะอยู่ที่ประมาณจำนวนความสามารถในการประมวลผลเท่านั้น

นอกจากนี้ Morgan Stanley ยังอ้างข้อมูลจาก Compute Desk โดยระบุว่าราคาเช่า GPU ของ Blackwell เพิ่มขึ้นประมาณ 30% ในปีนี้ ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 5.25 ดอลลาร์ต่อชั่วโมง GPU ซึ่งเทียบเท่ากับประมาณ 20-25 ดอลลาร์ต่อวัตต์

เที่ยวบินที่ 14 ของสตาร์ชิป: ตัวเร่งปฏิกิริยาที่สำคัญที่สุดนับตั้งแต่การเสนอขายหุ้น IPO

Morgan Stanley เชื่อว่า นอกเหนือจากรายงานทางการเงินแล้ว การบินทดสอบครั้งที่ 14 ของยาน Starship ถือเป็นปัจจัยกระตุ้นราคาหุ้นที่สำคัญที่สุดอย่างหนึ่งของ SpaceX นับตั้งแต่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

เที่ยวบินที่ 14 คาดว่าจะเป็นความพยายามครั้งแรกในการจับยึดส่วนบน/ตัวยานสตาร์ชิป ปัจจุบัน บูสเตอร์ 21 เสร็จสิ้นการทดสอบระบบไครโอเจนิกเมื่อประมาณวันที่ 20 กรกฎาคม และกำลังอยู่ระหว่างการติดตั้งเครื่องยนต์ โดยคาดว่าจะมีการทดสอบการจุดระเบิดแบบคงที่ประมาณวันที่ 20 สิงหาคม จากช่วงเวลาประมาณสองสัปดาห์ระหว่างการทดสอบการจุดระเบิดแบบคงที่ของบูสเตอร์ V3 และการทดสอบการบิน กำหนดการของฮาร์ดแวร์บ่งชี้ว่าการทดสอบการบินจะเกิดขึ้นในเดือนกันยายน

จากมุมมองด้านกฎระเบียบ SpaceX ยังคงต้องได้รับอนุญาตจากสำนักงานบริหารการบินแห่งสหรัฐอเมริกา (FAA) เพื่อกู้คืนหอปล่อยจรวดของยานอวกาศ ใบอนุญาตประกอบการ Part 450 ที่มีอยู่ครอบคลุมการปล่อยจรวดและการกู้คืนบูสเตอร์แล้ว แต่การกู้คืนยานอวกาศต้องใช้ใบอนุญาตที่แก้ไขใหม่ โดยอ้างอิงจากกรณีตัวอย่างของเที่ยวบินที่ห้า (การกู้คืนบูสเตอร์ครั้งแรก) ข้อมูลใหม่ถูกส่งในกลางเดือนสิงหาคม 2024 แต่ไม่ได้รับการอนุมัติจนกระทั่งวันก่อนการบินในกลางเดือนตุลาคม Morgan Stanley ยังคงรักษาระดับการคาดการณ์พื้นฐานจากต้นเดือนกันยายนไว้

มอร์แกน สแตนลีย์ เขียนว่า "หากสเปซเอ็กซ์สามารถ 'จับ' ยานอวกาศได้สำเร็จในการบินครั้งที่ 14...เราเชื่อว่านี่จะเป็นหนึ่งในเหตุการณ์สำคัญที่สุดในประวัติศาสตร์อวกาศ" จากมุมมองของนักลงทุน "การจับ" หมายถึงการลดต้นทุนของ "อวกาศ" ในวงโคจรลงอย่างมาก ซึ่งจะเปิดโอกาสการเติบโตใหม่ๆ ให้กับบริษัทต่างๆ ในด้านอวกาศ การเชื่อมต่อ และปัญญาประดิษฐ์

หากเที่ยวบินที่ 14 ประสบความสำเร็จ เที่ยวบินที่ 15 คาดว่าจะต้องอาศัยการจับยึดยานอวกาศและจรวดขับดันอย่างพร้อมเพรียงกัน ซึ่งจะเป็นความท้าทายที่ยิ่งใหญ่กว่าเดิม