對話 Arthur Hayes：AI 將引爆金融危機，央行印鈔啟動才是買進比特幣最佳時機

整理 & 編譯：深潮TechFlow

來賓：Arthur Hayes，BitMEX 聯創

主持人：Natalie Brunell

播客來源：Natalie Brunell

原標題：Arthur Hayes: The Fed Will sgain Again — Explodes

播出日期：2026年3月10日

要點總結

BitMEX 聯合創始人兼 Maelstrom 首席投資官 Arthur Hayes 做客《Coin Stories》，與我們分享了他對比特幣、宏觀經濟、AI 流動性影響週期以及全球流動性的影響。

我們討論的核心主題包括：

• 為什麼比特幣被稱為全球市場的「流動性警報器」
• AI 引發就業衝擊可能如何成為下一場金融危機的導火線=" left;">為什麼央行在未來可能需要比疫情期間印更多的錢
• 機構投資者是否正在改變比特幣的市場格局
• Arthur Hayes 的投資建議：為什麼要等到央行開始印鈔再買比特幣

精彩觀點摘要

• 2013 年我被花旗銀行解僱可能是我人生中最幸運的事情。
• 當時我對主流金融業感到非常失望，尤其是 2008 年金融危機之後，人們已經無法再像我上大學時那樣賺到相同的錢了。
• 我意識到兩件事：第一，我並沒有那麼聰明；第二，長期來看，交易很難持續獲利。 如果像我這樣沒有技術背景的人都能賺到這種錢，那這種機會肯定不會長久存在。

• 有些人可能已經忘記了我們進入這個行業的初衷。 比特幣的誕生並不是為了贏得大型金融機構的認可。
• 為什麼我們現在要不遺餘力地爭取那些對我們利益並不關心的機構的接受呢？
• 如果加密貨幣變成了另一種普通的金融科技產品，那它還有什麼吸引力呢？ 直接在證券帳戶購買股票豈不是比較簡單？

• 比特幣其實是一種「流動性警報器」。 比特幣的表現告訴我們，目前市場上並沒有足夠的美元流動性來滿足各種流動性需求。 這也解釋了為什麼在過去 6 到 9 個月裡，比特幣表現不佳。
• 黃金的上漲並不是因為“貨幣貶值交易”，而是因為主權國家逐漸意識到，持有美元資產的風險正在增加。
• 持有黃金顯然更加穩健。 尤其是在 2022 年，當美國和歐盟凍結了俄羅斯的資產後，這一趨勢變得更加顯著。

• AI 的進步速度遠快於當年解僱生產線工人的速度。
• 只需要 10% 到 20% 的白領工作被取代，就足以引發銀行體系中的槓桿效應，導致連鎖反應。 這種情況類似於「明斯基時刻’」(Minsky Moment)：當市場突然意識到某些資產的價值為零時，就會引發恐慌性拋售。

• 如果你聽到有人說“戰爭對比特幣有利”，其實真正的意思是“戰爭意味著印鈔，而印鈔對比特幣有利”。 所以我的建議是等待印鈔的到來，不要試著去預測市場。
• 如果我現在手上只有 1 美元可以投資，我會選擇暫時按兵不動。
• 戰爭拖得越久，聯準會就越可能採取印鈔政策來支撐局勢。 央行開始印鈔的時候，就是我會選擇買入比特幣的時候。

• 我認為真正的威脅將來自 AI 工具，這些工具能夠去匿名化你的交易，這才是真正的「遊戲規則改變者」。
• 只需要將某個地址和一個特定的人輸入到一個大語言模型中，它就能給出一個高機率的匹配結果。
• 如果你真的需要一個完全匿名的電子現金系統，比特幣可能不適合你。
• 這也是為什麼我對 Zcash 非常看好的原因。

• 市場的本質並不是為了讓你賺錢，市場的本質其實是從你這裡拿走你的錢。
• 如果你期待市場或某種資產在短短 6 個月內就能帶來「改變人生」的回報，這種期待是不切實際的。
• 你可以看到一些人因為運氣好而一夜暴富，但我敢打賭，他們很可能會在接下來的 6 個月內把賺到的錢全賠光，因為他們會繼續相信自己能透過冒險的交易策略賺到同樣的財富。

Arthur Hayes 是誰？ 他的傳奇

我想從你的背景故事開始。 你的經歷非常有趣，我記得我讀到你是在密西根州長大的，後來進入了金融領域。 你創立了 BitMEX，早早就參與了比特幣，但之後你又開啟了一段非常精彩的旅程。

當然可以。 我出生在紐約州的布法羅，大部分童年在底特律度過的，我在賓州大學讀書，從 2004 年到 2008 年在華頓商學院學習本科商業課程。。 2006 年，我作為交換生去香港學習，我非常喜歡那裡，於是我在德意志銀行的香港分行找到了一份暑期實習的工作，最終在 2008 年獲得了全職工作機會，搬到了亞洲，從那時起就一直在這裡生活。  

我在香港、新加坡和亞洲其他地方度過了我人生的一半時間，從未在美國工作過，也很少回去。 我在金融服務業工作了五年，其中三年在德意志銀行擔任交易所交易基金 (ETF) 的做市商主管，當時 ETF 在亞洲還是一個新興事物。

後來，我離開了德意志銀行，去了花旗銀行，做著同樣的工作。 回頭看，2013 年我被花旗銀行解僱可能是我人生中最幸運的事。

所以，我覺得這個產業對我來說可能沒有太大的發展空間，所以我決定嘗試一些不同的東西。  那時候，我在 Zero Hedge 上看到了一篇關於比特幣的帖子，然後我讀了比特幣的白皮書，被它背後的哲學深深吸引。 雖然我沒有技術背景，我是一個交易員，但我還是想知道“”於是，我開始在各大論壇上查找信息，研究當時市面上所有的交易所，我想知道如何做多，如何做空，以及是否有衍生品交易。  

後來，我找到了一家小型衍生性商品交易所，它由兩個俄羅斯人在加勒比海地區營運。 當時我發現了一個絕佳的套利機會：於是，我在 Mt.Gox 上買了我的第一個比特幣，賣出了一些期貨合約。 一個月後，我發現我賺到了預期的比特幣數量，所以我開始做這樣的交易，持續了幾個月。  

到了 2013 年秋天，Mt.Gox 出現了一些問題，例如無法提現美元。 我嘗試將美元提到我的銀行帳戶，但需要等待好幾個星期。 於是我開始在論壇上追蹤大家的討論，發現他們也遇到了類似的問題。 當時雖然無法提現美元，但你可以隨時從 Mt.Gox 提現比特幣，而在 2013 年秋天，比特幣在中國的溢價飆升，高達 40%、50%、60%。  

於是，我決定在 Mt.Gox 上用那些無法提現的美元購買比特幣，然後將比特幣轉到中國的交易所，用人民幣結算。 我會坐巴士去中國開銀行帳戶，把人民幣取出來，再坐巴士回到香港，我就一直這樣利用中國和香港之間的比特幣價格差進行套利。  

透過這種方式，我賺了一些錢，但身為一個交易員，我意識到兩件事：第一，我並沒有那麼聰明；第二，長期來看，交易很難持續獲利。 如果像我這樣沒有技術背景的人都能賺到這種錢，那這種機會肯定不會長久存在。 所以，我開始思考如何創造一些更持久的東西，以便繼續留在加密貨幣領域。  

於是。 雖然我沒有技術背景，也不會寫程式碼，但我決定建立自己的比特幣衍生性商品交易所。 我在香港的圈子裡尋找能夠幫助我的人，我向他們提出了建立一個比特幣衍生品交易所的想法。 2014 年，我們開始開發 BitMEX，並在同年 11 月推出了第一個期貨合約。  

當然，正如你的觀眾可能知道的那樣，這可能是迄今為止交易量最大的一種加密金融產品。 我們因此賺了很多錢，也曾經一度成為業界的領導者，直到 2020 年被幣安超越。 之後我開始轉型，管理自己的家族辦公室，專注於早期加密貨幣投資，做一些方向性交易。 現在，我們正在推出一個私募股權基金，專注於收購加密貨幣公司並優化它們的營運。  

對比特幣的未來走勢：看漲還是看跌？

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我個人非常熱愛這個領域，也非常喜歡這裡的人們，他們是我一生中遇到的最有趣的人。 雖然在某些階段，我可能會看空或看多比特幣，但我始終認為，因此無論是比特幣還是其他加密貨幣，我都很高興能參與這個旅程。

儘管在某些時間點我可能會對比特幣或其他資產持短期悲觀態度，但實際上，除了其他事務外，我職業生涯中大部分與健身無關的時間都投入了加密貨幣行業。

機構是否正在主導比特幣市場？

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我認為，比特幣的誕生並不是為了贏得大型金融機構的認可。 從比特幣從零發展到 66,000 美元的過程中，它從未依賴過政府的支持，也沒有明確的監管框架，甚至還遭受了敵對的銀行體系和監管機構的阻礙。

當然，我並不是說機構投資者不應該持有加密貨幣，但我們不該為了迎合這些機構而改變整個加密生態的本質和初衷。

如果我們一味地迎合傳統金融機構的需求，那麼加密貨幣最終可能會退化為另一種普通的金融工具。 到那個時候，人們可能會質疑，為什麼還需要持有加密貨幣？ 直接在證券帳戶購買股票豈不是比較簡單？ 甚至從某種程度上來說，股票交易可能會更安全。 如果加密貨幣變成了另一種普通的金融科技產品，那它還有什麼吸引力呢？

比特幣價格是否受到操控？

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我並不認同這些觀點。 我覺得很多時候是有人在 X 上發文說，「哦，我賠了錢，這一定是別人的錯。」這通常是個糟糕交易員的標誌。 他們會說，「我做了一筆交易，結果不理想，然後我看到某個新聞說某家公司搞了什麼貓膩，所以肯定是他們的錯。」其實並不是這樣，問題可能出在交易者本身——可能是你的交易策略不夠成熟，也可能是你選擇的時機不對，甚至可能是你低估了市場的複雜性。

我並不認為存在什麼所謂的“邪惡陰謀”，例如 Jane Street 或其他做市商聯合起來故意壓低比特幣價格。。 的確，衍生性商品市場的流動性在短期價格波動中扮演了重要角色，但這並不代表市場受到了操控。

我想提醒的是，如果你不是專業的加密貨幣交易員，那你需要時刻保持警覺，加密貨幣市場是 24 小時不間斷的，這意味著你可能需要手機隨時保持開機狀態，並設定好各種提醒。 如果半夜兩點市場發生了劇烈波動，你的手機響了，你也得立刻起床處理。 如果你沒有這樣的心理準備，只是想在下班後隨便嘗試交易，那麼我建議你不要在加密貨幣市場使用槓桿，也不要抱持短期獲利的心態。

如果你只是想買比特幣或其他加密貨幣，並且長期持有，那麼這些短期的價格波動對你來說其實並不重要。

阻礙比特幣發展的因素是什麼？

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我的看法是，目前，美國，特別是美國，正面臨一顆巨大的通縮時炸彈，而這與人工智慧 (AI) 對勞動市場的顛覆性影響密切相關。 比特幣和一些科技類股票正在向我們傳遞一個信號：尤其是當一些高收入群體的工作因為企業削減成本而被取代時，這些崗位更容易被 AI 以更快、更便宜的方式接管。

比特幣的表現告訴我們，這也是為什麼在過去 6 到 9 個月裡，比特幣表現不佳的原因。 如果你觀察市場，那斯達克指數的表現還算平穩，但比特幣的價格卻下跌了約 50%。 與此同時，黃金的價格卻在穩定上漲。

我認為，事實已經多次證明，這些美元資產並不完全屬於持有它們的國家。 當你持有美元資產時，你的經濟主權實際上掌握在美國財政部長等人的手中。 他們可以透過發行大量債券來稀釋你的資產價值，或透過制裁直接凍結甚至沒收你的資產。 在這種情況下，為什麼一個國家還要用自己的儲備去持有這種資產呢？

相較之下，持有黃金顯然更加穩健。 這也是為什麼自 2008 年以來，各國央行持續增加黃金儲備的原因。 尤其是在 2022 年，當美國和歐盟凍結了俄羅斯的資產後，這一趨勢變得更加顯著。

人工智慧 (AI) 的顛覆性影響如何改變市場？

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我不確定，但我認為這種情況可能會比大多數人預期的發生得更快，這主要是因為 AI 的進步速度是指數級的。 如果我們回顧 2008 年次貸危機的案例，它實際上是在中國加入世貿組織 (WTO) 大約 7 年後逐漸醞釀並爆發的。 當時，中國的加入導緻美國約 35% 的製造業職缺流失。 這些失去工作的工人陷入貧困，不得不申請次級貸款，而他們無力償還債務。 儘管違約率只是略微上升到個位數，但由於槓桿效應，最終引發了金融危機。

而 AI 的進步速度遠快於當年解僱生產線工人的速度。 我們看到像 The Block 這樣的公司一夜之間裁掉了 40% 的員工。 而在美國，許多公司基於靈活的勞動協議，例如“隨意僱用”，也在討論類似的裁員計劃。 一旦這些公司發現 AI 可以更有效率地完成工作，它們可能會迅速裁掉 10%、20%，甚至 30% 的員工。

這種​​情況類似於「明斯基時刻」 (Minsky Moment)：當市場突然意識到某些資產的價值為零時，就會引發恐慌性拋售。 雖然整個過程可能需要兩到三年才能完全顯現，但市場的反應可能幾乎是立刻的。

我們無法準確預測這一切會在什麼時候發生，但屆時，銀行股可能會在短短幾天內暴跌 60% 到 70%，儲戶將將存款從中小型銀行轉移到像摩根大通 (JP Morgan) 和花旗銀行 (Citibank) 這樣的大型銀行，而美聯儲將不得不迅速介入。

因此，儘管這種影響需要兩到三年才能完全顯現，但市場對這種變化的認知可能會非常迅速。 只需要某種“集體共識”的形成，例如“AI 的顛覆已經對經濟產生了重大影響”，就可能觸發市場的大規模反應。

社會動盪與經濟壓力對加密市場的影響

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美國社會分裂問題越來越嚴重，我們看到大量的民眾不滿，社會動盪愈演愈烈。 政治方面，人們變得越來越部落化，彼此對立。 而且隨著更多人失業，有些人似乎的解決方案是選舉那些承諾「免費福利」的候選人。 這種核心的挫敗感似乎會產生連鎖反應，而許多人並沒有意識到，他們需要擁有並累積像比特幣這樣的硬資產。

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確實，不同國家在勞動力與資本之間的社會契約是不同的。 在美國，這種契約顯得非常脆弱，因為資本顯然佔據了主導地位，而勞動者的權益則相對被忽視。 而在其他地方，情況要相對平衡一些。 因此我確實認為，未來我們將會面臨一個極具分裂性的時代。

那麼，這會對他們的自尊心產生什麼影響？ 他們會如何表現出自己的不滿？ 是透過政治手段，還是透過更直接的方式，例如拿起武器上街抗議？ 有些人可能會反對資料中心的建設，或者將矛頭指向像 Elon Musk、Sam Altman 和 Mark Zuckerberg 這樣的科技巨頭，認為他們透過摧毀普通人的就業機會來獲取超額利潤，從而剝奪了他們原本認為屬於自己的美國夢。

我無法預測這一切最終會如何發展，但可以肯定的是，因為美國現有的社會契約需要被重新定義。 至於這份契約會如何改變，我也無法給出明確答案，但毫無疑問，這將是一個充滿挑戰和陣痛的過程。

比特幣能否解決全球的可負擔性問題？

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我覺得如果你每年賺 25 萬美元，但突然失業了，無法支付 75 萬美元的房貸和每月 5 萬美元的信用卡賬單，那麼比特幣也幫不了你。 當然，但對於那些曾經認為自己很富有、現在卻發現自己陷入困境的人來說，比特幣並不能立刻解決他們的財務問題。 他們可能會意識到，每個月為了維持他們所謂的「理想生活方式」支出了太多錢。

我認為，如果你屬於那些可能會因為 AI 或經濟變化而被取代的群體，那麼你需要重新思考自己的生活方式和支出結構。 例如，重新評估是否真的需要那些昂貴的消費性電子產品，或是需要住在高成本的城市或社區。 就像人們常說的，「先賣的人賣得最好」。 當人們開始意識到自己需要縮減開支時，誰會來接手這些高昂的房產？ 如果你的收入從 25 萬美元降到 7.5 萬美元，你可能會發現自己必須做出很大的生活調整。

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說實話，我自己從未經歷過這樣的情況，所以我只能試著從外部來分析。 但我認為，例如，想想哪些東西是你真的不需要的。 過去你可能習慣在亞馬遜上隨意購物，但現在你可能需要轉向更經濟的選擇。

比特幣投資者對市場的期望是什麼？

：我遇到一些投資者他們是在上一輪牛市的高點時才開始接觸比特幣的。 當比特幣價格達到 5 萬美元甚至 6 萬美元時，他們就在這裡入場了。 現在他們感到非常沮喪，因為經歷了價格的大幅波動，甚至暴跌，再加上加密市場的整體崩盤。 他們覺得自己的投資並沒有帶來什麼改變人生的回報。

這些人常常會說：「對我來說，這並沒有什麼改變。」有時候我會想，畢竟，對他們來說，這項投資並沒有帶來財富上的實質改變。 他們可能會覺得，所有的機會都已經過去了，那些早期入場的人，比如在 2017 年之前就買入比特幣或者參與挖礦的人，能夠靠普通的收入積累大量比特幣。 而現在，這種機會似乎已經不存在了。 他們可能會想，現在還能累積什麼呢？

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。 無論你買的是比特幣、股票還是房地產，如果你的投資時間太短，而期待值卻過高，那麼你就會冒險，甚至使用槓桿，因為你急於快速獲利。 你可能會想，「我需要加點槓桿，這樣才能更快賺錢，因為這是一個變革性的資產。」

但是，你有沒有想過，那些你在 TikTok 上看到的，透過比特幣賺了大錢的人，他們在早期是怎麼熬過來的？ 他們在 2013 年比特幣從 250 美元跌到 70 美元時是什麼感受？ 他們在 2014 年看到比特幣從 1300 美元跌到 135 美元時又是怎麼堅持下來的？如果你在早期以 100 美元的價格買了 1 萬美元的比特幣，你可能會在價格漲到 200 美元時就賣掉它，或者在價格跌到 99 美元時因為失望而拋售。 因為它沒有達到你對短期內價格表現的期望。

所以，我想說的是，就像人們常說的，“股票是長期投資的最佳選擇”，這種說法同樣適用於比特幣。 複利和時間是資本累積過程中最強大的力量，但關鍵在於時間。 如果你能長期堅持並持續投資，比特幣可能會以指數級的方式幫助你累積財富。

但如果你期待市場或某種資產在短短 6 個月內就能帶來「改變人生」的回報，這種期待是不切實際的。 當然，你可能會看到一些人因為運氣好而一夜暴富，但我敢打賭，他們很可能會在接下來的 6 個月內把賺到的錢全賠光，因為他們會繼續相信自己能透過冒險的交易策略賺到同樣的財富。

比特幣在中國：現狀與未來

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其實如果你查看比特幣網路的 IP 數據，你會發現中國的算力貢獻仍佔全球的 20% 到 30%。 至於中國為什麼關閉了大部分非政府關聯的礦場，主要原因是能源政策的調整，尤其是在當前美國、以色列和伊朗之間的戰爭背景下，中國不希望依賴進口石油或其他碳氫化合物能源。

這是中國共產黨推動比特幣挖礦退出的重要原因之一，因為他們認為挖礦消耗了大量的能源，但並沒有對國家的經濟目標帶來直接的幫助。 不過，話雖如此，中國境內仍有許多閒置的能源資源，這讓一些較小的地方政府得以在中央政府的監管之下「悄悄地」繼續進行比特幣挖礦。 因此，目前中國仍有許多大型礦場在運營，而這些礦場通常與地方政府或中央政府有一定的關聯。

所以，總的來說，雖然中國名義上禁止比特幣挖礦，但實際上情況並非完全如此。

各國政府如何看待比特幣？

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也許吧，但我不確定。 不過，我覺得把焦點放在一個主權國家持有多少比特幣上其實意義不大。 即便我們假設中國持有 20 萬個比特幣，這些比特幣的價值可能是數十億美元，但和黃金市場相比，這個規模還很小。 而黃金市場本身與美元股票市場或房地產市場相比，依然是小市場。 所以，我並不認為無論是美國政府或中國政府會因為自己持有多少比特幣而感到失眠，從國家財富的整體規模來看，比特幣的影響力遠遠不夠。

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我並不認同這個觀點。 我認為即使是在美國，比特幣更多地被用作一種吸引選民的工具，你可以從川普政府的一些政策中看出端倪。 他們在競選時可能會承諾為某些選民群體爭取利益，但最終實施的政策往往與承諾的內容並不完全一致。 無論你是否認可，這說明，用來爭取選票。

在中國這種情況就更不可能發生了，中國政府並不關心比特幣本身，他們更關心的是人民幣的國際化，以及如何將人民幣用於國際貿易流通等方面。 至於人們拿比特幣做什麼，對他們來說其實是無關緊要的。

比特幣普及的現狀與挑戰

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我認為人們為什麼會聽到比特幣？ 因為它的價格在 2013 年大幅上漲，媒體開始報道，我看到了相關的文章，然後我對這項技術產生了興趣並開始深入了解。 所以如果未來五年內，比特幣的價格從目前的 6.6 萬美元漲到 50 萬美元，必然會吸引一大批新用戶，同時也會讓一些人重新關注比特幣的技術和潛力。 這種價格的飛躍，正是推動比特幣普及的重要手段。

也就是說，市場上有多少法定貨幣被創造出來，無論是美元、歐元、日圓或人民幣。 只要這些貨幣繼續被大量印刷（而我不認為這種趨勢會停止），從數學上來說，隨著貨幣供應量的不斷擴大，比特幣的價格也會隨之上漲。

當然，。 例如，由於戰爭或其他突發事件，比特幣的價格可能在未來幾週內跌至 2 萬美元。 但從長期來看，現有的部分準備金銀行體系迫使各國政府不斷印鈔，這種趨勢幾乎是不可逆的，而正是這種

散戶會重返比特幣市場嗎？

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當然會，。 可能是與文化產品更緊密相關的東西，例如 NFT 甚至是像 Meme 這樣的東西。 雖然我知道很多人在上一輪週期中因為 Meme 虧了不少錢，現在這種熱潮似乎已經過去了，但如果你想知道上一輪熱潮的主要推動力是什麼，那就是 Meme 交易。

。 因為我相信，以確保在 AI 帶來的經濟和就業衝擊下，人們不會走上街頭發生動亂。 在我們找到如何公平分配這些生產力帶來的財富之前，擁有那些能夠在貨幣氾濫中表現良好的資產，是一種因應之道。 到時候，不管散戶所鍾愛的是哪種資產，他們都會再次湧入市場，參與各種會議和聚會，那種熱潮一定會回來的。

貨幣超發對比特幣的影響

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很有可能會，因為這是一個指數成長的過程。 政府不僅需要印鈔票來解決當下的問題，還需要印錢來償還先前的債務。 如果你觀察美國國債總額的成長趨勢，你會發現這是一條典型的指數成長曲線。

從這個角度來看，這才剛開始。 試想一下，如果 AI 真像人們所說的那樣強大——雖然我個人不認為會完全如此——，對吧？ 雖然這種情況可能不會發生，但如果有一天每個人都被機器人或自動化系統取代，那會是多麼糟糕的局面？ 銀行體係可能會徹底崩潰，到那時，政府就不得不印更多的錢來應付一切。

當然，我並不認為這種極端情況真的會發生，但這可以作為一個思考的模型，讓我們去想像如果 AI 真的像人們所說的那樣強大，可能會帶來什麼樣的後果。

AI 時代的職涯發展：機會與挑戰

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雖然電腦能做很多事情，但它們的輸入仍然需要來自我們人類的對話、文字。。 所以。 不管你擅長什麼領域，都可以去嘗試。 無論是文字創作、唱歌、跳舞，或其他任何形式的創意內容，這些都是 AI 無法滿足的需求，而是它需要從中學習以完成工作的來源。

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確實會很難，這也是為什麼人們在購買像 Worldcoin 這樣的東西，或者在開發主權身份認證技術，比如“人類身份驗證”之類的。 這些技術可能會成為某種標準，但我目前還不確定具體會是什麼樣的，這其實是人們已經研究了很多年的問題。

如果你想想看，當你輸入一個 prompt 時，例如“給我生成一個看起來像這樣的東西”，這個提示通常是基於某個真人、某個樂隊或者某個已經存在的內容。 AI 會試圖模仿它。 所以，你應該努力成為這樣一個人——一個能讓 AI 在任何方面都想要模仿的人。

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我最近開始使用 Perplexity 的工具，我覺得它特別強大，它類似一個聰明化的任務編排平台。 我有一些朋友買了 Mac Mini，自己安裝了 Clawbot 或其他工具，深入研究 AI 的具體實現，但我沒有那麼多時間，也沒有興趣深入研究這些技術細節。 Perplexity 的工具可以同步並行處理各種任務，也能利用 AI Agent 完成工作。 我認為未來會有一個趨勢，那就是像我這樣的人，不需要自己去協調多個 AI Agent ，而是可以直接付費給像 Perplexity 這樣的公司，讓他們提供簡化流程的工具。 我主要用它來做研究和產生圖表，真的非常方便。

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或許吧，但我覺得。 我讀過很多科幻小說，裡面有好的未來，也有壞的未來。 無論發生什麼，都是不可避免的。 所以，我不會為此過度擔心。

Maelstrom 基金：它如何影響加密市場？

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我和我的合夥人 Akshat 一起創立了 Maelstrom。 他之前在 BitMEX 為我工作，後來我們在 2013 年創立了這家公司。 說實話我並不是一個很擅長早期投資的人，因為我很容易失去耐心。 我們沒有有限合夥人 (LP)，所以我們不需要擔心別人的想法，我們專注於找到能夠賺錢的機會，並且專注於技術性較強的交易，並在早期進入優質專案。

剛開始的時候，我們主要是寫一些小額支票，例如 5 萬到 25 萬美元，投資一些早期的專案。 我們起步的時間非常好，那時正是投資一些表現出色的「垃圾幣」項目的最佳時機。 例如 Etherfi，它們原本是以太坊質押服務供應商，後來又發展成了一個新型銀行，我們現在是他們的顧問。 我們也是 Pendle 和 Athena 的顧問。 Athena 是我提出的一個協議想法，後來由 Guy Young 和他的團隊實施，現在已經成為第三大穩定幣協議。

在基金的早期階段，我們的表現非常出色。 後來，我們逐步轉向提供顧問服務。 這也是為什麼你會經常看到我在各種播客或加密貨幣大會上發言，分享我們的最新動態，以及我們看好的 Token 專案。 當然，我們的顧問服務報酬通常是以 Token 的形式支付的，因為我們相信這些 Token 在未來會有很大的增值空間。

此外，我們也涉足流動性交易領域。 我僱用了一位曾經在 BitMEX 和德意志銀行和我合作過的同事，現在我們主要專注於加密貨幣的方向性交易和波動性交易。 我們的策略以做多為主，很少做空操作。

最近，我們也擴展了私募股權投資的業務。 我們發現加密產業中有許多優秀的公司，例如那些專注於資料可用性、API 連線等服務的企業。 它們為交易提供支持，通常吸引了大量的資金流入，同時也具有很高的利潤率。 然而，由於這些公司通常由非美國創辦人創立，其估值往往被低估。 許多創辦人已經在業界深耕多年，可能希望套現部分股份。 這時，我們就會介入，提供大量資金，收購這些公司，替換管理層，引入新的營運團隊，提升本益比 (P/E Ratio)，之後將公司上市，或出售給希望收購優質資產的金融機構。 目前，我們正在為這項基金進行募款。

監管、隱私與量子計算技術的潛在威脅

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毫無疑問比特幣已經變成了這種對立的代名詞，許多人擔心企業可能會引入一些荒謬的 KYC 和 AML 機制，從而剝奪比特幣的隱私性。 擔憂是有道理的，但實際的實現方式可能不太一樣。 我認為

這種變化可能不需要什麼複雜的新法規，只需要將某個地址和一個特定的人輸入到一個大語言模型 (LLM) 中，它就能給出一個高機率的匹配結果。 事實上，這種技術已經可以做到，雖然目前的準確率可能還不夠高，但這是正在發生的事情。

這也是為什麼我對 Zcash 非常看好的原因，Zcash 本質上是一個以隱私為核心的比特幣版本，它基於比特幣的程式碼，但加入了零知識證明技術 (Zero-Knowledge Proofs)。 如果你真的需要一個完全匿名的電子現金系統，比特幣可能不是最佳選擇。 我不認為比特幣的核心開發者會在協議中添加此類功能，而 Zcash 的設計初衷就是為了解決這個問題。 如果你擔心未來 AI 技術與大型科技公司數據的結合，再加上政府對數據的掌控，那麼 Zcash 或者 Monero 這樣的隱私幣可能更適合你。

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我並不太擔心量子運算會對比特幣造成威脅。 我和 BitMEX 研究團隊的 Johnny Beer 多次討論過這個問題。 實際上，已經有比特幣改進提案 (Bitcoin Improvement Proposals, BIP) 提出了方法，可以讓比特幣在後量子運算時代仍然保持安全。

如果你現在對量子運算感到擔憂，其實有一些現成的解決方案，例如使用最新的比特幣地址類型。 如果你將比特幣發送到這些地址，並且只使用一次，那麼你的比特幣就不會受到量子計算的威脅。

不過，如果你還在使用 2009 年的老式比特幣地址，那麼在量子計算技術成熟的未來，這些地址可能會面臨一定的安全風險。 因為量子運算可能透過公鑰和交易記錄反推出私鑰。 但整體來看，我並不認為這是一個迫在眉睫的問題。 社群已經在積極研究這個問題，並提出了一些可以讓比特幣適應後量子運算時代的解決方案。

整體來說，我覺得關於量子運算的擔憂更多是一種 FUD。 每隔幾年都會有人拿「量子計算恐慌」來炒作，例如「我不買比特幣了，因為量子計算將來會破解它」。 但實際上，相關的解決方案已經存在，只是需要時間來實施。 所以，我對這一點並不感到特別擔憂。

機構是否會推動比特幣分叉？

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如果 BlackRock 擁有了 30% 的算力，那麼這種情況或許有可能發生。 但現實是，BlackR