JPMorgan прогнозирует, что биткоин обгонит акции и золото

Согласно долгосрочным предположениям о рынках капитала на 2027 год, биткоин впервые включен в анализ долгосрочной доходности, хотя его волатильность и меняющиеся взаимосвязи с другими активами не позволили включить его в основные модели распределения портфеля. Последние предположения охватывают более 200 классов активов и содержат прогнозы, предназначенные для стратегического инвестиционного планирования.

Прогноз предполагает совокупную годовую доходность биткоина на уровне 10% по сравнению с 7,5% для американских акций крупной капитализации, 8,2% для американских инвестиционных трастов недвижимости и 5,5% для золота. JPMorgan присвоил биткоину отдельную среднеарифметическую годовую доходность в размере 20,9% и предположение о годовой волатильности в размере 55%.

Эти цифры являются частью прогнозной инвестиционной модели и не гарантируют, что биткоин превзойдет любой из этих активов. Опубликованный банком прогноз подчеркивает неопределенность, связанную с доходностью криптовалют, даже при введении специального прогноза для крупнейшего в мире цифрового актива.

JPMorgan прогнозирует доходность биткоина выше основных американских активов

Включение биткоина в долгосрочные предположения JPMorgan является одним из дополнений к 31-му ежегодному отчету фирмы, выпущенному 19 октября.

Издание 2027 года рассматривает ожидаемую доходность инвестиций на период от 10 до 15 лет. JPMorgan готовит эти оценки, чтобы помочь институциональным инвесторам оценить риски портфеля и сравнить возможную эффективность различных активов в рамках единой системы прогнозирования.

Среди показателей, выделенных в отчете, биткоин лидирует по ожидаемой совокупной доходности среди выбранных активов. Его прогноз в 10% на 2,5 процентных пункта выше, чем у американских акций крупной капитализации, и на 4,5 процентных пункта выше, чем у золота.

Прогнозируемая годовая совокупная доходность американских инвестиционных трастов недвижимости составляет 8,2%, что на 1,8 процентных пункта ниже, чем у биткоина. Согласно опубликованному сравнению, распространенному директором по инвестициям Bitwise Мэттом Хоуганом, предположения фирмы оценивают доходность американских акций малой капитализации в 7,7%.

Прогнозы по традиционным активам остаются позитивными, хотя JPMorgan ожидает, что изменения в глобальных потоках капитала и экономической политике повлияют на будущую доходность инвестиций. В объявлении от 19 октября прогнозируется годовая доходность в размере 7% для традиционного портфеля, состоящего на 60% из акций и на 40% из облигаций.

Управляющий активами заявил, что его обновленный прогноз учитывает рост производительности за счет искусственного интеллекта, корпоративную прибыльность и более высокую доходность облигаций. Ожидается, что эти факторы повлияют на доходность как на публичных, так и на частных рынках в течение следующего десятилетия.

Прогноз по биткоину представлен наряду с традиционными классами активов, но компания не определила его как подходящее распределение для каждого инвестора. В отчете потенциальная доходность и характеристики риска криптовалюты рассматриваются как отдельные соображения.

Прогноз волатильности биткоина в 55% превышает акции и золото

Более высокая оценка доходности JPMorgan сопровождается существенным предположением о волатильности.

Фирма прогнозирует годовую волатильность биткоина на уровне 55% по сравнению с примерно 18% для американских акций крупной капитализации и 17,2% для золота. Исходя из этих цифр, предположение о волатильности биткоина примерно в три раза превышает уровень, присвоенный любому из этих активов.

Волатильность измеряет величину колебаний цен вокруг ожидаемой доходности инвестиции. Более высокое значение указывает на то, что фактическая эффективность актива может существеннее отклоняться от центрального прогноза, включая периоды значительных убытков.

Сообщаемая банком оценка среднеарифметической доходности биткоина составляет 20,9%, что значительно выше предположения о совокупной доходности в 10%. Эти два показателя описывают разные аспекты смоделированной доходности инвестиций и не должны интерпретироваться как взаимозаменяемые прогнозы.

Арифметическая доходность — это простое среднее годовых результатов. Совокупная доходность учитывает эффект прибылей и убытков, возникающих в течение нескольких периодов, что делает ее более полезной для оценки того, как стоимость инвестиции может развиваться с течением времени.

Крупные убытки создают большую разницу между этими показателями, поскольку последующие доходы должны восстановить уже потерянную стоимость. Отдельные цифры JPMorgan согласуются с важностью учета волатильности при рассмотрении долгосрочной доходности биткоина.

Чтобы проиллюстрировать эффект сложного процента, инвестиция, растущая с постоянной скоростью 10% в год, через десять лет станет примерно в 2,59 раза больше своей начальной стоимости. Через 15 лет она достигнет примерно 4,18 раза от первоначальной стоимости, при условии, что указанная ставка сохранялась на протяжении всего периода.

Эти расчеты являются математическими примерами, а не прогнозами плавной траектории цены биткоина. Фактическая годовая доходность будет варьироваться, а смоделированная волатильность указывает на существенную неопределенность вокруг любого отдельного совокупного результата.

JPMorgan исключает биткоин из своих основных моделей распределения портфеля

Несмотря на публикацию прогноза доходности биткоина, JPMorgan не добавил криптовалюту в свои основные ковариационные матрицы, используемые для долгосрочного построения портфеля.

В своем официальном инвестиционном прогнозе фирма объясняет, что волатильная динамика биткоина и нестабильные корреляции с традиционными активами усложняют его включение в стратегические портфели. Вместо этого отчет содержит отдельную, меньшую ковариационную матрицу, рассматривающую биткоин наряду с выбранными активами публичного рынка.

Ковариационная матрица измеряет, как доходность инвестиций движется относительно друг друга. Управляющие портфелями используют такие оценки при оценке того, может ли объединение различных активов изменить характеристики риска и доходности портфеля.

Проблема, выявленная JPMorgan, заключается в том, что взаимосвязь биткоина с акциями, облигациями и другими инвестициями может меняться с течением времени. Такая вариативность усложняет предположения о том, насколько надежно криптовалюта будет диверсифицировать традиционный инвестиционный портфель в периоды рыночного стресса.

В отчете предостерегается от предположения, что опасения по поводу доллара США обязательно заставят инвесторов перейти в криптовалюту. Управляющий активами заявляет, что волатильность биткоина и неопределенные корреляции остаются препятствиями для широкого включения в институциональные портфели.

Это решение отличается от полного исключения биткоина из исследований. JPMorgan ввел долгосрочную оценку доходности, сохранив отдельную структуру для оценки его риска и корреляционных характеристик.

Июньский обзор JPMorgan рисков казначейства биткоина рассматривал дивидендные обязательства Strategy и потенциальное давление на ее долларовые резервы. Эти риски, специфичные для компании, отделены от последних предположений JPMorgan Asset Management по классам активов.

Директор по инвестициям Bitwise отмечает долгосрочную оценку доходности биткоина

Мэтт Хоуган, директор по инвестициям Bitwise, 20 октября привлек внимание к включению биткоина в долгосрочные прогнозы JPMorgan.

В посте на X Хоуган охарактеризовал решение банка как заметное событие в том, как крупные финансовые институты оценивают криптовалюты. Он указал на ожидаемую эффективность биткоина относительно других классов активов, признавая при этом ограничения, изложенные в отчете.

Хоуган написал, что JPMorgan включил биткоин в свои предположения о рынках капитала и спрогнозировал, что он будет самым эффективным активом в течение следующего десятилетия. Его комментарии представляют собой его интерпретацию прогноза, а не гарантию, данную управляющим активами.

Впоследствии он признал, что JPMorgan включил несколько оговорок и описал биткоин как актив, который все еще находится в стадии созревания. Отдельное рассмотрение биткоина в портфельных моделях фирмы согласуется с этими оговорками.

Bitwise управляет инвестиционными продуктами в криптовалюте и имеет коммерческий интерес в дальнейшем развитии рынка цифровых активов. Таким образом, ответ Хоугана исходит от участника отрасли, чей бизнес связан с инвестированием в криптовалюту.

Официальные материалы JPMorgan не содержат конкретной рекомендации инвесторам выделять фиксированный процент своих портфелей на биткоин. Предположения на 2027 год предназначены для поддержки долгосрочного планирования и не разработаны как краткосрочные торговые сигналы.

JPMorgan ожидает годовую доходность традиционных портфелей в размере 7%

Наряду с новым исследованием биткоина, JPMorgan пересмотрел свой прогноз по традиционным инвестиционным портфелям.

Управляющий активами прогнозирует годовую доходность в размере 7% для портфеля, номинированного в долларах США, инвестированного на 60% в акции и на 40% в облигации в течение следующих 10–15 лет. Его последние предположения оценивают доходность глобальных агрегированных облигаций примерно в 5,3%, что является самым высоким прогнозом для этой категории за два десятилетия.

Компания ожидает, что портфель, который выделяет 30% на определенные альтернативные активы, потенциально может приносить до 7,5% годовых, в зависимости от его состава. По оценкам, такие распределения могут улучшить доходность портфеля с поправкой на риск в соответствии с предположениями, использованными в отчете.

JPMorgan объясняет свой прогноз по акциям отчасти ожиданиями более высокой корпоративной прибыльности и роста производительности, связанного с инвестициями в технологии. Он повысил прогноз доходности американских акций крупной капитализации на 0,8 процентных пункта по сравнению с предыдущим изданием.

Оценки в отчете основаны на рыночных условиях и предположениях, доступных по состоянию на 30 сентября 2026 года. J.P. Morgan Asset Management заявляет, что прогнозы обновляются ежегодно и предназначены для долгосрочных стратегических распределений, а не для прогнозирования рыночной эффективности в следующем году.