Bitcoin sube un 25% en agosto, pero la verdadera batalla está en los 81.000 dólares

Autor original: 21shares

Traducción original: Deep Tide TechFlow

Introducción de Deep Tide: Bitcoin acaba de registrar su mejor agosto desde 2017, con una subida mensual de alrededor del 25%, pero ¿es esta subida un cambio de tendencia o un short squeeze? Este informe señala varios puntos de observación clave que septiembre debe confirmar, y es valioso tanto para traders como para inversores a largo plazo.

Puntos clave:

• Los catalizadores de agosto están en su lugar. El aumento de las recompras del Tesoro impulsó a Bitcoin a subir alrededor del 25%, su mejor mes desde noviembre de 2024, y coincide con la ventana temporal en la que históricamente han terminado los mercados bajistas anteriores.
• La subida tiene soporte. Las liquidaciones récord de posiciones cortas encendieron el movimiento, pero el interés abierto es solo la mitad del pico de octubre de 2025, las tasas de financiación no están saturadas y las entradas de 3.050 millones de dólares en ETF confirman una demanda subyacente real al contado.
• Septiembre será decisivo. Hay que vigilar el soporte de 76.000 a 78.000 dólares, la continuidad de los flujos de ETF y los rendimientos a largo plazo. El rango de 81.000 a 82.000 dólares es la línea divisoria entre un cambio de tendencia y un rebote bajista. Si hay un retroceso, debe verse como una oportunidad de compra en la fase final del ciclo, no como una razón para salir.

Agosto fue el mes en que el mercado dejó de debatir el fondo y comenzó a operar el giro. La decisión del Tesoro de EE. UU. de al menos duplicar el tamaño de las recompras de bonos a largo plazo fue interpretada por el mercado como una flexibilización silenciosa, dando luz verde a la operación de depreciación. Bitcoin subió casi un 12% en 24 horas y alrededor del 25% en lo que va de mes. Es el mejor mes desde noviembre de 2024 y el mejor agosto desde 2017. Tan importante como la magnitud es el momento: esta subida se produce cuando el reloj del ciclo ya está profundamente dentro de la ventana temporal en la que históricamente han tocado fondo los mercados bajistas anteriores, y las señales de suelo que señalamos en nuestros indicadores de suelo del ciclo de Bitcoin ya están parpadeando.

En este informe, repasamos qué niveles deben mantenerse, qué movimientos deben confirmarse y qué señales nos dirán si se trata de una salida oficial del mercado bajista o del último apretón de cortos.

Tres fuerzas que impulsaron la subida del 25% de Bitcoin en agosto

1) La liquidez hizo el trabajo principal

El Tesoro elevó el límite de cada operación de soporte de liquidez en el tramo de bonos a 10-30 años a al menos 4.000 millones de dólares. La primera reacción del mercado fue de manual: el rendimiento del bono a 30 años, que el día anterior había tocado máximos de 19 años, cayó 10 puntos básicos, el dólar se debilitó y el oro y Bitcoin subieron al unísono. Que ambos se muevan en la misma dirección es la manifestación típica de la operación de depreciación. Pero la tregua en el mercado de bonos duró menos de una jornada: los rendimientos a largo plazo rebotaron de inmediato, borrando en un día el alivio de la noticia, lo que obligó al Tesoro a intensificar sus medidas. Bessent primero insinuó que el tamaño de las operaciones superaría los 4.000 millones de dólares, y luego fue más allá al proponer utilizar alrededor de 1 billón de dólares de la Cuenta General del Tesoro (TGA) como un canal de recompra mucho mayor. Esta secuencia de acciones muestra que los inversores dudan de que el gobierno pueda controlar sus propios costes de endeudamiento, y por eso mismo, este episodio podría marcar el inicio de un nuevo mecanismo, no un evento aislado. Actualmente, el gasto en intereses ya supera el 20% de los ingresos fiscales federales (Oficina de Presupuesto del Congreso, proyección de referencia de 2026), y esta es la lógica de "dominio fiscal y activos escasos" en acción: la presión recae sobre el efectivo y los bonos. Bitcoin, el oro y la plata se han beneficiado históricamente de este entorno.

2) Washington añade más leña al fuego del mercado cripto

En solo una semana, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) propuso el "Reglamento de Criptoactivos" (que permite emisiones de tokens de hasta 75 millones de dólares anuales sin registro completo), el presidente Trump se reunió con ejecutivos del sector cripto junto con los presidentes de la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), instó al Senado a aprobar la ley CLARITY antes de la votación del 15 de septiembre, y afirmó que la CFTC está incorporando a Hyperliquid al marco regulatorio estadounidense de manera totalmente conforme y legal.

3) El posicionamiento del mercado y los flujos amplificaron la subida

Se liquidaron aproximadamente 1.400 millones de dólares en posiciones cortas de BTC, una de las mayores contracciones de posiciones cortas en la historia de las criptomonedas. Los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. atrajeron más de 3.050 millones de dólares en agosto, su mejor mes desde octubre de 2025, de los cuales unos 1.000 millones se absorbieron en las dos primeras semanas. El sentimiento de los inversores pasó del miedo a la codicia en menos de un mes, el giro más brusco del año. La subida fue amplia: ETH recuperó el nivel de 2.000 dólares y oscila alrededor del rango de 2.400 a 2.500 dólares; SOL subió desde poco más de 70 dólares, donde se había consolidado durante más de un mes, hasta 110 dólares; Hyperliquid saltó alrededor del 25% impulsado por las declaraciones de la CFTC.

Bitcoin ha roto resistencias, pero la verdadera batalla comienza en 81.000 dólares

Estructura de tendencia: reparada, pero enfrentando un obstáculo

Bitcoin está actualmente muy por encima de las medias móviles de 50 y 200 días, aproximadamente un 20% y un 46% por encima de dos anclas de largo plazo: la media móvil de 200 semanas cerca de 65.500 dólares y el coste medio de los inversores, o precio realizado, en 53.000 dólares. El precio está probando la media móvil de 50 semanas cerca de 81.000 dólares, y el rango de 81.000 a 82.000 dólares es precisamente la zona que rechazó el precio varias veces a principios de este año, enviándolo de vuelta a mínimos de 57.000 a 58.000 dólares. Los 82.500 dólares son también la base de coste de los tenedores de ETF de Bitcoin en EE. UU., y esto es clave: si los tenedores de ETF pueden mantenerse por encima de esta línea, indica dónde está la expectativa general del mercado sobre el futuro de Bitcoin. Múltiples factores convergen para hacer de este el nivel de resistencia más importante del gráfico. Un cierre semanal por encima de él es la línea divisoria entre un cambio de tendencia y un rebote bajista. Tras tocar aproximadamente 81.500 dólares, el precio se ha consolidado entre 77.000 y 79.000 dólares.

Momentum: fuerte, pero sobrecalentado; no perseguir la subida

El Índice de Fuerza Relativa (RSI, un indicador de momentum que mide si un activo está sobrecomprado o sobrevendido en una escala de 0 a 100) de Bitcoin subió la semana pasada a poco más de 80, su lectura más alta del año. Cuando el mercado acaba de romper un rango, un RSI extremo suele reflejar la fuerza del impulso inicial, y el precio tiende a digerirla mediante consolidación lateral. Esto significa que la parte fácil del movimiento ya ha terminado: comprar aquí equivale a pagar el precio de la parte superior del rango justo debajo de la resistencia de 81.000 a 82.000 dólares. Un mejor punto de entrada es esperar un retroceso a la banda de soporte de 76.000 a 78.000 dólares, en lugar de perseguir la subida en máximos.

El soporte inmediato es la zona de ruptura de 76.000 a 78.000 dólares

Después de actuar como resistencia clave durante todo el verano, esta zona se ha convertido ahora en soporte. Si se mantiene, la estructura de ruptura permanece intacta. Por debajo está 68.500 dólares (base de coste de los tenedores a corto plazo, que distingue a los compradores recientes en ganancias o pérdidas), luego 65.000 dólares, y después 60.000 dólares, donde se encuentra la media móvil de 200 semanas. Por arriba, 81.000 a 82.000 dólares es el nivel a superar; una vez roto, se abre espacio hacia 85.000 dólares, y más arriba, el máximo anual de 98.000 dólares volverá a estar en discusión.

Derivados: calientes, pero no sobrecalentados

La tasa de financiación anualizada de los contratos perpetuos ronda el 10%, positiva pero muy por debajo de las lecturas habituales cuando los largos están saturados. El interés abierto de futuros cuenta la misma historia: actualmente unos 54.000 millones de dólares, ha repuntado desde los mínimos del año con la subida, pero sigue un 23% por debajo del pico de 70.000 millones del mercado alcista anterior, y se sitúa en la parte baja del rango anual. La euforia está regresando lentamente, una señal positiva. Desde la ruptura, la subida de Bitcoin ha sido impulsada principalmente por demanda al contado y no por apalancamiento, lo que deja espacio para más alzas sin cargar con el posicionamiento frágil y saturado del techo del ciclo anterior. Lo que el mercado necesita ahora es una continuación de la demanda al contado, y una estructura de derivados más tranquila es exactamente la base sobre la que queremos que se construya.

Amplitud: los activos de calidad lideran, así es como se ve un giro sostenible

El ratio ETH/BTC (que mide el rendimiento de Ethereum en relación con Bitcoin) ha vuelto por encima de 0,03 por primera vez en casi cuatro meses. Este nivel es importante: actuó durante mucho tiempo como suelo del ratio, cayó a 0,024 en la liquidación de primavera y fue recuperado a mediados de junio, lo que indica que los vendedores ya no pueden suprimirlo. Desde entonces, ETH ha roto la zona donde fracasó el rebote de abril, y la subida de SOL viene acompañada de una mejora en la actividad on-chain. La rotación de capital hacia las criptomonedas principales es la forma en que comienza una recuperación, no la forma en que termina un rebote bajista.

Cinco factores que decidirán si la subida de agosto continúa en septiembre

El tira y afloja entre la Reserva Federal y el Tesoro

La contradicción central es que los dos brazos de la política estadounidense están empujando en direcciones opuestas: las recompras ampliadas del Tesoro, una vez que comiencen, relajarán el extremo largo, mientras que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) sigue discutiendo subidas de tipos. Dado que el PCE subyacente fue ligeramente superior a lo esperado y el discurso principal del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en el simposio económico de Jackson Hole el 28 de agosto fue más hawkish de lo previsto, los operadores ahora descuentan una probabilidad del 65% de una subida de tipos en la reunión del FOMC de septiembre. Sin embargo, una Fed hawkish no puede compensar el creciente déficit y las crecientes dudas sobre su independencia, lo que parece ser la razón por la que el mercado ha vuelto a poner en precio la operación de depreciación. El marcador de esta contienda es el rendimiento del bono a 30 años una vez que comiencen las operaciones de recompra.

15 de septiembre: votación de la ley CLARITY

Polymarket da una probabilidad de aprobación este año de alrededor del 13%, por lo que el fracaso ya está totalmente descontado, y una aprobación sería una sorpresa positiva. Las elecciones de 2024 son el modelo: el momento más rápido en que un catalizador binario mueve el precio es cuando cambian las probabilidades, no cuando se materializa el resultado. Independientemente del resultado, las vías de elaboración de normas de la SEC y la CFTC avanzan en paralelo como alternativa, aunque no sustituyen a la legislación.

Entradas sostenidas de ETF y posible toma de ganancias

Las entradas de 3.050 millones de dólares en ETF en agosto se produjeron con Bitcoin aproximadamente un 35% por debajo de su máximo histórico, lo que indica que los inversores están desplegando capital con un descuento considerable, no persiguiendo máximos. También existe la fuerza contraria: tras una subida mensual de alrededor del 25%, el punto de equilibrio de los tenedores a corto plazo se ha desplazado rápidamente al alza, acercándose al precio actual, y el precio ronda justo por encima de la media móvil de 200 días y la zona de ruptura. Esta es precisamente la zona donde los inversores sin convicción a largo plazo optan por asegurar ganancias, y ya está ocurriendo: desde la ruptura, los tenedores a corto plazo han estado enviando a los exchanges más de 500 millones de dólares diarios en BTC con ganancias, aproximadamente cuatro veces el ritmo anterior de agosto y la toma de ganancias más intensa desde diciembre pasado. Los datos de flujos de septiembre nos dirán qué lado prevalece: si la demanda de ETF puede absorber estas ventas, el retroceso será superficial; si la demanda se desvanece tras el giro del sentimiento, el retroceso llegará antes.

Recuperación de la actividad on-chain

Esta subida no es solo una historia de macro y posicionamiento; está respaldada por un repunte real en el uso de la red, con catalizadores fundamentales en múltiples cadenas que se corresponden con el movimiento del precio.

La valoración de Ethereum finalmente alcanza a los fundamentales

ETH recuperó el nivel de 2.000 dólares, y el ratio ETH/BTC volvió por encima de 0,03 tras tocar fondo a mediados de junio. La confirmación está cerca de 2.450 dólares, donde fracasó el rebote de abril, y ETH cotiza actualmente alrededor de ese nivel. La pauta a recordar es que ETH tiende a consolidar durante meses y luego estallar en un corto período, como ocurrió en los veranos de 2024 y 2025, por lo que tácticamente es el activo con el movimiento más agudo cuando el mercado gira. Los fundamentales subyacentes respaldan este movimiento; desglosamos esta divergencia en nuestro análisis de ganancias de Ethereum del primer semestre de 2026: con la retirada de la especulación, los ingresos por comisiones cayeron un 69% interanual, pero el uso sigue acumulándose. Las direcciones activas mensuales crecieron un 15% interanual hasta 8,4 millones, los despliegues de contratos inteligentes aumentaron un 74% hasta más de 1,3 millones, las stablecoins en Ethereum crecieron un 22% hasta unos 156.000 millones de dólares, y la red mantiene una cuota de aproximadamente el 47% del mercado de activos del mundo real tokenizados de 34.000 millones de dólares. Aunque solo representa el 32% de la capitalización total de las altcoins, la red controla el 54% del valor total bloqueado (TVL, el valor total de los activos depositados en sus diversas aplicaciones); su peso económico va muy por delante de su valoración. Las instituciones se están posicionando en torno a esta brecha: en julio se lanzaron dos programas institucionales para atraer a grandes inversores a la infraestructura de Ethereum; desde julio, ajustadas por capitalización de mercado, las entradas de ETF de ETH han superado a las de Bitcoin (Bloomberg, agosto de 2026).

La gobernanza de Solana crea escasez en medio de una actividad récord

La red registró su semana más fuerte de actividad DEX en más de seis meses (DEX se refiere a plataformas donde los traders intercambian criptoactivos directamente sin intermediarios centralizados), con un volumen semanal de DEX al contado que superó los 20.000 millones de dólares, lo que indica que la actividad del mercado ha regresado. También registró el mayor número semanal de transacciones de su historia: 1.170 millones en la segunda semana de agosto, aproximadamente un 20% más que la semana de emisión de la moneda de Trump. Solana representa actualmente el 40% del volumen de DEX al contado de todas las blockchains, un aumento interanual de aproximadamente el 30%, como discutimos en nuestro último análisis de ganancias de Solana del primer semestre de 2026. En gobernanza, SIMD-550 fue aprobado en forma de SGP-002, una propuesta que reducirá a la mitad la tasa de inflación anual de la red y llevará a Solana a una inflación terminal del 1,5% en 2029, unos tres años antes del calendario original. El coste a corto plazo es una menor rentabilidad del staking, pero mejoras similares de reducción de emisión en otras cadenas se han considerado históricamente señales positivas de oferta, y parte de la intención de este recorte es precisamente expulsar capital del staking hacia la economía on-chain de Solana, donde la actividad ya se está recuperando. Nuestro análisis completo de la propuesta de gobernanza SIMD-550 de Solana desglosa estos trade-offs.

El mayor catalizador de ingresos de Hyperliquid aún no ha llegado

El mayor exchange descentralizado de contratos perpetuos acaparó titulares porque la CFTC está trabajando para incorporarlo al marco regulatorio estadounidense, pero los cambios fundamentales también están ocurriendo bajo la superficie de las noticias. En la tercera semana de agosto, registró sus ingresos semanales más altos desde la semana en que Bitcoin alcanzó su máximo histórico en octubre pasado, con más de 24 millones de dólares; esta cifra supera los ingresos combinados de los tres siguientes exchanges de perpetuos durante los dos meses anteriores. La cadena también se encamina a su mes más activo desde octubre de 2025, con un volumen de agosto cercano a la mediana del rango de 200.000 millones de dólares. De cara al futuro, el mayor catalizador puede estar aún por delante. Como discutimos en nuestro reciente análisis de ganancias de Hyperliquid del primer semestre de 2026, según el acuerdo alcanzado con Circle y Coinbase en mayo, aproximadamente el 90% de los rendimientos de los bonos del Tesoro correspondientes a más de 5.400 millones de dólares en USDC mantenidos en Hyperliquid se transferirán al protocolo para recomprar HYPE. Según nuestras estimaciones, esto podría generar ingresos anualizados de 135 a 160 millones de dólares, cerca del 18% de los ingresos básicos actuales (esta es una proyección basada en las condiciones actuales; los resultados reales pueden variar). Se espera que el primer pago llegue a principios de octubre.

Reloj del ciclo: si se debilita, será la fase final del mercado bajista

Ahora estamos a unos diez meses del techo de octubre de 2025, firmemente dentro de la ventana temporal en la que Bitcoin ha completado históricamente sus suelos. Las señales de suelo también han estado parpadeando durante semanas: el ratio de valor de mercado a valor realizado (MVRV, que mide la relación entre el precio actual de Bitcoin y el precio medio al que se movieron por última vez todas las monedas, para juzgar si el mercado está sobrevalorado o infravalorado) se ha acercado a los niveles correspondientes a los suelos de ciclos anteriores, mientras que on-chain aparecen signos de agotamiento de los vendedores, y aunque el porcentaje de inversores en ganancias disminuye, las ballenas siguen acumulando; esta resonancia se vio por última vez cerca de los suelos de 2020 y 2022. Nada de esto descarta otra caída; lo que nos dice es qué significaría esa caída. Si se materializa el escenario bajista, lo interpretaríamos como un retroceso de final de ciclo cerca del final del mercado bajista, no como el comienzo de una caída prolongada.

Perspectivas: escenarios alcista y bajista

Escenario alcista: el impulso de continuación está en su lugar

Las condiciones son bastante directas. Bitcoin mantiene la banda de soporte de 76.000 a 78.000 dólares, Warsh adopta un tono neutral manteniendo los tipos o recortándolos, las recompras del Tesoro se inician sin problemas y las entradas de ETF continúan en septiembre. Cada una de ellas mantiene intacta la historia de liquidez; juntas, darían al mercado la confianza para romper los 81.000 a 82.000 dólares. Una vez por encima de ese nivel, el espacio hacia 85.000 dólares se abriría rápidamente, y volver a probar el máximo anual de 98.000 dólares en el cuarto trimestre sería posible.

La votación de la ley CLARITY añade una capa adicional de opcionalidad: dado que la probabilidad de aprobación está descontada en solo alrededor del 13%, el fracaso ya está en las expectativas, y una aprobación sorpresiva sería un catalizador adicional. La clave es que así es como debería verse una salida del mercado bajista: los catalizadores caen dentro de la ventana histórica de suelos, los niveles de anclaje de largo plazo se recuperan y los inversores ya han completado su posicionamiento. La continuación posterior confirmaría que el mercado bajista iniciado en octubre de 2025 terminó dentro de esta ventana, y a medida que la liquidez rote lentamente hacia las criptomonedas principales con fundamentales más fuertes, la amplitud de la subida se ampliaría.

Escenario bajista: el movimiento se estanca

Gran parte del movimiento de agosto fue posicionamiento: la subida fue amplificada por una de las mayores contracciones de posiciones cortas en la historia de las criptomonedas, y un squeeze es una compra adelantada del futuro. Si esa es la historia principal, entonces el mercado está ahora lleno de nuevos largos con ganancias rápidas, la estructura típica en la que la toma de ganancias se convierte en una bola de nieve. Si se suma cualquier catalizador negativo (una subida de tipos en la reunión del FOMC de septiembre, rendimientos a largo plazo que siguen subiendo a pesar de las recompras, un resurgimiento de la incertidumbre geopolítica en Oriente Medio, o el agotamiento de las entradas de ETF tras el giro del sentimiento hacia la codicia), el camino a la baja es claro. Bitcoin perdería la zona de 76.000 a 78.000 dólares, y la venta se extendería en cascada hasta la base de coste de los tenedores a corto plazo en 68.500 dólares; si ese nivel también se pierde, 65.000 dólares, y luego 60.000 dólares, donde se encuentran la media móvil de 200 semanas y el precio realizado, volverían a entrar en escena. En este caso, agosto se recordaría como un rebote bajista, no como el fin inmediato del mercado bajista. Pero hay que notar la otra cara de este escenario: el reloj del ciclo está tan avanzado en la ventana de suelos y las señales de suelo ya parpadean, que incluso el escenario bajista describe el último acto de este mercado bajista, no el comienzo de una nueva caída.

Agosto cambió nuestro juicio de "tiempo futuro" a "tiempo presente"

Durante la mayor parte del año, nuestro juicio permaneció en "tiempo futuro": las señales se acumulaban en la zona de suelo, esperando un catalizador. Agosto lo llevó al "tiempo presente". Los catalizadores están en su lugar, los niveles de anclaje de largo plazo se recuperaron y el mercado digirió liquidaciones masivas de cortos sin romper la estructura. El momento de esta subida es tan importante como su magnitud. Estamos dentro de la ventana temporal en la que históricamente todos los mercados bajistas de Bitcoin han completado sus suelos. Ambos escenarios conducen al mismo destino final; la diferencia está en el camino y el ritmo. Por eso, trataríamos cualquier retroceso posterior como un retroceso de final de ciclo digno de compra, no como una razón para salir.

A partir de aquí, seguimos tres cosas en orden: si Bitcoin puede mantener los 76.000 a 78.000 dólares en cualquier retroceso; si las entradas de ETF continúan tras el giro del sentimiento; y si los rendimientos a largo plazo se mantienen controlados una vez que comiencen las recompras. Si todo esto se cumple, romper los 81.000 a 82.000 dólares es solo cuestión de tiempo. Para los inversores que están construyendo posiciones a largo plazo en Bitcoin, los ciclos anteriores muestran que estos niveles han sido históricamente puntos de entrada significativos, aunque los ciclos históricos no garantizan resultados futuros, y Bitcoin sigue siendo un activo extremadamente volátil.

Preguntas frecuentes

¿Por qué subió Bitcoin en agosto de 2026?

Bitcoin subió aproximadamente un 25% en agosto de 2026, impulsado por tres factores: la decisión del Tesoro de EE. UU. de duplicar el tamaño de las operaciones de recompra de bonos a largo plazo (que el mercado interpretó como una señal de que activos escasos como Bitcoin se beneficiarían), la aceleración de la agenda de políticas cripto en Washington (incluido el marco regulatorio propuesto por la SEC y el acercamiento de la CFTC a Hyperliquid), y un short squeeze masivo que liquidó alrededor de 1.400 millones de dólares en posiciones apalancadas que apostaban contra Bitcoin.

¿Es 81.000 dólares un nivel de resistencia clave para Bitcoin?

Sí. A finales de agosto de 2026, el rango de 81.000 a 82.000 dólares es el nivel de resistencia más importante del gráfico. La media móvil de 50 semanas de Bitcoin se encuentra allí, fue precisamente esta zona la que rechazó el rebote de Bitcoin a principios de este año y lo envió de vuelta al rango de 57.000 a 58.000 dólares, y también está cerca de la base de coste de los tenedores de ETF de Bitcoin en EE. UU. Un cierre semanal sostenido por encima de este rango significaría un cambio de tendencia, no un rebote bajista.

¿Qué es la ley CLARITY y por qué es importante para el mercado cripto?

La ley CLARITY es una legislación estadounidense destinada a establecer un marco regulatorio más claro para los activos digitales, con una votación de procedimiento en el Senado programada para el 15 de septiembre de 2026. Los mercados de predicción dan una probabilidad de aprobación este año de alrededor del 13%, por lo que el fracaso es el escenario base y ya está totalmente descontado. Una aprobación sorpresiva sería un catalizador no descontado para los precios de las criptomonedas; incluso si no se aprueba, la SEC y la CFTC están avanzando en paralelo con la elaboración de normas, lo que podría lograr efectos similares en un horizonte temporal más largo.

¿Qué indican las entradas de capital en los ETF de Bitcoin?

Los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. atrajeron más de 3.050 millones de dólares en agosto de 2026, su mejor mes desde octubre de 2025. Cabe destacar que estas entradas se produjeron con Bitcoin aproximadamente un 35% por debajo de su máximo histórico, lo que indica que los inversores están construyendo posiciones con descuento, no persiguiendo máximos. La pregunta clave para septiembre es si este ritmo de entradas puede continuar después de que el sentimiento haya pasado del miedo a la codicia, o si la toma de ganancias de los tenedores a corto plazo superará a la nueva demanda.

¿Cómo sería el escenario bajista para Bitcoin a partir de ahora?

El escenario bajista sostiene que la subida de agosto fue impulsada principalmente por el short squeeze y no por nueva demanda al contado. Si la reunión de la Fed de septiembre es hawkish, los rendimientos a largo plazo suben, o las entradas de ETF se desvanecen y revierten el momentum, Bitcoin podría perder la banda de soporte de 76.000 a 78.000 dólares, caer a 68.500 dólares, luego a 65.000 dólares, y en un caso extremo a 60.000 dólares. Pero incluso en este escenario, dado lo avanzados que estamos en la ventana histórica de suelos, sería un retroceso de final de ciclo, no el comienzo de una nueva caída sostenida.