ซีไอโอของ Bitwise คาดการณ์ว่ามูลค่าของคริปโตเคอร์เรนซีอาจเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจากการเก็บรายได้จากโทเค็น

กลไกการสร้างรายได้ของโปรโตคอลกำลังปรับเปลี่ยนกรอบการประเมินมูลค่าโทเค็น

แมตต์ ฮูแกน ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Bitwise กล่าวในบันทึกถึงนักลงทุนเมื่อวันที่ 12 สิงหาคมว่า มูลค่าของคริปโตเคอร์เรนซีอื่นๆ นอกเหนือจาก Bitcoin อาจเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากโปรโตคอลต่างๆ เชื่อมโยงค่าธรรมเนียมการใช้งานเครือข่ายและรายได้จากโปรโตคอลเข้ากับเศรษฐศาสตร์ของโทเค็นดั้งเดิมโดยตรง

Hougan ชี้ให้เห็นว่าโครงการต่างๆ เช่น Hyperliquid, Uniswap, Aave, Pump.fun และ Lighter เป็นตัวอย่างสำคัญของโปรโตคอลที่ใช้รายได้ในการซื้อคืนโทเค็นหรือเผาโทเค็นในตลาด เขาคาดว่าแอปพลิเคชันทางการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) และเครือข่าย Layer-1 อื่นๆ จะนำรูปแบบการเก็บค่าธรรมเนียมที่คล้ายกันมาใช้ในอีก 12 ถึง 24 เดือนข้างหน้า

การคาดการณ์มูลค่าของเขายังคงขึ้นอยู่กับเงื่อนไขอย่างชัดเจน ฮูแกนกล่าวว่า "เราอาจเห็นมูลค่าเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าหรือมากกว่านั้น" หากแนวโน้มการเชื่อมโยงกระแสเงินสดของโปรโตคอลกับความต้องการโทเค็นยังคงแข็งแกร่งขึ้นทั่วทั้งระบบนิเวศ

โมเดลการซื้อคืนและการเผาเหรียญในโลกแห่งความเป็นจริง: Hyperliquid, Uniswap และ Aave

หลักการวิเคราะห์นี้แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงจากโทเค็นการกำกับดูแลแบบบริสุทธิ์ ซึ่งโดยทั่วไปแล้วจะให้สิทธิ์ในการออกเสียงโดยไม่มีส่วนเกี่ยวข้องโดยตรงกับรายได้จากโปรโตคอล ไปสู่กลไกที่เชื่อมโยงกับกระแสเงินสด:

Hyperliquid : แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจนี้จะนำค่าธรรมเนียมการซื้อขายเข้าสู่กองทุนช่วยเหลือ และแปลงเป็นโทเค็น HYPE ซึ่งจะถูกเผาทำลายและนำออกจากระบบในภายหลัง Hougan ประมาณการว่าประมาณ 99% ของรายได้ค่าธรรมเนียมโปรโตคอลไหลเข้าสู่โครงสร้างนี้ ส่งผลให้มีการซื้อโทเค็น HYPE รวมมูลค่ากว่า 1.16 พันล้านดอลลาร์

Uniswap : หลังจากการลงคะแนนเสียงของคณะกรรมการบริหารเรื่อง UNIfication ในเดือนธันวาคม 2025 Uniswap ได้ดำเนินการเผาเหรียญ UNI จำนวน 100 ล้านเหรียญ และเปิดใช้งานค่าธรรมเนียมโปรโตคอลในพูล v2/v3 ส่งผลให้มีการเผาเหรียญ UNI ไปประมาณ 7.5 ล้านเหรียญ (มูลค่า 25.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ภายในเดือนกรกฎาคม เมื่อวันที่ 27 กรกฎาคม คณะกรรมการบริหารได้ดำเนินการลงคะแนนเสียงบนเครือข่ายด้วยคะแนนเสียง 46.6 ล้านเหรียญ UNI เห็นชอบให้ขยายค่าธรรมเนียมโปรโตคอลไปยังการใช้งาน v4 บน Ethereum, Arbitrum, Base, BNB Chain, Polygon, Optimism และ Robinhood Chain

Aave : โครงการซื้อคืนของ DAO ได้รับ AAVE คืนมามากกว่า 205,000 เหรียญ (มูลค่าประมาณ 42 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในช่วง 10 เดือนแรกหลังจากการเปิดตัวในเดือนเมษายน 2025 คิดเป็นมากกว่า 1.28% ของจำนวนเหรียญทั้งหมด ผู้ก่อตั้ง Aave อย่าง Stani Kulechov กล่าวว่า รายได้ 100% จาก Aave Protocol และ GHO จะกลับคืนสู่ระบบนิเวศ โดยมีพารามิเตอร์การซื้อคืนอัตโนมัติ "Aavenomics 3.0" อยู่ระหว่างการพัฒนา

Pump.fun และ Solana ขยายการเผาค่าธรรมเนียมออกไปนอก DeFi

รูปแบบการเก็บรวบรวมรายได้กำลังขยายตัวไปยังแพลตฟอร์มการเปิดตัวมีมคอยน์และโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนเลเยอร์ 1:

Pump.fun : ปัจจุบันแพลตฟอร์มนี้จัดสรรรายได้สุทธิจากโปรโตคอล 50% ให้กับการซื้อคืนและการเผาโทเค็น PUMP ในตลาดโดยอัตโนมัติ ระหว่างวันที่ 3 ถึง 9 สิงหาคม Pump.fun สร้างรายได้จากค่าธรรมเนียมโปรโตคอลรายสัปดาห์ 10.03 ล้านดอลลาร์ และเผาโทเค็น PUMP มูลค่า 5.02 ล้านดอลลาร์ (2.15 พันล้านโทเค็น)

โซลานา (SGP 0003 & SIMD 0553) : คณะกรรมการกำกับดูแลโซลานากำลังประเมินข้อเสนอเพื่อทดแทนค่าธรรมเนียมการลงนามแบบคงที่ด้วยค่าธรรมเนียมการดำเนินการตามทรัพยากรซึ่งจะถูกเผาทิ้งอย่างเป็นระบบ การจำลองจาก Temporal ผู้เสนอโครงการชี้ให้เห็นว่าการดำเนินการอย่างเต็มรูปแบบอาจทำให้การเผา SOL รายวันเพิ่มขึ้นจากประมาณ 648 SOL เป็นระหว่าง 7,500 ถึง 9,000 SOL ภายใต้กิจกรรมเครือข่ายที่เทียบเคียงได้ การส่งสัญญาณของผู้ตรวจสอบความถูกต้องผ่านเกณฑ์เริ่มต้นเมื่อวันที่ 5 สิงหาคม ขณะที่การลงคะแนนอย่างเป็นทางการดำเนินต่อไป

สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบและการออกกฎใหม่ของ ก.ล.ต. ที่กำลังจะเกิดขึ้น

ฮูแกนกล่าวว่า การนำโมเดลรายได้จากโทเค็นมาใช้ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบของสหรัฐฯ โดยชี้ให้เห็นถึงกระบวนการทางกฎหมายที่เสร็จสิ้นแล้วในคดีฟ้องร้องริปเปิล และการปรับปรุงด้านการบริหารที่ ก.ล.ต. ในเดือนมีนาคม 2026 ก.ล.ต. ได้นำการตีความกฎระเบียบฉบับปรับปรุงใหม่มาใช้ ซึ่งระบุถึงการจำแนกประเภทของสินทรัพย์คริปโตที่เกี่ยวข้องกับสัญญาการลงทุนภายใต้การนำของประธานพอล แอตกินส์

สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในวันศุกร์ที่ 14 สิงหาคม เวลา 10:00 น. ตามเวลาภาคตะวันออก เมื่อ ก.ล.ต. จัดการประชุมเปิดเพื่อพิจารณากฎเกณฑ์การเสนอขายที่ปรับแต่งมาสำหรับสัญญาการลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัล

แม้ว่าการออกกฎระเบียบของหน่วยงานภาครัฐอาจช่วยกำหนดขอบเขตการดำเนินงานที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดในสหรัฐฯ แต่การที่กฎระเบียบในอนาคตจะรองรับการแบ่งปันรายได้จากโทเค็นโดยอัตโนมัติอย่างชัดเจนหรือไม่นั้น ยังคงเป็นบททดสอบด้านกฎระเบียบที่กำลังดำเนินอยู่สำหรับสมมติฐานการประเมินมูลค่าของ Hougan