Инфляция высока, финансовые риски сохраняются: Банк Кореи снова повысил ставку до трехлетнего максимума

Банк Кореи в четверг объявил о повышении базовой ставки на 25 базисных пунктов до 3%, второе повышение подряд, в ответ на сильный экономический рост и устойчивое инфляционное давление. Один из семи членов комитета по денежно-кредитной политике проголосовал за сохранение ставки без изменений. Банк также значительно повысил прогноз роста ВВП на 2026 год до 3,3%.

В четверг Банк Кореи объявил о повышении базовой ставки на 25 базисных пунктов до 3%, второе повышение подряд, в ответ на более сильный, чем ожидалось, экономический рост и инфляционное давление, устойчиво превышающее целевой уровень.

Банк Кореи сообщил, что сегодняшнее решение по ставке не было единогласным: один из семи членов комитета по денежно-кредитной политике проголосовал за сохранение ставки без изменений.

Одновременно Банк Кореи значительно повысил прогноз роста ВВП на 2026 год до 3,3%, что заметно выше майской оценки в 2,6%, дополнительно сигнализируя о продолжении ужесточения денежно-кредитной политики.

Банк Кореи заявил, что ожидает сохранения инфляции выше целевого уровня в течение довольно длительного времени, и обязался продолжать денежно-кредитную политику, направленную на стабилизацию инфляции ИПЦ на целевом уровне.

Банк также отметил, что благодаря высокому росту экспорта и инвестиций внутренняя экономика продолжит уверенно расти, а темпы восстановления потребления будут постепенно ускоряться.

Нынешнее повышение ставки стало очередным ужесточением после июльского повышения, которое, в свою очередь, было первым с января 2023 года. После объявления решения курс воны к доллару укрепился, а фьючерсы на корейские государственные облигации снизились.

Интрига вокруг решения сохранялась до последнего момента

Перед объявлением решения ожидания рынка существенно расходились, и исход оставался почти неопределенным.

Согласно опросу Bloomberg среди 22 экономистов, 14 ожидали повышения ставки на 25 базисных пунктов на этом заседании, 8 — сохранения без изменений; опросы некоторых южнокорейских СМИ показывали еще более близкое распределение ожиданий.

Сторонники паузы ранее ссылались на недавнее значительное укрепление воны как на фактор, снижающий срочность ужесточения.

С июльского заседания вона значительно укрепилась, пробив отметку 1400 вон за доллар и показав лучшую динамику среди всех азиатских валют в этом месяце. По состоянию на вторник, дневные торги в Сеуле, вона торговалась около 1383, вблизи самого сильного уровня за 11 месяцев, что теоретически помогает сдерживать импортируемую инфляцию.

Однако более сильные фундаментальные экономические показатели в конечном итоге поддержали решение о повышении ставки. Корейский институт развития прогнозирует рост экономики страны на 3,2% в этом году, а частные экономисты, опрошенные Bloomberg, ожидают еще более быстрых темпов.

Траектория инфляции сопряжена с множеством неопределенностей

Банк Кореи сохранил прогноз роста ИПЦ на 2026 год на уровне 2,7%, что соответствует майскому прогнозу.

Тем не менее, банк четко указал на высокую неопределенность будущей динамики инфляции, связанную главным образом с колебаниями цен на нефть, курсовой динамикой, темпами восстановления внутреннего спроса и степенью переноса роста заработных плат.

Ранее рынок ожидал, что прогноз инфляции может быть пересмотрен вверх с майских 2,7% из-за роста цен на нефть, ослабления воны с начала года и эффекта распространения полупроводникового бума на инвестиции и потребление.

Банк также указал на ряд рисков финансовой стабильности, включая рост цен на жилье в Большом Сеуле в течение 81 недели подряд, продолжающееся расширение долговой нагрузки домохозяйств и увеличение инвестиций в акции с использованием заемных средств.

Правительство Южной Кореи уже предложило повысить налоги на дорогостоящую и инвестиционную недвижимость в качестве одной из сопутствующих мер по сдерживанию спроса на рынке жилья.

Внимание рынка переключается на дальнейшую траекторию ужесточения

После повышения ставки внимание инвесторов быстро переключилось на прогнозные ориентиры относительно дальнейшей политики. Впервые с мая будет обновлена шестимесячная точечная диаграмма процентных ставок, и рынок будет искать в ней сигналы о дальнейшем ужесточении.

Глава Банка Кореи Шин Хён Сон ранее заявлял, что в условиях сохранения инфляции выше целевого уровня, усиления экономического роста и наличия рисков финансовой стабильности необходимо сохранять приверженность ужесточению политики.

Протокол июльского заседания показал, что члены комитета в целом согласились с необходимостью продолжения ужесточения денежно-кредитной политики, однако ряд представителей отметили, что сроки и темпы последующих действий должны определяться поступающими данными.

Банк Кореи также подчеркнул, что масштабы расширения в секторе чипов, развитие ситуации на Ближнем Востоке и изменения в глобальной торговой среде остаются основными факторами неопределенности для экономических перспектив, и банк продолжит оценивать инфляцию, состояние внутренней экономики и финансовую стабильность.