Michael Saylor: ไม่ต้องเดิมพันกับร่างกฎหมาย CLARITY ควรใช้กรอบเวลากำกับดูแลที่มีอยู่ให้เป็นประโยชน์

ผู้เขียน: Michael Saylor

เรียบเรียง: Jiahua, ChainCatcher

แทนที่จะยอมอ่อนข้อต่อข้อจำกัดในร่างประนีประนอม CLARITY ฉบับสุดท้าย อุตสาหกรรมคริปโตควรพึ่งพา SEC, CFTC, กระทรวงการคลังสหรัฐฯ และหน่วยงานกำกับดูแลธนาคาร เพื่อสนับสนุนกฎเกณฑ์ด้านนวัตกรรมและเดินหน้าต่อไป

รัฐบาลสหรัฐฯ ยินดีที่จะผลักดันการปรับปรุงตลาดการเงินให้ทันสมัย เราควรใช้เวลาสองปีข้างหน้าให้เป็นประโยชน์ เพื่อให้ผู้คนเข้าถึงผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ดีขึ้นได้มากขึ้น

สำหรับเรา เส้นทางที่ปลอดภัยที่สุดคือการสร้างผลิตภัณฑ์ที่ผู้ใช้เห็นว่ามีประโยชน์จริง และเผยแพร่ในวงกว้างในตลาด ต้นทุนที่ต่ำลง อุปสรรคในการเข้าถึงที่น้อยลง บริการที่มีประโยชน์มากขึ้น และการควบคุมเงินทุนที่แข็งแกร่งขึ้น จะทำให้ผู้ใช้สัมผัสได้ถึงคุณค่าของนวัตกรรม และมีแรงจูงใจโดยตรงที่จะปกป้องมัน กลุ่มสนับสนุนที่แข็งแกร่งที่สุดที่เราสร้างได้คือสาธารณชนที่ได้รับประโยชน์จากผลิตภัณฑ์เหล่านี้จริง

กฎหมายที่มั่นคงและชัดเจนมีความสำคัญ การแข่งขันอย่างเสรีก็สำคัญไม่แพ้กัน กฎหมายสามารถสถาปนาสิทธิอย่างถาวร หรือกำหนดข้อจำกัดอย่างถาวรก็ได้ ก่อนจะเฉลิมฉลองความแน่นอนในระยะยาวของกฎเกณฑ์ เราควรทำความเข้าใจให้ชัดก่อนว่าเรากำลังจะตรึงอะไรไว้
ร่างประนีประนอม CLARITY ฉบับเดือนกันยายนจะจำกัดผู้ให้บริการไม่ให้เสนอรางวัลแก่ลูกค้า: หากลูกค้าถือเพียงสเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงิน ผู้ให้บริการจะจ่ายรางวัลโดยอ้างเหตุผลเพียงเท่านั้นไม่ได้ ยกเว้นรางวัลที่เกิดจากกิจกรรมที่มีคุณสมบัติตามเกณฑ์ แผนดังกล่าวยังกำหนดด้วยว่า หากกระทรวงการคลังพบว่ามีการไหลออกของเงินฝากจำนวนมากและเป็นอันตรายจากธนาคารชุมชน ก็อาจจำกัดกลไกรางวัลบางอย่างได้

การปกป้องธนาคารจากวิกฤตสภาพคล่อง กับการปกป้องธนาคารจากการถูกแทนที่โดยผู้ให้บริการที่แข่งขันได้มากกว่า เป็นเป้าหมายที่แตกต่างกัน เสถียรภาพทางการเงินต้องอาศัยการกำกับดูแลที่เข้มแข็ง ส่วนการแข่งขันต้องอาศัยเสรีภาพของลูกค้าในการเลือกบริการที่ดีกว่า เมื่อเทคโนโลยีลดต้นทุนการให้บริการทางการเงิน ผู้บริโภคก็ควรได้รับส่วนแบ่งจากต้นทุนที่ประหยัดได้

กฎหมายอีกฉบับคือ GENIUS Act ได้รวมข้อจำกัดการจ่ายดอกเบี้ยหรือผลตอบแทนของผู้ออกสเตเบิลคอยน์ไว้แล้ว แต่การบังคับใช้ที่แน่ชัดยังขึ้นอยู่กับเงื่อนไขการมีผลบังคับใช้ หลังจาก CLARITY สะดุด ข้อจำกัดเหล่านี้ยังคงมีผลอยู่ คำถามในปัจจุบันคือจะเพิ่มข้อจำกัดต่อผู้ให้บริการและกลไกรางวัลอีกหรือไม่

แม้แต่โครงการแซนด์บ็อกซ์นวัตกรรมใน CLARITY ก็จำกัดจำนวนพนักงานของบริษัทที่เข้าร่วมไว้ไม่เกิน 25 คน และจำกัดจำนวนโครงการที่คณะกรรมการกำกับดูแลแต่ละชุดอนุมัติไว้ไม่เกิน 20 โครงการต่อปี แม้ข้อจำกัดเหล่านี้จะใช้เฉพาะกับตัวโครงการแซนด์บ็อกซ์เท่านั้น แต่ก็แสดงให้เห็นว่า กฎหมายอาจกำหนดขนาดและขอบเขตของการทดลองไว้ล่วงหน้า ก่อนที่ตลาดจะแสดงศักยภาพออกมา

เป้าหมายควรเป็นการสร้างตลาดเสรีสำหรับนวัตกรรมทางการเงิน: กฎเกณฑ์ชัดเจน เปิดรับผู้เล่นรายใหม่ มีการแข่งขันเพียงพอ และให้ลูกค้าเลือกได้อย่างอิสระ คุ้มครองสิทธิในทรัพย์สิน กำหนดให้เปิดเผยข้อมูลอย่างซื่อสัตย์ และลงโทษการฉ้อโกงอย่างรุนแรง ภายในขอบเขตเหล่านี้ ให้ผู้ประกอบการทดสอบเทคโนโลยีและโมเดลธุรกิจที่ดีกว่า และให้ผลิตภัณฑ์ที่ประสบความสำเร็จเติบโตต่อไป

รัฐบาลสหรัฐฯ ได้เริ่มปูทางนี้แล้ว

เมื่อวันที่ 17 กันยายน SEC ใช้อำนาจที่มีอยู่ให้การยกเว้นด้านกฎระเบียบแบบมีเงื่อนไขสำหรับการซื้อขายหุ้นที่แปลงเป็นโทเคนบางประเภทบนเชน นี่ไม่ได้หมายความว่ากิจกรรมที่เกี่ยวข้องจะไม่ถูกกำกับดูแลอีกต่อไป มาตรการคุ้มครองนักลงทุนและบทบัญญัติต่อต้านการฉ้อโกงในกฎหมายหลักทรัพย์ยังคงมีผลบังคับใช้

Paul Atkins ประธาน SEC อธิบายว่านี่เป็นกระบวนการแบบค่อยเป็นค่อยไป: ปล่อยให้ตลาดพัฒนาก่อน สั่งสมประสบการณ์จากการทำงานของตลาด แล้วจึงสร้างกฎเกณฑ์ระยะยาวหลังการยกเว้นชั่วคราว

Michael Selig ประธาน CFTC สนับสนุนการผลักดัน CLARITY แต่ก็ให้คำมั่นว่าหากร่างกฎหมายไม่คืบหน้า จะใช้อำนาจที่มีอยู่ดำเนินงานที่เกี่ยวข้อง เขาได้สั่งให้ทีมงานศึกษากฎเกณฑ์สำหรับการซื้อขายคริปโตแบบใช้เลเวอเรจหรือมาร์จิ้นผ่านตลาดที่มีการกำกับดูแล และร่วมมือกับนักพัฒนาเพื่อสำรวจการเงินแบบออนเชนที่ถูกกฎหมายและปฏิบัติตามกฎระเบียบ

Scott Bessent รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เชื่อมโยงการบังคับใช้กฎเกณฑ์สเตเบิลคอยน์เข้ากับนวัตกรรม การเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ และสถานะของดอลลาร์ในระดับโลก กฎเกณฑ์ที่นำไปปฏิบัติได้จริงจะเปลี่ยนเป้าหมายเหล่านี้ให้เป็นบริการชำระเงิน พาณิชย์ และการเงินที่ผู้คนใช้จริง

ตัวบท CLARITY เองก็ยังคงรักษาอำนาจการยกเว้นด้านกฎระเบียบที่มีอยู่ของ SEC ไว้ นี่คือประเด็นสำคัญ: กฎหมายปัจจุบันได้ให้พื้นที่ในการพัฒนาไว้เพียงพอแล้ว เราสามารถเดินหน้าแสวงหาโอกาสเหล่านี้ต่อไปได้ โดยไม่ต้องมองว่าข้อจำกัดใหม่ในร่างกฎหมายเป็นราคาที่ต้องจ่ายเพื่อความก้าวหน้า

เมื่อกฎเกณฑ์ที่เหมาะสมและโครงสร้างพื้นฐานตลาดที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบค่อย ๆ ก่อตัวขึ้น ประโยชน์เหล่านี้ก็สามารถขยายไปสู่เศรษฐกิจสินทรัพย์ดิจิทัลทั้งหมดได้

ทุนดิจิทัล: บิตคอยน์ (BTC)

สำนักงานควบคุมสกุลเงิน (OCC) ของสหรัฐฯ ได้ลดอุปสรรคด้านกฎระเบียบสำหรับธนาคารในการประกอบธุรกิจรับฝากสินทรัพย์คริปโต บนพื้นฐานนี้ หากมีการกำหนดกฎเกณฑ์การรับฝากที่นำไปปฏิบัติได้จริงเพิ่มเติม และมีบริการให้กู้ยืมที่มีการควบคุมความเสี่ยงอย่างรอบคอบ บิตคอยน์ก็จะถือครอง จัดหาเงินทุน และใช้เป็นหลักประกันได้ง่ายขึ้น การแข่งขันจากสถาบันที่ให้บริการผู้ถือบิตคอยน์มากขึ้น จะขยายการมีส่วนร่วมในตลาดและเพิ่มสภาพคล่อง

สินเชื่อดิจิทัล: Stretch (STRC)

STRC ผลิตภัณฑ์สินเชื่อดิจิทัลเรือธงของเรา เป็นหุ้นบุริมสิทธิที่เชื่อมโยงธุรกิจการจัดการคลังบิตคอยน์ของ Strategy เข้ากับนักลงทุนที่แสวงหาผลตอบแทน กฎเกณฑ์นวัตกรรมที่สนับสนุนจะเปิดทางให้การออกและจัดจำหน่ายในวงกว้างขึ้น การแปลงความเป็นเจ้าของเป็นโทเคน และการซื้อขายที่สะดวกขึ้น ขณะเดียวกันก็รักษาสิทธิของผู้ถือหุ้นตามกฎหมายไว้

การจัดการสินเชื่อที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบยังทำให้ STRC เหมาะสมที่จะใช้เป็นหลักประกันมากขึ้น หากเงื่อนไขชัดเจนและมีการเปิดเผยความเสี่ยงอย่างเพียงพอ

หุ้นดิจิทัล: Strategy (MSTR)

การเพิ่มสถานที่ซื้อขายที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ การลดความซับซ้อนของกระบวนการโอน และการขยายเวลาซื้อขาย จะขยายฐานผู้เข้าร่วมและปรับปรุงสภาพคล่องของหุ้นสามัญของ Strategy การเข้าถึงเงินทุนจากหุ้นที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น จะช่วยให้บริษัทที่ถือบิตคอยน์เป็นทุนสำรองสามารถระดมทุนเพื่อการเติบโตและพัฒนาผลิตภัณฑ์ทางการเงินใหม่ ๆ ได้ โครงสร้างพื้นฐานตลาดที่ทันสมัยจะเป็นประโยชน์ต่อทั้งผู้ออกหลักทรัพย์และผู้ถือหุ้น

ตลาดแลกเปลี่ยนดิจิทัล: Coinbase (COIN)

แพลตฟอร์มอย่าง Coinbase สามารถรวมสินทรัพย์คริปโต หลักทรัพย์ การรับฝาก การชำระเงิน และบริการจัดหาเงินทุนเข้าเป็นประสบการณ์ที่สมบูรณ์และเป็นมิตรยิ่งขึ้น กฎเกณฑ์นวัตกรรมที่สนับสนุนจะช่วยให้ธุรกิจที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลอย่างเหมาะสมสามารถเปิดตัวและบูรณาการผลิตภัณฑ์ใหม่ได้

การมีส่วนร่วมในตลาดที่กว้างขึ้นจะสร้างโอกาสทางธุรกิจให้กับตลาดแลกเปลี่ยน และทำให้ลูกค้าได้รับการแข่งขันด้านราคาและบริการที่เต็มที่ยิ่งขึ้น

สกุลเงินดิจิทัล: Circle (USDC)

USDC เป็นสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์สหรัฐฯ ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล ออกโดย Circle ซึ่งมีสำนักงานใหญ่ในสหรัฐฯ เชื่อมโยงการเงินดิจิทัลเข้ากับการชำระเงินรายวันและกิจกรรมพาณิชย์ระดับโลก

กฎเกณฑ์นวัตกรรมที่สนับสนุนจะช่วยให้ Circle และพันธมิตรขยายการใช้ดอลลาร์ดิจิทัลผ่านการชำระราคาที่รวดเร็วขึ้น การชำระเงินแบบตั้งโปรแกรมได้ และการบูรณาการกับสถาบันการเงิน ธุรกิจสหรัฐฯ จะเข้าถึงตลาดใหม่ได้ และดอลลาร์จะมีประโยชน์มากขึ้นทั่วโลก

นวัตกรรมดิจิทัล

หมวดหมู่เหล่านี้เสริมกำลังซึ่งกันและกัน ทุนสนับสนุนสินเชื่อ หุ้นให้เงินทุนแก่ธุรกิจ ตลาดแลกเปลี่ยนเชื่อมโยงนักลงทุนกับผู้ออกหลักทรัพย์ และสกุลเงินดิจิทัลโอนมูลค่าระหว่างกัน นักพัฒนาสามารถผสานความสามารถเหล่านี้เพื่อสร้างผลิตภัณฑ์ที่มีประโยชน์มากกว่าส่วนประกอบแต่ละชิ้น การแข่งขันแบบเปิดทำให้ผู้คนมีส่วนร่วมในการสร้างมากขึ้น มีแนวคิดมากขึ้นที่ถูกทดสอบในตลาด และท้ายที่สุดมูลค่าก็ไปถึงมือลูกค้ามากขึ้น

ธนาคารควรมีส่วนร่วมในอนาคตนี้ พวกเขาสามารถแข่งขันกันในด้านสินทรัพย์ดิจิทัลในขอบเขตต่าง ๆ เช่น การรับฝาก การชำระเงิน การจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์ และสินเชื่อที่มีสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นหลักประกัน ทั้งสถาบันแบบดั้งเดิมและผู้เล่นรายใหม่ควรชนะใจลูกค้าด้วยการนำเสนอผลิตภัณฑ์และบริการที่ดีกว่า นี่คือวิธีที่นวัตกรรมทางการเงินปรับปรุงระบบการเงิน

ความเร็วมีความสำคัญ เพราะนวัตกรรมจะสะสมและทวีคูณขึ้นเรื่อย ๆ ยิ่งเปิดตัวผลิตภัณฑ์เร็วเท่าไร ก็ยิ่งได้รับผลตอบรับเร็วเท่านั้น ผลิตภัณฑ์ที่ดีกว่าจะดึงดูดลูกค้า ช่องทางจัดจำหน่าย และการลงทุน ซึ่งจะสนับสนุนการปรับปรุงรอบต่อไป การรอคอยแต่ละปีหมายถึงผู้ใช้พลาดผลประโยชน์จริงไปหนึ่งปี และธุรกิจสหรัฐฯ ก็สั่งสมประสบการณ์จริงน้อยลงหนึ่งปี

ประโยชน์เหล่านี้ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ภาคการเงิน ต้นทุนการชำระเงินและการจัดหาเงินทุนที่ต่ำลงสามารถปลดปล่อยทรัพยากรของธุรกิจเพื่อการลงทุน การจ้างงาน และการขยายตัว การชำระราคาที่เร็วขึ้นทำให้เงินทุนถูกนำกลับไปลงทุนได้เร็วขึ้น การมีส่วนร่วมทางการเงินที่กว้างขึ้นเชื่อมโยงผู้ออมกับผู้ประกอบการ ตราบใดที่ธุรกิจสหรัฐฯ ได้รับพื้นที่ในการพัฒนาเพียงพอ และนำผลิตภัณฑ์และบริการที่เกี่ยวข้องออกสู่ต่างประเทศ ก็จะสร้างมูลค่าระดับโลกพร้อมกับเสริมความแข็งแกร่งให้เศรษฐกิจสหรัฐฯ

เหตุผลสำคัญประการหนึ่งที่สนับสนุน CLARITY คือเราต้องการกฎหมายเพื่อปกป้องตนเองจากการกระทำที่ไม่เป็นมิตรต่อสินทรัพย์ดิจิทัลของรัฐบาลในอนาคต

กฎหมายที่มีผลบังคับใช้ระยะยาวสามารถปกป้องสิทธิได้ และการเปลี่ยนแปลงบางอย่างจำเป็นต้องอาศัยการดำเนินการของรัฐสภาจริง อย่างไรก็ตาม ไม่มีกฎหมายใดสามารถขจัดปัจจัยทางการเมืองออกจากการกำกับดูแลได้อย่างสมบูรณ์ รัฐบาลในอนาคตจะยังคงตัดสินใจครั้งสำคัญในการบังคับใช้กฎเกณฑ์และการบังคับใช้กฎหมาย อุตสาหกรรมยังต้องการฐานสนับสนุนจากสาธารณชนที่ใหญ่พอ เพื่อทำให้ต้นทุนทางการเมืองของนโยบายที่ไม่เป็นมิตรสูงขึ้น

ลองนึกภาพผู้มีสิทธิเลือกตั้งชาวอเมริกัน 50 ล้านคนที่ใช้ผลิตภัณฑ์การเงินดิจิทัลที่ทำให้ชีวิตดีขึ้น: วิธีการชำระเงินที่ถูกกว่า ช่องทางเข้าถึงบิตคอยน์ที่สะดวก ผลิตภัณฑ์หลักทรัพย์ที่มีประโยชน์จริง ผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนที่มีโครงสร้างโปร่งใส และสินเชื่อที่มีราคาและเงื่อนไขแข่งขันได้มากกว่า

ผู้มีสิทธิเลือกตั้งเหล่านี้จะมีสิ่งที่เป็นรูปธรรมให้ปกป้อง การจำกัดเทคโนโลยีที่ยังไม่แพร่หลาย กับการพรากบริการที่ผู้ใช้หลายล้านคนพึ่งพา เป็นเรื่องที่แตกต่างกันในทางการเมือง รัฐบาลในอนาคตต้องอธิบายว่าทำไมลูกค้าเหล่านี้จึงควรสูญเสียประโยชน์ที่พวกเขาได้รับอยู่แล้ว

เป้าหมายควรเป็นการมีผู้ใช้ที่พึงพอใจอย่างแท้จริง 50 ล้านคน และมอบแรงจูงใจโดยตรงให้พวกเขารักษาเสรีภาพในการเลือกทางการเงิน ยิ่งฐานผู้ใช้ใหญ่เท่าไร ต้นทุนทางการเมืองของการพลิกกลับนโยบายก็ยิ่งสูงขึ้น การกำหนดกฎเกณฑ์ที่เข้มแข็งสามารถเสริมรากฐานทางกฎหมายได้ ทั้งสองสิ่งนี้ต้องทำ

เมื่อผลิตภัณฑ์ยังไม่เกิดขึ้น ก็ไม่มีลูกค้าออกมาเรียกร้องแทนพวกเขา เมื่อผลิตภัณฑ์ถูกใช้อย่างแพร่หลาย ครอบครัว ธุรกิจ ที่ปรึกษา นักพัฒนา และธนาคารก็สามารถอธิบายได้ว่าพวกเขาต้องการรักษาอะไรไว้ คุณค่าที่แท้จริงซึ่งผ่านการพิสูจน์จากสาธารณชน ยกระดับสถานะของอุตสาหกรรมในกระบวนการนิติบัญญัติได้มากกว่าคำมั่นสัญญาเกี่ยวกับสิ่งที่อาจถูกสร้างขึ้นในอนาคต

การยอมรับจากผู้ใช้ต้องได้มาด้วยผลิตภัณฑ์ ผลิตภัณฑ์ควรมีประโยชน์ เข้าใจง่าย และเชื่อถือได้ไม่ว่าสภาวะตลาดจะเป็นอย่างไร เงื่อนไขที่โปร่งใส การเปิดเผยความเสี่ยงอย่างซื่อสัตย์ ประสบการณ์ผู้ใช้ที่สะดวก และสิทธิในการเปลี่ยนผู้ให้บริการได้อย่างอิสระ ล้วนช่วยสร้างความไว้วางใจ การนำผลิตภัณฑ์ไปใช้ในวงกว้างจะเปลี่ยนความไว้วางใจนั้นให้เป็นการสนับสนุนที่ยั่งยืน

เราควรใช้ปี 2027 และ 2028 ให้เป็นประโยชน์ ขยายขนาดผลิตภัณฑ์ที่มีประโยชน์จริง เปลี่ยนการยกเว้นชั่วคราวให้เป็นกฎเกณฑ์ระยะยาว และผลักดันกฎหมายเฉพาะจุดในด้านที่จำเป็นต้องมีอำนาจหรือการคุ้มครองเพิ่มเติมจริง ๆ มาตรวัดความสำเร็จคือมูลค่าที่เราสร้างให้แก่ลูกค้าและเศรษฐกิจ

ให้อุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลสร้างนวัตกรรมอย่างรวดเร็วในตลาดเสรี สร้างมูลค่าให้มากที่สุดเท่าที่เป็นไปได้แก่เศรษฐกิจสหรัฐฯ และเศรษฐกิจโลก สร้างผลิตภัณฑ์ที่ผู้ใช้ยินดีใช้และได้รับประโยชน์ เผยแพร่ในวงกว้างในตลาด และทำให้ผู้คนหลายล้านคนมีเหตุผลที่จะปกป้องการแข่งขันและนวัตกรรมที่ทำให้ผลิตภัณฑ์เหล่านี้เป็นไปได้
อุตสาหกรรมจะได้รับการสนับสนุนจากสาธารณชนในวงกว้าง และบรรลุการคุ้มครองที่ยั่งยืนยิ่งขึ้นได้ ก็ต่อเมื่อผู้คนจำนวนมากขึ้นใช้และได้รับประโยชน์จากนวัตกรรมดิจิทัลจริง