ห้าเดือนก่อน a16z ยังทุ่มลงทุนคริปโตเต็มที่ ทำไมตอนนี้ถึงเปลี่ยนไปเป็น Frontier?

ผู้เขียน: Zhou, ChainCatcher

ในช่วงเช้าตรู่ของวันที่ 23 ตุลาคม ตามเวลาเป่ยจิง Chris Dixon ผู้ก่อตั้ง a16z crypto ประกาศว่าขอบเขตการลงทุนของกองทุนใหม่จะขยายจากสตาร์ทอัพคริปโตไปสู่สตาร์ทอัพแนวหน้าในวงกว้างขึ้น และ a16z crypto จะเปลี่ยนชื่อเป็น a16z Frontier

Dixon เน้นย้ำว่านี่คือการขยายขอบเขต และ a16z จะยังคงลงทุนในคริปโตและสาขาที่เกี่ยวข้อง พร้อมทั้งสนับสนุนการกำกับดูแลคริปโตที่สมเหตุสมผล

ตามรายงานของ The Information เมื่อวานนี้ Ali Yahya สมาชิกเต็มเวลาคนแรกและหุ้นส่วนทั่วไปของทีมคริปโตของ a16z crypto จะลาออกจาก a16z เพื่อไปเริ่มต้นธุรกิจของตัวเอง ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงสัญลักษณ์สำหรับบริษัทลงทุนคริปโตชั้นนำ

เมื่อห้าเดือนก่อน a16z crypto เพิ่งระดมทุนกองทุนที่ห้าได้สำเร็จเป็นเงิน 2.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยสัญญาว่ากองทุนนี้จะมุ่งไปที่ผู้ประกอบการคริปโต 100%

ในปีที่ VC คริปโตชั้นนำหันไปหา AI ทำไม a16z ถึงมาถึงจุดนี้ได้?

ห้าเดือนก่อนยังประกาศทุ่ม 100% ให้คริปโต

เมื่อวันที่ 5 พฤษภาคมปีนี้ a16z crypto ประกาศปิดการระดมทุนกองทุนที่ 5 รวมเป็นเงิน 2.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อรวมกับกองทุนสี่กองก่อนหน้า a16z crypto ระดมทุนได้ทั้งหมดประมาณ 9.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ภูมิหลังของการระดมทุนครั้งนี้ไม่ง่ายนัก ตลาดแรกของคริปโตยังคงเย็นลงในปี 2025 จำนวนเหตุการณ์ระดมทุนแตะระดับต่ำสุดในรอบเกือบห้าปี ทำให้สถาบันชั้นนำหลายแห่งมองหาโอกาสนอกคริปโต

ในเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ มีรายงานว่า Paradigm กำลังระดมทุนสูงถึง 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับกองทุนใหม่ โดยขยายขอบเขตการลงทุนไปยัง AI และหุ่นยนต์ เพียงหนึ่งวันก่อนที่ a16z crypto จะประกาศระดมทุน Haun Ventures ของอดีตหุ้นส่วนทั่วไปของ a16z crypto อย่าง Katie Haun ก็ปิดกองทุนใหม่มูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยรวม AI ไว้ในทิศทางการลงทุนด้วย

เมื่อถูกถามว่าจะตามเทรนด์ AI หรือไม่ โฆษกของ a16z crypto บอกกับ Fortune ว่ากองทุนที่ 5 จะมุ่งไปที่ผู้ประกอบการคริปโต 100% ในสภาพแวดล้อมตลาดขณะนั้น คำกล่าวนี้ทำให้ a16z crypto กลายเป็นผู้เล่นที่อนุรักษ์นิยมที่สุดอย่างชัดเจนในบรรดา VC คริปโตชั้นนำ

a16z ลงทุนใน Coinbase ตั้งแต่ปี 2013 และต่อมาสนับสนุนโปรเจกต์อย่าง Solana และ Uniswap ตามข้อมูลการยื่นต่อ SEC ที่ Fortune ได้รับ a16z crypto เลือกที่จะกระจายผลตอบแทนให้ LPs ที่จุดสูงสุดของตลาดในปี 2025 โดยทำ DPI สุทธิได้ 5.4 เท่าสำหรับกองทุนแรก

อย่างไรก็ตาม ขนาดกองทุนเดี่ยวของ a16z crypto ก็ลดลงจาก 4.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2022 เหลือ 2.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับกองทุนที่ 5 โดยขนาดการจัดการรวมของกองทุนทั้งสี่ลดลงเกือบ 40% ในปี 2025 เหลือประมาณ 9.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

a16z crypto ระบุว่าตั้งใจจะกลับไปใช้ขนาดกองทุนที่เล็กลงและลดรอบการระดมทุนให้สั้นลงเพื่อให้ทันกับการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของอุตสาหกรรมคริปโต

ไม่คาดคิดว่าห้าเดือนต่อมา สิ่งที่ตามทันคือการเปลี่ยนแปลงนอกคริปโต

เป็นที่น่าสังเกตว่า ตามคำกล่าวของ Dixon การขยายขอบเขตหมายถึงขอบเขตการลงทุนของกองทุนใหม่ ("กองทุนใหม่ของเรา") ซึ่งก็คือกองทุนที่ 5 ที่ประกาศทุ่ม 100% ให้คริปโต หรือกองทุนใหม่อื่นนอกเหนือจากกองทุนที่ 5 ข้อความไม่ได้แยกแยะให้ชัดเจน และตลาดส่วนใหญ่เชื่อว่าเป็นกรณีแรก

รายการลงทุนออกจากคริปโตเนทีฟมานานแล้ว

อันที่จริง ไม่นานหลังจากประกาศทุ่ม 100% ให้คริปโต a16z crypto ก็ก้าวข้ามขอบเขตของคริปโต

ตามข้อมูลจาก RootData หลังประกาศกองทุนที่ 5 a16z crypto เข้าร่วมระดมทุนทั้งหมด 11 รอบ เมื่อพิจารณาจากลักษณะธุรกิจ โปรเจกต์เหล่านี้สามารถแบ่งคร่าวๆ ได้เป็นสามประเภท

ประเภทแรกคือโปรเจกต์คริปโตเนทีฟ เช่น บล็อกเชนสาธารณะ Arc ที่เปิดตัวโดย Circle, โปรโตคอลการให้กู้ยืม Morpho และผู้พัฒนา Canton Network อย่าง Digital Asset

ประเภทที่สองคือบริษัทฟินเทคที่เริ่มนำสเตเบิลคอยน์มาใช้ ตัวอย่างเช่น แพลตฟอร์มการชำระเงินองค์กร Jeeves ก่อตั้งในปี 2019 และมี Tencent เป็นผู้นำการลงทุนในปี 2022 ด้วยมูลค่า 2.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ Félix, OpenReserve และ Catena Labs ก็อยู่ในประเภทนี้เช่นกัน โดยธุรกิจเกี่ยวข้องกับการโอนเงินข้ามพรมแดน ธนาคารบนบล็อกเชน และบริการทางการเงินสำหรับเอเจนต์ AI

ประเภทที่สามคือบริษัทอย่าง Ornn ที่ไม่เกี่ยวข้องกับบล็อกเชน นอกจากนี้ Ornn, Catena Labs และเทอร์มินัลการซื้อขาย AI ชื่อ Elastics สำหรับตลาดพยากรณ์ล้วนเกี่ยวข้องโดยตรงกับ AI ซึ่งบ่งชี้ว่า AI ได้เข้าสู่รายการลงทุนของ a16z crypto แล้ว

เมื่อวันที่ 29 กันยายน a16z crypto ระบุว่าหนึ่งในคุณค่าหลักของบล็อกเชนคือการสร้างตลาดใหม่ทั้งหมด และคาดการณ์ว่าตลาดออนเชนจะขยายไปยังสินค้าโภคภัณฑ์ เงินตราต่างประเทศ หุ้น รวมถึงสินทรัพย์เสี่ยงอย่างพลังการประมวลผล เพลง และกีฬาที่ก่อนหน้านี้ขาดการแสดงออกทางการเงิน

เมื่อวันที่ 20 ตุลาคม Dixon ได้สนทนากับ Jeremy Allaire ซีอีโอของ Circle โดยเน้นหัวข้อเศรษฐกิจเอเจนต์ AI

Dixon ชี้ให้เห็นว่าเมื่อบล็อกเชนถูกใช้อย่างแพร่หลายมากขึ้น เส้นแบ่งเริ่มเลือนราง และโครงสร้างพื้นฐานค่อยๆ ถอยไปอยู่เบื้องหลัง โดย Wall Street และบริษัทฟินเทคเปิดตัวผลิตภัณฑ์บนบล็อกเชนบ่อยครั้ง ทำให้ป้ายกำกับมีความสำคัญน้อยลง และการนิยามบริษัทตามสิ่งที่ทำนั้นสมเหตุสมผลมากกว่า

สมาชิกหลักยุคแรกเริ่มลาออก

ในเดือนมกราคมปีนี้ Arianna Simpson หุ้นส่วนทั่วไปที่ทำงานที่ a16z crypto มาหกปี ประกาศลาออกเพื่อจัดตั้งกองทุนใหม่ครอบคลุมหลายแนวดิ่งอย่างอิสระ

ตอนนี้ Ali Yahya กำลังจะลาออก ตามประกาศของ Dixon ในปี 2021 เมื่อเขาได้รับการเลื่อนตำแหน่งเป็นหุ้นส่วนทั่วไป Yahya จบการศึกษาจากมหาวิทยาลัยสแตนฟอร์ดด้วยปริญญาด้านวิทยาการคอมพิวเตอร์ เคยทำงานวิจัยหุ่นยนต์ที่ GoogleX เป็นนักพัฒนาหลักของ TensorFlow ที่ Google Brain และเข้าร่วม a16z ในปี 2017 ในฐานะสมาชิกเต็มเวลาคนแรกของทีมคริปโต โดยมีส่วนร่วมในการลงทุนช่วงแรกใน Compound, Avalanche, Near และอื่นๆ

ตอนนี้ เมื่อกองทุนขยายไปยัง AI และเครื่องจักรอัตโนมัติ หุ้นส่วนที่ได้รับการยกย่องว่าเป็นหัวใจของทีมคริปโตซึ่งมีพื้นฐานด้าน AI และหุ่นยนต์ ได้เลือกที่จะลาออก

ทีมผู้นำใหม่นำร่วมกันโดย Dixon และผู้ก่อตั้งสองคนของ a16z อย่าง Marc Andreessen และ Ben Horowitz พร้อมด้วยหุ้นส่วนทั่วไป Eddy Lazzarin และ Guy Wuollet โดย Lazzarin ได้รับการเลื่อนตำแหน่งจาก CTO เป็นหุ้นส่วนทั่วไปในเดือนพฤษภาคม

ในเรื่องเล่าใหม่ของ a16z คริปโตเปลี่ยนจากจุดหมายปลายทางเป็นโครงสร้างพื้นฐาน

ในข้อความ Dixon ทบทวนธีมระยะยาวสองประการที่เขามุ่งเน้นหลังจากเข้าร่วม a16z หนึ่งคืออุปกรณ์คอมพิวเตอร์ใหม่ ซึ่งการลงทุนที่เป็นตัวแทนรวมถึง Oculus และบริษัทโดรน Skydio, Zipline อีกหนึ่งคือคริปโต

ตลอดทศวรรษที่ผ่านมา a16z crypto อธิบายคริปโตว่าเป็นอินเทอร์เน็ตรุ่นถัดไป ตอนนี้ ในเรื่องเล่าของ Dixon คริปโตถูกจัดอยู่ในกรอบการลงทุนในเทคโนโลยีอนาคตที่ใหญ่ขึ้น และเป็นเพียงหนึ่งในกรณีตัวอย่าง

เมื่อมองไปข้างหน้า เขาอภิปรายอย่างกว้างขวางเกี่ยวกับแอปพลิเคชันเนทีฟที่นำโดย AI เครื่องจักรอัตโนมัติ ชีวการแพทย์ และเครือข่ายที่ออกแบบมาสำหรับเครื่องจักร โดยกล่าวถึงบล็อกเชนเพียงสั้นๆ และวางไว้หลัง AI

ในส่วนนี้ เขาวางตำแหน่งบล็อกเชนว่าเป็นช่องทางทางการเงินที่รวดเร็ว ต้นทุนต่ำ ระดับโลก และตั้งโปรแกรมได้สำหรับอินเทอร์เน็ต ช่วยให้เครือข่ายใหม่มีศักยภาพทางเศรษฐกิจในตัวเพื่ออำนวยความสะดวกในการทำธุรกรรมระหว่างเครื่องจักร

ในเรื่องเล่าใหม่ของ a16z คริปโตเปลี่ยนจากจุดหมายปลายทางเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่รองรับคลื่น AI การเปลี่ยนแปลงนี้ควรถูกมองว่าเป็นความเติบโตหรือการลดคุณค่าของป้ายกำกับหรือไม่ ตลาดยังมีความเห็นไม่ตรงกัน

บางคนเชื่อว่านี่คือผลลัพธ์ตามธรรมชาติของเทคโนโลยีที่กลายเป็นกระแสหลัก คำอย่าง Web, mobile และ SaaS เคยเป็นคำยอดนิยมในชื่อกองทุน และเมื่อเทคโนโลยีแพร่หลาย คำเหล่านี้ก็ค่อยๆ หายไปจากชื่อกองทุน

Mike Dudas ผู้ก่อตั้ง 6th Man Ventures กล่าวว่า VC คริปโตเกือบทุกรายทำเช่นนี้อยู่แล้ว แม้จะไม่เปิดเผยต่อสาธารณะก็ตาม คริปโตได้ผูกพันอย่างลึกซึ้งกับเทคโนโลยีแนวหน้าอื่นๆ และคำนี้มักถูกเชื่อมโยงกับผู้ที่ไม่จริงจังในอดีต

หาก a16z crypto ในอดีตเป็นตัวแทนของความเชื่อระยะยาวที่มั่นคงที่สุดในอุตสาหกรรมคริปโต แล้ว a16z Frontier ต้องตอบคำถามว่ามันจะยังคงมีบทบาทสำคัญในการกำหนดทิศทางในภูมิทัศน์เทคโนโลยีที่กว้างขึ้นได้หรือไม่ เมื่อคริปโตเปลี่ยนจากตัวเอกของเรื่องเป็นโครงสร้างพื้นฐาน