ゴールドマン・サックス：世界のテック株、2週間で200億ドルの純売り越し
ゴールドマン・サックスのデータによると、過去2週間で世界のテクノロジー株は約200億ドルの純売り越しとなり、売り越しの強度は-3.3標準偏差という極端な水準に達した。TMTセクターの売り越し規模は今年7月の230億ドルに近い。一方、ナスダック100指数とS&P500指数のボラティリティ・スプレッドは過去5年間の98パーセンタイルまで上昇しており、テクノロジー株に対するヘッジ需要が市場で大幅に高まっていることを示している。JPモルガンによると、AIインフラ向けの負債による資金調達規模は今年5,000億ドルを超え、大規模クラウドサービスプロバイダーの調達コストは以前と比べて約120ベーシスポイント上昇した。今週、Google、Microsoft、Amazonが決算を発表する予定であり、市場はAI関連の設備投資が実際の収益に転換できるかどうか、また今後の投資拡大に向けた資金調達の持続可能性に注目している。JPモルガンは、NvidiaとGPU運営事業者との間の資金調達関係が信用リスクの伝播経路となる可能性があるとみている。運営事業者の資金調達が逼迫すれば、圧力はサプライチェーン上流へと波及する可能性がある。同行はテクノロジーセクターのファンダメンタルズについて強気の見方を維持しており、11月上旬に買い場が現れる可能性があるとしているが、市場ポジションの更なる整理、企業収益の実現、クレジットスプレッドの縮小などのシグナルを引き続き注視する必要がある。