Hyperliquid กำลังปิดการทำงานของ HyperEVM อย่างรุนแรง

ผู้เขียน: Zhou, ChainCatcher

เมื่อไม่นานมานี้ การถกเถียงเกี่ยวกับว่า HyperEVM ล้มเหลวแล้วหรือไม่นั้นทวีความรุนแรงขึ้นอย่างเห็นได้ชัด katexbt ผู้ทรงอิทธิพลในวงการคริปโต ได้กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่ามันคือความล้มเหลวครั้งใหญ่ โดย 13 จาก 18 โครงการถูกมองว่าเป็นเรื่องเสียเวลา

ในบทความก่อนหน้านี้ เราได้เขียนเกี่ยวกับวิธีที่ trade.xyz ประสบความสำเร็จในการผูกขาดตลาด HIP-3 ของ Hyperliquid เกือบทั้งหมด บทความนี้จะพิจารณาอีกด้านหนึ่งของแพลตฟอร์ม โดยตรวจสอบว่าเหตุใดส่วนแอปพลิเคชันของแพลตฟอร์มจึงยังไม่สามารถเติบโตได้อย่างเต็มที่

ฝั่งการซื้อขายยังคงดึงดูดเงินทุนอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่ฝั่งแอปพลิเคชันกลับสูญเสียเงินทุนไปเรื่อยๆ

Hyperliquid เป็นบล็อกเชนสาธารณะอิสระที่ทำงานบนกลไกความเร็วสูงที่พัฒนาขึ้นเอง โดยมุ่งเน้นที่การซื้อขายบนบล็อกเชนโดยตรง

ท่ามกลางภาวะการปรับตัวโดยรวมของตลาดคริปโตเคอร์เรนซีในปี 2026 ข้อมูลจาก Defillama ระบุว่า มูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) ในอุตสาหกรรม DeFi ทั้งหมดลดลงจากประมาณ 115 พันล้านดอลลาร์เหลือประมาณ 70 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นลดลงประมาณ 39% โดยเชนสาธารณะส่วนใหญ่มี TVL ลดลงตามตลาด ขณะที่ Hyperliquid เป็นหนึ่งในเชนสาธารณะไม่กี่แห่งที่ยังคงรักษาระดับความแข็งแกร่งไว้ได้

ภายในแล้ว เครือข่ายนี้มีกลไกสองอย่างที่ใช้กลุ่มผู้ตรวจสอบความถูกต้องชุดเดียวกัน แต่มีบทบาทที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง

ส่วนแรกเรียกว่า HyperCore ซึ่งเป็นกลไกการซื้อขาย เป็นระบบแลกเปลี่ยนคำสั่งซื้อขายประสิทธิภาพสูงบนบล็อกเชน ที่ใช้ในการดำเนินการสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและซื้อขายทันที ระบบนี้ไม่เปิดให้แอปพลิเคชันภายนอกใช้งาน กล่าวคือ แอปพลิเคชันอื่นๆ ไม่สามารถสร้างบนระบบนี้ได้ และตรรกะการซื้อขายทั้งหมดถูกเขียนไว้ภายในอย่างตายตัว

ส่วนที่สองคือ HyperEVM ซึ่งเป็นเอนจินสำหรับพัฒนาแอปพลิเคชัน เปิดตัวในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 และใช้งานร่วมกับ Ethereum ได้ ทำให้ผู้พัฒนาสามารถสร้างแอปพลิเคชัน DeFi เช่น การให้ยืม การวางเดิมพัน และการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจได้ แอปพลิเคชันใน HyperEVM สามารถเรียกใช้การซื้อขายและสภาพคล่องของ HyperCore จากระยะไกลได้ แต่การจับคู่จริงจะถูกควบคุมโดย HyperCore เสมอ

ที่มาของภาพ: RootData

กล่าวโดยง่าย Hyperliquid จะล็อกธุรกิจการซื้อขายที่ทำกำไรได้มากที่สุดไว้ในระบบปิด และเปิดส่วนที่เหลือให้แก่นักพัฒนาใน HyperEVM ที่อยู่ติดกัน

ความแตกต่างด้านสมรรถนะระหว่างเครื่องยนต์ทั้งสองนั้นมีมาก

ในส่วนของกลไกการซื้อขาย Hyperliquid ใช้ปริมาณการซื้อขายแบบไม่จำกัดเวลาบนบล็อกเชนมากกว่าครึ่งหนึ่งในวันซื้อขายส่วนใหญ่ในปี 2026 จากข้อมูลของ DeFiLlama ในช่วง 30 วันจนถึงวันที่ 10 สิงหาคม ตลาดแลกเปลี่ยน Hyperliquid เองสร้างรายได้จากค่าธรรมเนียมประมาณ 46.17 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ บวกกับค่าธรรมเนียมจาก trade.xyz ในเวลาต่อมา ทำให้ค่าธรรมเนียมที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขายทั้งหมดอยู่ที่ประมาณ 56 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ

ในส่วนของระบบประมวลผลแอปพลิเคชันนั้นค่อนข้างอ่อนแอ ค่าธรรมเนียมรวมจากโปรโตคอล DeFi ทั้งหมดบน HyperEVM รวมกันแล้วน้อยกว่า 6 ล้านดอลลาร์ ซึ่งแตกต่างกันเกือบสิบเท่า

ความแตกต่างในขนาดของเงินทุนก็เห็นได้ชัดเช่นกัน จากรายงาน HRC ไตรมาสที่ 2 ปี 2026 พบว่าจำนวนเงินที่ถูกล็อกไว้ทั้งหมดของเครือข่าย Hyperliquid อยู่ที่ประมาณ 1.44 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาสที่ 2 และลดลงเหลือประมาณ 1.2 พันล้านดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนสิงหาคม (รวมถึงฝั่งการซื้อขาย) สัดส่วนของเงินทุนที่ได้รับการชำระจริงในเลเยอร์แอปพลิเคชัน HyperEVM นั้นต่ำและยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง

จากข้อมูลสาธารณะ พบว่าจำนวนที่อยู่ผู้ส่งที่ใช้งานเฉลี่ยต่อวันบน HyperEVM มีเพียงประมาณ 8,000 ราย ในขณะที่ในช่วงเวลาเดียวกัน Base มีจำนวนมากกว่า 250,000 ราย และ Arbitrum มีจำนวนมากกว่า 110,000 ราย แพลตฟอร์มที่ครองตลาดการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่จำกัดระยะเวลาและดูเหมือนจะมีเงินทุนและผู้ใช้งานอย่างเหลือเฟือ กลับมีแอปพลิเคชันที่รองรับผู้ใช้งานได้เพียงระดับรองลงมา ช่องว่างนี้อธิบายได้ยากด้วยคำพูดที่ว่า "อุตสาหกรรมยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น"

เมื่อพิจารณา HyperEVM อย่างละเอียด พบว่า ณ ต้นเดือนสิงหาคม หลังจากหักสินทรัพย์ออกจากสะพานเชื่อมระหว่างเครือข่ายแล้ว เงินทุนของแอปพลิเคชันส่วนใหญ่ถูกใช้ไปในสองประเภทหลัก ได้แก่ การวางเดิมพันสภาพคล่องประมาณ 978 ล้านดอลลาร์ และการให้กู้ยืมประมาณ 671 ล้านดอลลาร์

อันดับแรกคือ Kinetiq ซึ่งเป็นโปรโตคอลการวางเดิมพันสภาพคล่องที่กำลังได้รับความนิยมอย่างมาก โดยมีมูลค่าประมาณ 780 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

อย่างไรก็ตาม แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (DEX) ที่ควรจะเฟื่องฟู กลับเสื่อมถอยลงอย่างสิ้นเชิง บนบล็อกเชนสาธารณะอื่นๆ DEX มักเป็นหัวใจหลักของ DeFi โดยโครงการชั้นนำมักมีขนาดใหญ่ถึงหลายหมื่นหรือหลายแสนล้านดอลลาร์ แต่บน HyperEVM โปรโตคอลที่เกี่ยวข้อง 44 โปรโตคอลรวมกันมีมูลค่าเพียงประมาณ 221 ล้านดอลลาร์ และแพลตฟอร์มการซื้อขายหลักที่ใหญ่ที่สุดมีมูลค่าเพียงหลายสิบล้านดอลลาร์เท่านั้น

จากข้อมูลของ HRC ในไตรมาสที่ 2 PRJX เพียงเจ้าเดียวครองส่วนแบ่งการซื้อขายแบบกระจายอำนาจบน HyperEVM ถึง 92.3% ในขณะที่ HyperSwap ครองส่วนแบ่ง 7.5% ส่วนอีกประมาณสี่สิบเจ้ามีปริมาณการซื้อขายแทบไม่มีเลย

ระบบการซื้อขายยังคงดูดเอาเงินทุนและความสนใจไปอย่างต่อเนื่อง ทำให้ส่วนแอปพลิเคชันไม่สามารถรักษาโครงการหรือผู้ใช้งานไว้ได้

เหตุใด HyperEVM จึงประสบปัญหาในการเริ่มต้นใช้งาน

ความแตกต่างนี้ไม่ใช่เพียงแค่ปัญหาในการดำเนินงานเท่านั้น แต่ฝังลึกอยู่ในโครงสร้างและทางเลือกต่างๆ ของห่วงโซ่นี้

1. การจับคู่ข้อมูลถูกควบคุมโดยระบบหลักแต่เพียงผู้เดียว ทำให้ DEX ไม่จำเป็นอีกต่อไป

จุดเด่นที่สุดของ HyperEVM คือแอปพลิเคชันสามารถเรียกใช้สมุดคำสั่งของ HyperCore ได้โดยตรง ความสามารถนี้ทรงพลัง แต่ในขณะเดียวกันก็จำกัดขอบเขตของแอปพลิเคชันที่สามารถใช้งานได้

การจับคู่การซื้อขายและสภาพคล่องถูกผูกขาดโดย HyperCore และสภาพแวดล้อมการใช้งานไม่เปิดให้ผู้พัฒนาภายนอก ซึ่งหมายความว่าผู้พัฒนาบุคคลที่สามสามารถสร้างแอปพลิเคชันบน HyperEVM ได้เท่านั้น จากนั้นจึงเรียกใช้สภาพคล่องของ HyperCore ในทางกลับกัน

ผลที่ได้คือ แอปพลิเคชันที่มีเหตุผลที่แท้จริงในการดำรงอยู่บนแพลตฟอร์มนี้ กระจุกตัวอยู่ในไม่กี่หมวดหมู่ที่อาศัยสมุดคำสั่งซื้อขาย ได้แก่ การวางเดิมพันที่มีสภาพคล่องสูง การให้ยืม การซื้อขายส่วนต่างราคา และการสร้างตลาด

จากข้อมูลของ Token Terminal พบว่า จำนวนบัญชีที่ใช้งานอยู่เป็นประจำทุกวันทั่วทั้งเครือข่าย Hyperliquid นั้นคงตัวอยู่ที่ระดับสูงประมาณ 60,000 ถึง 70,000 บัญชี โดย HyperEVM มีสัดส่วนเพียงประมาณ 10% ถึง 20% เท่านั้น ผู้ใช้งานส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ฝั่งการซื้อขาย HyperCore

เหตุผลที่ DEX สูญเสียความสำคัญในที่นี้คือ การจับคู่คำสั่งซื้อขายได้ถูกดำเนินการอย่างมีประสิทธิภาพแล้วโดย HyperCore โดยใช้กลไกที่เหนือกว่าผู้สร้างตลาดอัตโนมัติมาก การนำระบบแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจมาใช้บน HyperEVM จึงเทียบเท่ากับการคิดค้นสิ่งใหม่ทั้งหมดตั้งแต่ต้น
 

2. การผูกขาดไม่ได้เกิดจากการแข่งขันที่ไม่เพียงพอ แต่เป็นผลลัพธ์ที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ของสถาปัตยกรรม

จากรายงานของ HRC ระบุว่า สภาพคล่องที่ใช้ร่วมกันทำให้แพลตฟอร์มขนาดเล็กไม่มีพื้นที่เหลือสำหรับการอยู่รอดบนสมุดคำสั่งซื้อขายอิสระ เมื่อเทรดเดอร์เห็นสินทรัพย์เดียวกันถูกเสนอขายในสองที่บนอินเทอร์เฟซเดียวกัน พวกเขาจะส่งคำสั่งซื้อขายไปยังสมุดคำสั่งซื้อขายที่มีสภาพคล่องสูงกว่าทันที และการเสนอขายซ้ำจะถูกส่งไปยังที่ที่มีสภาพคล่องดีกว่าแทบจะในทันที

นี่คือคำอธิบายว่าทำไมการซื้อขายแบบกระจายอำนาจบน HyperEVM จึงมุ่งเป้าไปที่ PRJX เพียงผู้เดียว และยังอธิบายปรากฏการณ์เดียวกันนี้ในเลเยอร์การซื้อขายด้วย เลเยอร์การลิสต์ของ HIP-3 มุ่งเป้าไปที่ผู้ดำเนินการรายเดียวภายในห้าเดือน โดย tradeXYZ ได้ครอบครองธุรกรรมเกือบทั้งหมดภายในเดือนกรกฎาคม

การเข้าถึงโดยไม่ต้องขออนุญาตและการผูกขาดในที่สุดนั้นเกิดขึ้นพร้อมกันอย่างเป็นธรรมชาติภายใต้สภาพคล่องร่วมกัน ความเข้มข้นสูงของชั้นแอปพลิเคชันเป็นผลทางคณิตศาสตร์ของสถาปัตยกรรมนี้ ไม่ใช่เพราะขาดการแข่งขัน
 

3. ปรัชญาความยุติธรรมได้ปิดระบบการกระจายสินค้าลงแล้ว

ข้อเสียอีกประการหนึ่งของระบบนิเวศ HyperEVM มาจากปรัชญาเรื่องความเป็นธรรมที่ Hyperliquid เน้นย้ำมาโดยตลอด

ทางการยอมรับว่า HyperEVM อยู่ในภาวะที่ความคืบหน้าเป็นไปอย่างเชื่องช้ามาเป็นเวลานาน เนื่องจากยึดมั่นในหลักการ "ไม่มีคนวงใน" กล่าวคือ ไม่มีใครได้รับแจ้งล่วงหน้า และไม่มีการจ่ายเงินใดๆ สำหรับการบูรณาการหรือการตลาด

ข้อเสียคือเครื่องมือพัฒนาและระบบสนับสนุนที่มีให้ในขณะเปิดตัวนั้นไม่สมบูรณ์เท่ากับเครือข่ายอื่นๆ

การยืนหยัดในเรื่องความยุติธรรมนั้นไม่ใช่เรื่องผิดอะไร อย่างไรก็ตาม โปรโตคอลที่สร้างรายได้ค่าธรรมเนียมหลายล้านดอลลาร์ต่อวัน และมีเงินทุนและผู้ใช้งานจำนวนมากอยู่แล้ว ย่อมสามารถสนับสนุนเลเยอร์แอปพลิเคชันได้ด้วยการระดมทุน ความร่วมมือทางธุรกิจ และการตลาด โดยไม่ลดทอนความยุติธรรม แต่กลับเลือกที่จะไม่ทำอะไรเลย

ในระดับปัจจุบันของ Hyperliquid หลักการ "ห้ามคนวงใน" ได้เปลี่ยนจากหลักการเริ่มต้นไปเป็นข้ออ้างสำหรับการไม่ลงมือทำ บริษัทมีทรัพยากรที่จะจุดประกายระบบนิเวศได้ แต่ขาดเพียงเจตจำนงเท่านั้น

KOL @Ace da Book ชี้ให้เห็นว่าเครือข่ายนี้ไม่มีแรงจูงใจใดๆ สำหรับผู้สร้าง และไม่ได้สร้างผู้ครองตลาด แต่ก็ยังดึงดูดทีมระดับสูงที่เชื่อมั่นในการแข่งขันที่เป็นธรรม HyperEVM เหมาะสำหรับทีมที่สามารถทำงานร่วมกับสมุดคำสั่งซื้อของ HyperCore และทำงานกับ RWA ที่แปลงเป็นโทเค็นและสินทรัพย์คุณภาพสูง มากกว่าโครงการที่มุ่งเน้นตลาดที่ดึงดูดความสนใจ

อย่างไรก็ตาม จากอีกมุมมองหนึ่ง นี่ก็เป็นการคัดเลือกที่โหดร้ายเช่นกัน หากปราศจากเงินอุดหนุนและการคุ้มครองเรื่องราว โครงการต่างๆ จะต้องเผชิญกับผู้ค้าที่มีอำนาจโดยตรงเมื่อเปิดตัว และความล้มเหลวก็จะมาถึงอย่างรวดเร็ว
 

4. การเขียนข้อมูลข้ามเอนจิ้นไม่รับประกันว่าจะสามารถทำธุรกรรมได้ และประสบการณ์การพัฒนาซอฟต์แวร์ยังคงยุ่งยาก

อุปสรรคสุดท้ายมาจากการประสบการณ์ในการพัฒนา

HyperEVM ใช้การออกแบบแบบสองบล็อก โดยบล็อกขนาดเล็กที่มีความถี่สูงจะรับผิดชอบการซื้อขายสัญญาที่มีความหน่วงต่ำ และบล็อกขนาดใหญ่จะรับผิดชอบการชำระเงินด้วย HyperCore ข้อดีคือความเร็ว แต่ข้อเสียคือการดำเนินการสัญญาและการจับคู่คอร์เกิดขึ้นในขั้นตอนที่แตกต่างกันและไม่เสร็จสมบูรณ์พร้อมกันในธุรกรรมเดียวกัน

มีช่องทางการสื่อสารสองช่องทางระหว่าง HyperEVM และ HyperCore ช่องทางหนึ่งสำหรับการอ่านใช้สัญญาที่คอมไพล์ไว้ล่วงหน้า ทำให้สัญญาสามารถอ่านราคา ตำแหน่ง และยอดคงเหลือในสมุดคำสั่งซื้อขายได้โดยตรง ซึ่งทำงานได้อย่างราบรื่น ส่วนช่องทางการเขียนใช้สัญญาของระบบที่เรียกว่า CoreWriter ซึ่งเปิดใช้งานบนเมนเน็ตตั้งแต่กลางปี 2025 ทำให้สัญญาสามารถวางคำสั่งซื้อขายและโอนไปยัง HyperCore ผ่านสัญญานี้ได้

ปัญหาอยู่ที่ลักษณะของช่องทางการเขียนข้อมูล ซึ่งไม่ใช่แบบซิงโครนัส หลังจากที่สัญญาเรียกใช้ CoreWriter แล้ว ธุรกรรม EVM จะเสร็จสมบูรณ์ทันที ในขณะที่การดำเนินการหลักที่แท้จริงจะถูกดำเนินการในบล็อกหลักถัดไปเท่านั้น และอาจล้มเหลวโดยไม่มีการแจ้งเตือนเนื่องจากมาร์จินไม่เพียงพอหรือคำสั่งซื้อไม่ได้รับการดำเนินการ ซึ่งในกรณีนั้น ธุรกรรม EVM จะไม่สามารถย้อนกลับได้

สำหรับนักพัฒนา นั่นหมายความว่าพวกเขาไม่สามารถใช้กระบวนการแบบขั้นตอนเดียวได้เหมือนกับบน Ethereum ในการทำให้แอปพลิเคชันตู้นิรภัยหรือการให้ยืมมีเสถียรภาพ จะต้องแบ่งกระบวนการออกเป็นสองขั้นตอน: ขั้นแรกคือการส่งคำสั่ง จากนั้นจึงกลับไปใช้ช่องทางการอ่านเพื่อยืนยันว่าฝั่งหลักทำงานสำเร็จหรือไม่ พร้อมทั้งมีแผนสำรองสำหรับกรณีที่เกิดสถานะติดขัด ปัญหาที่เกิดขึ้นระหว่างระบบต่างๆ เหล่านี้ไม่มีอยู่ในการพัฒนา EVM ทั่วไป

ดังนั้น สำหรับนักพัฒนาทั่วไปที่ต้องการย้ายระบบ นี่จึงเป็นอุปสรรคสำคัญ ทีมที่เต็มใจเข้ามาส่วนใหญ่มักเป็นทีมที่ทำงานเกี่ยวกับสภาพคล่องของ HyperCore อยู่แล้ว มากกว่านักพัฒนาที่กำลังพัฒนาแอปพลิเคชันเฉพาะทาง

ความเงียบสงบของ HyperEVM เป็นสัญญาณของการเสื่อมถอยหรือเป็นอีกรูปแบบหนึ่งของความสำเร็จกันแน่?

รายงานของ HRC ระบุว่าการลดลงของ TVL ในรอบนี้เป็นการปรับโครงสร้าง ในช่วงเวลาเดียวกัน ขนาดของเหรียญ Stablecoin บนเครือข่ายเพิ่มขึ้นถึงสี่เท่า การใช้ Gas และจำนวนธุรกรรมเพิ่มขึ้น แสดงให้เห็นว่าการใช้งานเพิ่มขึ้นจริง มีเพียงหลักประกัน DeFi ที่ติดอยู่ในวงจร Leverage และ LST เท่านั้นที่ลดลง เงินทุนบน Hyperliquid ถูกนำไปใช้ในการซื้อขายมากกว่าการทำฟาร์มมากขึ้น

คำอธิบายนี้ฟังไม่ขึ้น แต่ก็แสดงให้เห็นถึงปัญหาได้อย่างชัดเจน: ระบบนิเวศที่ประกอบไปด้วยวงจรการซื้อขายและการใช้ประโยชน์จากเลเวอเรจเพียงอย่างเดียว เป็นหลักฐานของความล้มเหลว ไม่ใช่รูปแบบหนึ่งของความสำเร็จ

Cain O'Sullivan ผู้ทรงอิทธิพลในวงการคริปโตเคอร์เรนซี กล่าวว่า ผู้มองโลกในแง่ร้ายกำลังใช้กรอบความคิดที่ผิด ในมุมมองของเขา HyperEVM ไม่ได้ตั้งใจที่จะเป็นบล็อกเชนอเนกประสงค์ แต่มันคือเลเยอร์โทเค็นของสภาพคล่อง HyperCore ซึ่งเป็นช่องทางสำหรับมูลค่าที่เข้าและออกจากระบบนิเวศนี้ หากไม่มีเลเยอร์ที่เข้ากันได้กับ EVM นี้ ก็จะไม่มี USDC ดั้งเดิมบน HyperCore และการที่ทีมเปลี่ยนจาก Core vaults ไปเป็นเวอร์ชัน EVM ก็เป็นหลักฐานยืนยันเรื่องนี้เช่นกัน

อย่างไรก็ตาม แม้แต่ตามคำนิยามของเขาเอง มูลค่าของ HyperEVM ก็ขึ้นอยู่กับ HyperCore อย่างสิ้นเชิง มันจึงคล้ายกับอุปกรณ์ต่อพ่วงที่ตั้งโปรแกรมได้ของระบบการซื้อขายมากกว่าที่จะเป็นเศรษฐกิจที่เติบโตอย่างอิสระ

การนิยาม HyperEVM ว่าเป็นเลเยอร์แบบโทเค็นอาจฟังดูสมเหตุสมผล แต่ก็แสดงให้เห็นว่าทีมงานไม่เคยตั้งใจที่จะสร้างระบบนิเวศอเนกประสงค์อย่างแท้จริง นักพัฒนาที่เข้ามาพร้อมกับความคาดหวังในความอเนกประสงค์จึงกลายเป็นฝ่ายที่ผิดหวัง

ความเจริญรุ่งเรืองที่ปรากฏในระบบนิเวศของ HyperEVM นั้นเป็นเพียงภาพลวงตาที่สร้างขึ้นจากเลเวอเรจ เมื่อเปลวไฟมอดลง ความจริงที่ซ่อนอยู่ก็จะปรากฏออกมา นั่นคือกลุ่มความต้องการที่แท้จริงขนาดเล็กที่กระจุกตัวอยู่รอบการซื้อขายและสมุดคำสั่งซื้อขาย

บทสรุป

การตั้งคำถามว่า HyperEVM ตายแล้วหรือไม่ อาจเป็นคำถามที่ไม่ถูกต้อง เพราะยังมีเงินทุนหมุนเวียนอยู่บนบล็อกเชน และสินทรัพย์มูลค่าสูงก็ยังคงใช้งานอยู่ อย่างไรก็ตาม มันล้มเหลวในการเติบโตและรักษาฐานผู้ใช้งานให้อยู่ในระดับที่ระบบนิเวศของแอปพลิเคชันทั่วไปควรมี

Hyperliquid ทุ่มเททรัพยากรและความสนใจเกือบทั้งหมดไปที่กลไกการซื้อขาย โดยล็อกการจับคู่และสภาพคล่องไว้ในระบบปิดที่มีประสิทธิภาพสูง การเลือกเช่นนี้ทำให้บริษัทสามารถสร้างความได้เปรียบอย่างชัดเจนในตลาดซื้อขายล่วงหน้า แต่ก็ส่งผลให้แอปพลิเคชันส่วนอื่นๆ ต้องมีบทบาทรองลงมา นี่ไม่ใช่ชะตากรรมของสถาปัตยกรรม แต่เป็นการแลกเปลี่ยนที่ตั้งใจไว้

เวลาผ่านไปมากกว่าหนึ่งปีแล้ว และต้นทุนก็ปรากฏชัดเจนขึ้น: ฝั่งการซื้อขายยังคงดึงดูดเงินทุนอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่ฝั่งแอปพลิเคชันไม่สามารถรักษาโครงการหรือผู้ใช้ไว้ได้ แอปพลิเคชันที่อยู่รอดส่วนใหญ่เป็นแอปพลิเคชันทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับสมุดคำสั่งซื้อขาย ส่วนความต้องการทั่วไปที่แท้จริงซึ่งเป็นอิสระนั้นแทบจะไม่เกิดขึ้นเลย

แทนที่จะถกเถียงกันต่อไปว่ามันตายไปแล้วหรือไม่ เราควรชี้แจงคำถามพื้นฐานที่สำคัญกว่านี้ก่อน นั่นคือ เรากำลังต้องการให้ Hyperliquid กลายเป็นอะไรกันแน่?