หลังจากทำการวิจัยตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กเสร็จสิ้น พวกเขาก็ต้องการสร้าง "Hyperliquid" รุ่นต่อไป

เมื่อสองสัปดาห์ก่อน ICE บริษัทแม่ของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก และ CME ได้ร่วมกันยื่นเรื่องร้องเรียนต่อ CFTC และรัฐสภาสหรัฐฯ Hyperliquid แพลตฟอร์มที่จดทะเบียนในสิงคโปร์ซึ่งมีผู้ค้าที่ไม่เปิดเผยตัวตนโดยสิ้นเชิง กำลังทำให้ราคาน้ำมันโลกมีความเสี่ยงต่อการถูกปั่นราคา ซึ่งอาจถูกใช้ประโยชน์โดยผู้ที่เกี่ยวข้องภายในหรือแม้แต่ผู้กระทำการที่ถูกคว่ำบาตรจากรัฐ บลูมเบิร์กรายงานว่าตลาดหลักทรัพย์ที่เก่าแก่ที่สุดทั้งสองแห่งนี้หวังว่าจะมีการกำกับดูแลที่เข้มงวดมากขึ้นต่อแพลตฟอร์มนี้

สองสัปดาห์ต่อมา ในงานประชุมนักลงทุนของเบิร์นสไตน์ เจฟฟรีย์ สเปรเชอร์ ผู้ก่อตั้ง ประธาน และซีอีโอของ ICE ได้กล่าวถึง Hyperliquid ในมุมมองที่แตกต่างออกไปอย่างสิ้นเชิง เขาบอกว่าแพลตฟอร์มนี้ "ใหญ่กว่า Nasdaq" โดยมีพนักงานเพียง 11 คนในบริษัททั้งหมด ซึ่งเป็นภาพที่น่าประทับใจอย่างแท้จริง สเปรเชอร์ได้พบกับทีมงาน Hyperliquid หลายครั้ง เรียนรู้ซึ่งกันและกัน และสรุปโดยกล่าวว่า "ผมเคารพคนเหล่านี้อย่างมาก ผมหวังว่าผมจะอายุน้อยกว่านี้และสามารถทำสิ่งนี้ได้ด้วยตัวเอง"

ท่าทีที่คลุมเครือของ ICE ยังคงแน่วแน่ พวกเขาเชื่อมานานแล้วว่าการใช้โทเค็นจะเป็นฝ่ายชนะ แต่พวกเขายังไม่ได้รับสิทธิ์ที่จะแข่งขันกับผู้ชนะอย่างแท้จริง

แทร็กการสร้างโทเค็น

ตามที่สเปรเชอร์กล่าวไว้ มูลค่าจะถูกแปลงเป็นโทเค็นผ่านทางอินเทอร์เน็ตในที่สุด ทำให้การไหลเวียนของเงินทุนเป็นไปอย่างต่อเนื่องตลอด 24 ชั่วโมง 7 วันต่อสัปดาห์ เหตุผลนั้นง่ายมาก ธนาคารมีเวลาทำการ แต่ห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกและพลังงานทั่วโลกทำงานตลอด 24 ชั่วโมง ICE ดำเนินการตลาดแลกเปลี่ยน 13 แห่งและสำนักหักบัญชี 6 แห่งทั่วโลก หากธนาคารในเขตเวลาใดปิดทำการ เงินทุนในภูมิภาคนั้นก็จะหยุดไหลเวียนไปด้วย เมื่อโลกก้าวไปสู่การทำงานตลอด 24 ชั่วโมง เงินทุนก็จะไหลไปยังช่องทางที่ไม่เคยปิดทำการ

การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นยังนำมาซึ่งข้อได้เปรียบด้านผลกำไร ปัจจุบัน ICE เก็บหลักประกันส่วนเกินไว้กับสำนักหักบัญชีที่ร่วมมือกันทั้งหกแห่ง เพื่อรองรับกรณีที่จำเป็นต้องชำระบัญชีในแต่ละประเทศ ลองนึกภาพบริษัทข้ามชาติที่มีบัญชีอยู่ในหกประเทศที่แตกต่างกัน โดยแต่ละประเทศมีเงินสำรองที่ไม่สามารถแตะต้องได้ การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นสามารถรวมเงินทุนทั้งหกนี้เข้าเป็นหนึ่งเดียว ทำให้สามารถโอนเงินได้เกือบจะในทันทีเมื่อมีการเริ่มธุรกรรมหรือต้องการมาร์จิน สำหรับบริษัทที่มีสำนักหักบัญชีทั่วโลก นี่เป็นการยกระดับประสิทธิภาพการใช้เงินทุนอย่างมีนัยสำคัญ

เมื่อมีการตัดสินใจแล้ว ก็ต้องมีการลงมือทำ ICE เดิมทีต้องการแปลงหุ้นของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กให้เป็นโทเค็นโดยตรง แต่ผู้ลงทุนไม่เห็นด้วย ดังนั้นจึงใช้วิธีอ้อม โดยจัดตั้งบริษัทลูกชื่อ Blue Ocean เพื่อยื่นขออนุญาตจาก SEC สำหรับการซื้อขายหุ้นตลอด 24 ชั่วโมง 365 วันต่อปี สเปรเชอร์เน้นย้ำว่าการอนุมัติคำขอครั้งนี้ไม่เกี่ยวข้องกับการผ่านร่างกฎหมาย Clarity Act และเขาค่อนข้างมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการได้รับการอนุมัติในขณะนี้

การพนันแบบบูรณาการแนวดิ่ง

เมื่อได้รับอนุมัติแล้ว ส่วนเพิ่มที่เกิดขึ้นจะมาจากแหล่งใด?

ICE คาดการณ์ว่า เมื่อตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในรูปแบบโทเค็นที่เปิดตลอด 24 ชั่วโมง 7 วันต่อสัปดาห์ เปิดตัวครั้งแรก สถาบันการเงินส่วนใหญ่ในสหรัฐฯ จะไม่สนใจ เนื่องจาก1การซื้อขายในช่วงสุดสัปดาห์และช่วงดึกไม่สอดคล้องกับพฤติกรรมของพวกเขา และอาจไม่เป็นไปตามข้อกำหนดทางกฎหมายด้วย

ความต้องการที่เพิ่มขึ้นอย่างแท้จริงนั้นอยู่ในทวีปเอเชีย

OKX เป็นตลาดซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก รองจาก Binance โดยมีผู้ใช้งานถึง 120 ล้านคน การครอบคลุมพื้นที่ทางภูมิศาสตร์และฐานลูกค้าของ OKX ช่วยเสริมจุดอ่อนของ ICE ได้อย่างลงตัว หลังจากที่เคยประสบปัญหาในช่วงรัฐบาลไบเดน โดยต้องจ่ายค่าปรับจำนวนมาก ยอมรับการกำกับดูแลจากหน่วยงานภายนอก และให้คำมั่นว่าจะดำเนินการตามขั้นตอน KYC และ AML อย่างเข้มงวด OKX ได้แสดงให้ ICE เห็นถึงความมุ่งมั่นที่จะดำเนินธุรกิจในสหรัฐอเมริกาอย่างถูกกฎหมาย

ดังนั้นทั้งสองบริษัทจึงแลกเปลี่ยนผลประโยชน์ซึ่งกันและกัน ICE ช่วย OKX ในการขอใบอนุญาตประกอบธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ นำบริษัทเข้ามาอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ FINRA และ SEC และเปิดดำเนินการในตลาดสหรัฐฯ ในทางกลับกัน OKX ใช้เครือข่ายในเอเชียและลูกค้าหลายร้อยล้านรายในการจำหน่ายผลิตภัณฑ์ของ ICE ในเดือนมีนาคม 2026 ICE ลงทุนประมาณ 200 ล้านดอลลาร์ใน OKX ทำให้มูลค่าบริษัทอยู่ที่ 25 พันล้านดอลลาร์ และได้รับที่นั่งในคณะกรรมการบริหาร

เมื่อสองสัปดาห์ก่อน ผลิตภัณฑ์แรกที่เกิดจากความร่วมมือของทั้งสองฝ่ายได้เปิดตัวแล้ว นั่นคือ OKX ได้เปิดตัวสัญญาซื้อขายน้ำมันดิบแบบไม่จำกัดระยะเวลา โดยอิงจากราคาน้ำมันดิบเบรนต์และ WTI

การกำหนดตำแหน่งชั้นการตกตะกอน

พวกเขาซื้อช่องทางการจัดจำหน่ายและข้อมูลมาแล้ว แต่สิ่งที่พวกเขาขาดคือเทคโนโลยีบล็อกเชนที่สามารถควบคุมระบบทั้งหมดนี้ได้

สเปรเชอร์รู้ดีอยู่แล้วว่าบล็อกเชน L1 และ L2 ในปัจจุบันไม่สามารถตอบสนองความต้องการด้านประสิทธิภาพของ ICE ได้ เขากล่าวอ้างว่าปริมาณการซื้อขายรายวันของ NYSE นั้นมากกว่าจำนวนการค้นหาใน Google เสียอีก ปัญหาที่ร้ายแรงกว่านั้นคือความหน่วง การกระจายอำนาจต้องอาศัยกลุ่มผู้ตรวจสอบความถูกต้องเพื่อให้ได้ข้อสรุปและยืนยันการโอนกรรมสิทธิ์ ซึ่งต้องใช้เวลา การทำธุรกรรมด้วยอัลกอริทึมบนแพลตฟอร์ม ICE นั้นคำนวณในระดับไมโครวินาที และไม่มีใครอยากย้อนกลับไปใช้ความเร็วแบบเมื่อสิบปีก่อนเพียงเพื่อจะนำธุรกรรมเข้าสู่บล็อกเชน

วิธีแก้ปัญหาของ ICE คือการแบ่งขั้นตอนการทำงานออกเป็นสองส่วน การจับคู่ยังคงอยู่นอกบล็อกเชน ในขณะที่การโอนหลักประกันจะถูกย้ายไปอยู่ในบล็อกเชน

ICE ได้ดำเนินการตามขั้นตอนทั้งสองนี้แล้ว

ภายในระบบจะเชื่อมต่อตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) กับบล็อกเชนเพื่อการชำระเงิน โดยทำงานในศูนย์ข้อมูลของตนเองและไม่เปิดให้บุคคลทั่วไปเข้าถึงได้

ในด้านภายนอก ICE ได้ลงทุนใน Zero ซึ่งเป็นบล็อกเชนสาธารณะที่กำลังจะเปิดตัวของ LayerZero ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 โดยกลุ่มนักลงทุนของ Zero นั้นแทบจะเป็นแกนหลักของบล็อกเชนทางการเงินแบบดั้งเดิมทั้งหมด รวมถึง DTCC ซึ่งรับผิดชอบการชำระบัญชีหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ, Citadel ยักษ์ใหญ่ด้านการสร้างสภาพคล่องในตลาด, Google Cloud, ARK และ Tether

มาตรฐานสองด้านในการกำกับดูแล

สเปรเชอร์ได้ติดตามอย่างใกล้ชิดถึงสองสิ่งที่ Hyperliquid ซึ่งเป็น "ผู้ท้าชิง" สามารถทำได้ แต่ ICE ยังทำไม่ได้ในขณะนี้

เนื่องจากความขัดแย้งที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องในตะวันออกกลางและข่าวสำคัญที่มักเกิดขึ้นในช่วงสุดสัปดาห์ ซึ่งตรงกับการปิดตลาดน้ำมันแบบดั้งเดิม Hyperliquid จึงเข้ามารับช่วงต่อในช่องทางนี้ โดยเป็นผู้นำในการค้นหาราคาน้ำมันในช่วงสุดสัปดาห์

อีกตัวอย่างหนึ่งคือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของ SpaceX ที่เปิดตัวบน Hyperliquid สเปรเชอร์สงสัยว่าราคาที่ "ค้นพบ" ล่วงหน้าในตลาดส่วนตัวบนบล็อกเชนจะสะท้อนราคาที่แท้จริงในวันเปิดทำการหรือไม่ เขาบอกว่าเขายินดีที่จะรออีกสองสามสัปดาห์ก่อนที่จะตัดสินใจ

เมื่อพิธีกรพูดถึงความคิดเห็นของ ICE ที่ใช้คำว่า "FUD" (สร้างความหวาดกลัว ความไม่แน่นอน และความไม่แน่นอน) เกี่ยวกับ Hyperliquid เมื่อสองสัปดาห์ก่อน สเปรเชอร์จึงชี้แจงว่า "ที่จริงแล้ว เราไม่ได้ตื่นตระหนก ตรงกันข้าม เรากำลังสื่อสารกับคนเหล่านั้นและทำความเข้าใจความคิดของพวกเขา พวกเขาก็เข้าใจสิ่งที่เรากำลังทำ เรากำลังช่วยให้พวกเขาเข้าใจโลกของเรา และพวกเขาก็กำลังช่วยให้เราเข้าใจโลกของพวกเขา ดังนั้น ในแง่หนึ่ง มันจึงเป็นความสัมพันธ์ที่ต่างฝ่ายต่างให้คุณค่าซึ่งกันและกัน"

นัยยะแฝงของคำแถลงนี้คือสิ่งที่ ICE ต้องการจะสื่อสารไปยังหน่วยงานกำกับดูแลอย่างแท้จริง

"Hyperliquid ทำสิ่งเหล่านี้และไม่มีใครลงโทษ ดังนั้นทำไมเราถึงทำไม่ได้? ICE ต้องการสนามแข่งขันที่เป็นธรรม หากหน่วยงานกำกับดูแลเห็นว่าสิ่งที่ Hyperliquid ทำนั้นถูกกฎหมาย ICE ก็อยากจะดำเนินการเพิ่มเติม หากคุณเห็นว่ามันผิดกฎหมาย แล้วทำไม Hyperliquid ถึงไม่ได้รับจดหมายเตือนที่คุณส่งให้เราเป็นประจำล่ะ?"