MSTR股票會成為下一個遭遇50%空頭擠壓的GameStop嗎？

主要見解：

• 有傳言稱，摩根大通持有大量MSTR股票的空頭頭寸，押注該股將會下跌。
• 有猜測稱，美國政府可能會入股 MSTR 和 Coinbase，這可能會擾亂空頭頭寸。
• 這些因素綜合起來，引發了人們對可能出現類似 GameStop 式的空頭擠壓的討論，據傳目標是將股價推高 50%。
• 分析師和交易員提醒，這些說法未經證實，建議對相關信息持懷疑態度。

MSTR股票（Strategy Inc. (NASDAQ: MSTR) 的交易代碼）於2025年11月21日星期五收於170.50美元，結束了殘酷的一個月。 當月，受比特幣從年度高點下跌30%的影響，MSTR股票下跌了43%。

週末期間，X 論壇上謠言四起，稱摩根大通持有 MicroStrategy (MSTR) 股票的大量空頭頭寸，該股票可能面臨 50% 的反彈，從而引發類似 gamestop 的擠壓，並抹去數十億美元的收益。

這些說法，加上像 Max Keiser 這樣的比特幣支持者的推波助瀾，與針對該銀行的更廣泛抵制浪潮不謀而合，其中包括數千人關閉賬戶以示抗議的報導。

雖然未經證實，但這些傳言重新引發了關於 Strategy 作為槓桿比特幣替代品的爭論。 根據納斯達克的數據，截至 11 月 15 日，Strategy 的空頭頭寸為 9.74%，遠低於 GameStop 在 2021 年創下的 140% 的峰值，但如果散戶蜂擁而至，也足以引發投機。

MSTR股票：摩根大通做空傳聞成為焦點

2025 年 11 月 23 日，有傳言稱摩根大通可能做空 MSTR 股票，@TokenTideCrypto 等有影響力人士在社交媒體上發布了相關消息，使這一傳言廣為流傳。

在郵政該賬號發布了一條瀏覽量超過 19.5 萬次的帖子，聲稱：“摩根大通持有 MicroStrategy 的 $MSTR 大量空頭頭寸。這就是為什麼他們散佈針對 #BTC 和 Strategy 的 FUD 信息，以從中獲利數億美元。”

在摩根大通公開發出警告後，這種說法愈演愈烈。 11月20日，該行分析師指出，MicroStrategy (MSTR)股票存在被剔除的風險。 來自msci股票指數估計如果被動型基金被重新歸類為“基金”而不是公司，則將面臨高達 28 億美元的強制拋售。

根據 MARketBeat 11 月 23 日發布的雙週更新報告，截至 11 月 15 日，空頭頭寸為 2528 萬股，較兩週前的 2537 萬股略有下降。

根據 FinTEL 11 月 24 日更新的數據，MSTR 股票的借貸費用年化收益率約為 1.5%，表明空頭需求穩定但不極端。

社區反應激烈。 比特幣的積極支持者Max Keiser於11月23日發帖稱：“未經證實：摩根大通似乎持有對$MSTR構成生存威脅的空頭頭寸，如果$MSTR的交易價格較週五收盤價上漲50%，則可能導致$JPM破產。GameStOP的恐慌情緒正在加劇‼️”

他的推文瀏覽量達120萬次，引發了“瘋狂交易”的呼聲，讓人想起2021年GameStop的瘋狂拋售。 支持加密貨幣的律師約翰·E·迪頓（John E. Deaton）更是火上澆油，他在X論壇上表示：“如果摩根大通做空Saylor和$MSTR，我希望GameStop的瘋狂交易能夠發生，讓摩根大通損失數十億美元。”

MicroStrategy股票與大盤指數走勢密切相關

MiCROStrategy股票的脆弱性與其作為數字資產庫（DAT）的地位直接相關。 Strategy（前身為MicroStrategy）持有641,000枚比特幣，按每枚比特幣87,000美元的價格計算，價值約560億美元。

根據摩根大通的分析，這使得 MSTR 股票成為比特幣的高貝塔係數股票，其淨資產值倍數為 1.16 倍，是該週期中的最低水平。

這指數威脅此事影響巨大。 全球第二大指數提供商MSCI於2025年10月10日宣布，正在審查像Strategy這樣的DAT是否符合運營公司或投資工具的定義。

最終裁決將於2026年1月15日公佈。 加密貨幣分析師Ran Neuner (@cryptOManran) 於11月18日在X論壇的一條推文中對此進行了分析：“就在10月10日，MSCI發布了[指導意見]，質疑持有加密資產的公司……應該被視為‘公司’還是‘基金’。”

Bankless 在 11 月 21 日估計，如果這些基金被認定為基金，並被排除在指數之外，可能會引發 110 億美元的資金外流，Marathon Digital 和 Riot PlatFORMs 等同行也會受到影響。

機構的舉動凸顯了這種壓力。 根據13F文件顯示，包括貝萊德在內的華爾街巨頭在2025年第三季度減持了價值53.8億美元的MSTR股票，持股規模從363.2億美元降至309.4億美元。

做空者吉姆·查諾斯 (Jim Chanos) 在 10 月下旬平倉了他對 MSTR 股票的空頭頭寸，理由是其相對於淨資產值的溢價大幅下降。 他在 11 月 1 日告訴 CNBC 記者。

然而亞利桑那州的養老基金逆勢而行。 根據州政府披露的信息，該公司於 11 月 22 日購入了價值 1500 萬美元的 MSTR 股票——在股市暴跌中，這實屬罕見的信任投票。

政府持股傳聞火上澆油，MSTR股票價格持續上漲

在短暫的上漲熱潮之上，又傳出美國政府對MSTR股票感興趣的傳聞。 11月23日，@ThebtcTherapist 發帖稱：“傳聞：美國正在考慮對$MSTR和$COIN進行數十億美元的投資”，並標記了財政部長斯科特·貝森特和特朗普總統。

該說法被瀏覽了 85 萬次，並將其與路透社當時報導的政府於 2025 年 8 月出於國家安全原因收購英特爾 10% 股份一事相提並論。

比特幣先驅 Max Keiser 對此進行了補充，認為白宮策劃了比特幣在 11 月份的下跌，目的是將 MSTR 股票的 mNAV 壓縮到 1.0 倍，以便進行戰略性買入。

“美國正在考慮對MSTR進行數十億美元的投資，他們需要mNAV達到1才覺得這筆投資有意義，”X用戶@TeddyCleps在11月23日的帖子中寫道。 但目前尚無任何文件或官方評論證實這一說法。

這些報導與特朗普支持加密貨幣的立場不謀而合。 2025年7月21日簽署的《天才法案》（GENIUS Act）批准將比特幣作為聯邦貸款的抵押品。

該策略成功獲利，當週以 7.398 億美元購入 6220 枚比特幣。 如果消息屬實，根據 @tokenTideCrypto 帖子中分享的 TradingView 圖表，政府持股可能使 MSTR 股價飆升 50% 至 255.75 美元，從而擠壓空頭頭寸，並驗證凱澤的破產警告。

抵制反彈和社區動員

這場爭端促使比特幣持有者聯合起來對抗摩根大通。 賬戶關閉的報導激增：房地產大亨格蘭特·卡多內 (Grant Cardone) 於 11 月 23 日在推特上發文稱：“我取消了我的摩根大通賬戶，並將所有資金轉移到了富國銀行”，並附上了一張截圖，該推文獲得了 14,000 個贊。

Ash Crypto 於 11 月 24 日聲稱，“在對比特幣/$MSTR 股東進行預謀攻擊後，成千上萬的人正在關閉他們的摩根大通賬戶”，並在回復中得到了用戶提交的證據的支持。

這與Strike首席執行官傑克·馬勒斯（Jack Mallers）的遭遇如出一轍。 11月23日，他透露摩根大通在沒有任何解釋的情況下關閉了他家30年的賬戶，並發帖稱：“上個月，摩根大通把我趕出了銀行……‘我們不能告訴你’。”

該視頻被觀看 300 萬次，與更廣泛的不滿情緒有關，包括參議院對摩根大通與愛潑斯坦關係的調查。

X 平台上的討論反映了這種分歧。 11 月 24 日，對“MSTR 空頭擠壓 JPMorgan”進行語義搜索，結果顯示有 15 條近期帖子，其中包括 @PhatmoSpace 的呼籲：“拉高 $BTC。拉高 $MSTR。清算 JPMorgan！！”

然而，質疑者眾多。 @jasonluKAS37 於 11 月 24 日發帖稱：“摩根大通做空 MSTR 導致其破產？100% 是假的。SEC 13F 文件顯示：零空頭頭寸，只有多頭股票和少量看跌期權。MSTR 的空頭持倉比例為 9.74%（而非 GME 的 140%）。”

與此同時，根據提交的文件顯示，哈佛大學的捐贈基金在第三季度將其在 iShares Bitcoin Trust 的持股增加了兩倍，達到 4.43 億美元，這表明儘管 MSTR 股票遭遇困境，機構投資者對比特幣的投資仍在繼續。

權衡利弊：擠壓還是旁觀？

MicroStrategy (MSTR) 股價走勢取決於催化劑。 比特幣價格目前為 85,000 美元，較峰值下跌 35%，拖累了該股，但如果反彈至 90,000 美元，則可能推動股價上漲 20%。

空頭持倉比例為 9.74%，如果成交量激增，則存在擠壓空頭頭寸的可能；GameStop 140% 的漲幅加劇了零售業的狂熱，但 MicroStrategy 74 億美元的市值需要協調一致的買入。

政府傳言雖然不多，卻凸顯了 Strategy 的象徵意義——正如塞勒在 11 月 21 日發推文所說：“Strategy 不是一家基金……我們是一家公開交易的運營公司，擁有 5 億美元的軟件業務。”

對於MSTR的股東來說，謠言與現實的交織終將得到檢驗。 歷史表明，社交媒體能夠左右市場，GameStop的案例便是最好的例證。

但由於機構資金外流高達 53.8 億美元，且比特幣波動性不受控制，謹慎情緒抑制了過度炒作。 正如一位 X 用戶在 11 月 24 日指出的那樣（@laWnboygeorge）：“他們顯然已經預料到了所有可能的結果……不會出現擠壓。” 真相或許在於一月份的最終結果——以及比特幣接下來的走勢。