Выручка Samsung Electronics в III квартале достигла рекорда, квартальная операционная прибыль впервые превысила 100 трлн вон, но чистая прибыль не оправдала ожиданий

Чистая прибыль Samsung Electronics в третьем квартале составила 75,21 трлн вон, тогда как прогнозировалось 89,06 трлн вон. Операционная прибыль Samsung Electronics в третьем квартале составила 107,44 трлн вон. Продажи Samsung Electronics в третьем квартале составили 195,25 трлн вон. Продажи чипов Samsung в третьем квартале составили 147,1 трлн вон. Samsung объявит план возврата средств акционерам в конце января и планирует выплатить денежные дивиденды в размере 30 трлн вон в третьем квартале.

На фоне бума инвестиций в инфраструктуру ИИ выручка и операционная прибыль Samsung Electronics в третьем квартале достигли новых максимумов, что стало четвёртым кварталом подряд с рекордными результатами, при этом квартальная операционная прибыль впервые превысила 100 трлн вон, однако чистая прибыль не оправдала ожиданий рынка.

29 октября Samsung Electronics опубликовала подробные финансовые результаты за третий квартал 2026 года. Квартальная выручка достигла 195,25 трлн вон, увеличившись на 127% в годовом исчислении, что стало рекордным показателем и четвёртым кварталом подряд с рекордными выручкой и прибылью. Операционная прибыль достигла 107,44 трлн вон, увеличившись на 783% в годовом исчислении и на 20% по сравнению с предыдущим кварталом, а операционная маржа выросла до 55%.

Однако чистая прибыль не оправдала ожиданий рынка. Чистая прибыль составила 75,21 трлн вон, что ниже рыночной оценки в 89,06 трлн вон. Основное негативное влияние оказали внеоперационные статьи. Финансовые расходы в третьем квартале составили 9,5 трлн вон, в результате чего прибыль до налогообложения снизилась до 98,5 трлн вон. С учётом налога на прибыль в размере 23,4 трлн вон итоговая чистая маржа компании составила 38,5%, что ниже 41,8% во втором квартале.

Основным драйвером роста прибыли оставались полупроводники, особенно продукты памяти, связанные с ИИ. Полупроводниковое подразделение Samsung DS в третьем квартале показало продажи в размере 147,1 трлн вон и операционную прибыль 106,5 трлн вон, обеспечив почти всю операционную прибыль группы.

Продажи памяти достигли 140,7 трлн вон, увеличившись на 16% по сравнению с предыдущим кварталом и на 427% в годовом исчислении, главным образом благодаря наращиванию объёмов HBM4, высокому спросу на серверные SSD и повсеместному росту цен на память.

Что касается перспектив, Samsung представила более агрессивный план капитальных затрат: компания ожидает капитальные затраты в 2026 году на уровне 84,4 трлн вон, что значительно выше 52,7 трлн вон в 2025 году, при этом капитальные затраты на чипы составят около 76,8 трлн вон, то есть более 90%.

Компания также предупредила, что по мере дальнейшего расширения экосистемы ИИ дефицит чипов в следующем году усилится.

Отчёт о прибылях и убытках: операционная маржа выросла до 55%, но чистая прибыль пострадала из-за финансовых расходов

С точки зрения общей рентабельности третий квартал Samsung продемонстрировал типичные черты восходящего цикла ИИ.

Продажи в третьем квартале составили 195,3 трлн вон, что на 127% больше, чем 86,1 трлн вон годом ранее; операционная прибыль составила 107,4 трлн вон, значительно увеличившись по сравнению с 12,2 трлн вон годом ранее. Компания заявила, что это первый случай, когда глобальная технологическая компания достигла квартальной операционной прибыли, превышающей 100 трлн вон.

Что касается валовой маржи, валовая прибыль в третьем квартале составила 135,3 трлн вон, валовая маржа — 69,3%, что значительно выше 38,9% годом ранее. Операционная маржа составила 55,0%, что на 2,8 процентного пункта выше, чем во втором квартале, и более чем на 40 процентных пунктов выше, чем 14,1% годом ранее.

Расходы были относительно сдержанными. Коммерческие и административные расходы в третьем квартале составили 27,8 трлн вон, что составляет 14,2% выручки, по сравнению с 24,8% годом ранее. Расходы на НИОКР составили 14,4 трлн вон, снизившись на 10% по сравнению с предыдущим кварталом, но всё же увеличившись на 63% в годовом исчислении, что свидетельствует о продолжении значительных инвестиций Samsung в ИИ-чипы, передовые техпроцессы и дисплеи следующего поколения.

Однако чистая прибыль не превзошла ожиданий, и ключевым фактором стали финансовые расходы. В третьем квартале финансовые расходы Samsung составили минус 9,5 трлн вон, тогда как во втором квартале они были плюс 4,7 трлн вон. В результате, несмотря на рекордную операционную прибыль, прибыль до налогообложения составила 98,5 трлн вон, а чистая прибыль — 75,1 трлн вон, что ниже рыночных оценок.

Полупроводники: HBM4 и серверные SSD становятся двигателями прибыли

Наиболее важным драйвером роста Samsung в третьем квартале стало полупроводниковое подразделение DS.

Продажи полупроводникового подразделения DS в третьем квартале составили 147,1 трлн вон, увеличившись на 15% по сравнению с предыдущим кварталом и на 344% в годовом исчислении. Операционная прибыль составила 106,5 трлн вон, что на 17,3 трлн вон больше, чем во втором квартале, и на 99,5 трлн вон больше, чем годом ранее. Исходя из выручки сегмента, операционная маржа полупроводникового подразделения DS составила около 72%, что отражает ценовую эластичность в условиях дефицита памяти для ИИ.

В том числе продажи памяти составили 140,7 трлн вон, увеличившись на 16% по сравнению с предыдущим кварталом и на 427% в годовом исчислении. Samsung заявила, что в условиях ограниченных мощностей компания активно оптимизировала ассортимент продукции и сосредоточила ресурсы на продуктах, связанных с ИИ. В то же время высокий спрос на серверы способствовал росту цен на память во всех областях применения.

HBM4 стало самым важным ключевым словом в этом квартале. Samsung заявила, что значительно расширила продажи HBM4 благодаря конкурентоспособности продукции и активно удовлетворяла растущий спрос на серверные SSD. По мере дальнейшего расширения кластеров обучения и инференса ИИ память с высокой пропускной способностью, серверная DRAM и корпоративные SSD стали наиболее дефицитными продуктами.

Samsung также оптимистично оценивает четвёртый квартал. Компания ожидает, что инвестиции в инфраструктуру ИИ продолжат стимулироваться глобальной конкуренцией в области ИИ, а платформы CPU/GPU следующего поколения будут способствовать дальнейшему росту спроса на память. Спрос на QLC SSD, связанный с расширением персональных сервисов ИИ-агентов, также будет быстро расти.

Компания планирует продолжать наращивать продажи HBM, серверной DRAM и SSD, а также расширять поставки высокоскоростной серверной DDR5 и QLC SSD.

Контрактное производство и системные LSI: спрос на передовые техпроцессы восстанавливается, завод Taylor появляется на горизонте

Помимо памяти, бизнес Samsung в области системных LSI и контрактного производства также улучшился.

В сегменте системных LSI рост выручки в третьем квартале был в основном обусловлен массовым производством SoC и датчиков изображения для новых моделей, выпущенных во втором полугодии. Компания также сообщила, что получила заказы на разработку заказных SoC благодаря установлению новых партнёрских отношений с клиентами. В четвёртом квартале Samsung ожидает сохранения стабильного производства и продаж флагманских SoC и 200-мегапиксельных датчиков.

Бизнес контрактного производства выиграл от спроса на передовые техпроцессы. Samsung заявила, что выручка и прибыль контрактного производства в третьем квартале значительно улучшились, главным образом благодаря росту продаж HBM B-Die и расширению продаж передовых техпроцессов. Компания также продолжала получать заказы на 2-нм HPC от клиентов, включая крупных поставщиков облачных услуг.

В четвёртом квартале Samsung ожидает двузначного роста выручки контрактного производства и дальнейшего улучшения рентабельности за счёт второго поколения 2-нм мобильных продуктов, наращивания производства 4-нм NPU и расширения продаж продуктов, связанных с памятью.

К 2027 году Samsung сосредоточится на удовлетворении спроса на ИИ/HPC с помощью передовых техпроцессов 4 нм/2 нм, одновременно укрепляя глобальные возможности поставок. Компания особо отметила, что после начала работы первого завода Taylor в США её глобальные возможности поставок передовых техпроцессов будут усилены.

Капитальные затраты резко увеличены: инвестиции в чипы составляют более 90%

Наиболее примечательной прогнозной информацией в отчёте Samsung стало значительное расширение плана капитальных затрат.

Компания ожидает капитальные затраты в 2026 году на уровне 84,4 трлн вон, что примерно на 60% больше, чем 52,7 трлн вон в 2025 году. Капитальные затраты на чипы, как ожидается, составят около 76,8 трлн вон, то есть около 91% от общих капитальных затрат.

Это означает, что Samsung направляет подавляющую часть инвестиционных ресурсов в полупроводники, особенно в память для ИИ, передовые техпроцессы и продукты для серверов. Отчёт о движении денежных средств за третий квартал также показал, что расходы на приобретение основных средств составили 26,9 трлн вон, что значительно выше 14,1 трлн вон во втором квартале.

Samsung также считает, что по мере расширения экосистемы ИИ капитальные затраты на инфраструктуру ИИ продолжат ускоряться в 2027 году, а спрос, обусловленный ИИ, может привести к ещё большему дефициту предложения, чем в 2026 году. Компания планирует закрепить спрос на рынке высокотехнологичной продукции за счёт технологического лидерства, оптимизации ассортимента и долгосрочных контрактов.

Баланс: чистые денежные средства приближаются к 200 трлн вон, ample финансовые резервы

Несмотря на резкое увеличение капитальных затрат, баланс Samsung остаётся очень устойчивым.

По состоянию на конец сентября общие активы составили 791,84 трлн вон, продолжив рост с конца июня. Денежные средства и их эквиваленты составили 214,82 трлн вон. Долг за тот же период составил 17,19 трлн вон, а чистые денежные средства достигли 197,6 трлн вон, что выше 167,6 трлн вон на конец июня.

Уровень долговой нагрузки оставался низким. Соотношение обязательств к собственному капиталу Samsung составило 29%, соотношение долга к собственному капиталу — всего 3%, а соотношение чистого долга к собственному капиталу — -32%. Коэффициент текущей ликвидности составил 310%, что выше 263% годом ранее.

Что касается денежных потоков, операционный денежный поток в третьем квартале составил 98,6 трлн вон, что ниже 105,1 трлн вон во втором квартале, но всё ещё на высоком уровне. Инвестиционный денежный поток составил -35,2 трлн вон, включая 26,9 трлн вон на приобретение основных средств. Финансовый денежный поток составил -24,0 трлн вон, в основном включая 12,5 трлн вон на выкуп собственных акций, 2,5 трлн вон на выплату дивидендов и 4,6 трлн вон на сокращение долга.

Возврат средств акционерам: денежные дивиденды в размере 30 трлн вон в III квартале, будущие выкупы могут сместиться в сторону привилегированных акций

Samsung также обновила план возврата средств акционерам.

Компания планирует выплатить в третьем квартале денежные дивиденды на общую сумму 30 трлн вон, при этом на каждую обыкновенную и привилегированную акцию будет выплачено 4601 вон.

Согласно раскрытой информации, общий объём возврата средств акционерам в 2026 году, как ожидается, составит от 90 до 110 трлн вон, из которых 35 трлн вон уже запланированы или выполнены, а оставшиеся 55–75 трлн вон будут возвращены посредством денежных дивидендов и масштабных выкупов акций с последующим аннулированием.

Примечательно, что Samsung особо отреагировала на обеспокоенность рынка по поводу разницы в цене между обыкновенными и привилегированными акциями. Компания заявила, что в будущих планах выкупа и аннулирования акций будет активно рассматривать и корректировать долю привилегированных акций в зависимости от рыночных условий.

Samsung сообщила, что следующая политика возврата средств акционерам, а также окончательная сумма и конкретный план исполнения оставшейся части возврата средств за 2026 год будут утверждены и объявлены на заседании совета директоров в конце января 2027 года.