Resumen semanal de BTCC (25-31 de agosto): el giro restrictivo de Warsh recalibra la senda de subidas de tipos mientras el BTC pierde los 80.000 dólares

BTCC31 ago 2026, 8:31Autor: furrykon

La última semana de agosto ofreció un giro de manual, pasando de un apetito por el riesgo en expansión a un brusco cambio en las expectativas de política monetaria. A principios de semana, la "operación de devaluación de divisas", impulsada por las recompras ampliadas de deuda a largo plazo del Tesoro de EE. UU., siguió ganando impulso. El bitcoin superó los 80.000 dólares, mientras que las principales altcoins, incluidas SOL, XRP y ETH, avanzaron al unísono. Los resultados de Nvidia, mejores de lo esperado, también reavivaron la operación de IA, apoyando a las acciones estadounidenses y a los valores de semiconductores asiáticos.

Sin embargo, el viernes, el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, lanzó su señal más restrictiva desde que asumió el cargo en el simposio de Jackson Hole. Las probabilidades implícitas en el mercado de una subida de tipos en septiembre se dispararon de aproximadamente el 35% a casi el 60%, impulsando al dólar y a los rendimientos del Tesoro a corto plazo, mientras que el bitcoin, el oro y las acciones tecnológicas retrocedieron juntos.

De cara a la primera semana de septiembre, el informe de nóminas no agrícolas de agosto de EE. UU. será la primera gran prueba de datos tras el discurso restrictivo de Warsh. Una encuesta de Reuters sitúa actualmente el crecimiento esperado de las nóminas en unos 45.000 puestos de trabajo. La persistente debilidad del empleo podría volver a reducir las expectativas de subida de tipos, mientras que unos datos de empleo e inflación resistentes podrían permitir que la operación de subida de septiembre siga siendo el principal motor del dólar, los bonos del Tesoro y los activos de riesgo globales.

Aspectos destacados

1. Warsh se vuelve restrictivo en Jackson Hole y las probabilidades de subida de tipos en septiembre se acercan al 60%

El 28 de agosto, el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, pronunció su primer discurso de apertura en el simposio de banca central de Jackson Hole desde que asumió el cargo. Afirmó que la Fed necesitaba tener la confianza de que la inflación subyacente estaba volviendo al objetivo del 2% "de forma clara y a un ritmo suficientemente rápido", o que las autoridades aún tendrían "trabajo por hacer".

Warsh también dijo que había pocas pruebas de que las condiciones financieras actuales reflejaran una postura de política monetaria significativamente restrictiva y dejó claro que la estabilidad de precios debería seguir siendo el principal objetivo de la Reserva Federal en esta fase.

Los mercados interpretaron rápidamente el discurso como un giro restrictivo. Los datos de CME mostraron que la probabilidad de una subida de tipos en septiembre aumentó del 35,4% del día anterior a alrededor del 55,7%. El rendimiento del Tesoro a dos años subió casi 13 puntos básicos, hasta el 4,36%, el índice del dólar estadounidense ganó un 0,61%, el Nasdaq cayó un 0,52% y el bitcoin llegó a caer más de un 3% en un momento dado.

Comentario: Las declaraciones de Warsh en Jackson Hole supusieron un esfuerzo renovado por reforzar la credibilidad de la Reserva Federal en la lucha contra la inflación. Sus comentarios sugirieron que las condiciones actuales podrían justificar al menos una subida adicional de tipos, al tiempo que reafirmó explícitamente los tipos de interés como la principal herramienta de la Fed para hacer frente a la inflación.

Warsh no se comprometió a una medida en septiembre. Aun así, su mensaje fue claro: los datos disponibles hasta ahora no son suficientes para descartar otra subida, lo que aumenta la sensibilidad del mercado a los próximos informes de empleo e inflación.

2. El bitcoin supera los 80.000 dólares y luego no logra mantenerlos

El bitcoin superó brevemente los 80.000 dólares la semana pasada, alcanzando aproximadamente 81.265 dólares el 25 de agosto, antes de fracasar repetidamente en su intento de consolidarse por encima del umbral psicológico. El 28 de agosto, el BTC tocó los 81.455 dólares intradía, su nivel más alto desde mayo, antes de revertir rápidamente tras el discurso de Warsh y caer brevemente por debajo de los 78.000 dólares.

Los ETF de bitcoin al contado de EE. UU. registraron ocho días consecutivos de entradas netas, absorbiendo aproximadamente 2.800 millones de dólares durante el período, mientras que las entradas netas totales de agosto superaron los 3.000 millones de dólares. Sin embargo, la presión técnica también se hizo cada vez más visible. El rango de 80.000-82.000 dólares se ha convertido en una densa zona de oferta, mientras que el máximo de mayo cerca de los 82.800 dólares sigue sin superarse.

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Comentario: QCP Capital dijo que parte del último repunte seguía impulsado por la cobertura de posiciones cortas y no enteramente por nuevas posiciones largas apalancadas, siendo la fuente más duradera de demanda la compra de ETF al contado. LMAX Group, por su parte, considera que aproximadamente 82.820 dólares es un nivel de confirmación importante para abrir el siguiente tramo alcista. Ese nivel podría ayudar a determinar si el movimiento se desarrolla más allá de un short squeeze y un repunte impulsado por la liquidez hacia una tendencia más amplia.

3. Nvidia vuelve a superar las expectativas

Nvidia presentó sus últimos resultados el 26 de agosto, con unos ingresos del segundo trimestre que alcanzaron los 96.220 millones de dólares, más del doble que el año anterior y superando la estimación de consenso de 92.170 millones de dólares. Los ingresos de los centros de datos ascendieron a 89.000 millones de dólares, también por encima de las expectativas, mientras que el beneficio por acción ajustado alcanzó los 2,22 dólares frente a la previsión del mercado de 2,10 dólares.

Nvidia proyectó unos ingresos para el tercer trimestre de 108.000 millones de dólares, más o menos un 2%, y pronosticó un crecimiento de los ingresos de aproximadamente el 70% para el año fiscal que finaliza en enero de 2028, muy por encima de la estimación anterior de los analistas de alrededor del 44%. Las acciones de Nvidia se dispararon tras la publicación, impulsando a los fabricantes de chips y al sector de la IA en general.

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Comentario: Reuters argumentó que el mensaje más importante del informe fue su respuesta temporal a una de las mayores preguntas de Wall Street en los últimos meses: si el gasto de capital en IA se acerca a un pico o permanece en una fase de expansión.

Al ofrecer una previsión de crecimiento a largo plazo del 70%, Nvidia estaba señalando efectivamente que la demanda de potencia informática de IA aún no ha tocado techo, a pesar de los extraordinarios compromisos de gasto de capital asumidos por las mayores empresas tecnológicas del mundo.

Los riesgos persisten. Nvidia dijo que la escasez de memoria y otros componentes seguirá limitando la oferta, mientras que el margen bruto podría caer a alrededor del 71%-72%. Los ingresos del mercado de centros de datos de China también siguen excluidos de las previsiones actuales de la compañía.

4. ¿Está llegando la altseason? SOL, DOGE y ENA se disparan

A medida que el bitcoin se acercaba a los 80.000 dólares, el capital comenzó a rotar de forma más visible hacia las principales altcoins. En la semana hasta el 28 de agosto, SOL ganó alrededor de un 20%, ETH y XRP subieron cada uno alrededor de un 11%, DOGE subió aproximadamente un 16% y HYPE avanzó alrededor de un 12%. ENA fue el valor más destacado, con una ganancia de aproximadamente el 45% en la semana.

SOL también recuperó el nivel de los 100 dólares, ya que los operadores descontaron las expectativas en torno a las reformas de gobernanza de Solana que podrían reducir la emisión de nuevos tokens y aumentar la escala de las quemas de tokens.

En la fase más fuerte del repunte, varias altcoins superaron drásticamente al bitcoin. La ganancia de siete días de SOL se acercó en un momento al 35%, ETH subió alrededor del 32% y XRP ganó brevemente más del 50%, mostrando el típico comportamiento de recuperación de los activos de beta alta.

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Comentario: Los datos actuales respaldan la conclusión de que ya está en marcha una rotación hacia las altcoins, pero siguen siendo insuficientes para confirmar una altseason a gran escala. Los datos de mercado de CoinDesk muestran una clara ampliación de los flujos de capital, aunque el propio bitcoin sigue fuerte, mientras que la mayor parte del nuevo capital institucional continúa entrando en el mercado a través de ETF al contado de BTC y ETH.

Otra característica notable de este repunte es que las altcoins no suben de forma indiscriminada. Las ganancias de ENA han coincidido con recompras de ingresos del protocolo y ajustes en los desbloqueos de capital riesgo, mientras que SOL se ha visto respaldada por catalizadores de gobernanza y de oferta. Esto sugiere que el mercado está recompensando cada vez más a los proyectos con narrativas fundamentales diferenciadas.

5. Bessent sigue apoyando los bonos del Tesoro mientras Wall Street debate entre "estabilidad del mercado" y "represión financiera"

El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, continuó esta semana defendiendo el programa ampliado de recompra de deuda a largo plazo del Departamento del Tesoro. El departamento decidió previamente al menos duplicar el tamaño de las recompras individuales de bonos del Tesoro a 10-30 años hasta 4.000 millones de dólares, con implementación prevista para el 10 de septiembre.

Bessent también subrayó que el Tesoro no reduciría la emisión normal de deuda a largo plazo como resultado y que los planes de subasta existentes continuarían.

En una entrevista con Reuters el 30 de agosto, Bessent volvió a rechazar la idea de que el mercado del Tesoro estuviera en crisis, argumentando que los bonos del gobierno de EE. UU. habían seguido teniendo un rendimiento sólido en relación con sus pares globales este año. El rendimiento del Tesoro a 10 años se mantiene en torno al 4,7%, mientras que el rendimiento a 30 años sigue por encima del 5%.

Comentario: El intento de Bessent de poner un suelo al mercado del Tesoro está entrando en una segunda fase. La primera fase consistió en abordar el estrés de liquidez y el pánico a corto plazo. La siguiente prueba es si las recompras pueden contener de forma sostenible los costes de financiación del gobierno de EE. UU. mientras el déficit fiscal sigue siendo elevado.

Bessent sostiene que las recompras del Tesoro son una herramienta de estabilización del mercado diseñada para abordar la escasa liquidez de agosto, más que una forma de control de la curva de rendimientos. Esa opinión no ha sido aceptada universalmente. Citadel Securities ha caracterizado los esfuerzos por suprimir los costes de endeudamiento a largo plazo como portadores de rasgos de "represión financiera", argumentando que tales medidas pueden reducir temporalmente los tipos de mercado pero no pueden resolver problemas estructurales como la deuda nacional de aproximadamente 40 billones de dólares y los persistentes déficits fiscales.

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