Сообщество Zcash перед выбором: судьба казны на $125 млн вызывает споры

Автор оригинала: Oluwapelumi Adejumo

Перевод: Saoirse, Foresight News

По мере роста внимания инвесторов резервы этого приватного блокчейна Zcash продолжают расширяться, и сообщество Zcash стоит перед выбором: отменить субсидии разработчикам или продлить механизм финансирования.

Спор быстро разгорелся после того, как соучредитель Zcash Шон Боуи предложил прекратить автоматические отчисления в программу грантов сообщества Zcash (ZCG). Он считает, что текущих резервов программы уже достаточно для поддержки разработки в течение нескольких лет без новых поступлений.

Его предложение породило более радикальные требования: основатель ZODL Джош Свихарт, соучредитель Gemini Тайлер Уинклвосс и другие участники экосистемы активно высказались. Одновременно появился альтернативный план — продлить финансирование разработки до 2036 года при снижении объёмов поддержки.

Разногласия вспыхнули накануне десятой годовщины запуска Zcash, которая отмечается 28 октября (то есть сегодня). Институциональные средства перераспределяются в пользу проекта, активность приватных транзакций растёт, и рынок начал оценивать, как эта блокчейн-сеть должна распределять вновь выпускаемые токены ZEC.

Казна Zcash на $125 млн вызывает призывы к роспуску программы грантов

В черновике предложения от 26 октября Боуи рекомендовал перенаправить 8% награды за блок, ранее выделявшиеся ZCG, в механизм устойчивости сети (NSM). NSM — это протокольный резервный пул, созданный для обеспечения долгосрочных наград за блок. Боуи написал на платформе X:

«Пора перекрыть финансирование ZCG».

Он добавил, что объём средств ZCG уже превышает $125 млн, и даже до установленного срока программа продолжит получать миллионы долларов. При этом изначальная конструкция механизма финансирования не предполагала управление средствами такого масштаба.

Оценка основана на примерно 91 453 ZEC и $8,8 млн в фиатных активах, за вычетом $2,4 млн непогашенных обязательств, при расчётной цене ZEC $1300. По этой цене ежегодные поступления ZCG оцениваются примерно в $68,3 млн, тогда как годовые расходы составляют лишь $6,12 млн.

План Боуи сохранит все текущие активы ZCG и не затронет отдельный поток средств в размере 12%, контролируемый держателями токенов.

Но Максим Десаль предложил более радикальный вариант: полностью распустить ZCG, прекратить одобрение новых заявок на гранты и после выполнения всех взятых обязательств перевести оставшиеся средства казны в NSM. Десаль считает механизм управления ZCG несовершенным: небольшая группа советников сообщества может определять направление средств, тогда как экономические издержки несут все держатели ZEC. Он также сообщил, что работает в ведущей майнинговой компании Zcash Cypherpunk, но подчеркнул, что это предложение не связано с его работой и не имеет конфликта интересов.

Позже Боуи заявил, что лично готов рассмотреть перевод текущих средств казны ZCG, но хотел бы вынести это решение на отдельное голосование, отдельно от предложения о прекращении дальнейших отчислений.

Уинклвосс и Свихарт настаивают на значительном сокращении финансирования, появился альтернативный план

Спор вышел далеко за рамки вопроса о существовании ZCG. Тайлер Уинклвосс публично поддержал отмену всей системы грантов, заявив: «Пора положить конец этой модели финансирования Zcash, подобной USAID».

Свихарт, в свою очередь, считает, что простое урезание отчислений ZCG не решает проблему. Он сказал:

«Сокращать только часть фонда разработки — ошибка. Если уж распускать, то полностью: и ZCG, и поток средств держателей токенов следует отменить».

Свихарт отметил, что пул, контролируемый держателями токенов, ежедневно пополняется примерно на 216 ZEC, и при росте цены монеты также возникнет проблема постоянного накопления средств. Он предложил одновременно закрыть оба потока и перевести всё в NSM; сначала выполнить все одобренные гранты, а затем перевести оставшиеся соответствующие средства. Свихарт также предложил идею: держатели токенов голосуют за создание единовременного специального фонда для покрытия расходов разработчиков на юридическую защиту. Он сказал:

«Компромиссные решения лишь продлят споры и фракционную борьбу, рынку нужна определённость».

Примечательно, что Свихарт признал: его компания ZODL недавно получила грант от держателей токенов на разработку основного протокола; если программа грантов сохранится, у них останется возможность продолжать подавать заявки на финансирование. А его предложение напрямую ликвидирует этот канал финансирования.

Однако у требования полностью отменить субсидии разработчикам появился и противоположный план. В черновике от 27 октября участник сообщества Dismad предложил постепенное сокращение: общая доля отчислений разработчикам снизится с текущих 20% до 10% примерно к халвингу 2028 года, до 5% в 2032 году и будет полностью отменена в 2036 году.

Этот план сохраняет текущую структуру управления и даёт разработчикам десятилетний переходный период с ежегодным уменьшением объёмов финансирования.

Итоговые результаты разных предложений существенно различаются: план Боуи — прекратить новые отчисления в ZCG; план Десаля — упразднить саму организацию ZCG; план Свихарта — отменить весь фонд разработки; план Dismad — продлить финансирование с ежегодным снижением, выходя за рамки первоначального срока до 2028 года.

Интерес к Zcash продолжает расти, и выбор в отношении финансирования разработки становится критически важным

Многочисленные призывы отменить субсидии разработчикам резко контрастируют с оценкой Grayscale. Компания считает, что за последние десять лет исследования и разработки, финансируемые за счёт протокола, были ключевым фактором сохранения технологической конкурентоспособности Zcash.

Управляющая активами компания приводит в пример серию обновлений — Sapling, Orchard и недавно запущенный приватный пул Ironwood, — все они зависят от целевого финансирования разработки. Grayscale отмечает, что для повышения пропускной способности транзакций, защиты от атак квантовых компьютеров и противодействия постоянно возникающим угрозам кибербезопасности потребуются дальнейшие инвестиции в исследования и разработки. По мнению Grayscale, для продолжения инноваций «в будущем, скорее всего, потребуется постоянная поддержка разработчиков из нескольких источников с одновременным повышением эффективности распределения средств».

Этот вывод Grayscale сделала на фоне значительного роста рыночной капитализации и ончейн-активности Zcash. По данным ZecStats, за последний год ZEC вырос примерно на 260%, цена закрепилась выше $1200, а общая рыночная капитализация превысила $20 млрд; с начала 2025 года, когда монета стоила около $60, рост составил почти 20 раз.

Одновременно с укреплением цены растёт спрос пользователей на функции приватности. По статистике ZecStats, в конце октября среднесуточное число транзакций Zcash составляло около 11 300, что на 70% больше, чем годом ранее; на приватные экранированные транзакции пришлось 62% всех операций против 24% в аналогичном периоде прошлого года. Сейчас около 4,96 млн ZEC находятся в экранированных пулах, что составляет 29% от общего оборотного предложения; эта функция позволяет пользователям скрывать информацию о транзакциях.

Интерес распространился и на традиционные инвестиционные инструменты. Продукт Grayscale ZCSH, привязанный к Zcash, по состоянию на 26 октября имел чистые активы около $708 млн, что отражает масштаб институционального размещения в эту монету.