Где буксует коммерциализация Muse? Две трети сайтов «закрыли перед ним двери»

AI-агент Muse от Meta сталкивается с реальным барьером: ограничение доступа к веб-сайтам становится ключевым узким местом коммерциализации агентской коммерции, а не возможности самой модели.

Jefferies в своем последнем исследовательском отчете сообщает, что команда аналитиков провела тестирование сотен ведущих американских сайтов электронной коммерции, авиакомпаний, онлайн-туризма, отелей и бронирования и обнаружила, что примерно треть сайтов напрямую блокирует Muse, еще треть создает препятствия или ограничения, и только оставшаяся треть позволяет Muse беспрепятственно работать. Если эта проблема с доступом сохранится, она может отложить сроки монетизации агентской коммерции Meta и еще больше укрепить структурное преимущество Google.

В то же время фундаментальные показатели рекламного бизнеса Meta остаются устойчивыми. Опрос рекламных экспертов Jefferies показывает, что темпы роста расходов рекламодателей на рекламу в Meta в третьем квартале 2026 года уже превысили темпы роста расходов на рекламу в Google, и эта тенденция, как ожидается, сохранится в четвертом квартале 2026 года и первом квартале 2027 года. Jefferies сохраняет рейтинг «покупать» для Meta с целевой ценой $875, что предполагает потенциал роста около 18% от текущей цены акций.

Барьеры доступа вместо возможностей модели становятся главным сдерживающим фактором для Muse

Команда аналитика Jefferies Брента Тилла отмечает в отчете, что технические возможности Muse продолжают впечатлять, но узкое место агентской коммерции смещается с вопроса «достаточно ли хороша модель» на вопрос «сможет ли она вообще попасть».

Результаты тестирования показывают, что ограничения на доступ агентов к сайтам добавляются практически ежедневно. Из сотен протестированных сайтов около трети напрямую блокируют Muse, еще треть ограничивают автоматизированное взаимодействие с помощью проверок или других методов, и только около трети позволяют Muse беспрепятственно осуществлять навигацию и операции.

В отчете утверждается, что многие сайты по умолчанию блокируют или усложняют автоматизированное взаимодействие, что в долгосрочной перспективе является ошибочным решением, поскольку агентская коммерция расширит каналы дистрибуции. Стратегия Meta заключается в установлении авторизованных коннекторов (sanctioned connectors) с мерчантами; уже объявлено о сотрудничестве с Walmart, Best Buy, Wayfair, Sephora и Dick's Sporting Goods, однако большинство интеграций находятся на ранней стадии развертывания и еще не запущены официально.

Но трение доступа может замедлить общие темпы внедрения агентской коммерции и в конечном итоге удлинить сроки, в течение которых Meta сможет достичь значимой монетизации за счет комиссий.

Ров Google выигрывает от этого, рынок корпоративного обслуживания клиентов получает новые возможности

Проблема барьеров доступа объективно подчеркивает структурное преимущество Google.

В отчете Jefferies отмечается, что подавляющее большинство компаний не хотят блокировать Googlebot, поскольку это нанесет существенный удар по их поисковому трафику. Эта реальность дает Google значительное преимущество в получении данных и доступе к веб-ресурсам, и с наступлением эры AI-агентов ценность этого рва может еще больше возрасти.

Система краулеров Google, дистрибуционная сеть и накопленные за долгое время права веб-доступа обеспечивают его агентским продуктам нативную широту охвата и возможности контекстного понимания, тогда как конкурентам, возможно, придется договариваться о доступе к каждому сайту по отдельности.

В то же время резкий рост количества обращений в службу поддержки, вызванный агентской коммерцией, создает новые рыночные возможности для поставщиков корпоративного программного обеспечения для обслуживания клиентов. В ходе тестирования Jefferies обнаружила, что Muse чаще всего взаимодействует с системами поддержки клиентов, созданными самими предприятиями, затем с CRM-системами и Sierra. В отчете утверждается, что как публичные компании, такие как CRM, HUBS, NOW, так и частные компании, такие как Sierra, Decagon, могут выиграть от этой тенденции.

Сильный спрос на рекламу, популярность Muse подпитывает рекламную экосистему Meta

Несмотря на неопределенность сроков монетизации агентской коммерции, фундаментальные показатели рекламного бизнеса Meta не пострадали, а сама популярность Muse превращается в дополнительный драйвер спроса на рекламу.

Опрос рекламных экспертов Jefferies за третий квартал 2026 года (выборка N=20) показывает, что 40% рекламодателей ожидают, что Muse в ближайшие 12 месяцев увеличит расходы их клиентов на рекламу на платформе Meta. Опрошенные рекламные эксперты также отмечают, что по мере того как агентский ИИ обрабатывает больше запросов, цели оптимизации рекламы смещаются с кликов на ориентацию на результат, и эта тенденция оказывает положительную поддержку логике рекламных продуктов Meta.

Jefferies сохраняет рейтинг «покупать» для Meta с целевой ценой $875, что соответствует коэффициенту цена/прибыль около 25x на основе прогнозной прибыли на акцию на 2027 год. В отчете также отмечается, что снижение вовлеченности пользователей, отток рекламодателей и регуляторные риски являются основными рисками ухудшения.