ฤดูร้อนที่ดีที่สุดสำหรับสาวเกาหลีจบลงแล้ว แต่ฤดูร้อนที่ดีที่สุดสำหรับสาวไต้หวันยังมาไม่ถึง

นักเรียนมัธยมปลายที่ร่ำรวยที่สุดในเมืองจูเป่ย เริ่มซื้อหุ้น TSMC ตั้งแต่ปีที่สามของชั้นมัธยมต้น

เมื่อสองเดือนก่อน ในช่วงเวลาใกล้เคียงกับฟุตบอลโลก ทุกคนคงเคยเห็นโพสต์นี้: "หญิงสาวชาวเกาหลีคนหนึ่งบอกว่านี่เป็นฤดูร้อนที่ดีที่สุดเท่าที่เธอเคยมีมาตั้งแต่เป็นผู้ใหญ่"

วลีนี้ถูกนำไปใช้ในหลายที่ในเวลาต่อมา ที่ไหนก็ตามที่ภาคส่วนใดภาคส่วนหนึ่งประสบกับการเติบโตอย่างรวดเร็ว ที่นั่นก็จะเป็น "ฤดูร้อนที่ดีที่สุด"

วลีเดียวกันนี้ถูกนำมาใช้กับตลาดหุ้นไต้หวันด้วย

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ตลาดหุ้นไต้หวันประสบกับช่วงหกเดือนที่แข็งแกร่งที่สุดในประวัติศาสตร์ โดยเพิ่มขึ้นเกือบ 60% หุ้น TSMC เพิ่มขึ้น 55% และ MediaTek พุ่งขึ้นเกือบ 200% ภายในสิ้นเดือนมิถุนายน มูลค่าตลาดรวมของตลาดหุ้นไต้หวันเกิน 5.1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ แซงหน้ามูลค่าตลาดของฝรั่งเศส สหราชอาณาจักร แคนาดา และอินเดีย ขึ้นเป็นตลาดหุ้นที่ใหญ่เป็นอันดับห้าของโลกภายในปีนั้น

ดังนั้น นี่จึงเป็น "ฤดูร้อนที่ดีที่สุดสำหรับสาวไต้หวัน" ด้วยเช่นกัน

แต่หลังจากที่ทีมชาติเกาหลีใต้พ่ายแพ้สองนัดติดต่อกันในรอบแบ่งกลุ่มและตกรอบฟุตบอลโลก ตลาดหุ้นเกาหลีใต้ก็ร่วงลงอย่างต่อเนื่องจนถึงขั้นต้องหยุดการซื้อขายชั่วคราวในช่วงเวลาเดียวกัน ฤดูร้อนในเกาหลีใต้จึงจบลงก่อนใคร

ตลาดหุ้นเกาหลีใต้ซึ่งเคยได้รับแรงหนุนจากปัญญาประดิษฐ์ (AI) ชิปหน่วยความจำ และการใช้เงินกู้ยืมจากนักลงทุนรายย่อย ประสบกับภาวะตกต่ำอย่างต่อเนื่องในเดือนกรกฎาคม ส่งผลให้ต้องมีการสั่งหยุดการซื้อขายหลายครั้ง ดัชนีหุ้นรวมเกาหลี (KOSPI) ร่วงลงจาก 9,384.59 จุด ในวันที่ 19 กรกฎาคม เหลือ 5,262.77 จุด ในวันที่ 29 กรกฎาคม ลดลงสูงสุดถึง 43.93% และลดลง 37.91% ในรอบเดือน

นี่ถือเป็นผลการดำเนินงานรายเดือนที่แย่ที่สุดเป็นอันดับสามในประวัติศาสตร์ของตลาดหุ้นเกาหลีใต้ รองจากวิกฤตการเงินเอเชียปี 1997 และวิกฤตการเงินโลกปี 2008 ที่น่าตกใจยิ่งกว่าคือยอดคงเหลือในการซื้อขายแบบมาร์จิน ซึ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 38.63 ล้านล้านวอนในวันที่ 24 มิถุนายน แต่ภายในวันที่ 31 กรกฎาคม กลับลดลงเหลือเพียง 28.93 ล้านล้านวอน ขาดทุนเกือบ 10 ล้านล้านวอนในเวลาเพียงหนึ่งเดือน

สำหรับรายละเอียดเพิ่มเติม โปรดดูบทความก่อนหน้าของ BeatZ: " ชาวเกาหลีใต้ที่ล้มละลายและประสบความเดือดร้อนส่งพวงหรีดถึงรัฐบาลเกาหลีใต้ "

อย่างไรก็ตาม ตลาดหุ้นไต้หวัน ซึ่งมักถูกกล่าวถึงควบคู่กับตลาดหุ้นเกาหลีใต้ ก็ประสบกับความตกต่ำอยู่บ้างเช่นกัน แต่ในเดือนสิงหาคม ตลาดหุ้นไต้หวันก็ฟื้นตัวอย่างรวดเร็วและเร่งตัวขึ้น ปัจจุบันอยู่ห่างจากจุดสูงสุดเพียง 4% เท่านั้น

เมื่อเทียบกับตลาดเกาหลีใต้ซึ่งปัจจุบันลดลง 30% จากจุดสูงสุด ฤดูร้อนที่ดีที่สุดสำหรับสาวไต้หวันยังอีกยาวไกล

ไม่เพียงแต่กระแสความนิยมจะยังไม่จบลงเท่านั้น แต่ยังแพร่กระจายไปยังกลุ่มผู้ชมที่อายุน้อยลงอีกด้วย

นักเรียนมัธยมปลายที่ร่ำรวยที่สุดในเมืองจูเป่ย เริ่มซื้อหุ้น TSMC ตั้งแต่ปีที่สามของชั้นมัธยมต้น

ในเดือนมิถุนายน สถานีโทรทัศน์แห่งหนึ่งของไต้หวันได้ถ่ายทำรายการที่สถาบันวิจัยหลักทรัพย์ มหาวิทยาลัยซูโจว กลุ่มนักศึกษานั่งวิเคราะห์รายงาน ตรวจสอบผลตอบแทนและความเสี่ยง และใช้การทดสอบย้อนหลังเพื่อยืนยันประสิทธิภาพของกลยุทธ์การเลือกหุ้นในห้องเรียน โดยมีนักศึกษารุ่นพี่เป็นผู้บรรยาย

สมาชิกหลัว เต๋อซวน เริ่มเข้ามาลงทุนในหุ้นเมื่อเดือนกรกฎาคมปีที่แล้ว ในช่วงที่ตลาดหุ้นไต้หวันกำลังอยู่ในช่วงขาขึ้นหลัก นิสัยของเขาคือคอยจับตาดูหุ้นขนาดใหญ่ไม่กี่ตัวและถือเอาไว้

"หุ้นที่นักศึกษาพูดคุยกันนั้นขึ้นอยู่กับปริมาณการซื้อขาย ในวันที่ปริมาณการซื้อขายสูงเป็นพิเศษและราคาพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ทุกคนก็จะหยิบยกเรื่องนี้มาเป็นหัวข้อสนทนา แล้วมาคิดว่าทำไมพวกเขาถึงพลาดโอกาสนั้นไป" หลัว เต๋อซวน กล่าวในรายการ

นักเรียนร่วมกันอภิปรายเรื่องตลาดหุ้นอย่างกระตือรือร้น (ที่มาของภาพ: TVBS)

สถานการณ์เช่นนี้กำลังเกิดขึ้นบ่อยขึ้นในวิทยาลัยและมหาวิทยาลัยในไต้หวัน โดยกองทุน ETF หุ้นแนวคิด AI และการซื้อขายหุ้นแบบเศษส่วนกลายเป็นหัวข้อที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในหมู่นักศึกษา

สมาชิกเย่ เจียหยู กล่าวว่า เขาเริ่มลงทุนตั้งแต่เรียนอยู่ชั้นมัธยมต้นปีที่ 3 โดยเริ่มแรกซื้อหุ้นที่มีความมั่นคง เช่น หุ้น 0050 และ TSMC ต่อมาเพื่อนสมาชิกชมรมเตือนเขาว่า ในเมื่อเขาติดตามตลาดหุ้นทุกวันแล้ว ก็ไม่ควรซื้อแค่หุ้น 0050 และ TSMC อย่างเดียว เขาจึงหันมาลงทุนแบบเชิงรุกมากขึ้น และตอนนี้ เนื่องจากหุ้นกลุ่มหน่วยความจำกำลังทำผลงานได้ดี เขาจึงมีหุ้น Micron และ SanDisk ในสัดส่วนที่สำคัญ

ปีที่สามของโรงเรียนมัธยมต้น หรือที่รู้จักกันในชื่อปีที่สามของโรงเรียนมัธยมต้นในจีนแผ่นดินใหญ่

ในไต้หวันไม่ใช่เรื่องแปลกที่นักเรียนจะได้รับการแนะนำให้รู้จักกับการลงทุนในหุ้นตั้งแต่ระดับมัธยมต้น ตัวอย่างเช่น โรงเรียนมัธยมต้นหว่านฮวาได้จัดตั้ง "ชมรมสำรวจการเงิน" ขึ้น และนักเรียนมักจะพูดคุยเกี่ยวกับหุ้นไต้หวันกับผู้ปกครองที่บ้าน

นอกจากนี้ ยังมีกรณีศึกษาที่น่าสนใจจากโรงเรียนมัธยมซินจูอีกด้วย

ชาวเน็ตบางส่วนกล่าวว่า นักเรียนโรงเรียนมัธยมเอกชนในเมืองจูเป่ยกำลังพูดคุยกันเรื่องการซื้อหุ้นในห้องเรียน

"บางทีพวกเขาอาจจะเป็นพวกอัลฟ่าตัวจริงก็ได้ เพราะพ่อแม่ของพวกเขาทั้งคู่มาจากอุทยานวิทยาศาสตร์ซินจู" "ฉันได้ยินมาว่าพ่อแม่ของเพื่อนร่วมชั้นหลายคนมีหุ้น TSMC หลายร้อยหุ้น ซึ่งพวกเขาถือไว้เป็นเงินฝากประจำมานานหลายสิบปีแล้ว" มีคอมเมนต์คล้ายๆ กันอีกมากมายที่ปรากฏอยู่ด้านล่าง

โพสต์ในบัญชีทางการของพิพิธภัณฑ์ปศุสัตว์ไต้หวันเมื่อเดือนเมษายนปีนี้ ก็เป็นการยืนยันประเด็นนี้โดยอ้อมเช่นกัน

โพสต์ดังกล่าวขอบคุณนักเรียนจากโรงเรียนมัธยมจูเป่ยสำหรับการมาเยี่ยมชม โดยกล่าวถึงความอยากรู้อยากเห็นและความกระตือรือร้นอย่างมากของพวกเขาเกี่ยวกับประวัติศาสตร์ของตลาดหุ้น ภาพถ่ายแสดงให้เห็นนักเรียนมัธยมปลายประมาณยี่สิบคนในชุดนักเรียนยืนอยู่หน้าป้ายพิพิธภัณฑ์หุ้นไต้หวัน

จูเป่ยเป็นสถานที่แบบไหน?

จากสถิติภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาประจำปี 2024 ที่เผยแพร่โดยกระทรวงการคลัง พบว่า เมืองซินจูมีรายได้เฉลี่ยต่อครัวเรือนสูงสุดในไต้หวันติดต่อกัน 7 ปี โดยอยู่ที่ 1.771 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน ส่วนอำเภอซินจูมีรายได้เฉลี่ย 1.632 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน สูงกว่าเมืองไทเปติดต่อกัน 4 ปี และเมืองไทเปอยู่อันดับที่ 3 ด้วยรายได้เฉลี่ย 1.557 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน หมู่บ้านกวนซินในเขตตะวันออกของเมืองซินจูได้กลับมาครองตำแหน่ง "หมู่บ้านที่ร่ำรวยที่สุดในไต้หวัน" อีกครั้ง ด้วยรายได้เฉลี่ยต่อครัวเรือน 4.592 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน และรายได้มัธยฐาน 3.434 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน ซึ่งสูงที่สุดในประเทศเช่นกัน รายได้มัธยฐานที่สูงนี้แสดงให้เห็นว่าค่าเฉลี่ยไม่ได้สูงเกินจริงจากบุคคลร่ำรวยเพียงไม่กี่คน แต่สะท้อนถึงความมั่งคั่งโดยรวมของหมู่บ้านทั้งหมด

เมืองจูเป่ยอยู่ในเขตปกครองซินจู และอยู่ติดกับอุทยานวิทยาศาสตร์ซินจู เป็นพื้นที่อยู่อาศัยที่ใกล้ที่สุดสำหรับอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ของไต้หวัน โดยมีบริษัทเทคโนโลยีขั้นสูงกว่า 600 แห่งตั้งอยู่ที่นี่

จากสถิติเดียวกัน หากพิจารณาเฉพาะรายได้จากเงินปันผล เมืองไทเปครองอันดับหนึ่ง โดยเฉลี่ย 385,000 ดอลลาร์ไต้หวันต่อครัวเรือน ส่วนเมืองซินจูอยู่อันดับสอง โดยเฉลี่ย 228,000 ดอลลาร์ไต้หวัน เงินปันผลของไทเปมาจากนักลงทุนที่มีฐานะร่ำรวย ในขณะที่เงินปันผลของซินจูมาจากแผนการถือหุ้นของพนักงาน การแตกหุ้น และเงินปันผลจากบริษัทเทคโนโลยี

ดังนั้น วลี "หุ้น TSMC หลายร้อยหุ้น" อาจไม่ใช่การกล่าวเกินจริง ก่อนที่ TSMC จะปฏิรูปnระบบโบนัสพนักงานในปี 2551 บริษัทใช้หุ้นออปชั่นในการจ่ายโบนัสให้กับพนักงานมาเป็นเวลานาน หุ้นถูกคำนวณที่มูลค่าที่ตราไว้ ทำให้วิศวกรรุ่นแรกๆ สามารถสะสมหุ้นจำนวนมากได้ในต้นทุนที่ต่ำมาก หนึ่งหุ้นเท่ากับ 1,000 หุ้น จากราคาหุ้น TSMC ที่ 2,395 ดอลลาร์ไต้หวัน เมื่อวันที่ 11 สิงหาคม หนึ่งหุ้นมีมูลค่า 2.395 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน "หุ้นหลายร้อยหุ้น" จึงสอดคล้องกับมูลค่าตลาดหลายร้อยล้านดอลลาร์ไต้หวัน

ความคุ้นเคยกับหุ้นนี้ไม่ได้จำกัดอยู่แค่บนโต๊ะอาหารในครอบครัวชาวจูเป่ยเท่านั้น สำหรับเด็กบางคน TSMC ไม่ใช่หุ้นชั้นนำที่ปรากฏอยู่ในข่าวการเงิน แต่เป็นสินทรัพย์ที่อยู่ในบัญชีของพ่อแม่มานานแล้ว บางคนเติบโตมากับการฟังพ่อแม่พูดคุยเกี่ยวกับสิทธิในการรับเงินปันผลและเงินปันผล ในขณะที่บางคนได้เห็นครอบครัวค่อยๆ เปลี่ยนหุ้นที่พนักงานถือครองให้กลายเป็น "เงินฝากประจำ" เมื่อพวกเขาเข้าเรียนมัธยมต้นหรือมหาวิทยาลัย การซื้อหุ้น TSMC จำนวน 0.50 หรือเพียงไม่กี่หุ้นก็เปรียบเสมือนก้าวแรกของพวกเขาโดยอาศัยประสบการณ์จากครอบครัว

หัวข้อเรื่องหุ้นได้ขยายขอบเขตไปไกลกว่านิคมอุตสาหกรรมเทคโนโลยีแล้ว ก่อนหน้านี้ วอลล์สตรีทเจอร์นัลเคยรายงานรายละเอียดในไต้หวันว่า คนขับแท็กซี่ขณะส่งผู้โดยสารและรอผู้โดยสารรายต่อไป จะเหลือบมองราคาหุ้นบนโทรศัพท์มือถือของตน

ประธานบริษัทจดทะเบียนแห่งหนึ่งในไต้หวันเล่าประสบการณ์ของเขาว่า เขาขึ้นรถไฟความเร็วสูงจากภาคกลางของไต้หวันไปยังไทเปประมาณ 9 โมงเช้า แต่หาแท็กซี่ไม่ได้หลังจากออกจากสถานี เมื่อเขาโบกเรียกได้ในที่สุด เขาก็อดถามคนขับไม่ได้ว่าเกิดอะไรขึ้น คนขับตอบว่าเพื่อนร่วมงานของเขาเฝ้าดูตลาดหุ้นจนถึง 13.30 น.

บางคนถึงกับเปรียบเทียบมันกับงานประจำที่มั่นคง สื่อไต้หวันเคยรายงานเรื่องนักดับเพลิงวัย 27 ปีคนหนึ่งที่หาเงินได้ประมาณ 700,000 ดอลลาร์ไต้หวันในสองเดือนจากการซื้อขายหุ้น TSMC แล้วลาออกเพื่อมาเป็นเทรดเดอร์เต็มเวลา เขาเขียนออนไลน์ว่าหุ้นปันผลสูงเป็น "การสิ้นเปลืองเงิน" และการทำงานแบบเข้างานเก้าโมงเช้าเลิกงานห้าโมงเย็นนั้นเหมือน "ความคิดแบบทาส"

ชายหนุ่มว่างงานวัย 26 ปีที่ให้สัมภาษณ์กับบลูมเบิร์ก เล่าว่าเขาได้ยืมเงินเพื่อซื้อหุ้นเทคโนโลยีของไต้หวันมูลค่าประมาณ 60,000 ดอลลาร์ และยังบอกกับผู้สื่อข่าวด้วยว่า "คุณสามารถทำเงินได้จากการซื้อหุ้นอะไรก็ได้"

ความรู้สึกในทำนองเดียวกันนี้เริ่มมีการวัดผลในเชิงปริมาณมากขึ้น แพลตฟอร์มหางานได้ประเมินจากข้อมูลสำรวจว่า มีคนประมาณ 310,000 คนทั่วไต้หวันกำลังพิจารณาหรือเลือกที่จะ "ลาออกจากงานเพื่อไปลงทุนในหุ้น" โดยเกือบ 40% เป็นมือใหม่ นี่ไม่ใช่สถิติการจ้างงานอย่างเป็นทางการและไม่สามารถตีความได้ว่ามีคนหลายแสนคนลาออกจากงานพร้อมกัน แต่ก็เพียงพอที่จะแสดงให้เห็นถึงสิ่งหนึ่ง: เมื่อกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงเพียงไม่กี่วันจากการซื้อขายโทรศัพท์มือถือดูเหมือนเงินเดือนหลายเดือน การ "ทำงานต่อไป" และ "อยู่ในตลาดหุ้น" จึงเริ่มถูกมองว่าเป็นสองทางเลือกชีวิตที่เทียบเคียงกันได้

การซื้อขายหุ้นจำนวนน้อย (Odd-lot trading) ยิ่งกระตุ้นกระแสนี้ในกลุ่มอาชีพและบุคคลต่างๆ มากขึ้น หุ้น TSMC ที่มีราคาสูงทำให้หุ้นทั้งตัวดูเหมือนสินทรัพย์ขนาดใหญ่ ในขณะที่การซื้อขายหุ้นจำนวนน้อย การลงทุนแบบคงที่ และ ETF จะแบ่งหุ้นนั้นออกเป็นหน่วยย่อยๆ นับสิบ สองสามหน่วย หรือแม้แต่หน่วยที่เล็กกว่านั้น ดังนั้น จาก "หุ้น TSMC หลายร้อยหุ้น" ที่วิศวกรในครอบครัวในเมืองซินจูถือครองระยะยาว ไปจนถึงหุ้นจำนวนน้อยในบัญชีของนักเรียนมัธยมปลาย และซอฟต์แวร์การซื้อขายที่คนขับแท็กซี่ใช้ขณะรอผู้โดยสาร พวกมันทั้งหมดล้วนมาบรรจบกันในตลาดหุ้นไต้หวันในที่สุด

ทำไม "ฤดูร้อนที่ดีที่สุด" ถึงจบลงเฉพาะในเกาหลีใต้เท่านั้น?

อันที่จริง ตลาดหุ้นไต้หวันและตลาดหุ้นเกาหลีใต้มีความคล้ายคลึงกันหลายประการ

ทั้งสองตลาดขับเคลื่อนด้วยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และเซมิคอนดักเตอร์เพียงอย่างเดียว บริษัท TSMC เพียงบริษัทเดียวครองส่วนแบ่งตลาดไต้หวันถึง 43.79% และหุ้นที่มีน้ำหนักมากที่สุด 10 อันดับแรกครองส่วนแบ่งถึง 61.01% ของตลาดทั้งหมด ในเกาหลีใต้ บริษัท Samsung Electronics และ SK Hynix มีน้ำหนักมากจนสามารถส่งผลกระทบต่อดัชนีทั้งหมดได้

ทั้งสองตลาดถูกครอบงำโดยนักลงทุนรายย่อย ในไต้หวันเมื่อเดือนมีนาคมที่ผ่านมา การซื้อขายในวันเดียวกันคิดเป็น 36.47% ของมูลค่าตลาดรวม โดยมีบัญชีซื้อขายในวันเดียวกันเฉลี่ย 192,600 บัญชีต่อวัน และนักลงทุนรายบุคคลคิดเป็น 53.73% ของมูลค่าการซื้อขายรวมทั้งหมด ในเกาหลีใต้ เงินทุนส่วนบุคคลจำนวนมากได้ไหลเข้าสู่สองบริษัทดังกล่าวและผลิตภัณฑ์ที่มีเลเวอเรจที่เกี่ยวข้อง

การกู้ยืมเงินเพื่อเก็งกำไรในตลาดหุ้น ซึ่งเป็นเรื่องปกติมากในเกาหลีใต้ ก็สามารถพบได้ในไต้หวันเช่นกัน ในเกาหลีใต้ ยอดคงค้างสูงสุดของการกู้ยืมเพื่อเก็งกำไรอยู่ที่ 38.63 ล้านล้านวอน ซึ่งสอดคล้องกับมูลค่าตลาดรวม 7,993.4 ล้านล้านวอน ณ จุดสูงสุด โดยมีอัตราส่วนการกู้ยืมประมาณ 0.48% ในไต้หวัน ยอดคงค้างสูงสุดของการกู้ยืมเพื่อเก็งกำไรในตลาดหลักทรัพย์ทั้งสองแห่งอยู่ที่ 813.48 พันล้านดอลลาร์ไต้หวัน โดยมีมูลค่าตลาดรวมประมาณ 150 ล้านล้านดอลลาร์ไต้หวัน และอัตราส่วนการกู้ยืมประมาณ 0.54% ขนาดและสัดส่วนจึงใกล้เคียงกัน

ในทำนองเดียวกัน ข่าวเชิงลบก็ปรากฏขึ้นในอุตสาหกรรม AI เช่นกัน และตลาดหุ้นของทั้งไต้หวันและเกาหลีใต้ต่างก็ได้รับผลกระทบในลักษณะเดียวกันทั้งก่อนและหลังการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ของ Changxin Memory ซึ่งเป็นบริษัทผลิตหน่วยความจำที่ใหญ่เป็นอันดับสามของโลก

แน่นอนว่าหุ้นเกาหลีใต้ก็ประสบกับความตกต่ำอย่างมากในเดือนกรกฎาคมเช่นกัน เมื่อวันที่ 17 กรกฎาคม ดัชนีถ่วงน้ำหนักร่วงลง 2,953.71 จุด คิดเป็น 6.47% สร้างสถิติใหม่สำหรับการลดลงมากที่สุดในวันเดียว ราคาหุ้นของ TSMC ร่วงลงถึง 180 ดอลลาร์ไต้หวันในวันนั้น ส่งผลให้ตลาดโดยรวมร่วงลงกว่า 1,000 จุด เมื่อวันที่ 28 กรกฎาคม ดัชนีร่วงลงอีก 2,030 จุด และภายในวันที่ 29 กรกฎาคม ดัชนีแตะระดับต่ำสุดที่ 39,384.85 จุด ลดลงประมาณ 17% จากระดับสูงสุดระหว่างวัน

อย่างไรก็ตาม ความแตกต่างระหว่างตลาดหุ้นทั้งสองเริ่มปรากฏให้เห็นในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม

เมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม ตลาดหุ้นไต้หวันฟื้นตัวขึ้น 3,186 จุด คิดเป็นกำไรเกือบ 8% เมื่อเข้าสู่เดือนสิงหาคม ดัชนียังคงฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว โดย ณ สิ้นสุดการซื้อขายในวันที่ 12 สิงหาคม ดัชนีถ่วงน้ำหนักกลับมาอยู่ที่ 45,518.07 จุด ห่างจากจุดสูงสุดระหว่างวันเพียงประมาณ 4% เท่านั้น และเมื่อเริ่มต้นจาก 28,963.60 จุดในวันทำการซื้อขายวันสุดท้ายของปี 2025 ผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันยังคงสูงกว่า 57%

ในขณะเดียวกัน ตลาดหุ้นเกาหลีใต้ยังคงเผชิญกับการปรับตัวลงอย่างรุนแรง ในขณะที่ตลาดหุ้นไต้หวันกลับมาแตะระดับ 45,000 จุดได้อีกครั้ง

ธีมเดียวกัน กลยุทธ์เดียวกัน ความล้มเหลวเดียวกัน—ทำไมฤดูร้อนของเกาหลีใต้ถึงจบลงเพียงแห่งเดียว?

เหตุผลแรกคือ การปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้นเกาหลีใต้ในครั้งนี้ได้รับแรงขับเคลื่อนหลักมาจากผลประกอบการของ Samsung Electronics และ SK Hynix นักลงทุนรายย่อยต่างลงทุนในหุ้นสองตัวนี้ และแม้แต่ผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มีการใช้เลเวอเรจก็ยังเชื่อมโยงกับหุ้นเหล่านี้ด้วย

ในไต้หวัน ปัญญาประดิษฐ์ (AI) เป็นจุดสนใจหลักเพียงอย่างเดียว แต่จุดสนใจนี้เกี่ยวข้องกับหลายบริษัท เหนือกว่านั้นคือโรงงานผลิตเวเฟอร์ของ TSMC ถัดมาคือการออกแบบชิปของ MediaTek และการบรรจุภัณฑ์ขั้นสูงของ ASE Technology Holding และไกลออกไปคือแผงวงจรหลัก แผงวงจรพิมพ์ (PCB) เซิร์ฟเวอร์ ระบบระบายความร้อน แหล่งจ่ายไฟ และอุปกรณ์เครือข่าย หน่วยความจำเป็นเพียงส่วนเล็ก ๆ ในภาพรวมที่กว้างกว่านี้

ดังนั้น ในวันที่ Changxin Memory เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ จึงส่งผลกระทบโดยตรงต่อตลาดหุ้นของเกาหลีใต้ ในขณะเดียวกัน ผู้ผลิตชิปหน่วยความจำรายใหญ่ 4 รายของไต้หวัน ได้แก่ Nanya Technology, Winbond Electronics, Macronix และ Powerchip Technology ต่างก็ร่วงลงถึงขีดจำกัดสูงสุดประจำวัน ในขณะที่ TSMC ร่วงลงเพียง 2.98% เท่านั้น

เหตุผลสำคัญประการที่สองคือความแตกต่างในอัลกอริทึมสำหรับการบังคับชำระบัญชี

สมมติว่าเราต้องการกู้เงินเพื่อลงทุนในหุ้น เรามองว่าหุ้นตัวหนึ่งมีแนวโน้มที่ดี แต่เรามีเงินเพียง 400,000 หยวนเท่านั้น อย่างไรก็ตาม บริษัทหลักทรัพย์สามารถให้เรากู้ได้ 600,000 หยวน ทำให้เราสามารถซื้อหุ้นได้มูลค่า 1 ล้านหยวน แต่แน่นอนว่าบริษัทหลักทรัพย์ต้องการป้องกันไม่ให้เราสูญเสียทุกอย่างและหนีไป ดังนั้นพวกเขาจะคอยตรวจสอบอัตราส่วนอยู่เสมอ: มูลค่าของหุ้นที่เราถืออยู่ตอนนี้มีมูลค่าเท่าไหร่ และเพียงพอที่จะครอบคลุมเงินที่เราเป็นหนี้บริษัทหลักทรัพย์หรือไม่

เมื่อราคาหุ้นลดลง อัตราส่วนนี้ก็จะลดลงด้วย หากลดลงต่ำกว่าระดับที่กำหนด บริษัทหลักทรัพย์จะโทรหาคุณเพื่อขอให้คุณเพิ่มเงินทุน หากคุณไม่เพิ่ม บริษัทหลักทรัพย์จะขายหุ้นแทนคุณ ไต้หวันและเกาหลีใต้ต่างก็มีกลไกนี้ โดยไต้หวันกำหนดไว้ที่ 130% และเกาหลีใต้กำหนดไว้ที่ 140%

หลังจากราคาหุ้นลดลงต่ำกว่าอัตราส่วนมาร์จิ้นขั้นต่ำของโบรกเกอร์ โบรกเกอร์ในไต้หวันจะขอเวลาสองวันในการเติมเงินทุนหลังจากได้รับการแจ้งเตือน มิฉะนั้น พวกเขาจะรออีกหนึ่งวันก่อนที่จะดำเนินการใดๆ ส่วนโบรกเกอร์ในเกาหลีใต้เร็วกว่ามาก หากยอดขาดดุลสูงเกินไปในวันนี้ พวกเขาจะแจ้งให้คุณเติมส่วนต่างในวันพรุ่งนี้ และขายหุ้นในวันถัดไป เวลาสองวันที่เพิ่มเข้ามานั้นหมายถึงโอกาสที่มากขึ้นที่ตลาดจะฟื้นตัวในช่วงที่ราคาลดลงอย่างรวดเร็ว

ที่สำคัญกว่านั้น เราควรขายในราคาเท่าไหร่ดี?

แนวทางของไต้หวันนั้นเรียบง่าย คือขายเฉพาะจำนวนที่ต้องการในราคาตลาดของวันนั้นๆ แต่เกาหลีใต้กลับทำแตกต่างออกไป พวกเขาคำนวณสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด: สมมติว่าตลาดเปิดต่ำลง 15% ถึง 20% ในวันพรุ่งนี้ จะต้องขายหุ้นกี่หุ้นเพื่อชดเชยส่วนต่างนั้น? จากนั้นพวกเขาก็สั่งซื้อหุ้นตามจำนวนนั้น

ด้วยเหตุนี้ เพื่อชดเชยส่วนต่าง 1 ล้าน โบรกเกอร์จึงสั่งขายหุ้นจำนวน 4.5 ล้านหุ้น หากหุ้นดังกล่าวถูกจัดอยู่ในกลุ่มที่มีความเสี่ยงสูง อัตราส่วนราคาต่อกำไรจะอยู่ที่ 7.2 เท่า หรือ 7.2 ล้านหุ้น

หากเงินจำนวน 7.2 ล้านเหรียญนี้ถูกเทเข้ามา ราคาหุ้นจะยิ่งลดลงไปอีก เมื่อราคาหุ้นลดลงไปอีก สัดส่วนของกลุ่มลูกค้าชุดต่อไปจะลดลงต่ำกว่า 140% และบริษัทโบรกเกอร์จะคำนวณจำนวนคำสั่งขายโดยอิงจากการลดลง 20% ส่งผลให้มีคำสั่งขายเพิ่มขึ้นอีกชุดหนึ่ง

นี่คือหลักการทางกลศาสตร์ที่อยู่เบื้องหลังเบรกเกอร์วงจรทั้งสี่ตัวที่ทำงานในเกาหลีใต้เมื่อเดือนกรกฎาคมที่ผ่านมา

แต่ตลาดหุ้นไต้หวันจะปรับตัวขึ้นต่อไปได้อีกนานแค่ไหน? เรายังไม่สามารถสรุปได้

สิ่งเดียวที่แน่นอนคือ เช่นเดียวกับฤดูร้อนทุกฤดูที่ต้องจบลงในที่สุด ฤดูร้อนของตลาดหุ้นไต้หวันก็จะต้องจบลงในที่สุดเช่นกัน