a16z เผย: ทำไมชาวอาร์เจนตินา 'ซื้อคริปโตคือซื้อดอลลาร์'? หลังวิกฤตผ่านพ้น สเตเบิลคอยน์กลายเป็นนิสัยที่ฝังแน่นในสังคม

ผู้เขียน: a16z crypto

เรียบเรียง: Deepchao TechFlow

บทนำจาก Deepchao: อาร์เจนตินาเป็นหนึ่งในตลาดที่มีอัตราการใช้คริปโตเคอร์เรนซีสูงที่สุดในโลก แต่สิ่งที่น่าสนใจไม่ใช่แค่เรื่องการหลบเลี่ยงเงินเฟ้อ หลังวิกฤตคลี่คลาย อัตราการใช้สเตเบิลคอยน์ไม่ได้ลดลง แต่กลับกลายเป็นนิสัยที่ฝังแน่น นี่คือตัวอย่างที่ไม่อาจมองข้ามสำหรับการทำความเข้าใจความเหนียวแน่นของสเตเบิลคอยน์ในตลาดเกิดใหม่ แนวโน้มการใช้เงินดอลลาร์ และทิศทางของธุรกิจการชำระเงิน

ที่ไหนในโลกที่ผู้คนใช้คริปโตเคอร์เรนซี? พวกเขาใช้กันอย่างไร? เริ่มจากอาร์เจนตินา ที่นั่น 1 ใน 5 คนใช้คริปโตเคอร์เรนซี ซึ่งเป็นสัดส่วนที่สูงที่สุดแห่งหนึ่งในละตินอเมริกา

ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว ในปี 2024 ยอดดาวน์โหลดแอปคริปโต 15 อันดับแรกของอาร์เจนตินาเพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัว เพิ่มขึ้น 93% จากปีก่อนหน้า

ชาวอาร์เจนตินาชื่นชอบเงินดอลลาร์มาก่อนคริปโตเคอร์เรนซีเสียอีก ในปี 2001-2002 รัฐบาลอายัดเงินฝากธนาคาร และออกกฤษฎีกา 214/2002 บังคับแปลงเงินฝากและเงินกู้สกุลดอลลาร์เป็นเปโซ หลังการผูกค่าเงินสิ้นสุดลง อัตราแลกเปลี่ยนร่วงจาก 1 เปโซต่อ 1 ดอลลาร์เป็นเกือบ 4 เปโซ มูลค่าดอลลาร์ของเปโซหายไปประมาณสามในสี่ วิกฤตครั้งนี้ทำให้ความเชื่อมั่นต่อเปโซลดลง และตอกย้ำนิสัยการเก็บเงินออมเป็นดอลลาร์จริงนอกระบบธนาคาร เช่น ซุกไว้ใต้ที่นอนหรือใส่ตู้เซฟ

หลังรัฐบาลกลับมาใช้การควบคุมเงินตราต่างประเทศในปี 2019 สเตเบิลคอยน์เริ่มได้รับความนิยมในอาร์เจนตินา ภายในไม่กี่เดือน รัฐบาลจำกัดการซื้อดอลลาร์อย่างเป็นทางการของชาวอาร์เจนตินาไว้ที่ 200 ดอลลาร์ต่อเดือน และกฎเกณฑ์คุณสมบัติเพิ่มเติมก็กีดกันคนจำนวนมากออกไปโดยสิ้นเชิง สเตเบิลคอยน์ที่ผูกกับดอลลาร์จึงกลายเป็นอีกทางเลือกหนึ่งในการเก็บดอลลาร์โดยไม่ต้องพึ่งตลาดทางการ

ล่าสุด สเตเบิลคอยน์มีสัดส่วนมากขึ้นเรื่อยๆ ในค่าตอบแทนของผู้รับเหมา ในเดือนเมษายน 2024 อัตราเงินเฟ้อเทียบรายปีแตะ 289% และในช่วงเวลาเดียวกัน สัดส่วนผู้รับเหมาชาวอาร์เจนตินาที่รับค่าจ้างเป็น USDC ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน

ข้อมูลข้างต้นมาจาก Deel บริษัทในพอร์ตของ a16z ซึ่งช่วยจัดการจ่ายค่าจ้างในกว่า 160 ประเทศ โดยใช้ชุดข้อมูลนี้เป็นตัวชี้วัด เราสามารถเห็นทั้งสัดส่วนผู้รับเหมาชาวอาร์เจนตินาที่รับค่าจ้างเป็น USDC ต่อเดือน และการเปลี่ยนแปลงของอัตราเงินเฟ้อเทียบรายปี

เนื่องจากตัวชี้วัดทั้งสองใช้เดือนมกราคม 2024 เป็นฐาน เราจึงเห็นการเปลี่ยนแปลงเทียบกับจุดนั้น ไม่ใช่ค่าดิบ ช่วงหนึ่ง ตัวชี้วัดทั้งสองดูเหมือนเคลื่อนไหวไปพร้อมกัน จากนั้นเงินเฟ้อชะลอตัว และอัตราการใช้สเตเบิลคอยน์ก็ดูเหมือนจะลดลงตาม ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม 2026 ทั้งสองตัวยังคงอยู่ที่ประมาณหนึ่งในห้าของจุดสูงสุดของแต่ละตัว

ในอาร์เจนตินา การ "ซื้อคริปโต" ด้วยเปโซหมายถึง "ซื้อดอลลาร์" ธุรกรรมคริปโตด้วยเปโซ 94% ไหลไปยังสเตเบิลคอยน์ ซึ่งเป็นสัดส่วนสเตเบิลคอยน์สูงที่สุดในบรรดาสกุลเงินหลักทั้งหมดที่ Artemis ติดตาม

ที่น่าสนใจคือ หลายปีที่ผ่านมา ราคาดอลลาร์ดิจิทัลแพงกว่าดอลลาร์ที่ซื้อด้วยอัตราแลกเปลี่ยนทางการมาก

ภายในปี 2023 การควบคุมเงินทุนของประเทศทำให้ชาวอาร์เจนตินาจำนวนมากไม่สามารถซื้อดอลลาร์ทางการได้ ช่องว่างระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนทางการกับตลาดคู่ขนานถูกดันขึ้นเกิน 100% สเตเบิลคอยน์กลายเป็นทางเลือก เพราะซื้อขายได้ตลอด 24 ชั่วโมงและไม่ได้รับผลกระทบจากการควบคุม หลังอาร์เจนตินายกเลิกข้อจำกัดส่วนใหญ่ในการซื้อเงินตราต่างประเทศส่วนบุคคลในเดือนเมษายน 2025 อัตราแลกเปลี่ยนทั้งสองก็แทบจะเท่ากัน

ณ วันที่ 28 สิงหาคม 2026 ดอลลาร์ดิจิทัลหนึ่งหน่วยมีราคาแพงกว่าดอลลาร์ที่ซื้อผ่านตลาดทางการประมาณ 4%

วิกฤตเศรษฐกิจของอาร์เจนตินาดูเหมือนกำลังคลี่คลาย เงินเฟ้อลดลง การซื้อดอลลาร์ถูกกฎหมายแล้ว แรงกดดันที่ผลักดันให้ชาวอาร์เจนตินาจำนวนมากหันไปใช้สเตเบิลคอยน์ได้ผ่อนคลายลง คุณอาจคิดว่าอัตราการใช้จะลดลงตาม แต่ความจริงไม่เป็นเช่นนั้น

สัดส่วนการรับค่าจ้างเป็นสเตเบิลคอยน์ไม่ได้หายไป แต่กลับทรงตัว ยอดดาวน์โหลด Lemon หนึ่งในวอลเล็ตคริปโตที่ใหญ่ที่สุดของอาร์เจนตินา เพิ่มขึ้นทุกไตรมาส แม้อัตราเงินเฟ้อรายเดือนจะลดลงจาก 25.5% เหลือ 2.1%

สำหรับชาวอาร์เจนตินา สเตเบิลคอยน์อาจไม่ใช่แค่เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้ออีกต่อไป แต่อาจกำลังกลายเป็นนิสัย