Strategy возобновила накопление биткоина и усилила поддержку STRC

Автор: Oluwapelumi Adejumo

Перевод: Chopper, Foresight News

Strategy под руководством Майкла Сэйлора впервые с июня покупала биткоин две недели подряд. Ранее в этом квартале компания продала часть биткоинов, а теперь восстанавливает свою позицию.

28 сентября компания раскрыла, что за неделю, завершившуюся 27 сентября, потратила $142,7 млн на приобретение 1 665 биткоинов по средней цене $85 681. Это увеличение последовало за покупками на прошлой неделе и прервало трёхмесячный период без последовательных покупок. Масштаб этой закупки примерно на 75% выше, чем на прошлой неделе, что указывает на то, что после месяцев чередования покупок, пауз и эпизодических продаж Strategy нарастила накопление биткоина.

Запасы биткоина Strategy достигли исторического максимума

Предыдущие продажи привели к чистому сокращению запасов биткоина Strategy в этом квартале. Однако две недавние покупки переломили эту тенденцию, и за три торговых дня до конца третьего квартала компания в этом квартале чистыми добавила 1 666 биткоинов.

Биткоин-аналитик Марк Харви заявил, что Strategy выкупила все биткоины, проданные в этом квартале, и увеличила свои запасы, продлив рекорд последовательного квартального чистого роста биткоина до 24 кварталов.

Новый раунд покупок довёл запасы биткоина Strategy до исторического максимума в 847 666 биткоинов при общем объёме инвестиций около $63,9 млрд и средней цене удержания $75 437. С начала года компания накопила 175 166 биткоинов.

Запасы биткоина Strategy выросли с 38 250 биткоинов в сентябре 2020 года до 847 666 биткоинов по состоянию на 28 сентября 2026 года.

По текущим рыночным ценам эта партия биткоинов оценивается примерно в $70,7 млрд, что даёт нереализованную прибыль около $6,75 млрд по сравнению с общей стоимостью приобретения, а норма нереализованной прибыли составляет 10,6%. При этом соответствующие показатели эффективности Strategy показывают, что доходность биткоина с начала года составляет -3,7%, нереализованная прибыль снизилась на 25 085 биткоинов, что соответствует заявленному убытку около $2,1 млрд; квартальная нереализованная прибыль уменьшилась на 100 275 биткоинов, что соответствует убытку около $8,37 млрд. (Примечание: нереализованная прибыль в BTC — это особый метод учёта, используемый Strategy, при котором BTC выступает расчётной валютой для конвертации всех активов и обязательств компании в BTC и измерения общей чистой позиции компании в BTC.)

Strategy профинансировала эту покупку биткоина за счёт выпуска обыкновенных акций на открытом рынке (ATM). На прошлой неделе компания продала около 1,47 млн акций MSTR, привлекая $246,2 млн чистых средств, при этом в квоте выпуска осталось $18,84 млрд.

Аналитик MSTR Заид ранее ожидал, что на той неделе компания вложит в биткоин от $250 млн до $300 млн, что примерно вдвое превышает фактически вложенную сумму. Он считает, что фактическая сумма покупки низкая, что отражает выбор руководства направить средства на другие цели, а не использовать больше денежных резервов компании. Эти средства направляются на STRC.

Усиление поддержки STRC

На прошлой неделе Strategy потратила $151,7 млн на выкуп примерно 1,53 млн акций STRC, что немного превышает $142,7 млн, потраченные на покупку биткоина.

Финансирование этого выкупа STRC поступило из $103,5 млн от привлечения акционерного капитала MSTR, а дополнительные $48,1 млн — из долларового денежного счёта компании. Компания также отдельно выделила $22,1 млн из долларовых резервов на выплату дивидендов по привилегированным акциям. По состоянию на 27 сентября Strategy держала около $1 млрд общих денежных средств, а также $5 млрд независимых долларовых резервов.

Заид отметил, что на прошлой неделе выкуп STRC составил 18,9% от общего объёма торгов этой бумагой, что ниже 22,8% неделей ранее. Он считает это небольшим улучшением, указывающим на то, что Strategy больше не нужно поглощать столь большую долю рыночных ордеров на продажу для поддержки цены продукта.

Операции поддержки начинают приносить первые результаты. Цена STRC выросла примерно до $99, всего на шаг от установленного номинала в $100, после нескольких месяцев торговли ниже номинала. С мая STRC находилась под давлением, упав примерно до $71 во время значительного снижения биткоина в июне. Впоследствии Strategy запустила план выкупа на $2 млрд, вложив более $1 млрд в выкуп привилегированных акций для стабилизации цены продукта.

В настоящее время STRC имеет годовую дивидендную доходность 12% и в июне изменила частоту выплат с ежемесячной на два раза в месяц. Теперь Strategy предлагает дополнительно скорректировать механизм, чтобы повысить привлекательность продукта для инвесторов, ориентированных на доход.

Компания планирует провести внеочередное собрание акционеров 28 октября, чтобы предложить изменения в правилах выплаты дивидендов по четырём публично торгуемым привилегированным акциям (STRC, STRF, STRK, STRD). Согласно предложению, STRC перейдёт первой: держатели, зарегистрированные на 1 ноября, получат первые ежедневные процентные дивиденды 2 ноября.

Ежедневные процентные дивиденды могут сократить время ожидания инвесторами получения дохода и реинвестирования, а также смягчить ценовые колебания, вызванные низкочастотными выплатами. Strategy заявила, что поддержание цены STRC вблизи номинала в $100 является одной из целей этой реформы механизма.

Таким образом, в конце этого квартала стоит отметить два показателя. Strategy возобновила последовательные покупки биткоина и по-прежнему обладает значительными денежными средствами и возможностями выпуска акций; в то же время цена STRC после нескольких месяцев поддержки поднялась до уровня в пределах 1% от номинала.

Последующие раскрытия информации прояснят две неопределённости. Во-первых, сможет ли руководство продолжить последовательные покупки биткоина третью неделю подряд; во-вторых, сможет ли сочетание выкупов и предлагаемого плана ежедневных дивидендов в конечном итоге вернуть STRC к номиналу без необходимости для Strategy поглощать большой объём рыночных ордеров на продажу.