或許我們都低估了 Coinbase 推出打新平台的影響
撰文：Matt Hougan，BitWise CIO
編譯：AididioJP，Foresight News
投資加密貨幣的一個核心理念是：它將重塑金融業的基礎設施。
到目前為止，我們可以舉出三個已經取得實際進展的領域：
比特幣正在重塑黃金抗通脹性
穩定幣正在重塑美元
代幣化正在重塑交易和結算
雖然這些變革都還處於早期階段，但趨勢已經十分明顯。 我相信最終大多數資產都會被代幣化，大多數美元將通過穩定幣流通，比特幣會像黃金一樣被廣泛接受。
這些都是價值數万億美元的機遇，足以推動加密貨幣市場迎來長達一代人的牛市。 但就在本週一，我們迎來了第四個重要領域：資本形成。 我認為這將成為 2026 年加密貨幣領域的關鍵主題。
接下來，我將解釋具體發生了什麼，為什麼這件事如此重要，以及如果我的判斷正確，該如何把握這個投資機會。
首先，讓我們回顧一些背景
資本形成是金融領域最重要的功能之一。 通過這個過程，創業者能夠籌集資金，創辦新公司，開發產品，並創造就業機會。
遺憾的是，現行體係不僅僵化低效，還對個人投資者極不友好。
機構資金流向頂級風投，這些風投再投資給最優秀的初創公司。 這些公司長期保持私有狀態，為早期股東不斷積累價值。 等到最終上市時，股份又主要賣給其他機構投資者。 普通投資者只能等到最後階段才能參與。 這個系統成本高昂，監管繁雜，導致如今 IPO 數量遠不如前。
加密貨幣在 2017 和 2018 年曾試圖改變這種狀況，那就是首次代幣發行熱潮。 ico 讓普通人在項目上市前就能參與投資，直接連接了創業者和散戶。
但說實話，結果簡直是一場災難。
由於缺乏監管，絕大多數 ICO 最終被證明是騙局。 騙子們從缺乏戒心的公眾那裡籌集了數十億美元，然後捲款跑路。 情況惡化到美國證監會不得不介入，甚至威脅要追究推廣者的刑事責任。 2018 年的嚴厲整治終結了 ICO 熱潮，也將加密貨幣市場帶入了漫長的寒冬。
那麼，現在有什麼不同？
大多數經歷過 2017-2018 年 ICO 熱潮的人都認為那是一次徹底的失敗，充分暴露了加密貨幣領域的黑箱問題。 但也有一小部分人從中看到了潛力。
儘管 ICO 問題重重，但它確實證明了一點：加密貨幣能夠為新項目快速籌集資金。 與傳統 IPO 路線的高昂費用、繁瑣程序和偏向富人的特點相比，ICO 確實更便宜、更快速、更平等。
現任美國證監會主席保羅·阿特金斯就是看到這種潛力的人之一。 他對 ICO 類項目的支持並不令人意外：在加入證監會之前，他曾擔任 token Alliance 的聯合主席，這個組織致力於推動 ICO 類代幣的創新。 他還曾在專注代幣化的公司 Securitize 擔任董事。
今年七月，阿特金斯公開呼籲建立新的監管框架和風險防範制度，為高質量的 ICO 創造條件。 他主張只要能夠解決 ICO 1.0 版本的問題，我們就有望迎來一場由加密貨幣引領的資本形成熱潮。
本週一 Coinbase 朝著這個方向邁出了重要一步，宣布推出其 ICO 平台。 從今往後，Coinbase 將每月推出一個經過嚴格審核的加密貨幣項目。 這讓投資者能在項目上線前就參與投資，也讓項目方能夠開拓新的融資渠道。 Coinbase 將執行嚴格標準，包括團隊背景調查、信息披露要求，並確保內部人士在項目上線後六個月內不得出售代幣。
簡而言之，通過自我監管，他們旨在解決 2017-2018 年 ICO 時代的諸多問題。
我的預測與展望
我預計到 2026 年，通過 Coinbase 這樣的平台將會出現至少六個規模達數十億美元的 ICO。 雖然與傳統 IPO 市場相比規模尚小，2024 年美國共有 176 起 IPO，籌資總額 330 億美元。 但這些 ICO 的成功將證明創業者完全可以直接從投資者那裡籌集資金，而且往往能獲得比傳統 IPO 更優的條件。
隨著時間的推移，我相信會有越來越多項目選擇直接 ICO 模式，而非傳統融資路徑。
關於如何投資這個主題，我有幾點想法：
如果我的判斷正確，最直接的投資標的就是 Coinbase。 這家公司正利用其在加密貨幣交易領域的主導地位開拓新市場。 它不僅是加密世界的嘉信理財，更是嘉信理財 + 高盛 + 紐交所的綜合體。
同時健康的 ICO 市場也將利好以太坊、Solana 等大型可編程區塊鏈，因為很多 ICO 項目都會基於這些平台構建。
更宏觀地看，ICO 的複興將是加密貨幣領域的又一個重要里程碑。 現在的加密貨幣比幾年前更有潛力，因為我們有了穩定幣和代幣化的故事。 如果再加上通過 ICO 實現的數十億美元融資，這個敘事將更具說服力。 這種趨勢告訴我們應該進行更廣泛的市場佈局：比如投資包含一籃子加密資產或加密股票的指數基金。 換句話說，不要糾結於選哪匹馬，而應該賭整場比賽會越辦越好。
這場比賽正在變得越來越精彩。
