У Hyperliquid тоже появится Layer2: что такое Elysium?

22 августа цена HYPE пробила отметку $80, вновь обновив исторический максимум. Капитал и внимание вернулись к Hyperliquid, а HyperEVM наконец-то увидел долгожданный мем-рынок. Появились две цели с высокой рыночной капитализацией — egg и joff.

Ажиотаж приходит быстро, а уходит ещё быстрее.

Это уже почти устоявшийся сценарий для мемов на HyperEVM. Во время первого мем-сезона в июне прошлого года рыночная капитализация BUDDY достигала $35 млн, но с тех пор трудно найти актив, способный удержать импульс. На HyperEVM никогда не было недостатка в розничных инвесторах, готовых рисковать; не хватало торговой инфраструктуры, способной удовлетворить этот спекулятивный спрос.

HyperEVM использует двухблочную архитектуру, подключаясь к HyperCore и оставляя сложность разработчикам и трейдерам. При перегрузке сети комиссия за простой обмен может превышать $10, а в экстремальных случаях достигать $20. После выпуска новых монет приходится отдельно искать AMM, спотовую ликвидность и рынки бессрочных контрактов; на HyperEVM нет единой платформы для запуска токенов, которая связывала бы эти этапы.

Kinetiq увидел этот пробел. Будучи крупнейшим протоколом ликвидного стейкинга на Hyperliquid, он объявил о запуске Elysium — L2 для Hyperliquid. После анонса в сообществе быстро распространились обсуждения переоценки KNTQ, захвата ценности HYPE и миграции новых приложений.

От протокола стейкинга к инфраструктуре Hyperliquid

Изначально Kinetiq решал проблему ликвидности после стейкинга HYPE. Пользователи размещают HYPE в протоколе и получают kHYPE, который затем можно использовать в кредитовании, доходных стратегиях и других сценариях DeFi, позволяя одному и тому же активу одновременно выполнять функции стейкинга и ликвидности.

Сейчас TVL Kinetiq составляет около $1,214 млрд. Помимо kHYPE, Kinetiq также запустил такие продукты, как Earn, kmHYPE, Launch и Markets.

Согласно раскрытому дизайну Kinetiq, Elysium продолжит использовать HYPE в качестве газа. Пользователям не нужно покупать другой базовый актив для входа в новую сеть, а торговый спрос, создаваемый Elysium, напрямую увеличит варианты использования HYPE.

Производительность — первый уровень трансформации. Kinetiq утверждает, что скорость блоков и пропускная способность на старте Elysium будут на несколько порядков выше, чем у HyperEVM, а долгосрочная цель — приблизить время блока к HyperCore. Очевидно, Kinetiq стремится создать среду исполнения, позволяющую вести высокочастотную спотовую торговлю, автоматизированный маркет-мейкинг и приложения, требующие непрерывного обновления состояния.

Более важная часть — связь между Elysium и HyperCore.

Существующие предкомпилированные контракты L1 Read на HyperEVM позволяют смарт-контрактам читать данные HyperCore, но видимая информация книги заявок в основном ограничена лучшими ценами спроса и предложения. Elysium планирует преобразовать L1 Read, чтобы предоставить разработчикам более богатую глубину рынка и свежие котировки, близкие к вершине блока.

Для обычных трейдеров это лишь несколько дополнительных уровней книги заявок. Для маркет-мейкеров значение совершенно иное. Они смогут непрерывно выставлять котировки в AMM Elysium, одновременно читая глубину и цены HyperCore для хеджирования.

Kinetiq рассматривает Prop AMM как первый тип приложений, который Elysium должен привлечь. Такой AMM использует собственные средства профессиональных маркет-мейкеров для котирования и крайне чувствителен к задержкам и эффективности хеджирования. Согласно раскрытым данным Kinetiq, объём спотовой торговли, обрабатываемый Prop AMM на Solana, долгое время значительно превышал показатели HyperCore. Elysium намерен воспроизвести эту часть спотового спроса, которую Hyperliquid упустил.

Перестройка жизненного цикла токена

Текущие недостатки Hyperliquid в спотовой торговле выходят далеко за рамки скорости.

Чтобы выпустить спотовый актив на HyperCore, необходимо участвовать в аукционах тикеров и заново строить книгу заявок; при выпуске токенов на HyperEVM разработчики должны самостоятельно искать платформы запуска, AMM и маркет-мейкеров. Даже если новые монеты привлекают внимание в краткосрочной перспективе, сложно направить эту ликвидность в HyperCore. Спот и бессрочные контракты, казалось бы, принадлежат одной экосистеме, но на деле идут двумя разными путями.

Elysium предлагает полный конвейер: новые монеты сначала создаются на Elysium, проходя холодный старт через long-tail AMM; после расширения ликвидности они попадают в Prop AMM; затем создаётся спотовая книга заявок HyperCore; наконец, запускается рынок бессрочных контрактов с HIP-3.

Это то, что Kinetiq называет «L2, накапливающим ценность». L2 на Ethereum часто критикуют за перехват активности и комиссий основной сети, тогда как Elysium пытается направлять новую ончейн-активность обратно в HyperCore. Он использует HYPE в качестве газа, создаёт спотовые рынки на HyperCore, а деривативы возвращаются к HIP-3. Чем активнее Elysium, тем больше торгового объёма теоретически получает HyperCore.

Токен Kinetiq KNTQ также имеет отдельный путь захвата ценности. План распределения дохода секвенсора Elysium выделяет 25% приложениям, потребляющим пространство блока, 25% — казне Kinetiq, а оставшиеся 50% идут на выкуп KNTQ с открытого рынка с последующей отправкой в Hyperliquid Assistance Fund для сжигания.

Поддержка сложных сценариев приложений

Среди потенциальных вариантов использования Elysium мемы — лишь самый простой для понимания. По-настоящему проверить пределы этой сети может новый тип Perp DEX со сложной логикой расчётов, такой как PaperTrade.

Мы ранее рассказывали о PaperTrade. Он считывает цены книги заявок Hyperliquid, позволяя пользователям рассчитывать прибыль и убытки напрямую с публичными пулами LP. Сделки не попадают в матчинг HyperCore; очереди прибыли, балансы LP и логика минтинга токенов PAPER работают внутри смарт-контрактов HyperEVM.

Такая конструкция по своей природе зависит от высокочастотного обновления состояния. Каждое открытие, закрытие, постановка в очередь прибыли и последующая выплата требуют ончейн-исполнения, а медленные подтверждения транзакций и высокие комиссии HyperEVM могут напрямую подорвать пользовательский опыт. Более реалистичная проблема: любая высокопроизводительная сеть, подключённая к внешним ценовым оракулам, может воспроизвести механизм PaperTrade, предлагая более низкие комиссии и более агрессивные токен-стимулы. PaperTrade выбрал Hyperliquid, полагаясь на нативные котировки и нативных пользователей; однако производительность HyperEVM подрывает оба этих преимущества.

Elysium открывает другую возможность. PaperTrade может продолжать читать цены HyperCore, используя расширенный L1 Read для получения более богатой информации книги заявок, размещая при этом логику расчётов и токенов в более быстрой среде исполнения. Ему не нужно покидать Hyperliquid в поисках производительности и не придётся отдавать самый критичный источник цен внешним оракулам.

Неудивительно, что основатель Kinetiq Omnia особо упомянул PaperTrade после выхода Elysium: «Теперь у него есть дом».

Аналогичные возможности появятся в опционах, автоматизированной торговле и протоколах кредитования, требующих хеджирования в реальном времени. HyperCore уже обладает самыми активными ончейн-трейдерами и глубиной; цель Elysium — позволить разработчикам запускать более сложную финансовую логику рядом с этой ликвидностью.