新手指南丨什麼是MakerDAO?

06/23/2022作者: C, Judy

MakerDAO 是一個去中心化金融 (DeFi) 專案,使用以加密貨幣抵押且與美元掛鉤的穩定幣 DAI,它的代幣由社群透過去中心化自治組織 (DAO) 進行管理。

作為以太坊早期的借貸協議,MakerDAO 一直致力於建立一個健全的生態系統,實現真正的去中心化治理(DAO),其影響力也越來越大。

本篇文章為您介紹什麼是 MakerDAO,以及它的工作原理。

什麼是MakerDAO
什麼是MakerDAO

 

什麼是 MakerDAO?


MakerDAO 於 2015 年推出,是最早專注於去中心化金融解決方案的協議之一。它被認為是第一家由以太坊支持的企業,向尋求安全可靠的貸款介面的使用者發放貸款。人們可以將它定義為一個強大的點對點組織,旨在開發使用加密貨幣進行借貸、儲蓄和借貸的技術解決方案。

簡單來說,MakerDAO 是一個加密貸款信貸系統,以預定的利率提供貸款,以避免涉及行業的混亂和不確定性。它為在以太坊上運行的分散經濟提供了一個強大的基礎設施層,通常被稱為 DeFi。 MakerDAO 上的借貸整個過程由完全分散和安全的智能合約管理。該協議允許任何使用 ETH 區塊鏈並擁有 MetaMask 錢包的投資者以本地貨幣 DAI 的形式借錢。

MakerDAO 和 DAI 致力於為 DeFi 開發人員提供可以構建的獨家介面的無縫訪問,它們為 DeFi 專案提供流動性和穩定的價值單位。

使 MakerDAO 與其競爭對手不同的一件事是它是分散的 ,沒有中央機構控制, 並以以太坊支援的數字資產的形式使用抵押品來維持其與美元的挂鉤。

其實體也稱為分散式自治組織或 DAO。憑藉其 DAO 基礎設施,該門戶允許 MKR 令牌的持有者參與決策過程,從而確保完全分散權力。MakerDAO 以成為以太坊 DeFi 生態系統中使用時間最長的專案之一而自豪。

 

MakerDAO 的歷史


該專案由現任首席執行官 Rune Christensen 於 2015 年創立,公司總部位於加利福尼亞州聖克魯斯,目前已成功釋放 DeFi 在整個領域的潛力。開發人員沒有設計 ICO,而是選擇私下出售 MKR 代幣以推動開發過程。

DAI 於 2018 年初推出,從那時起就獲得了市場牽引力。2018 年晚些時候,安德森·霍洛維茨(Andreessen Horowitz)購買了當時流通的 MKR 代幣總價值的 6%,為該協議提供了價值 1,500 萬美元的資本推動。

 

關於穩定幣 DAI


Dai(DAI)是一種混合穩定幣,由一籃子標的資產、自動化機制和外部參與者提供支援,以保持其與美元的穩定挂鉤。對於每個被鑄造的 DAI,MakerDAO 智能合約中都有相應數量的 ETH。這些合約被稱為抵押債務頭寸(CDP)。用戶可以鎖定 CDP 中的 ETH,新的 DAI 代幣將被釋放給他們以換取抵押品。

要注意的是,CDP 中 ETH 的值需要大於要發佈的 DAI。換句話說,CDP 必須過度抵押。例如,如果使用者鎖定價值 300 美元的 ETH,CDP合同將鑄造價值不到 300 美元的 DAI。DAI 代幣的發行量將取決於 CDP 的抵押品與債務比率。使用者可以借入高達抵押品價值 66% 的 Dai,相當於 150% 的抵押比率。

此外,如果抵押品的價值低於與發行的 DAI 價值相比的預定保證金,CDP 的資產將被套利者(稱為保管人)清算,以控制 MakerDAO 系統。這樣,Maker 協議確保有足夠的抵押品來支援所有流通中的 DAI 代幣。

如果使用者希望提取鎖定的抵押品,用戶必須償還 CDP 中所欠的 Dai,包括與債務相關的應計穩定費。為此,需要將所需的 Dai 和 MKR 令牌發送到CDP,以支付債務和穩定費(以 MKR 令牌為單位)以檢索抵押品。

在極端市場波動時期,Dai 使用目標利率反饋機制(TRFM)來抑制波動性,並在需求限制期間提供流動性。協議模仿了傳統上被稱為中央銀行的貨幣政策。

MKR 代幣持有者選出的關鍵外部參與者,他們負責債務和抵押品拍賣,提供準確的價格數據,並在 Dai 系統遇到災難性故障時充當清算人。

主要的外部參與者包括守護者、神諭、全球定居者(緊急神諭)和 Maker 社區成員。守護者受益於協議提供的經濟激勵措施,並對結算不足的債務狀況進行清算,而神諭和全球定居者是提供神諭服務的外部行為者。最後,Maker 社區成員是提供社區管理等生態系統服務的個人和組織。

MakerDAO 提供了多種功能,包括:

  1. 該協議為 ETH 提供了一個存款選項,該選項被鎖定在 Maker 智能合約中,並以鑄造的 Dai 代幣的形式賺取收益。
  2. MakerDAO 允許存款人從他們保留在 DAO 銀行的 DAI 上賺取利息。Dai 代幣被鎖定在 DSR(DAI 儲蓄率)合約中,並根據 DSR 的利率不斷累積 Dai。
  3. 將 ETH、WBTC、LINK、MATIC、MANA 等鎖定到 CDP 中作為抵押品,並獲得 Dai 代幣的低息貸款。

 

什麼是 MKR 令牌


除了 DAI 之外,MakerDAO 還在其生態系統中支援另一個名為 MKR 的強大令牌。MKR 令牌管理和控制貸款平台的核心基礎設施。擁有 MKR 代幣的投資者控制協議的各種要素,例如:支援每個 CDP 的抵押品金額或穩定費,年度貸款費或抵押比率,並在以太坊價格暴跌時關閉停止協議。

代幣持有者在 MakerDAO 的治理機制中也發揮著重要作用,他們通過決定是否包括額外的抵押品選項及其風險因素來規範協議。他們也是 DAI 貸方的最後買家。這意味著,如果存儲在 Maker 金庫中的抵押物 ETH 低於所需金額,則會創建 MKR 並在拍賣中進行交易,以籌集所需的額外資金。 該令牌有助於激勵 MKR 持有者在擴展網路方面真誠和負責任的努力

通過 MKR,MakerDAO 已經成為一個完全分散的自治組織。每當在MakerDAO 集群中支付費用時,就會從市場上購買價值一美元的 MKR 來支付穩定費用。這暗示了 MKR 是一種通貨緊縮資產。

DAI 和 MKR 的區別如下:

  • DAI 是以太坊區塊鏈上的 ERC20 令牌,其穩定價值為 1 美元。這也是MakerDAO 借貸系統的關鍵。當在該平台獲得貸款時,就會創建DAI。這是使用者借貸和償還的貨幣。
  • Maker(MKR)令牌由 MakerDAO 創建,其主要目的是支援 DAI 令牌的穩定性,並為 Dai 信用系統啟用治理。MKR 的持有者對系統的運行和未來做出關鍵決策。

 

MakerDAO如何工作?


在發佈時,平台創建了 100 萬個 MKR 令牌來管理 Maker 協議。擁有這些MKR 代幣的任何人都可以使用稱為執行投票的過程對關鍵決策進行投票。如果通過了投票,則會更改 Maker 協議中的代碼以反映獲勝的提案。

但是,在進行投票之前,必須首先進行另一種形式的投票。這被稱為提案輪詢,這是 MKR 持有者在對軟體進行任何更改之前衡量提案情緒的一種方式。第三種類型的投票可以由非 MKR 持有者使用 MakerDAO 論壇中的線程進行。雖然任何人都可以向 MakerDAO 提出建議,但只有 MKR 持有者才能投票。然後,投票由提交提案的 MKR 代幣數量來衡量。

例如,如果有10個持有者和 1,000 MKR 投票支援提案 A,而 5 個持有者有 5 個 5,000 MKR 投票支援提案 B,則提案 B 獲勝,因為更多的 MKR 代幣支援它。只有代幣的數量,而不是代幣持有者的數量,會影響投票的結果。

重要的是,MKR 持有者可以決定 DAI 儲蓄率,即如果他們在平台上保存DAI,DAI 持有者可以獲得多少收益。DAI 持有者通過這樣做所賺取的金額稱為 DAI 儲蓄率。

DAI 儲蓄率高達每年 8.75%,低至 0%。事實上,由於 3 月份的市場崩盤導致 DAI 交易價格遠高於 1 美元,目前的儲蓄率被設定為零。在崩盤發生后,MKR 持有者投票決定將 DAI 儲蓄率設定為 0%,以鼓勵 DAI 的出售,這將使 DAI 的價格接近 1 美元。在這種情況下,MKR 持有者的投票符合預期。

當 DAI 的價格升至 1 美元以上時,預計 MKR 持有者將投票降低儲蓄率以減少需求,從而導致價格下跌。如果 DAI 的價格低於一美元,那麼 MKR 持有者應該投票提高儲蓄率以增加持有 DAI 的需求,從而導致價格上漲。

 

MakerDAO 的風險與挑戰


MakerDAO 由 MKR 持有者組成的治理機構提出了一項策略,以監督抵押品波動的清算風險。如果極端波動導致存入的抵押品不再覆蓋債務,抵押品將使用由保管人制定的自動化流程進行清算。清算過程中籌集的資金用於償還未償債務和清算罰款。

如果清算過程未能產生足夠的 Dai 來償還債務,則債務頭寸將轉移到 “Maker Buffer”,這是一個池,其中包含除清算收益外,抵押品提取產生的費用。如果 Maker Buffer 中的 Dai 數量不足,則將啟動債務拍賣,協議將鑄造 MKR 代幣並將其出售給競標者以獲得 DAI 並對系統進行資本重組。通過這種方式,MKR 代幣持有者充當 MakerDAO 分散式中央銀行系統的最終後盾。

對 MakerDAO 進展的另一個威脅是其金庫接受的新的半分散式抵押品類型帶來的風險。當它在 2017 年首次亮相時,該協議只允許使用 ETH 作為 Dai 的錨定儲備資產。然而,這種情況已經改變,目前,流通中超過一半的 Dai 由 USDC、TrueUSD 等集中式穩定幣支援。因此,越來越依賴集中式穩定幣來維持 Dai 的 1:1 美元挂鉤也使該協議面臨監管風險。

最後,MakerDAO 依靠預言機為其智慧合約提供價格。然而,預言機很容易出現現貨價格偏差,這是由於價格確認所需的區塊生產緩慢造成的。不可靠的預言機服務可能會對 MakerDAO 債務持有人產生破壞性影響,因為它們可能由於價格反饋不準確而被阻止。