USDC ของ Circle กลายเป็นสเตเบิลคอยน์ตัวแรกภายใต้การกำกับดูแลใหม่ของสหภาพยุโรป

สำนักงานการธนาคารยุโรป (EBA) ประกาศการตัดสินใจเมื่อวันที่ 14 ตุลาคม หลังจากประเมิน USDC เทียบกับเกณฑ์ที่กำหนดโดยกฎระเบียบว่าด้วยตลาดในสินทรัพย์คริปโต (MiCA) จากโทเคนเงินอิเล็กทรอนิกส์ 45 รายการที่แจ้งภายใต้กรอบปัจจุบัน USDC เป็นรายการแรกที่ได้รับการจัดประเภทดังกล่าว การจัดประเภทใหม่จะแบ่งการกำกับดูแลระหว่าง EBA และหน่วยงานกำกับดูแลธนาคารของฝรั่งเศส Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR)

การตัดสินใจของ EBA ทำให้ USDC อยู่ภายใต้กรอบการกำกับดูแลที่จัดตั้งขึ้นสำหรับโทเคนเงินอิเล็กทรอนิกส์ที่มีนัยสำคัญ MiCA ใช้คำนี้เพื่อระบุสินทรัพย์ดิจิทัลบางประเภทที่เชื่อมโยงกับสกุลเงินทางการเดียวซึ่งตรงตามเกณฑ์การกำกับดูแลเกี่ยวกับขนาด การใช้งาน และกิจกรรมทางการเงิน

USDC ตรึงค่าไว้กับดอลลาร์สหรัฐ และเป็นสเตเบิลคอยน์ที่มีมูลค่าตลาดใหญ่เป็นอันดับสองของโลก Circle ออกโทเคนผ่านบริษัทแยกกันในยุโรปและสหรัฐอเมริกา

ในสหภาพยุโรป Circle Internet Financial Europe SAS ทำหน้าที่เป็นผู้ออก ในสหรัฐอเมริกา Circle Internet Financial, LLC ทำหน้าที่ดังกล่าว ตามประกาศของ EBA

การจัดประเภทดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากการประเมินภายใต้มาตรา 56 ของ MiCA กฎระเบียบกำหนดให้ EBA จัดประเภทโทเคนเงินอิเล็กทรอนิกส์ว่ามีนัยสำคัญเมื่อตรงตามเกณฑ์อย่างน้อยสามข้อที่กำหนดภายใต้มาตรา 43

เกณฑ์ครอบคลุมมาตรการต่างๆ เช่น จำนวนผู้ถือ กิจกรรมธุรกรรม มูลค่าโทเคน และตัวชี้วัดอื่นๆ เกี่ยวกับขอบเขตการใช้งานสินทรัพย์ อย่างไรก็ตาม ประกาศวันที่ 14 ตุลาคมไม่ได้ระบุว่า USDC ตรงตามเกณฑ์ข้อใดบ้าง

การตัดสินใจของ EBA ไม่ได้นำ USDC เข้าสู่ตลาดยุโรปเป็นครั้งแรก Circle ได้ออกสเตเบิลคอยน์ผ่านนิติบุคคลฝรั่งเศสภายใต้ MiCA ตั้งแต่ปี 2024

ก่อนหน้านี้ บริษัทประกาศว่าได้รับใบอนุญาตสถาบันเงินอิเล็กทรอนิกส์จาก ACPR ในเดือนกรกฎาคม 2024 การอนุญาตดังกล่าวทำให้ Circle สามารถออก USDC และสเตเบิลคอยน์ที่หนุนด้วยยูโร EURC ตามกรอบของยุโรป

ใบอนุญาตสเตเบิลคอยน์ยุโรปก่อนหน้านี้ของ Circle ภายใต้ MiCA ทำให้ฝรั่งเศสเป็นฐานการกำกับดูแลของบริษัทสำหรับการออกในสหภาพยุโรป

การจัดประเภทล่าสุดเกี่ยวข้องกับข้อกำหนดการกำกับดูแลเพิ่มเติมที่ใช้กับ USDC ในฐานะโทเคนที่มีนัยสำคัญ

EBA รับผิดชอบทุนสำรอง USDC ในเดือนพฤศจิกายน

เริ่มตั้งแต่วันที่ 12 พฤศจิกายน EBA จะรับผิดชอบโดยตรงในการกำกับดูแลมาตรการป้องกันทางการเงินหลายประการที่เกี่ยวข้องกับ USDC

หน่วยงานกำกับดูแลจะดูแลการปฏิบัติตามข้อกำหนดเงินทุนของตนเอง สินทรัพย์สำรอง กฎสภาพคล่อง และแผนการฟื้นฟูและไถ่ถอนสำหรับโทเคน

เงินทุนของตนเองหมายถึงทรัพยากรทางการเงินที่ผู้ออกต้องดำรงไว้เพื่อปฏิบัติตามภาระผูกพันด้านกฎระเบียบที่เกี่ยวข้อง สินทรัพย์สำรองเกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ที่ถือไว้เพื่อสนับสนุนมูลค่าของสเตเบิลคอยน์และตอบสนองคำขอไถ่ถอน

ข้อกำหนดสภาพคล่องเกี่ยวข้องกับความพร้อมของสินทรัพย์ที่สามารถใช้เพื่อปฏิบัติตามภาระผูกพันทางการเงินเมื่อจำเป็น แผนการฟื้นฟูกำหนดขั้นตอนในการตอบสนองต่อปัญหาทางการเงิน ในขณะที่แผนการไถ่ถอนเกี่ยวข้องกับวิธีที่ผู้ถือโทเคนสามารถกู้คืนเงินทุนภายใต้กฎที่เกี่ยวข้อง

ACPR ของฝรั่งเศสจะยังคงกำกับดูแลส่วนอื่นๆ ของธุรกิจยุโรปของ Circle

ความรับผิดชอบที่เหลือรวมถึงการกำกับดูแลกิจการ ผลประโยชน์ความเป็นเจ้าของที่มีคุณสมบัติ การประเมินผู้บริหารระดับสูง ข้อตกลงการจ้างบุคคลภายนอก และความขัดแย้งทางผลประโยชน์

EBA อธิบายว่าหน่วยงานกำกับดูแลทั้งสองจะร่วมมือกันระหว่างการโอนความรับผิดชอบเพื่อรักษาความต่อเนื่องในการกำกับดูแล

มาตรา 117 ของ MiCA กำหนดการแบ่งส่วนนี้สำหรับโทเคนเงินอิเล็กทรอนิกส์ที่มีนัยสำคัญ EBA จัดการมาตรการป้องกันทางการเงินที่ระบุ ในขณะที่หน่วยงานระดับชาติยังคงรับผิดชอบกิจกรรมที่ได้รับการกำกับดูแลอื่นๆ

คู่มือกฎอย่างเป็นทางการของสำนักงานกำกับหลักทรัพย์และตลาดยุโรประบุอำนาจที่โอนไปยัง EBA เมื่อโทเคนเงินอิเล็กทรอนิกส์ได้รับสถานะมีนัยสำคัญ

การจัดประเภทไม่ได้ถอด ACPR ออกจากการกำกับดูแล Circle หรือโอนความรับผิดชอบด้านกฎระเบียบทั้งหมดไปยังหน่วยงานยุโรป

EBA จะทำงานร่วมกับหน่วยงานกำกับดูแลฝรั่งเศสในด้านที่ความรับผิดชอบทับซ้อนกัน

Circle ตั้งคำถามต่อกฎสเตเบิลคอยน์บางส่วนของยุโรป

การจัดประเภทดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากคำขอของ Circle เมื่อเร็วๆ นี้ให้เปลี่ยนแปลงข้อกำหนดสเตเบิลคอยน์บางส่วนของ MiCA

ในช่วงต้นเดือนตุลาคม บริษัทเรียกร้องให้ผู้กำหนดนโยบายของสหภาพยุโรปพิจารณากฎที่ควบคุมสินทรัพย์สำรองที่ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ต้องถือ

Circle โต้แย้งว่าข้อกำหนดเงินฝากธนาคารพาณิชย์ภาคบังคับอาจทำให้ผู้ออกเผชิญกับความเสี่ยงทางการเงินที่เกิดจากพันธมิตรธนาคารของตน

ข้อกำหนด MiCA ปัจจุบันกำหนดสัดส่วนขั้นต่ำของสินทรัพย์สำรองที่จะถือเป็นเงินฝากกับสถาบันสินเชื่อ สำหรับผู้ออกที่มีนัยสำคัญบางราย สัดส่วนที่ใช้จะเพิ่มขึ้น

ข้อเสนอล่าสุดของบริษัทในการแก้ไขกฎเงินฝากธนาคารของ MiCA เรียกร้องให้แทนที่เกณฑ์เงินฝากคงที่ด้วยข้อกำหนดที่เชื่อมโยงกับสภาพคล่องของทุนสำรองมากขึ้น

Circle อ้างถึงประสบการณ์ระหว่างการล่มสลายของ Silicon Valley Bank ในปี 2023 เมื่อทุนสำรอง USDC ประมาณ 3.3 พันล้านดอลลาร์ไม่สามารถเข้าถึงได้ชั่วคราว

ข้อเสนอแนะเชิงนโยบายรวมถึงการเปลี่ยนแปลงการปฏิบัติต่อการออกสเตเบิลคอยน์ข้ามพรมแดนและการยอมรับผู้ออกที่ได้รับการกำกับดูแลซึ่งดำเนินงานนอกยุโรป

รายงานอีกฉบับเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลง MiCA ที่ Circle เสนอให้รายละเอียดข้อโต้แย้งของบริษัทว่ามีเพียงสามใน 30 สเตเบิลคอยน์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกที่ปฏิบัติตามกรอบยุโรปเมื่อต้นเดือนตุลาคม

Circle ระบุ USDC, EURC และ USDG เป็นโทเคนที่ปฏิบัติตามในการประเมินนั้น

การจัดประเภทวันที่ 14 ตุลาคมของ EBA ไม่ได้ประกาศการเปลี่ยนแปลงข้อกำหนด MiCA ที่มีอยู่ แต่ใช้กรอบกฎหมายปัจจุบันกับ USDC และกำหนดข้อตกลงการกำกับดูแลที่กำหนดไว้เริ่มในเดือนพฤศจิกายน

หน่วยงานกำกับดูแลสหภาพยุโรปและสหรัฐฯ ตกลงร่วมมือกันเรื่องสเตเบิลคอยน์

นอกเหนือจากการจัดประเภทใหม่ EBA ยืนยันข้อตกลงกับกรมบริการทางการเงินแห่งรัฐนิวยอร์ก (NYDFS)

หน่วยงานทั้งสองลงนามบันทึกความเข้าใจครอบคลุมความร่วมมือและการแลกเปลี่ยนข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมสเตเบิลคอยน์ข้ามพรมแดน

ตาม EBA ข้อตกลงดังกล่าวจะสนับสนุนการกำกับดูแลสเตเบิลคอยน์ที่ออกผ่านนิติบุคคลที่ดำเนินงานในเขตอำนาจศาลต่างๆ

USDC ออกผ่านบริษัทย่อยในยุโรปของ Circle และนิติบุคคลในสหรัฐฯ ทำให้โทเคนอยู่ภายใต้ระบบการกำกับดูแลที่แยกจากกัน

EBA กล่าวว่าข้อตกลงจะช่วยให้หน่วยงานยุโรปและนิวยอร์กแลกเปลี่ยนข้อมูลเป็นส่วนหนึ่งของความร่วมมือในการกำกับดูแล

บันทึกความเข้าใจไม่ได้แทนที่ความรับผิดชอบทางกฎหมายของหน่วยงานใดหน่วยงานหนึ่ง และประกาศวันที่ 14 ตุลาคมไม่ได้เปิดเผยข้อตกลงการดำเนินงานเพิ่มเติม

ข้อตกลงความร่วมมือเกิดขึ้นในขณะที่หน่วยงานกำกับดูแลระหว่างประเทศยังคงตรวจสอบความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงานสเตเบิลคอยน์ทั่วโลก

เมื่อวันที่ 12 ตุลาคม คณะกรรมการเสถียรภาพทางการเงินเผยแพร่รายงานตรวจสอบช่องโหว่ข้ามพรมแดนและการติดตามเสถียรภาพทางการเงินสำหรับสเตเบิลคอยน์ทั่วโลก

องค์กรระหว่างประเทศระบุว่าข้อตกลงสเตเบิลคอยน์เป็นกิจกรรมที่สามารถดำเนินการข้ามพรมแดนประเทศและภาคการเงิน สร้างความท้าทายในการกำกับดูแลสำหรับหน่วยงานกำกับดูแล

สำหรับโทเคนที่มีนัยสำคัญ MiCA กำหนดให้ EBA จัดตั้งและเป็นประธานคณะกรรมการกำกับดูแลที่เกี่ยวข้องกับหน่วยงานการเงินที่เกี่ยวข้อง มาตรา 119 กำหนดให้กลุ่มเหล่านี้แลกเปลี่ยนข้อมูลและออกความเห็นเกี่ยวกับเรื่องการกำกับดูแลที่ระบุ

หน่วยงานกำกับดูแลยุโรปรับผิดชอบในการทบทวนว่าโทเคนเงินอิเล็กทรอนิกส์ยังคงตรงตามเกณฑ์ความมีนัยสำคัญหรือไม่ มาตรา 56 กำหนดกระบวนการจัดประเภท ในขณะที่กรอบการกำกับดูแลที่เผยแพร่ของ EBA กำหนดให้มีการประเมินเป็นประจำ

ข้อบังคับที่ได้รับมอบหมายจากคณะกรรมาธิการ (EU) 2024/1506 ให้ตัวชี้วัดที่ใช้ในการประเมินความมีนัยสำคัญ ควบคู่กับเกณฑ์ที่กำหนดไว้แล้วใน MiCA

ตามกำหนดเวลาที่ประกาศเมื่อวันที่ 14 ตุลาคม EBA จะรับหน้าที่ความรับผิดชอบที่ระบุสำหรับทุนสำรอง สภาพคล่อง เงินทุนของตนเอง และข้อตกลงการฟื้นฟูและไถ่ถอนของ USDC ในวันที่ 12 พฤศจิกายน ACPR จะยังคงกำกับดูแลการกำกับดูแลของ Circle การประเมินความเป็นเจ้าของ การจ้างบุคคลภายนอก และความขัดแย้งทางผลประโยชน์