ผลประกอบการ SOL ตกต่ำ: เรื่องราวเดิมๆ ของ Solana เริ่มหมดความน่าเชื่อถือลง

เมื่อเข้าสู่เดือนพฤษภาคม 2026 ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีมีความผันผวนท่ามกลางการฟื้นตัวของบิตคอยน์ BTC ปรับตัวลงหลังจากฟื้นตัวขึ้นไปแตะระดับ 80,000 ดอลลาร์ ในขณะที่การโยกย้ายเงินทุนไปยังโครงการยอดนิยมอย่าง XRP และ ZEC ยังคงดำเนินต่อไป อย่างไรก็ตาม ในสถานการณ์เช่นนี้ “ผู้ที่ตามหลัง” บางโครงการกลับไม่สามารถตามทันตลาดโดยรวมได้

ราคาของ Solana อ่อนตัวลงอย่างเห็นได้ชัดนับตั้งแต่ต้นปี 2026 เมื่อเทียบกับราคาสูงสุดตลอดกาลที่ 293.31 ดอลลาร์ SOL ยังคงลดลงประมาณ 71.3% แม้ว่า Solana จะยังคงเป็นสินทรัพย์หลักในตลาดคริปโตเคอร์เรนซี แต่ผลการดำเนินงานในปีนี้ดูเหมือนจะเป็น "ช่วงปรับราคาหลังจากความเหนื่อยล้าจากกระแส" โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับช่วงที่แข็งแกร่งก่อนหน้านี้ซึ่งขับเคลื่อนโดย Meme กิจกรรม DEX และการซื้อขายบนบล็อกเชนความถี่สูง 

ในด้านหนึ่ง ความกระตือรือร้นที่ลดลงเกี่ยวกับ DeFi และการเก็งกำไรบนบล็อกเชนได้บั่นทอนรายได้ที่เคยเป็นแหล่งรายได้ที่สำคัญที่สุดของ Solana ในอีกด้านหนึ่ง Hyperliquid, Base, Sui และ Ethereum L2 กำลังดึงดูดผู้ใช้และเงินทุนไปในทิศทางต่างๆ ขณะเดียวกัน Solana เองก็พยายามเปลี่ยนจาก "บล็อกเชนสำหรับการซื้อขายความถี่สูง" ไปสู่โครงสร้างพื้นฐานที่เน้นสถาบัน การชำระเงิน และตลาดทุนมากขึ้น

ทิศทางอาจจะไม่ผิด แต่ตลาดยังคงต้องการหลักฐานการเติบโตใหม่ๆ เพื่อพิสูจน์ว่าแนวทางของโซลานาจะประสบความสำเร็จได้

1. กิจกรรมการซื้อขายที่ลดลง: สัญญาณแรกของความอ่อนแอของโซลานา

ความแข็งแกร่งของ Solana ในช่วงสองปีที่ผ่านมาส่วนใหญ่มาจากการเติบโตของ DeFi ที่ขับเคลื่อนด้วยการซื้อขาย

เมื่อเปรียบเทียบกับระบบนิเวศของ Ethereum ซึ่งเน้นไปที่การสะสมสินทรัพย์และสภาพคล่องของสถาบันเป็นหลัก จุดเด่นของ Solana อยู่ที่ค่าธรรมเนียมต่ำ ความเร็วสูง และประสบการณ์การซื้อขายที่ราบรื่นกว่า แพลตฟอร์มสำหรับสร้างมีม (Meme launchpads), DEX, กระเป๋าเงินดิจิทัลบนบล็อกเชน (on-chain wallets), เซิร์ฟเวอร์สำหรับธุรกรรมผิดกฎหมาย (perps) และสถานการณ์การซื้อขายความถี่สูง มีแนวโน้มที่จะสร้างพฤติกรรมการใช้งานของผู้ใช้บน Solana มากกว่า

แต่หลังจากเข้าสู่ปี 2026 รูปแบบธุรกิจนี้ก็เริ่มชะลอตัวลง จากรายงานของ Galaxy พบว่า Solana Network ทำรายได้ค่าธรรมเนียมรวม 89.9 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรก ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่ 3 ปี 2023 ลดลง 1.4% จากไตรมาสที่ 4 และลดลง 68% เมื่อเทียบกับปีต่อปี 

กิจกรรมบนบล็อกเชนของ Solana ยังคงคึกคัก ปริมาณธุรกรรม จำนวนที่อยู่ และขนาดของ Stablecoin ยังคงอยู่ในอันดับต้นๆ ของบล็อกเชนสาธารณะ อย่างไรก็ตาม ตลาดกำลังประเมินคุณภาพของตัวเลขเหล่านี้ใหม่ นักลงทุนในปัจจุบันให้ความสำคัญมากขึ้นกับว่ารายได้ที่อยู่เบื้องหลังปริมาณการซื้อขายนั้นมีความเสถียรหรือไม่ ผู้ใช้ยังคงอยู่หรือไม่ และแอปพลิเคชันสามารถสร้างกระแสเงินสดในระยะยาวได้หรือไม่

ปัจจัยเหล่านี้ตกอยู่ภายใต้การตรวจสอบอย่างเข้มงวดเนื่องจากเหตุการณ์ความไม่เสถียรของเครือข่ายและการโจมตีทางไซเบอร์ที่เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่า

2. เหตุการณ์การแฮ็ก: ความไว้วางใจด้านความปลอดภัยกลายเป็นปัจจัยลดทอนมูลค่าแบบใหม่

เหตุการณ์การแฮ็กข้อมูลไม่ใช่เรื่องเฉพาะของโซลานา แต่เห็นได้ชัดว่าโซลานาเผชิญกับแรงกดดันอย่างมากในด้านนี้ 

ล่าสุด ในเดือนเมษายน 2026 Drift Protocol ซึ่งเป็นโปรโตคอลฟิวเจอร์สแบบไม่จำกัดระยะเวลาที่สำคัญในระบบนิเวศของ Solana ประสบกับการโจมตีครั้งใหญ่ เมื่อวันที่ 1 เมษายน Drift สูญเสียเงินไปประมาณ 285 ล้านดอลลาร์ หรือมากกว่าครึ่งหนึ่งของมูลค่าสินทรัพย์รวม (TVL) ทำให้เป็นหนึ่งในการแฮ็ก DeFi ครั้งใหญ่ที่สุดของปี 2026 เท่าที่ผ่านมา

การวิเคราะห์เหตุการณ์ Drift จากบริษัทรักษาความปลอดภัยหลายแห่งแสดงให้เห็นว่า การโจมตีครั้งนี้ไม่ใช่ช่องโหว่ของโค้ดสัญญาอัจฉริยะแบบดั้งเดิม แต่เป็นการล้มเหลวในเรื่องการอนุญาตการกำกับดูแล กระบวนการลงนาม และความปลอดภัยในการดำเนินงาน Travers Smith ตั้งข้อสังเกตว่า การโจมตี DeFi ครั้งใหญ่ เช่น Drift และ Kelp DAO มีลักษณะร่วมกันคือ เป้าหมายการโจมตีได้ขยายจากช่องโหว่ของโค้ดไปสู่โครงสร้างการกำกับดูแลและการจัดการคีย์ส่วนตัวที่อยู่เบื้องหลังแอปพลิเคชัน DeFi

ผลกระทบจากเหตุการณ์เหล่านี้ต่อ Solana ไม่ได้จำกัดอยู่แค่การสูญเสียในโปรโตคอลเดียวเท่านั้น ที่สำคัญกว่านั้นคือ มันท้าทายเรื่องราวเชิงสถาบันที่ Solana พยายามสร้างขึ้นโดยตรง

Solana กำลังพยายามเปลี่ยนจากเครือข่ายซื้อขาย Meme ไปสู่ “ตลาดทุนทางอินเทอร์เน็ต” โดยมีเป้าหมายเพื่อสนับสนุนการชำระเงิน สเตเบิลคอยน์ RWA DeFi ระดับสถาบัน และอนุพันธ์บนบล็อกเชน แต่การที่เงินทุนจากสถาบันจะเข้าสู่ DeFi นั้นต้องการมากกว่าแค่ความเร็วและต้นทุนต่ำ มันยังต้องการความปลอดภัย การควบคุมความเสี่ยง การกำกับดูแล และกระบวนการดำเนินงานที่คาดการณ์ได้ เหตุการณ์ Drift ได้เปิดเผยจุดอ่อนในด้านเหล่านี้อย่างชัดเจน

ปัญหาใหญ่กว่านั้นคือ โซลานาได้สร้างภาพลักษณ์ของการเก็งกำไรที่แข็งแกร่งไปแล้ว เนื่องจากต้นทุนการออกเหรียญที่ต่ำและวัฒนธรรมมีม สภาพแวดล้อมการออกเหรียญต้นทุนต่ำยังมาพร้อมกับความเสี่ยงจากการถูกปั่นราคา (Rug Pull) จำนวนมาก ซึ่งหมายความว่าผู้เข้าร่วมส่วนใหญ่ไม่มีความพร้อมที่จะรับมือกับการโจมตีทางไซเบอร์จากกลุ่มแฮกเกอร์ชาวเกาหลีเหนือ

ผลกระทบจากเหตุการณ์ด้านความปลอดภัยต่อ SOL จะปรากฏให้เห็นในที่สุดในรูปของการลดลงของมูลค่า ตลาดจะเรียกร้องให้ Solana ชดเชยความเสี่ยงที่เกิดขึ้นจากระบบนิเวศการเก็งกำไรความถี่สูงด้วยมาตรฐานความปลอดภัยที่สูงขึ้น รายได้จากโปรโตคอลที่มีเสถียรภาพมากขึ้น และโครงสร้างการกำกับดูแลที่เติบโตเต็มที่ยิ่งขึ้น

3. การแข่งขันทวีความรุนแรงขึ้น เนื่องจากข้อได้เปรียบของโซลานาถูกแบ่งปันออกไป

จุดอ่อนของโซลานาเกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงในสภาพแวดล้อมการแข่งขันด้วยเช่นกัน

ในอดีต ข้อได้เปรียบหลักของ Solana นั้นชัดเจนมาก คือ มีราคาถูกกว่า Ethereum เร็วกว่าบล็อกเชนสาธารณะส่วนใหญ่ และมอบประสบการณ์การใช้งานที่ใกล้เคียงกับผลิตภัณฑ์บนอินเทอร์เน็ต ทำให้มันเป็นหนึ่งในบล็อกเชนที่ได้รับความนิยมสำหรับการซื้อขายรายย่อยและการเก็งกำไรในตลาดมีม

แต่ตอนนี้ ความต้องการที่ Solana เคยรองรับนั้นกำลังถูกแบ่งออกไปในระบบนิเวศที่แตกต่างกัน Hyperliquid สร้างฐานที่มั่นคงในด้านการซื้อขายอนุพันธ์ ในขณะที่ Base, Sui และแพลตฟอร์มอื่นๆ กำลังแข่งขันกันเพื่อดึงดูดผู้ใช้และนักพัฒนารายใหม่ Solana ยังคงแข็งแกร่ง แต่คำกล่าวที่ว่า “เร็ว ราคาถูก และเต็มไปด้วยมีม” นั้นไม่เพียงพอที่จะรักษามูลค่าพรีเมียมในระยะยาวอีกต่อไป 

BTCC ได้เพิ่มสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่จำกัดระยะเวลาที่ใช้ USDT เป็นหลักประกัน ซึ่งเกี่ยวข้องกับ DeFi หลายรายการ รวมถึง SOL, HYPE และ SUI เพื่อรองรับการซื้อขายด้วยเลเวอเรจที่ยืดหยุ่น ผู้ใช้สามารถเข้าร่วมในกลยุทธ์ทั้งแบบซื้อและขายตามแนวโน้มของตลาด และคว้าโอกาสในการหมุนเวียนในระบบนิเวศบล็อกเชนสาธารณะได้

การเปลี่ยนแปลงของ Solana ไม่ได้เกิดขึ้นโดยปราศจากรากฐาน ขนาดของ Stablecoin บนบล็อกเชน การเติบโตของ RWA และระบบนิเวศของนักพัฒนา แสดงให้เห็นว่า Solana ยังคงมีศักยภาพที่จะขยายจากบล็อกเชนซื้อขาย Meme ไปสู่โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่กว้างขึ้น ต่อไป Solana จำเป็นต้องพิสูจน์ให้ได้ว่าสามารถรองรับได้ไม่เพียงแค่การเก็งกำไรระยะสั้น แต่ยังรวมถึงกิจกรรมทางการเงินที่มีเสถียรภาพมากขึ้นด้วย

ด้วยเหตุนี้ ปัจจุบัน Solana จึงอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านที่ค่อนข้างลำบาก: รายได้จากการเก็งกำไรแบบเดิมเริ่มลดลง ในขณะที่สถานการณ์ด้านสถาบันและการชำระเงินแบบใหม่ยังไม่เกิดขึ้นอย่างเต็มรูปแบบ ตลาดไม่ได้ปฏิเสธศักยภาพของ Solana แต่ก็ไม่เต็มใจที่จะจ่ายราคาประเมินที่สูงเกินไปล่วงหน้า

4. อนาคตของ SOL: สามสายงานหลักต้องส่งมอบผลลัพธ์ที่ดี

ประการแรก การอัปเกรดทางเทคนิคจะช่วยเพิ่มความน่าเชื่อถือของเครือข่ายได้หรือไม่?

มูลค่าระยะยาวของโซลานายังคงขึ้นอยู่กับว่ามันจะสามารถพัฒนาไปสู่โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่มีประสิทธิภาพสูงได้หรือไม่ หากการอัปเกรดต่างๆ เช่น Firedancer และ Alpenglow ดำเนินไปอย่างราบรื่น ก็อาจช่วยปรับปรุงเสถียรภาพของเครือข่าย ลดความหน่วง และเสริมสร้างความเชื่อมั่นในแอปพลิเคชันระดับสถาบันได้

ประการที่สอง โครงสร้างรายได้สามารถลดการพึ่งพาการทำกิจกรรมบนมีมมากเกินไปได้หรือไม่?

มีมจะยังคงเป็นหนึ่งในจุดแข็งของ Solana แต่หากรายได้จากระบบนิเวศยังคงกระจุกตัวอยู่ที่แพลตฟอร์มการเปิดตัวและการซื้อขายระยะสั้น มูลค่าของ SOL ก็จะยังคงได้รับอิทธิพลจากวัฏจักรของความเชื่อมั่น โครงสร้างที่แข็งแกร่งกว่าควรมาจากระบบการชำระเงินด้วย Stablecoin, RWA, โครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายบนบล็อกเชน, DeFi สำหรับสถาบัน และการชำระบัญชีขององค์กร

ประการที่สาม โซลาน่าจะสามารถหาตำแหน่งทางการตลาดที่ชัดเจนได้หรือไม่?

โอกาสที่ดีที่สุดของ Solana อยู่ที่จุดตัดระหว่างการซื้อขายสปอตความถี่สูง การชำระเงินด้วย Stablecoin แอปพลิเคชันบนบล็อกเชนระดับผู้บริโภค และสถานการณ์ทางการเงินสำหรับสถาบันที่เลือกไว้ ไม่จำเป็นต้องเป็นผู้นำในทุกกลุ่มอุตสาหกรรม แต่ต้องสร้างประสบการณ์ที่หาที่ไหนมาแทนไม่ได้ในกรณีการใช้งานหลักหลายๆ กรณี

จากมุมมองของตลาด ราคาหุ้น SOL อาจยังคงผันผวนในระยะสั้น ตราบใดที่กิจกรรมในตลาดมีมยังไม่ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ และทฤษฎีของกองทุน ETF หรือสถาบันการเงินยังไม่ก้าวไปข้างหน้าอย่างโดดเด่น รวมถึงความต้องการรับความเสี่ยงในระดับมหภาคยังไม่กลับมา ก็จะเป็นเรื่องยากที่ SOL จะสร้างแนวโน้มที่แข็งแกร่งได้ด้วยตัวเอง

อย่างไรก็ตาม ในระยะกลางถึงระยะยาว รากฐานของ Solana ยังคงแข็งแกร่ง ยังคงมีผู้ใช้งานที่ aktif มีวัฒนธรรมการซื้อขายที่แข็งแกร่ง มีประสบการณ์การใช้งานกระเป๋าเงินดิจิทัลที่ครบครัน มีฐานเหรียญ Stablecoin และมีแผนงานด้านเทคโนโลยีที่ก้าวหน้าอย่างต่อเนื่อง จุดเปลี่ยนที่แท้จริงขึ้นอยู่กับว่าตลาดจะกลับมาเชื่อมั่นอีกครั้งหรือไม่ว่า Solana สามารถพัฒนาจาก “เครือข่ายเก็งกำไรความถี่สูง” ไปสู่ “เครือข่ายทางการเงินที่มีประสิทธิภาพสูง” ได้