Strategy тратит на STRC в 2,3 раза больше, чем на биткоин

Strategy распределяет $307,1 млн на три цели

В форме 8-K от 21 сентября, поданной в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, Strategy сообщила, что в период с 14 по 20 сентября компания направила $307,1 млн на биткоин, выкуп привилегированных акций, а также на дивиденды и проценты.

Из этой суммы $174 млн пошли на выкуп акций STRC, а $75,7 млн — на покупку 950 BTC. Ещё $57,4 млн были взяты из долларового резерва компании для покрытия дивидендов по привилегированным акциям и процентов по непогашенному долгу.

Таким образом, почти 57% раскрытых недельных расходов пришлось на выкуп STRC. На биткоин пришлось около 25%, а на дивиденды и проценты — оставшиеся 19%.

За этот период Strategy выкупила 1 751 480 акций STRC по средней цене около $99,34 за штуку. Бессрочные привилегированные акции серии A с плавающей ставкой (Stretch) имеют номинальную стоимость $100 и торгуются на Nasdaq Global Select Market.

После последних операций в рамках программы выкупа цифровых кредитных ценных бумаг (digital credit securities) осталось доступно $876 млн. Strategy также сохранила отдельное разрешение на выкуп обыкновенных акций MSTR на сумму до $1 млрд.

В течение недели компания не продавала акции через свои программы размещения на рынке (at-the-market) для MSTR, STRF, STRC, STRK или STRD. В результате и покупка биткоина, и выкуп STRC финансировались за счёт имеющихся денежных средств, а не за счёт поступлений от новых выпусков акций.

STRC остаётся более крупным денежным обязательством

Strategy продолжила выкуп STRC после того, как потратила $139,3 млн на 1 420 467 акций в период с 8 по 13 сентября. Согласно предыдущей отчётности в SEC, в тот более ранний период компания платила в среднем около $98,06 за акцию.

В сумме две последние недельные отчётности показывают, что на выкуп акций STRC было потрачено $313,3 млн. Покупки биткоина за те же два периода составили $75,7 млн, поскольку в первую неделю компания не совершала операций с BTC.

Strategy вступила в последний отчётный период после двух недель без покупки или продажи биткоина и без выпуска акций. Вместо этого компания использовала денежные средства для сокращения объёма STRC в обращении.

Последняя отчётность меняет часть этой позиции, поскольку покупки биткоина возобновились. Однако STRC по-прежнему получала более чем вдвое больше денежных средств, чем BTC, в течение отчётной недели.

Февральские планы финансирования Strategy представляли привилегированные акции как способ привлечения средств для дополнительных покупок биткоина и одновременно как дивидендный продукт для инвесторов. План финансирования через привилегированные акции добавил ещё один канал привлечения средств помимо продажи обыкновенных акций и конвертируемого долга.

Более поздние отчётности показывают, что денежные средства движутся в противоположном направлении — через выкуп STRC. Каждая выкупленная акция сокращает объём привилегированных акций, по которым Strategy, возможно, придётся выплачивать будущие дивиденды.

В отчётности SEC Strategy определяет STRC как бессрочные привилегированные акции с плавающей ставкой. Поскольку у ценной бумаги нет срока погашения, обязательство по выплате дивидендов может сохраняться до тех пор, пока акции находятся в обращении, в соответствии с условиями предложения.

Strategy покупает 950 биткоинов без выпуска акций

Наряду с операцией по STRC Strategy приобрела 950 BTC за $75,7 млн, включая комиссии и расходы. Средняя цена покупки составила $79 670 за монету.

Приобретение увеличило её активы в биткоине с 845 050 BTC до 846 000 BTC. Strategy сообщила о совокупной стоимости приобретения в размере $63,80 млрд и средней цене покупки около $75 416 за BTC.

Восстановление цены биткоина сделало последнюю покупку выше совокупной базисной стоимости компании, но ниже последующей рыночной цены BTC. В понедельник биткоин торговался выше $85 000 после отскока от минимумов около $75 000 в начале сентября.

При цене $85 000 за монету 846 000 BTC Strategy имела бы рыночную стоимость около $71,91 млрд. Стоимость позиции меняется вместе с рыночной ценой биткоина и не представляет собой реализованную выручку.

До последней операции Strategy в последний раз покупала биткоин 31 августа 2026 года. Компания приобрела 4 603 BTC примерно за $370 млн по средней цене $80 318, завершив паузу в покупках, длившуюся около десяти недель.

В 2026 году компания также продавала биткоин в рамках плана управления капиталом, который допускает использование BTC для финансирования обязательств и управления ликвидностью. За неделю, закончившуюся 3 августа, Strategy продала 1 638 BTC за $104,73 млн, а также привлекла $290,6 млн за счёт продажи MSTR и выкупила STRC на $81,2 млн.

Та более ранняя продажа биткоина снизила её активы до 842 138 BTC на тот момент. Сделанные с тех пор покупки довели позицию до нового раскрытого показателя в 846 000 BTC.

Денежные остатки Strategy снижаются после недельных расходов

После покупок биткоина и STRC баланс долларовых денежных средств Strategy снизился с $1,30 млрд на 13 сентября 2026 года до $1,05 млрд на 20 сентября 2026 года. Сокращение примерно на $250 млн соответствует выкупу STRC на $174 млн и покупке биткоина на $75,7 млн.

Отдельный резерв USD снизился с $5,10 млрд до $5,04 млрд после того, как компания использовала $57,4 млн на дивиденды и проценты. Strategy поддерживает резерв для обеспечения выплат по привилегированным акциям и непогашенному долгу.

Долларовые денежные средства выполняют другую роль в рамках системы управления капиталом компании. Руководство может использовать их для покупки биткоина, пополнения резерва USD, выкупа ценных бумаг или покрытия других корпоративных нужд.

Для американских инвесторов еженедельная отчётность разделяет финансовую подверженность, которую несут котирующиеся на Nasdaq ценные бумаги Strategy. Держатели MSTR владеют обыкновенным капиталом, тогда как STRC и другие привилегированные акции компании имеют собственные ставки дивидендов, условия выплат и положение в структуре капитала.

В отчётности MSTR, STRC, STRF, STRK и STRD указаны как ценные бумаги, зарегистрированные в соответствии с разделом 12(b) Закона о ценных бумагах и биржах. Все пять классов торгуются на Nasdaq Global Select Market.