การเปลี่ยนแปลงและความสม่ำเสมอ: วงจรใหม่และกฎเกณฑ์เก่าของ crypto VC

ผู้แต่ง: Gu Yu, ChainCatcher

ข้อเท็จจริงที่ไม่อาจโต้แย้งและเห็นได้ชัดคือ การลงทุนคริปโต VC กำลังลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา อัตราผลตอบแทน เสียง และอิทธิพลของสถาบัน VC เกือบทั้งหมดลดลงในระดับที่แตกต่างกัน แม้แต่เหรียญ VC ก็ยังถูก "เยาะเย้ย" จากนักลงทุนจำนวนมาก

มีหลายเหตุผลสำหรับเรื่องนี้ ยกตัวอย่างเช่น เนื่องจาก VC ส่วนใหญ่คุ้นเคยกับการขายโทเคน และมีโครงการที่ใช้เงินทุนมากเกินไป ผู้ใช้จึงเริ่มไม่ชอบเหรียญ VC เงินทุนจำนวนมากไหลเข้าสู่เรื่องราวที่มีเนื้อหา VC ต่ำ เช่น มีมและเอเจนต์ AI ส่งผลให้เหรียญ VC ขาดสภาพคล่อง ยกตัวอย่างเช่น วงจรการปลดล็อกโทเคนของ VC ยาวนานขึ้นเรื่อยๆ ส่งผลให้วงจรการถอนตัวช้าลงและเสียเปรียบ

นักลงทุนมากประสบการณ์หลายรายก็ได้ให้คำอธิบายเช่นกัน โจซี หลิน ผู้ก่อตั้ง IOSG Ventures เชื่อว่าในช่วงวัฏจักรตลาดกระทิง ปี 2021 ตลาดหุ้นหลักมีสภาพคล่องสูงมาก ทำให้ VC สามารถระดมทุนได้จำนวนมากในช่วงเวลาสั้นๆ เงินทุนส่วนเกินนี้ทำให้มูลค่าโครงการโดยรวมพุ่งสูงขึ้น และส่งผลให้โมเดลการลงทุนแบบ "เน้นเรื่องเล่า" ขยายตัวเพิ่มขึ้นโดยไม่ตั้งใจ VC หลายรายยังคงติดอยู่กับโมเดลเงินง่ายเหมือนสองวัฏจักรก่อนหน้า โดยเชื่อว่าผลิตภัณฑ์และโทเคนไม่เกี่ยวข้องกัน พวกเขามักมองหาเรื่องเล่าและภาคส่วนที่มีศักยภาพมากเกินไป ในขณะที่มองข้ามความเหมาะสมที่แท้จริงของผลิตภัณฑ์กับตลาด (PMF) และโมเดลรายได้ที่ยั่งยืนของโครงการ

Jocy Lin อธิบายเพิ่มเติมว่า ปัญหาของ VC คริปโทเคอร์เรนซีนั้น โดยพื้นฐานแล้วคือความไม่สมดุลระหว่างความสามารถในการจับมูลค่าและการรับความเสี่ยง VC เหล่านี้มีระยะเวลาการล็อกอัพที่ยาวนานที่สุดและมีความเสี่ยงสูงที่สุด แต่กลับอยู่ในสถานะที่อ่อนแอที่สุดในระบบนิเวศ ถูกบีบคั้นในทุกระดับโดยตลาดแลกเปลี่ยน ผู้สร้างตลาด และ KOL เมื่อโมเดลที่ขับเคลื่อนด้วยเรื่องเล่าล่มสลาย VC ดั้งเดิมที่ขาดแคลนทรัพยากรในอุตสาหกรรมก็จะสูญเสียรากฐานการดำรงอยู่ เงินไม่ใช่ทรัพยากรที่หายากอีกต่อไป แต่สภาพคล่องและความมั่นคงต่างหาก

วิลล์ หุ้นส่วนของ Generative Ventures ระบุว่า ตลาดแลกเปลี่ยนและผู้ดูแลสภาพคล่อง (market maker) กลายเป็นผู้แสวงหาประโยชน์จากสภาพคล่องและผลตอบแทนสูงสุดในวงจรนี้อย่างแท้จริง โครงการส่วนใหญ่ที่ใช้เงินทุนจาก VC มักทำสองสิ่ง คือ หนึ่ง การตลาดและการโฆษณาเกินจริง ประการที่สอง จ่ายค่าธรรมเนียมการจดทะเบียนให้กับตลาดแลกเปลี่ยน โครงการเหล่านี้โดยพื้นฐานแล้วเป็นบริษัทการตลาดที่ต้องจ่ายเงินจำนวนมากให้กับตลาดแลกเปลี่ยนและผู้ดูแลสภาพคล่อง ยิ่งไปกว่านั้น ปัจจุบัน โทเคนที่ได้รับการสนับสนุนจาก VC จะถูกล็อกไว้เป็นเวลา 2-3 ปีหลังจากจดทะเบียน ซึ่งนานกว่าในตลาดหลักทรัพย์ทั่วไป ส่งผลให้มีการคาดการณ์สภาพคล่องต่ำมาก สำหรับ การปลดล็อกและออกจากตลาด ทำให้ยากต่อการทำกำไร

แอนโทนี จู หุ้นส่วนผู้ก่อตั้ง Enlight Capital เชื่อว่า VC ในเอเชียที่ใช้กลยุทธ์โทเคนเป็นหลักกำลังตกอยู่ในวังวนแห่งความตายในตลาด altcoin ที่ซบเซาในปัจจุบัน ผลกระทบจากการทำกำไรอย่างรวดเร็วของตลาดกระทิงในอดีตก่อให้เกิดการพึ่งพาเส้นทางที่แข็งแกร่งทั้งในระดับ LP และ GP เมื่อเส้นทางนี้ยืดเยื้อหรือหายไป VC จะถูกบีบจากทั้งสองฝ่ายโดยความคาดหวังผลกำไรระยะสั้นของ LP และโครงการที่เบี่ยงเบนไปจากปัจจัยพื้นฐาน ซึ่งท้ายที่สุดนำไปสู่การดำเนินการที่บิดเบือน สถานการณ์ปัจจุบันโดยพื้นฐานแล้วคือความไม่สอดคล้องกันระหว่าง LP บางราย GP และโอกาสทางการตลาด

อย่างไรก็ตาม นอกเหนือจากภาวะถดถอยโดยรวมของวงการ VC แล้ว ปรากฏการณ์และปัญหาที่น่าสังเกตยิ่งกว่าคือ กิจกรรมโดยรวมและอิทธิพลของบริษัท VC ในเอเชียดูเหมือนจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญในช่วงเวลานี้ ในรายชื่อ VC 50 อันดับแรกของ RootData ประจำ ปี 2025 ซึ่งรวบรวมโดยพิจารณาจากกิจกรรมและผลการออกจากตลาด มีเพียง VC ในเอเชียเพียง $2$ - $3$ เท่านั้นที่ติดโผ ซึ่งรวมถึง OKX Venture ยิ่งไปกว่านั้น ในช่วงที่ IPO เฟื่องฟูและมีการออกจากตลาด M&A ครั้งใหญ่ (เช่น Circle, Gemini, Bridge, Deribit เป็นต้น) มีเพียง IDG Capital เท่านั้นที่ทำกำไรได้อย่างมีนัยสำคัญจากการลงทุนใน Circle ในช่วงเริ่มต้น ขณะที่ VC ในเอเชียรายอื่นๆ แทบไม่ได้เข้าร่วมเลย

หากมองดูต่อไป สถาบัน VC ในเอเชียที่เคยดำเนินการอย่างแข็งขันและมีผลงานดีเยี่ยม เช่น Foresight Ventures, SevenX Ventures, Fenbushi Capital และ NGC Ventures กลับลงทุนเพียง 10 ดอลลาร์ หรือแม้แต่ 5 ดอลลาร์ เท่านั้นในปีนี้ และมีความคืบหน้าในการระดมทุนเพียงเล็กน้อยเท่านั้น

จากการที่เคยมีอิทธิพลมหาศาลจนตอนนี้เงียบหายไป เหตุใดบริษัทเงินร่วมทุนของเอเชียจึงประสบกับสถานการณ์ที่ลำบากเช่นนี้?

1. เพราะเหตุใด VC จากเอเชียจึงไม่สามารถแข่งขันกับ VC จากยุโรปและอเมริกาได้?

ภายใต้สภาพแวดล้อมเดียวกัน VC ของเอเชียไม่สามารถแข่งขันกับ VC ของยุโรปและอเมริกาได้ ผู้ให้สัมภาษณ์บางคนระบุว่า สาเหตุหลักมาจากหลายสาเหตุ เช่น โครงสร้างกองทุน ประเภทของ LP และระบบนิเวศภายใน

โจซี หลิน ผู้ก่อตั้ง IOSG Ventures เชื่อว่าสาเหตุส่วนหนึ่งมาจากการขาดฐานพันธมิตรจำกัด (LP) ที่เติบโตเต็มที่ในเอเชีย ด้วยเหตุนี้ กองทุน VC ในเอเชียจำนวนมากจึงระดมทุนจากบุคคลที่มีสินทรัพย์สุทธิสูงและผู้ประกอบการในอุตสาหกรรมแบบดั้งเดิมเป็นหลัก รวมถึง OG (Original Guru) ที่มีอุดมการณ์ในวงการคริปโต เมื่อเทียบกับสหรัฐอเมริกาและตะวันตก การขาดแคลน LP และกองทุนระยะยาวของสถาบัน หมายความว่า VC ในเอเชีย ซึ่งอยู่ภายใต้แรงกดดันในการถอนตัวจาก LP ของตน มักจะสนับสนุนการลงทุนแบบเก็งกำไรตามธีม มากกว่าการบริหารความเสี่ยงอย่างเป็นระบบและกลยุทธ์การถอนตัว กองทุนส่วนบุคคลมีอายุสั้นกว่า ทำให้มีความเสี่ยงต่อการหดตัวของตลาดมากกว่า

ในทางตรงกันข้าม กองทุนส่วนใหญ่ในยุโรปและอเมริกามีวัฏจักรมากกว่า 10 ปี และระบบโดยรวมของกองทุนเหล่านี้ ทั้งด้านการกำกับดูแลกองทุน การเพิ่มขีดความสามารถหลังการลงทุน และการป้องกันความเสี่ยง ล้วนมีความครบถ้วนสมบูรณ์กว่า ทำให้สามารถรักษาผลการดำเนินงานให้มีเสถียรภาพมากขึ้นในช่วงเศรษฐกิจตกต่ำ โจซี หลิน แสดงความเสียใจที่การที่กองทุนสหรัฐฯ เพิ่มมูลค่าโครงการในเวลาต่อมา ส่งผลให้กองทุนเอเชียที่เข้าร่วมโครงการจำนวนมากต้องปรับตัวลดลง กองทุนเอเชียซึ่งมีกรอบการลงทุนที่สั้นกว่าและมุ่งเน้นผลตอบแทนระยะสั้น เริ่มมีความแตกต่างกัน "กองทุนเอเชียเป็นกลุ่มที่ภักดีและมุ่งมั่นอย่างมาก แต่อุตสาหกรรมนี้กลับทำให้พวกเขาผิดหวังในช่วงเวลานี้"

แอนโทนี จู มีมุมมองในทำนองเดียวกัน เขากล่าวว่ากองทุนยุโรปและอเมริกาโดยทั่วไปมีขนาดใหญ่กว่าและมีเงินทุนมากกว่า ดังนั้นกลยุทธ์การลงทุนของกองทุนเหล่านี้จึงมีความยืดหยุ่นมากกว่าและให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าในสภาพแวดล้อมตลาดที่ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นเพียงด้านเดียว

ปัจจัยสำคัญอีกประการหนึ่งคือ โครงการจากยุโรปและอเมริกามีกลยุทธ์และโอกาสในการออกมากกว่าการพึ่งพาการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เพียงแห่งเดียว ในช่วงปีแห่งการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) ที่เฟื่องฟูในช่วงปีที่ผ่านมา ผู้ซื้อกิจการหลักๆ มักเป็นบริษัทคริปโตและสถาบันการเงินชั้นนำของยุโรปและอเมริกา ด้วยเหตุผลทางภูมิศาสตร์ วัฒนธรรม และอื่นๆ โครงการคริปโตในเอเชียจึงยังไม่เป็นเป้าหมายสำคัญสำหรับผู้ซื้อกิจการเหล่านี้ นอกจากนี้ โครงการ IPO ส่วนใหญ่ในปัจจุบันยังมาจากภูมิหลังของยุโรปและอเมริกาอีกด้วย

ที่มา: RootData

เนื่องจากช่องทางการถอนทุนที่ราบรื่นกว่า VC จากยุโรปและอเมริกาจึงมีแนวโน้มที่จะมีเป้าหมายการลงทุนที่หลากหลายกว่า อย่างไรก็ตาม VC ในเอเชียหลายรายมีข้อจำกัดหลายประการ เช่น ประวัติทีมงาน โครงสร้างกองทุน และช่องทางการถอนทุน และมักจะหลีกเลี่ยงการลงทุนในหุ้น ส่งผลให้พวกเขาพลาดโอกาสมากมายในโครงการที่ให้ผลตอบแทนสูงถึงสิบหรือร้อยเท่าของเงินลงทุนเริ่มต้น

อย่างไรก็ตาม แอนโทนียังเน้นย้ำว่า แม้ว่าบริษัทร่วมทุนคริปโตในเอเชียที่มุ่งเน้นการลงทุนในโทเคนเป็นหลักจะมีผลประกอบการต่ำกว่าคาดโดยทั่วไปนับตั้งแต่รอบที่ผ่านมา แต่บริษัทร่วมทุนดอลลาร์เอเชียบางแห่งที่ลงทุนในโครงการหุ้นกลับมีผลประกอบการที่ดีเยี่ยม “นักลงทุนสถาบันกระแสหลักมีความอดทนมากกว่า และผลประกอบการของพวกเขาจะปรากฏชัดในระยะยาว เอเชียมีผู้ประกอบการคริปโตชั้นนำของโลกหลายรายที่ทุ่มเทให้กับการพัฒนาผลิตภัณฑ์ที่เป็นนวัตกรรม และในอนาคต โครงการในเอเชียจะเข้าสู่ช่องทางการระดมทุนหลักในยุโรปและอเมริกามากขึ้นเรื่อยๆ นอกจากนี้ เอเชียยังต้องการเงินทุนระยะยาวมากขึ้นเพื่อสนับสนุนโครงการในระยะเริ่มต้นที่ยอดเยี่ยมอีกด้วย”

วิลล์เสนอมุมมองที่แหวกแนวอีกมุมหนึ่ง ในมุมมองของเขา ผลประกอบการที่ย่ำแย่ของ VC ในเอเชียมีสาเหตุมาจากความใกล้ชิดกับตลาดหลักทรัพย์จีน ยิ่งพวกเขาใกล้ชิดกันมากเท่าไหร่ ก็ยิ่งแย่ลงเท่านั้น เพราะพวกเขาต่างฝากความหวังที่จะออกจากตลาดไว้กับการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เหล่านี้ แต่ในวัฏจักรนี้ ตลาดหลักทรัพย์กลับกลายเป็นผู้ฉวยโอกาสจากสภาพคล่องมากที่สุด "หาก VC เหล่านี้เข้าใจสถานการณ์มาก่อน พวกเขาน่าจะซื้อโทเคนจากตลาดหลักทรัพย์ เช่น BNB, OKB และ BGB แทนที่จะลงทุนในโครงการเล็กๆ มากมายและพึ่งพาการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์มากเกินไป สุดท้ายก็ต้องปิดตัวลง"

2. VC และการเปลี่ยนแปลงอุตสาหกรรม

วิกฤตนำมาซึ่งการเปลี่ยนแปลง และการปรับเปลี่ยนครั้งใหญ่ของวงการคริปโต VC ย่อมเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ หาก ช่วงปี 2016 - 2018 เป็นช่วงที่คริปโต VC รุ่นแรกกำลังเติบโต และ ช่วงปี 2020 - 2021 เป็นช่วงที่คริปโต VC รุ่นที่สองกำลังเติบโต เราก็มีแนวโน้มที่จะเข้าสู่วงจรคริปโต VC รุ่นที่สาม

ในรอบนี้ นอกเหนือจากการมุ่งเน้นการลงทุนในหุ้นดอลลาร์สหรัฐฯ อีกครั้งดังที่ได้กล่าวไปแล้ว VC บางรายกำลังปรับกลยุทธ์โดยมุ่งเน้นไปที่ตลาดรองที่มีสภาพคล่องสูงและภาคส่วน OTC ที่เกี่ยวข้องมากขึ้น ยกตัวอย่างเช่น LD Capital ได้ปรับเปลี่ยนกลยุทธ์สู่ตลาดรองอย่างเต็มตัวในช่วงปีที่ผ่านมา จนก้าวขึ้นเป็นหนึ่งในผู้เล่นที่มีบทบาทมากที่สุดในตลาดรองของเอเชีย

โจซี หลิน กล่าวว่า IOSG จะไม่เพียงแต่ให้ความสำคัญกับการลงทุนในหุ้นและสัญญาซื้อขายในตลาดหลักมากขึ้นเท่านั้น แต่ยังจะขยายขีดความสามารถในการวิจัยการลงทุนขั้นพื้นฐานในอดีตอีกด้วย ในอนาคต IOSG จะพิจารณากลยุทธ์ต่างๆ เช่น การลงทุนนอกตลาด (OTC) หรือการลงทุนแบบ Passive และการลงทุนในผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้าง (Structured Products) เพื่อสร้างสมดุลระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทนให้ดียิ่งขึ้น

อย่างไรก็ตาม IOSG จะยังคงดำเนินกิจการในตลาดแรกต่อไป “ในแง่ของการลงทุน เราจะให้ความสำคัญกับโครงการที่มีรายได้จริง กระแสเงินสดที่มั่นคง และความต้องการของผู้ใช้ที่ชัดเจนในอนาคต แทนที่จะพึ่งพาโครงการที่ขับเคลื่อนด้วยเรื่องราวเพียงอย่างเดียว เราหวังที่จะลงทุนในผลิตภัณฑ์และรูปแบบธุรกิจที่ยั่งยืน ซึ่งยังคงสามารถสร้างแรงผลักดันการเติบโตภายในได้ในสภาพแวดล้อมที่ขาดสภาพคล่องในระดับมหภาค” โจซี หลิน กล่าว

เมื่อพิจารณาถึงกระแสเงินสดและรายได้ Hyperliquid ถือเป็นโครงการที่น่าจับตามองที่สุดในรอบนี้ ด้วยรายได้มากกว่า 100 ล้านดอลลาร์ ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ตามข้อมูลจาก DeFillama อย่างไรก็ตาม Hyperliquid ไม่เคยได้รับเงินลงทุนจาก VC และรูปแบบการพัฒนาที่ขับเคลื่อนโดยชุมชนและเป็นอิสระจาก VC นี้ได้กำหนดเส้นทางใหม่ให้กับหลายโครงการ จะมีโครงการคุณภาพสูงมากขึ้นเรื่อยๆ ที่เลียนแบบ Hyperliquid ซึ่งจะยิ่งลดบทบาทของ VC คริปโตลงหรือไม่ ยิ่งไปกว่านั้น ด้วยจำนวนรอบการระดมทุนที่นำโดย KOL และจากชุมชนที่เพิ่มขึ้น พวกเขาจะเข้ามาแทนที่ VC ในระดับใด

Anthony เชื่อว่าสำหรับโครงการ DeFi บางโครงการ เช่น Perp รูปแบบที่คล้ายกับ Hyperliquid อาจยังคงอยู่ต่อไปได้ เนื่องจากต้องใช้ทีมงานขนาดเล็กและมีศักยภาพในการสร้างรายได้สูง แต่อาจไม่เป็นเช่นนั้นสำหรับโครงการอื่นๆ ในระยะยาว VC จะยังคงเป็นกำลังสำคัญในการขับเคลื่อนการพัฒนาขนาดใหญ่ในอุตสาหกรรมคริปโต และเชื่อมโยงการระดมทุนจากสถาบันเข้ากับโครงการในระยะเริ่มต้น

“ความสำเร็จของ Hyperliquid ส่วนใหญ่มาจากลักษณะการพึ่งพาตนเองของผลิตภัณฑ์ ในฐานะโปรโตคอลสัญญาแบบถาวร จึงสามารถสร้างรายได้และขับเคลื่อนโดยตลาดได้ อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ได้หมายความว่าโมเดล 'ไม่มี VC' จะสามารถทำซ้ำได้ทั่วโลก สำหรับโครงการส่วนใหญ่ VC ยังคงเป็นแหล่งเงินทุนหลักสำหรับการพัฒนาผลิตภัณฑ์ ที่ปรึกษาด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ และเงินทุนระยะยาวในช่วงเริ่มต้น” โจซี หลิน กล่าว เธอเสริมว่า ในทุกภาคส่วนหรืออุตสาหกรรมในภาค TMT แบบดั้งเดิม (เช่น AI หรือการดูแลสุขภาพ) ไม่มีภาคส่วนใดที่ปราศจาก VC และการมีส่วนร่วมของเงินทุน อุตสาหกรรมที่ไม่มี VC ถือว่าไม่แข็งแรงอย่างแน่นอน ความได้เปรียบในการแข่งขันของ VC ไม่ได้หายไป แต่เปลี่ยนจากการจัดหาเงินทุนไปสู่การจัดหาทรัพยากรและความอดทน

Jocy Lin ยังได้แบ่งปันสถิติด้วยว่า สำหรับโครงการที่ได้รับการสนับสนุนจาก VC ชั้นนำ อัตราการอยู่รอดสามปีอยู่ที่ $40 สำหรับโครงการที่ขับเคลื่อนโดยชุมชนทั้งหมด อัตราการอยู่รอดสามปีต่ำกว่า $10

ในการหารือเกี่ยวกับรอบการระดมทุนของ KOL และชุมชน Jocy Lin เชื่อว่าการเพิ่มขึ้นของ KOL กำลังเปลี่ยนแปลงโครงสร้างการระดมทุนในระยะเริ่มต้นอย่างแท้จริง พวกเขาสามารถช่วยสร้างฉันทามติและแรงผลักดันของชุมชนในช่วงเริ่มต้นของโครงการ อย่างไรก็ตาม ความสามารถของโมเดลนี้ส่วนใหญ่จำกัดอยู่เพียงการสื่อสารเชิงบรรยายและการระดมผู้ใช้ในระยะสั้น โดยมีการสนับสนุนที่จำกัดสำหรับการกำกับดูแลโครงการในระยะยาว การปฏิบัติตามข้อกำหนด กลยุทธ์ผลิตภัณฑ์ และการขยายขอบเขตสถาบัน

ปัจจุบัน VC คริปโตในเอเชียกำลังเผชิญกับจุดต่ำสุดในรอบหลายปี การเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในระบบนิเวศทั้งภายในและภายนอก รวมถึงตรรกะเชิงบรรยาย ทำให้ VC ดำเนินไปในทิศทางที่แตกต่างออกไป VC บางรายกำลังปรับเปลี่ยนครั้งใหญ่เพื่อสำรวจวิธีการสร้างความสัมพันธ์ที่แน่นแฟ้นและยั่งยืนยิ่งขึ้นกับโครงการต่างๆ

อย่างไรก็ตาม พฤติกรรมการดูดเลือดของผู้ดูแลตลาดและตลาดแลกเปลี่ยนยังคงดำเนินต่อไป และความถี่ในการเข้าจดทะเบียนของ Binance Alpha ก็ยิ่งทำให้สถานการณ์นี้เลวร้ายลง การจะหลุดพ้นจากความสัมพันธ์เชิงลบทางระบบนิเวศนี้ และค้นหาความก้าวหน้าในเส้นทางการออกและกลยุทธ์การลงทุนจะยังคงเป็นหนึ่งในความท้าทายที่ยิ่งใหญ่ที่สุดสำหรับโมเดล VC ยุคใหม่

เมื่อเร็ว ๆ นี้ บริษัทยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรมคริปโตอย่าง Coinbase ได้เร่งดำเนินการควบรวมและซื้อกิจการอย่างมีนัยสำคัญ ข้อมูลจาก RootData ระบุว่ามีการควบรวมและซื้อกิจการมากกว่า 130 ครั้ง ในช่วง 10 เดือนแรกของปีนี้ มีบริษัทคริปโตอย่างน้อย 7 แห่ง ที่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ และเงินทุนทั้งหมดที่ระดมทุนโดยบริษัทจดทะเบียนที่เกี่ยวข้องกับคริปโต (รวมถึง DAT) มี มูลค่ามากกว่า 16.4 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งล้วนสร้างสถิติใหม่ แหล่งข่าวที่เชื่อถือได้ระบุว่าบริษัท VC แบบดั้งเดิมของเอเชียแห่งหนึ่งได้จัดตั้งกองทุนอิสระที่เน้นการลงทุนในหุ้นเป็นหลัก โดยมีระยะเวลาประมาณ 10 ปี VC จำนวนมากขึ้นเรื่อย ๆ กำลังก้าวไปสู่ ​​"กฎเกณฑ์แบบเดิม" ของตลาดการลงทุนในหุ้น

นี่อาจเป็นหนึ่งในสัญญาณที่แข็งแกร่งที่สุดที่ตลาดกำลังส่งถึง VC เกี่ยวกับรอบใหม่: ยังคงมีโอกาสมากมายในตลาดคริปโตหลัก และช่วงเวลาทองสำหรับการลงทุนในหุ้นอาจมาถึงแล้ว

การอภิปรายครั้งนี้เน้นย้ำถึงการเปลี่ยนแปลงที่น่าสนใจไปสู่ ​​"กฎเกณฑ์แบบเดิม" เช่น การลงทุนในหุ้นและวัฏจักรกองทุนที่ยาวนานขึ้น คุณสนใจที่จะเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับความแตกต่างเฉพาะเจาะจงในโครงสร้างกองทุนและฐาน LP ระหว่าง VC ในเอเชียและตะวันตกหรือไม่