บริษัท Apple ซึ่งไม่ได้สร้างศูนย์ข้อมูลของตนเอง กำลังจ่ายเงินเพื่อเช่าศูนย์ข้อมูล AI แล้ว

เช้าวันที่ 31 กรกฎาคม แอปเปิลได้ประกาศผลประกอบการทางการเงินสำหรับไตรมาสที่สามของปีงบประมาณ 2026 โดยมีรายได้ 109.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 16.4% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 50.1% ซึ่งสูงกว่า 50% เป็นครั้งแรก รายได้ กำไรต่อหุ้น และกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน ล้วนทำสถิติสูงสุดเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อนๆ

นี่คือรายงานผลประกอบการรายไตรมาสเดือนมิถุนายนที่แข็งแกร่งที่สุดในประวัติศาสตร์ของแอปเปิล อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นร่วงลง 6% ในการซื้อขายหลังปิดตลาด ส่งผลให้มูลค่าตลาดหายไปกว่า 300 พันล้านดอลลาร์ในชั่วข้ามคืน

ตลาดกำลังจับจ้องไปที่แนวทางการคาดการณ์ผลประกอบการไตรมาสที่สี่ ซึ่งอัตรากำไรขั้นต้นลดลงจาก 50.1% เหลือ 47%-48% ลดลง 2-3 เปอร์เซ็นต์ ตัวเลขเหล่านี้ดูไม่น่าตกใจอะไร เพราะปัจจัยที่ทำให้เกิดการลดลงเพียงไม่กี่เปอร์เซ็นต์นี้ อยู่ในห่วงโซ่อุปทานของ Apple ซึ่งอยู่นอกเหนือการควบคุมของบริษัท

การลงทุนรวมของบริษัทผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ทั้งสี่รายในปีนี้ ซึ่งมีมูลค่ารวม 725 พันล้านดอลลาร์ กำลังบีบต้นทุนการผลิตของ Apple จากฝั่งซัพพลายเออร์ กำลังการผลิตชิปขั้นสูงของ TSMC ถูกนำไปใช้ในการผลิตชิป AI เป็นจำนวนมาก และกำลังการผลิต DRAM ก็ถูกใช้ไปกับเซิร์ฟเวอร์ AI ส่งผลให้ราคาชิปหน่วยความจำพุ่งสูงขึ้น การลงทุนของ Apple ในช่วงเก้าเดือนที่ผ่านมามีมูลค่าน้อยกว่า 6.8 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งน้อยกว่าการลงทุนของบริษัทผู้ให้บริการคลาวด์มากกว่าร้อยเท่า

Apple ไม่ได้สร้างศูนย์ข้อมูล AI เอง แต่ต้นทุนของศูนย์ข้อมูล AI นั้นถูกส่งต่อไปยัง iPhone และ Mac ทุกเครื่องผ่านสองช่องทาง คือ ชิปและพื้นที่จัดเก็บข้อมูล

นี่เป็นการปรากฏตัวครั้งสุดท้ายของคุกในฐานะซีอีโอในการประชุมรายงานผลประกอบการ เมื่อวันที่ 1 กันยายน จอห์น เทนัส รองประธานอาวุโสฝ่ายวิศวกรรมฮาร์ดแวร์ เข้ารับตำแหน่งแทน วันแรกที่เขาเข้ารับตำแหน่งต้องเผชิญกับแรงกดดันที่แผ่ขยายมาจากฝั่งซัพพลายเออร์

ปริมาณน้ำคิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้น 50%

อัตรากำไรขั้นต้น 50.1% ถือเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ของแอปเปิลที่ทำได้เกิน 50% ตัวเลขนี้ดูน่าประทับใจ แต่รวมถึงการปรับปรุงครั้งเดียวประมาณ 2 เปอร์เซ็นต์จากเงินคืนภาษีศุลกากร หากไม่รวมส่วนนี้ อัตรากำไรขั้นต้นที่แท้จริงจะอยู่ที่ประมาณ 48.1% ซึ่งยังคงเพิ่มขึ้น 1.6 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว โดยการปรับปรุงนี้เกิดจากสัดส่วนที่เพิ่มขึ้นของ iPhone Pro series และส่วนแบ่งบริการที่เพิ่มขึ้น

สัญญาณที่แท้จริงจะปรากฏในไตรมาสถัดไป CFO Parek คาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาสที่ 4 ไว้ที่ระดับกลาง 47.5% ซึ่งลดลงโดยตรง 2.6 จุดเปอร์เซ็นต์จาก 50.1% ในไตรมาสนี้ แม้จะใช้ตัวเลขที่ปรับแล้ว การลดลงจาก 48.1% เหลือ 47.5% ก็ยังลดลงอีก 0.6 จุดเปอร์เซ็นต์ Apple กำลังผลักภาระต้นทุนห่วงโซ่อุปทานที่เพิ่มขึ้นไปยังอัตรากำไรของบริษัท

การลงทุนด้าน R&D เป็นอีกข้อมูลหนึ่งที่น่าสนใจ การใช้จ่ายด้าน R&D ในไตรมาสนี้สูงถึง 11.7 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 32.3% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ซึ่งเป็นสองเท่าของอัตราการเติบโตของรายได้ การลงทุนด้าน R&D สะสมในช่วงเก้าเดือนสูงถึง 34 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 8.3 พันล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว คุกกล่าวอย่างชัดเจนในการประชุมทางโทรศัพท์ว่า "Apple กำลังลงทุนใน AI มากขึ้นโดยรวม" เงินจำนวนนี้ไหลเข้าสู่ชิป AI ที่พัฒนาเอง AI ของ Siri และการบูรณาการความสามารถด้าน AI เข้ากับแพลตฟอร์มซอฟต์แวร์ อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น บริการแบบเสียค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับ AI ยังไม่สร้างรายได้ที่สำคัญมากนัก ต้นทุนด้าน R&D เพิ่มขึ้น แต่รายได้จาก AI ยังไม่แน่นอน ทำให้ต้นทุนพื้นฐานสูงขึ้นก่อน

จากกำไรต่อหุ้น 2.02 ดอลลาร์สหรัฐฯ นั้น 0.11 ดอลลาร์สหรัฐฯ มาจากการคืนภาษีศุลกากร เหลืออยู่ประมาณ 1.91 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ประมาณ 0.04 ดอลลาร์สหรัฐฯ แต่ส่วนเกินนั้นเกิดจากปัจจัยที่ไม่ปกติ และไม่มีการปรับปรุงการดำเนินงานแต่อย่างใด

ศูนย์ข้อมูล AI กำลังเข้ามาแย่งส่วนแบ่งในห่วงโซ่อุปทานของ Apple

สาระสำคัญที่สุดของรายงานทางการเงินฉบับนี้อยู่ที่นี่

ค่าใช้จ่ายด้านการลงทุนรวมของ Microsoft, Meta, Google และ Amazon ในปีนี้สูงถึง 725 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นอย่างน่าตกใจถึง 77% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม Apple ไม่ได้สร้างศูนย์ข้อมูล AI และค่าใช้จ่ายด้านการลงทุนของบริษัทในช่วงเก้าเดือนแรกมีเพียง 6.8 พันล้านดอลลาร์ ลดลง 28% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

อย่างไรก็ตาม แอปเปิลไม่สามารถหลีกเลี่ยงผลกระทบด้านต้นทุนจากการเติบโตของโครงสร้างพื้นฐาน AI ได้ ผู้ให้บริการคลาวด์ต้องการชิปสำหรับฝึกฝนและประมวลผล ในขณะที่แอปเปิลต้องการโปรเซสเซอร์และหน่วยความจำสำหรับอุปกรณ์ปลายทาง ผลิตภัณฑ์แตกต่างกัน แต่ทั้งหมดต้องแข่งขันกันเพื่อแย่งชิงกำลังการผลิตจากกลุ่มซัพพลายเออร์เดียวกัน

ท่อส่งแรก: กระบวนการผลิตขั้นสูงของ TSMC ชิป SoC ที่ Apple พัฒนาเองนั้นอาศัยกระบวนการขั้นสูง เช่น N3 กำลังการผลิต N3 ถูกขายหมด 100% ในปี 2026 โดยประมาณ 60% เป็นของลูกค้าชิป AI สัดส่วนนี้คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 86% ในปี 2027 ชิป AI กำลังเบียดบังตลาดอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค คุกยืนยันในการประชุมทางโทรศัพท์ว่าข้อจำกัดด้านอุปทานในไตรมาสเดือนมิถุนายนส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ที่ Mac และจะขยายไปยัง iPhone และ iPad ในไตรมาสเดือนกันยายน เขาให้เหตุผลว่า "ความต้องการเติบโตเร็วเกินไป" โดยไม่ได้เอ่ยชื่อ AI แต่ห่วงโซ่อุปทานรู้ดีว่าใครเป็นผู้แย่งชิงกำลังการผลิตไป

ส่วนที่สอง: DRAM ราคาชิปหน่วยความจำพุ่งสูงขึ้นกว่า 90% ในไตรมาสแรกของปีนี้ โดย Goldman Sachs คาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้น 250% ถึง 280% ตลอดทั้งปี เหตุผลนั้นตรงไปตรงมา: เซิร์ฟเวอร์ AI กำลังผลักดันความต้องการหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (HBM) ให้เพิ่มสูงขึ้น Samsung, SK Hynix และ Micron ต่างให้ความสำคัญกับกำลังการผลิต HBM เนื่องจากอัตรากำไรของ HBM สูงกว่า DRAM ระดับผู้บริโภคถึง 3-5 เท่า ส่งผลให้กำลังการผลิต DRAM ระดับผู้บริโภคลดลง และทำให้ราคาสูงขึ้น

คุกกล่าวถึงการพุ่งขึ้นของราคาพื้นที่จัดเก็บข้อมูลว่าเป็น "น้ำท่วมครั้งใหญ่ในรอบศตวรรษ" ต้นทุนการจัดเก็บข้อมูลในไตรมาสเดือนมีนาคมสูงกว่าในไตรมาสเดือนธันวาคม และในไตรมาสเดือนมิถุนายนก็สูงกว่าในเดือนมีนาคม โดยคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอีกในไตรมาสเดือนกันยายน แอปเปิลจึง "ไม่เต็มใจ" ที่จะขึ้นราคา Mac, iPad และอุปกรณ์ภายในบ้านหลายรายการในเดือนมิถุนายน

ข้อมูลสินค้าคงคลังยืนยันว่าต้นทุนเพิ่มสูงขึ้น งบดุลแสดงให้เห็นว่าสินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นจาก 5.7 พันล้านดอลลาร์เป็น 11.1 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 94% ซึ่งรวมถึงปัจจัยต่างๆ เช่น การสำรองสินค้าล่วงหน้าเพื่อรับมือกับข้อจำกัดด้านอุปทาน แต่ราคาส่วนประกอบต่างๆ เช่น หน่วยความจำที่เพิ่มสูงขึ้นก็ส่งผลให้มูลค่าสินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นโดยตรงเช่นกัน หากต้นทุนการจัดเก็บของ iPhone เพิ่มขึ้น 15% แม้ว่าปริมาณจะเท่าเดิม มูลค่าสินค้าคงคลังก็จะพุ่งสูงขึ้น

เมื่อตัวเลข 725 พันล้านและ 6.8 พันล้านแสดงอยู่บนโต๊ะเดียวกัน ปัญหาของแอปเปิลก็ปรากฏชัดเจนในทันที นั่นคือ ค่าใช้จ่ายสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI นั้นไม่อาจมองข้ามได้ เพียงแต่รูปแบบการชำระเงินเปลี่ยนไป โดยจะถูกส่งผ่านสองช่องทาง คือ ชิปและพื้นที่จัดเก็บข้อมูล ไปสู่กำไรขั้นต้น

สัญญาณที่ขัดแย้งกันระหว่างสินค้าคงคลังที่เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าและการวิจัยและพัฒนาที่พุ่งสูงขึ้น

ยังมีข้อมูลอีกสองชุดในงบดุลที่น่าสนใจและควรพิจารณาเพิ่มเติม

สินทรัพย์ไม่มีตัวตนพุ่งสูงขึ้นจาก 11.1 พันล้านดอลลาร์เป็น 20.3 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 9.3 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียว หรือ 83% แม้ว่ารายงานทางการเงินจะไม่ได้เปิดเผยธุรกรรมที่เกี่ยวข้องแยกต่างหาก แต่การเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของสินทรัพย์ไม่มีตัวตนเช่นนี้โดยทั่วไปบ่งชี้ถึงการเข้าซื้อกิจการหรือธุรกรรมด้านทรัพย์สินทางปัญญาที่สำคัญอย่างน้อยหนึ่งรายการ เมื่อรวมกับการเพิ่มขึ้น 32% ของค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนา แอปเปิลอาจได้ทำการเข้าซื้อเทคโนโลยีหรือทีมงานบางอย่างในด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) เสร็จสิ้นแล้ว

ผลการดำเนินงานของธุรกิจบริการถือเป็นอีกจุดยืนยันหนึ่ง รายได้ จากบริการอยู่ที่ 30.7 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 12.1% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งต่ำกว่า 31 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสก่อนหน้า และต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 31.4 พันล้านดอลลาร์ประมาณ 2% เนื่องจากธุรกิจบริการเป็นแหล่งรายได้หลักที่มีอัตรากำไรขั้นต้นเกือบ 75% การชะลอตัวของการเติบโตของธุรกิจบริการจึงส่งผลกระทบโดยตรงต่อความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับผลกำไรในระยะยาว จำนวนผู้สมัครใช้บริการแบบชำระเงินเกิน 1.5 พันล้านราย และผลตอบรับจากรุ่นเบต้าสาธารณะของ Siri AI ก็เป็นไปในเชิงบวก แต่บริการเสริมแบบชำระเงินที่เกี่ยวข้องกับ AI ยังไม่สร้างรายได้จำนวนมาก

สินค้าขายดี แต่กำลังการผลิตไม่ทันความต้องการ นี่คือปัญหาหลักที่แอปเปิลกำลังเผชิญอยู่ในขณะนี้

iPhone และ Mac ทำผลงานได้ดีในไตรมาสนี้ รายได้จาก iPhone อยู่ที่ 54.3 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นเกือบครึ่งหนึ่งของรายได้ทั้งหมด เพิ่มขึ้น 21.7% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว และเป็นสถิติสูงสุดสำหรับไตรมาสเดือนมิถุนายน รายได้จาก Mac อยู่ที่ 10.4 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 28.7% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ประมาณ 20% มาก MacBook ซีรีส์ที่ใช้ชิป M5 ซึ่งวางจำหน่ายในเดือนมีนาคม ยังคงขาดแคลนอยู่ สาเหตุหนึ่งมาจากกำลังการผลิตกระบวนการผลิตขั้นสูงไม่เพียงพอ ยอดขาย Mac ในตลาดเกิดใหม่ เช่น จีนแผ่นดินใหญ่และเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ทำสถิติสูงสุดในรอบเดียวกัน

iPad เป็นผลิตภัณฑ์ประเภทเดียวที่มียอดขายลดลงในไตรมาสนี้ โดยมียอดขาย 6.19 พันล้านดอลลาร์ ลดลง 5.9% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ประมาณ 10% สาเหตุหลักมาจากวงจรการเปลี่ยนแท็บเล็ตที่ยาวนานกว่า

ความพยายามครั้งสุดท้ายของคุก

ระหว่างการประชุมทางโทรศัพท์ คุกได้เปิดเผยว่าแอปเปิลกำลัง "ประเมินทุกทางเลือก" เพื่อเพิ่มแหล่งจัดหา DRAM ของตน

แหล่งข่าวในตลาดชี้ไปที่บริษัทผู้ผลิตหน่วยความจำของจีนอย่าง Changxin Memory Technologies Cook ตอบโดยอ้อมว่า "ตลาด DRAM ส่วนใหญ่มีซัพพลายเออร์อยู่สามราย และการมีซัพพลายเออร์มากขึ้นจะเป็นเรื่องดี" เบื้องหลังคำกล่าวนี้คือการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานที่อาจเกิดขึ้นในกลยุทธ์ห่วงโซ่อุปทานของ Apple จากการพึ่งพา Samsung, SK Hynix และ Micron อย่างมาก ไปสู่แหล่งผลิตที่หลากหลายมากขึ้น รวมถึงผู้ผลิตจากจีนด้วย

ปัจจุบัน Changxin Memory ครองส่วนแบ่งตลาด DRAM ทั่วโลกประมาณ 7.67% และเป็นผู้ผลิตชาวจีนเพียงรายเดียวที่มีศักยภาพในการผลิต DRAM ในปริมาณมาก

คุกไม่ได้กล่าวโดยตรงว่าผลิตภัณฑ์ของ Changxin Memory กำลังอยู่ระหว่างการทดสอบหรือไม่ แต่คำว่า "กำลังประเมินทุกทางเลือก" ประกอบกับความรู้สึกเร่งด่วนเกี่ยวกับราคาหน่วยความจำที่ "เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวในรอบศตวรรษ" ส่งสัญญาณที่ชัดเจน

เมื่อทรัสส์เข้ามารับตำแหน่ง บททดสอบแรกคือการจัดหาวัสดุอุปกรณ์

เมื่อวันที่ 1 กันยายน คุกได้ดำรงตำแหน่งประธานกรรมการบริหาร และจอห์น เทนัส รองประธานอาวุโสฝ่ายวิศวกรรมฮาร์ดแวร์ ได้รับตำแหน่งต่อจากเขาในฐานะซีอีโอ

คุกปิดท้ายการประชุมทางโทรศัพท์ด้วยคำอำลาที่สงบและสุขุมว่า "ขอขอบคุณผู้ถือหุ้นทุกท่าน โดยเฉพาะผู้ถือหุ้นระยะยาว ที่ไว้วางใจเรามาตลอดหลายปี นี่เป็นการประชุมรายงานผลประกอบการครั้งสุดท้ายของผม การเปลี่ยนผ่านเป็นไปอย่างราบรื่น และผมหวังว่าจอห์น เทนัสจะเข้ามารับบทบาทใหม่ของเขาอย่างราบรื่น"

บททดสอบแรกของเทนัสหลังจากเข้ารับตำแหน่งนั้นเฉพาะเจาะจงมาก นั่นคือ วงจรผลิตภัณฑ์ในเดือนกันยายน—จำนวนสต็อกของไอโฟนรุ่นใหม่ กลยุทธ์การกำหนดราคา และว่าจะสามารถลดระยะเวลารอคอยสำหรับแมคและไอแพดได้หรือไม่ ผลิตภัณฑ์ต่างๆ กำลังขายดีอยู่แล้ว ไตรมาสเดือนกันยายนจำเป็นต้องพิสูจน์สิ่งอื่น: ว่าผลิตภัณฑ์เหล่านี้จะสามารถส่งมอบให้กับผู้บริโภคได้ในอัตราที่คาดการณ์ไว้หรือไม่

Apple คาดการณ์การเติบโตของ iPhone ในไตรมาสที่ 4 อยู่ที่ประมาณ 15% ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 17.6% นอกจากนี้ Mac และ iPad ก็จะได้รับผลกระทบจาก "ข้อจำกัดด้านอุปทานที่เพิ่มขึ้น" ประกอบกับผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนที่คาดว่าจะฉุดการเติบโตในไตรมาสที่ 4 ลงประมาณ 2.5 เปอร์เซ็นต์ และการชะลอตัวอย่างต่อเนื่องของการเติบโตของบริการ นี่คือรายงานผลประกอบการที่ Tenus ได้รับมา

ติดตามตัวแปรสามตัวในไตรมาสถัดไป

ความขัดแย้งหลักในรายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ของแอปเปิลอยู่ที่ด้านอุปทาน ในด้านอุปสงค์ ยอดขาย iPhone และ Mac เพิ่มขึ้น ในขณะที่การลงทุนด้านทุน 725 พันล้านดอลลาร์ของผู้ให้บริการคลาวด์กำลังบีบกำไรขั้นต้นและกำลังการผลิตของแอปเปิลผ่านกระบวนการผลิตขั้นสูงและ DRAM ของ TSMC การคาดการณ์กำไรขั้นต้นในไตรมาส 4 ที่ 47% ถึง 48% เป็นเพียงสัญญาณแรกที่ปรากฏให้เห็นเท่านั้น

ในไตรมาสถัดไป เราจะติดตามตัวแปรสามตัว ได้แก่ แนวโน้มราคาของสัญญาซื้อขาย DRAM การเปลี่ยนแปลงสัดส่วนของ AI และอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคในการจัดสรรกำลังการผลิตขั้นสูงของ TSMC และความเป็นไปได้ที่ Changxin Memory จะสามารถเข้าสู่ห่วงโซ่อุปทาน DRAM ของ Apple ได้ การเปลี่ยนแปลงใดๆ ในตัวแปรทั้งสามนี้จะส่งผลต่อต้นทุนของ Apple