ZetaChain ปิด L1 ย้ายไป Solana แล้ว ZETA ในมือยังมีค่าอยู่ไหม?

ผู้เขียน: เสี่ยวปิ่ง

ข้อเสนอการกำกับดูแลหมายเลข 68 ของ ZetaChain ผ่านด้วยคะแนนเห็นชอบ 99.4% เมื่อวันที่ 20 กันยายน มีผู้มาใช้สิทธิ 58% สูงกว่าเกณฑ์ขั้นต่ำ 40% อย่างมาก คะแนนคัดค้านและงดออกเสียงมีสัดส่วนอย่างละ 0.3%

เนื้อหาของข้อเสนอสรุปได้ในประโยคเดียว: ปิดเชนของตัวเอง แล้วย้ายไป Solana

นี่เป็นกรณีที่หายากในอุตสาหกรรมคริปโต บล็อกเชน L1 สาย Cosmos ที่ระดมทุนได้ 27 ล้านดอลลาร์และดำเนินการมาสามปี ลงมติโดยชุมชนให้ละทิ้งบล็อกสเปซ ชุดผู้ตรวจสอบ และเศรษฐกิจค่าธรรมเนียมของตัวเอง แล้วแปลงโทเคนดั้งเดิมเป็นสินทรัพย์ SPL บน Solana ในอัตรา 1:1 จากนั้นนิยามความหมายของโทเคนใหม่โดยอิงกับแอปพลิเคชัน AI ที่ชื่อ Anuma

ราคาปัจจุบันของ ZETA อยู่ที่ประมาณ $0.03 ลดลง 99% จากจุดสูงสุดตลอดกาลที่ $2.85 ในเดือนกุมภาพันธ์ 2024 มูลค่าตลาดประมาณ 50 ล้านดอลลาร์ และ FDV ประมาณ 65 ล้านดอลลาร์

คะแนนเห็นชอบ 99.4% แสดงว่าชุมชนบรรลุฉันทามติแล้ว แล้วฉันทามตินั้นคืออะไร?

จากโครงสร้างพื้นฐานข้ามเชนสู่แอปพลิเคชัน AI: การเขียนอัตลักษณ์ใหม่ทั้งหมด

จุดยืนเดิมของ ZetaChain คือ "การทำงานร่วมกันข้ามเชน" เป็น L1 ที่ให้สัญญาอัจฉริยะอ่านและเขียนข้อมูลข้ามหลายเชนได้ ตอนระดมทุน 27 ล้านดอลลาร์ในปี 2023 เรื่องเล่าข้ามเชนกำลังมาแรง LayerZero, Wormhole และ Axelar ต่างแย่งชิงตลาดเดียวกัน

ปัญหาคือ ZetaChain ไม่ชนะสงครามนี้ การแข่งขันของบริดจ์ข้ามเชนและโปรโตคอล interoperability นั้นโหดร้ายมาก ผลกระทบเครือข่ายแบบผู้ชนะกินรวดทำให้ความแตกต่างระหว่างอันดับสองกับอันดับสิบแทบไม่มีความหมาย L1 ของ ZetaChain ไม่เคยมีนักพัฒนาและจำนวนการปรับใช้แอปพลิเคชันมากพอที่จะพิสูจน์ว่าจำเป็นต้องมีเชนอิสระ

ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ทีมเปิดตัว Anuma แอปพลิเคชัน "AI ส่วนตัว" จุดขายของ Anuma คือผู้ใช้เป็นเจ้าของชั้นความทรงจำของตัวเอง (Private Memory Layer) ประวัติการสนทนาและข้อมูลความชอบของผู้ช่วย AI ถูกเข้ารหัสและจัดเก็บ ผู้ใช้สามารถย้ายบริบทของตัวเองระหว่างโมเดล AI ต่าง ๆ ได้โดยไม่ต้องส่งข้อมูลให้บริษัท AI เจ้าใด

ตามข้อมูลอย่างเป็นทางการ Anuma มีผู้ใช้มากกว่า 300,000 ราย และประมวลผลคำขอ AI สะสมมากกว่า 1 ล้านครั้ง

การตัดสินใจของทีมคือ: ต้นทุนและความซับซ้อนในการดำเนินการ L1 อิสระนั้นสูงเกินกว่าที่แอปพลิเคชัน Anuma ต้องการ สภาพแวดล้อมการประมวลผลประสิทธิภาพสูงและเครื่องมือสำหรับนักพัฒนาที่สมบูรณ์ของ Solana สามารถตอบสนองความต้องการของ Anuma ได้ดีกว่า

ทีมกล่าวว่า: "สิ่งที่ขาดหายไปในสแต็กโครงสร้างพื้นฐาน AI ของ Solana คือชั้นแอปพลิเคชัน แอปที่ผู้คนใช้ทุกวัน พร้อมความทรงจำที่เป็นของพวกเขาเองและย้ายข้ามโมเดลและแอปได้"

อัตลักษณ์ของโทเคนก็ถูกเขียนใหม่เช่นกัน

ก่อนและหลังการย้าย ตรรกะการจับมูลค่าของโทเคน ZETA เปลี่ยนไปอย่างสิ้นเชิง

ก่อนการย้าย (โทเคนดั้งเดิมของ L1):

• ค่าธรรมเนียม: ทุกธุรกรรมบน ZetaChain จ่ายค่าธรรมเนียมด้วย ZETA
• การ stake: ผู้ตรวจสอบและผู้มอบหมาย stake ZETA เพื่อรักษาความปลอดภัยเครือข่ายและรับผลตอบแทน
• การส่งผ่านมูลค่าข้ามเชน: ZETA เป็นสินทรัพย์ดั้งเดิมสำหรับการส่งข้อความข้ามเชน

หลังการย้าย (สินทรัพย์ SPL บน Solana):

• สิทธิ์ใช้งาน Anuma: ล็อก ZETA 100,000 เหรียญเพื่อปลดล็อก Anuma Pro
• โควตาบริการ: จำนวน ZETA ที่ล็อกกำหนดโควตาบริการ AI ที่ใช้ได้
• ค่าธรรมเนียมเป็นศูนย์: ค่าธรรมเนียมธุรกรรมเปลี่ยนไปจ่ายด้วย SOL
• การตรวจสอบเป็นศูนย์: ความปลอดภัยเครือข่ายมาจากผู้ตรวจสอบของ Solana

พูดง่าย ๆ คือ ZETA เปลี่ยนจาก "เชื้อเพลิงที่ทำให้เชนทำงาน" เป็น "ตั๋วใช้แอปพลิเคชัน AI"

คำถามสำคัญของการเปลี่ยนแปลงนี้คือ: การจับมูลค่าแบบไหนแข็งแกร่งกว่ากัน?

โมเดลค่าธรรมเนียม + การ stake ของ L1 มีข้อดีคืออุปสงค์เป็นเชิงโครงสร้าง ตราบใดที่เชนยังทำงาน ทุกธุรกรรมต้องใช้ ZETA แต่กิจกรรมบนเชนของ ZetaChain ไม่เคยถึงระดับที่ทำให้โมเดลนี้สร้างรายได้ที่มีนัยสำคัญ

โมเดลล็อกเหรียญของแอป AI มีข้อดีอีกแบบ: ถ้า Anuma กลายเป็นผลิตภัณฑ์ AI ที่มีผู้ใช้จำนวนมากจริง ๆ อุปสงค์การล็อกเหรียญจะเติบโตตามผู้ใช้ และดึง ZETA จำนวนมากออกจากการหมุนเวียน แต่前提คือ Anuma ต้องแปลงผู้ใช้ฟรี 300,000 รายให้เป็นผู้ใช้จ่ายเงินมากพอ

ผู้ใช้ 300,000 รายและคำขอ 1 ล้านครั้ง

ตัวเลขผู้ใช้ 300,000 รายและคำขอ AI 1 ล้านครั้งฟังดูดี แต่ต้องแยกดู

**ปริมาณการใช้งานไม่เท่ากับความเต็มใจจ่าย** การเติบโตของผู้ใช้ Anuma ปัจจุบันมาจากชั้นฟรีเป็นหลัก การล็อก ZETA 100,000 เหรียญ (ประมาณ 3,000 ดอลลาร์) เพื่อปลดล็อกรุ่น Pro ถือว่าไม่สูงนักในราคาปัจจุบัน แต่สำหรับแอปผู้ช่วย AI ผู้ใช้จะยอมล็อกสินทรัพย์หรือไม่ ขึ้นอยู่กับความสามารถในการแข่งขันที่แตกต่างของ Anuma เมื่อเทียบกับ ChatGPT, Claude และผลิตภัณฑ์อื่น ๆ "ชั้นความทรงจำส่วนตัว" เป็นแนวคิดที่ดี แต่ยังไม่มีหลักฐานว่าผู้บริโภคยอมจ่ายส่วนต่างราคาเพื่อความเป็นส่วนตัวของ AI

**คุณค่าของคำขอ 1 ล้านครั้ง** ไม่ชัดเจนว่าใน 1 ล้านครั้งนี้มาจากผู้ใช้จ่ายเงิน (ผู้ใช้ Pro ที่ล็อกเหรียญ) เท่าไร และมาจากผู้ใช้ฟรีเท่าไร ถ้าส่วนใหญ่มาจากชั้นฟรี ปริมาณการใช้งานนี้ก็มีส่วนช่วยจำกัดต่ออุปสงค์การล็อก ZETA

**300,000 รายเป็นจุดเริ่มต้น แต่ยังห่างไกลจากกำแพง** ในสนามแข่งแอป AI ผู้ใช้ 300,000 รายเป็นขนาดระดับเมล็ดพันธุ์ ChatGPT มีผู้ใช้หลายร้อยล้าน Perplexity มีหลายสิบล้าน Anuma จะยืนหยัดในสนามรบนี้ได้ ต้องมี "คนที่ขาดไม่ได้" ไม่ใช่แค่ "มีคนใช้"

ใครได้ประโยชน์ ใครเสียหาย

ฝ่ายได้ประโยชน์คือ Solana

ทุกโปรเจกต์ที่ย้ายเข้าสู่ระบบนิเวศ Solana จะเพิ่มฐานผู้ใช้ กิจกรรมบนเชน และน้ำหนักของเรื่องเล่าให้ Solana ผู้ใช้ Anuma 300,000 รายของ ZetaChain หากย้ายสำเร็จจะเพิ่ม DAU ของ Solana โดยตรง

รองลงมาคือผู้ถือ ZETA (ถ้า Anuma ประสบความสำเร็จ) หาก Anuma ได้การเติบโตของผู้ใช้และการแปลงเป็นผู้ใช้จ่ายเงินอย่างมีนัยสำคัญบน Solana อุปสงค์การล็อกเหรียญจะดันราคา ZETA ขึ้น การแปลง 1:1 หมายความว่าผู้ถือจะไม่ถูกเจือจางระหว่างการย้าย

**ฝ่ายเสียหายคือผู้ตรวจสอบของ ZetaChain** พวกเขาลงทุนฮาร์ดแวร์และทุน stake เพื่อรันโหนด เมื่อเชนปิด การลงทุนเหล่านี้กลายเป็นต้นทุนจม แม้ผู้ตรวจสอบจะยัง stake ต่อได้จนกว่า Proposal 2 จะผ่าน แต่บทสรุปก็ถูกกำหนดแล้ว

ยังมีโปรเจกต์ในระบบนิเวศที่พึ่งพาฟังก์ชันข้ามเชนของ ZetaChain แอปใดก็ตามที่ปรับใช้ตรรกะข้ามเชนบน ZetaChain ต้องหาทางเลือกอื่นหรือหยุดดำเนินการ

สัญญาณอุตสาหกรรม: การล้างบาง L1 กำลังเร่งขึ้น

ZetaChain ไม่ใช่กรณีเดียว

เมื่อมองในรายชื่อ L1/L2 ที่ปิดตัวในปี 2026 Linera ที่ a16z ลงทุนปิดตัวในเดือนกันยายน (การขายโทเคนระดมได้เพียง 848,000 ดอลลาร์) Entropy ปิดตัวในเดือนมกราคม Legend ปิดตัวในเดือนกรกฎาคม แนวโน้มชัดเจนแล้ว: ตลาดไม่จ่ายส่วนต่างราคาให้กับข้อเท็จจริงที่ว่า "มีเชนของตัวเอง" อีกต่อไป

ในรอบระดมทุนปี 2021-2022 "เราจะทำ L1/L2" เป็นเรื่องเล่าสตาร์ทอัปที่พบบ่อยที่สุด ทุกทีมคิดว่าตัวเองต้องมีเชนเพื่อรองรับวิสัยทัศน์ สามปีต่อมาความจริงคือ เชนส่วนใหญ่ไม่เคยมีนักพัฒนาและผู้ใช้มากพอที่จะพิสูจน์ความสมเหตุสมผลของการดำเนินการอิสระ ต้นทุนการดูแลเชน (แรงจูงใจผู้ตรวจสอบ การตรวจสอบความปลอดภัย การบำรุงรักษาโครงสร้างพื้นฐาน) คือการเผาเงินสดจริง ๆ และเชนที่ไม่มีปริมาณธุรกรรมก็สร้างรายได้เงินสดไม่ได้

แนวทางของ ZetaChain อย่างน้อยก็สร้างสรรค์กว่าการปิดตัวตรง ๆ มันไม่ได้ถูกบังคับให้ออกเมื่อเงินหมดเหมือน Linera แต่เปลี่ยนเชิงรุกในขณะที่ยังมีผู้ใช้ 300,000 รายและผลิตภัณฑ์ AI ที่กำลังเติบโต คะแนนเห็นชอบ 99.4% แสดงว่าชุมชนยอมรับการตัดสินใจนี้

แต่นี่ก็ตั้งคำถามที่แหลมคม: ถ้าเชนที่ระดมทุน 27 ล้านดอลลาร์สรุปได้ว่า "การรันเชนของตัวเองไม่คุ้มค่า" แล้วยังมีเชนอีกกี่เชนที่กำลังเผาเงินทุนเพื่อรักษาบล็อกสเปซที่ไม่มีใครต้องการจริง ๆ?

ZetaChain ให้คำตอบหนึ่ง: ไม่ใช่ทุกเชนที่สมควรอยู่รอด สิ่งสำคัญคือสิ่งที่รันอยู่บนเชน ตัวเชนเองไม่สำคัญ