Могут ли промежуточные выборы стать опорой для американских акций?

До промежуточных выборов 2026 года в США осталось два месяца. После почти двух лет политической турбулентности при Дональде Трампе его администрация впервые столкнется с серьезной проверкой у избирательных урн.

В то же время сделки с искусственным интеллектом становятся все более перегруженными, доходность долгосрочных казначейских облигаций остается волатильной на повышенных уровнях, ожидания очередного повышения ставки снова растут, а конфликт между США и Ираном продолжает тлеть. На этом фоне промежуточные выборы — это не просто политическое состязание: они могут стать важным катализатором переоценки глобальных рисковых активов.

Как выборы могут повлиять на рынки и как инвесторам оценивать последствия разных исходов?

1. Промежуточные выборы исторически благоприятны для американских акций

Исторические данные показывают, что промежуточные выборы в целом были благоприятны для американского фондового рынка.

С момента краха Бреттон-Вудской системы в 1973 году в США прошло 13 промежуточных выборов. Из 78 наблюдений по трем основным американским фондовым индексам за 180-дневные и 365-дневные периоды после выборов только три не принесли положительной доходности. В большинстве случаев акции росли после выборов.

Положительный эффект промежуточных выборов для акций можно объяснить тремя каналами.

Снятие неопределенности
За 30–60 дней до выборов рынки обычно опасаются возможных изменений в контроле над Конгрессом, налоговой политике, регулировании и бюджетной политике, что повышает премии за риск. После завершения выборов, независимо от результата, инвесторы по крайней мере получают более ясную политическую картину. В результате склонность к риску часто улучшается.

Разделенное правительство приносит стабильность
Исторически партия президента обычно теряет места в Конгрессе на промежуточных выборах, а в более тяжелых случаях — контроль над одной или обеими палатами.

Разделенное правительство затрудняет проведение масштабных политических изменений. Вероятность резких сдвигов в налогообложении, регулировании и бюджетной политике снижается, что часто создает более стабильную политическую среду для финансовых рынков.

Эффект стимулирования президентского цикла
После промежуточных выборов президент вступает в третий год четырехлетнего срока, и рынки часто начинают закладывать в цены политическую поддержку в преддверии следующих президентских выборов.

Исследования показывают, что президенты исторически склонны расширять бюджетный дефицит или вводить стимулирующие меры на четвертом году своего срока, чтобы завоевать голоса. Фондовые рынки часто начинают отражать эти ожидания уже на третьем году.

Вместе эти три канала формируют так называемый «эффект промежуточных выборов»: политическая неопределенность давит на рынки перед голосованием, премии за риск снижаются после прояснения результата, разделенное правительство уменьшает хвостовые политические риски, а следующий президентский избирательный цикл поощряет ожидания того, что политики будут стремиться поддерживать экономический рост и стабильность цен на активы.

2. Какие прошлые выборы больше всего напоминают 2026 год?

С точки зрения политической структуры 2026 год больше всего напоминает 2018 год.

В тот год также проходили промежуточные выборы во время президентства Трампа. Перед голосованием республиканцы контролировали и Белый дом, и Конгресс. После выборов демократы вернули контроль над Палатой представителей, а республиканцы сохранили Сенат, что перевело Вашингтон от единого правительства к разделенному.

Текущий рыночный базовый сценарий указывает на аналогичный исход.

Администрация Трампа действует в необычной комбинации единого правительства и президента, который не может баллотироваться на новый срок. Рынки в целом ожидают, что республиканцы могут потерять контроль над Палатой представителей, что восстановит разделенное правительство. Если этот прогноз окажется верным, способность Трампа продвигать крупные политические инициативы будет ограничена, а стабильность экономической политики может улучшиться — потенциально создавая более благоприятный фон для восстановления американских акций.

Даже в менее вероятном сценарии, при котором республиканцы сохранят единый контроль, результат скорее устранит часть ожидаемого бычьего катализатора, чем создаст по-настоящему новый медвежий шок.

Эффект промежуточных выборов все равно может выиграть от исчезновения политической неопределенности и динамики стимулирования президентского цикла, оказывая некоторую поддержку акциям.

Однако выборы следует рассматривать скорее как катализатор, а не как самостоятельный драйвер. Они могут не вызвать системного движения рынка сами по себе. Если уже присутствуют высокие оценки, леверидж, бюджетный тупик или другие уязвимости, эффект выборов не сможет заставить рынки «плыть против течения».

Исторический эффект промежуточных выборов дает вероятностное преимущество в направлении, но не гарантированную величину роста — и уж точно не иммунитет от событий «черного лебедя».

3. Могут ли промежуточные выборы повлиять на крипторынки?

Исторически эффект промежуточных выборов был наиболее заметен в американских акциях, тогда как казначейские облигации и доллар демонстрировали гораздо меньшую чувствительность.

Криптовалюты как относительно молодой класс активов пока не имеют достаточного количества исторических наблюдений, чтобы установить надежную закономерность промежуточных выборов. Но механизмы, лежащие в основе эффекта, предполагают, что цифровые активы все же могут выиграть.

Первый канал — склонность к риску.

Если акции восстановятся после выборов, индекс VIX упадет, а доллар и доходность казначейских облигаций перестанут расти, BTC, ETH и связанные с криптовалютами акции в целом окажутся в более благоприятной торговой среде. Криптовалюты развили собственные независимые нарративы, но в глобальном распределении активов они по-прежнему часто рассматриваются как высоковолатильный рисковый актив.

Второй канал — регуляторные ожидания.

Промежуточные выборы 2026 года особенно важны для криптоиндустрии, поскольку компании и инвесторы в сфере цифровых активов глубоко вовлечены в политические пожертвования и лоббирование в Конгрессе.

Reuters сообщило, что криптоиндустрия выделила почти $200 млн на ноябрьские промежуточные выборы, стремясь продвинуть законодательство, которое изменит федеральную нормативную базу для цифровых активов. Эти усилия опираются на примерно $170 млн, потраченные отраслью в 2024 году на поддержку кандидатов в Конгресс и обеспечение благоприятных политических результатов.

Bloomberg также сообщил, что связанные с криптовалютами политические организации располагали почти $180 млн перед промежуточными выборами 2026 года, причем большая часть контролировалась Fairshake. Среди ее основных спонсоров — Coinbase, Ripple и Andreessen Horowitz.

Однако одно важное отличие состоит в том, что нынешняя правящая партия в целом поддерживает криптозаконодательство, тогда как демократы занимают более осторожную позицию.

Bloomberg Government утверждает, что если демократы получат большинство в Конгрессе в ноябре, дебаты о криптополитике могут сместиться от законодательства о рыночной структуре к усилению надзора и расследованиям в отношении крупных криптокомпаний, торговых практик, инвесторов и связанных с Трампом криптоинтересов. Такой сдвиг может осложнить важнейшие законодательные цели отрасли.

Таким образом, промежуточные выборы не являются по своей сути бычьими для криптовалют.

Криптовалютам помогает большая регуляторная определенность, приток институционального капитала и улучшение склонности к риску. Им вредит законодательный тупик, политические расследования, регуляторные развороты и ужесточение макроликвидности.

Вывод: промежуточные выборы — это опора, а не бесплатный пропуск

В базовом сценарии республиканцы теряют контроль над Палатой представителей, и США возвращаются к разделенному правительству. Это может снизить политическую неопределенность, уменьшить рыночные премии за риск и оказать поддержку американским акциям в течение 180–365 дней после выборов.

Но несколько рисков могут ослабить традиционный эффект промежуточных выборов в 2026 году. Инфляция, геополитические конфликты и перегруженные сделки с ИИ могут оказывать более устойчивое влияние как на акции, так и на криптоактивы. Неожиданный разворот настроений или внешний шок могут вызвать быструю переоценку стоимости.

Для рынков в целом промежуточные выборы лучше всего понимать как событие, снимающее политическую неопределенность. Они могут улучшить торговую среду, но не могут нейтрализовать риски «черного лебедя», связанные с инфляцией, повышением ставок, геополитическими конфликтами или опасениями по поводу пузыря ИИ.