Как AMD переориентирует свою выручку на центры обработки данных в течение следующих 12 кварталов?

Отчет о доходах за второй квартал развернул две кривые выручки AMD в противоположных направлениях. Согласно квартальному отчету AMD, выручка от центров обработки данных достигла 6,718 миллиарда долларов, что на 107% больше, чем годом ранее.

В том же финансовом отчете выручка от игр составила 779 миллионов долларов, что на 31% меньше, чем годом ранее. Сопоставление этих двух показателей легко наводит на вопрос: переносит ли AMD свой игровой бизнес в свой центр обработки данных?

Публичные финансовые отчеты могут ответить только на вопрос о том, откуда поступает выручка; они не могут напрямую показать, как распределяются ресурсы компании в области исследований и разработок, производственных мощностей или обслуживания клиентов. Однако, объединив данные по сегментам за эти 12 кварталов, мы можем, по крайней мере, разложить эту интуицию на более детальный анализ.

Во-первых, взгляните на общую картину; является ли этот рост всего лишь внутренней перестановкой?

Для начала давайте рассмотрим взаимосвязь между показателями за и последующий год; ответ более сдержанный, чем «один выигрывает за счет другого». Согласно квартальному финансовому отчету AMD, общая выручка компании выросла с 7,685 млрд долларов до 11,536 млрд долларов. Конечная точка значительно выше начальной, что указывает на то, что рост сначала произошел на общем рынке, а не в результате равноценного обмена между двумя существующими направлениями бизнеса.

Самая высокая синяя полоса на диаграмме относится к подразделению центров обработки данных. Согласно финансовому отчету AMD, выручка этого подразделения выросла на 3,478 миллиарда долларов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что составляет приблизительно 90% от общего роста чистой выручки компании за квартал. Это простое сложение или вычитание выручки, и это не позволяет сделать вывод о том, что научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, производственные мощности или ресурсы для работы с клиентами были переведены из одного бизнеса в другой.

В этом квартале также наблюдался рост в сегментах клиентских и встроенных систем. Однако выручка от игрового бизнеса снизилась на 343 миллиона долларов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Хотя это снижение и признается в финансовом отчете AMD, оно недостаточно для объяснения увеличения масштабов, вызванного развитием центров обработки данных. Таким образом, этот график подтверждает предположение о том, что «общая база доходов расширилась», но не доказывает прямого замещения ресурсов между двумя сегментами бизнеса.

Есть еще один часто упускаемый из виду аспект. AMD объяснила снижение продаж игрового бизнеса в годовом исчислении в основном уменьшением доходов от полузаказных компонентов, хотя игровой сегмент включает в себя и полузаказные компоненты для консолей. Если рассматривать эту линию напрямую как продажи дискретных видеокарт Radeon или спрос на потребительские графические процессоры, это сузит охват сегмента.

Когда центр обработки данных стал источником дохода?

Хотя на показатели отдельных кварталов всегда влияют сроки поставки продукции, структурные изменения в течение нескольких кварталов подряд лучше отражают структуру выручки. Согласно квартальным финансовым отчетам AMD, на центры обработки данных приходилось 58,2% от общей выручки, по сравнению с 27,6% ранее. В пересчете на каждые сто долларов выручки доля центров обработки данных выросла с менее чем 30% до более чем половины.

Пересечение средней линии произошло в четвертом квартале 2025 года. Темно-синяя область на графике с тех пор не опускалась ниже половины, что делает центры обработки данных крупнейшим сегментом выручки AMD. Клиентские, игровые и встраиваемые системы остаются источниками дохода; последние два сегмента сгруппированы вместе на графике, чтобы избежать неверной интерпретации изменений в игровом сегменте как взлета и падения конкретного продукта — видеокарты.

Увеличение доли выручки от центров обработки данных не означает, что AMD стала компанией, которая продает только чипы для искусственного интеллекта. Согласно объяснению AMD относительно этого подразделения, оно охватывает множество направлений бизнеса, таких как серверные процессоры и ускорители, и финансовый отчет не разбивает всю дополнительную выручку по отдельным продуктам. Диаграмма показывает изменения в структуре выручки, что может указывать на то, какой сегмент имеет большую долю выручки, но она не может заменить внутреннюю отчетность о конфигурации продукта или инвестиционных решениях.

На этом графике также присутствует легко упускаемый из виду аспект. Суммарная площадь трех слоев за каждый квартал составляет 100%. Расширение темно-синей области указывает не только на увеличение абсолютной выручки от центров обработки данных, но и на повышение ее относительного положения в общей выручке AMD. Это может иллюстрировать изменение структуры выручки сегмента, но не может объяснить конфигурацию продукта, распределение мощностей или компромиссы в отношении внутренних инвестиций в отрыве от контекста.

Какое место занимает AMD среди своих конкурентов?

Самая большая ошибка при сравнении AMD с конкурентами — это использование одного и того же индексного графика в качестве единого эталона. На основе финансовых отчетов AMD, Nvidia и Intel, на графике 2 выручка всех трех компаний за четыре последних отчетных квартала установлена на уровне 100. Синяя линия заканчивается на отметке 155, что указывает на быстрый рост выручки AMD от центров обработки данных за этот отчетный период. Линия Nvidia более крутая, а линия Intel также имеет тенденцию к росту.

Помимо скорости, важен и масштаб. Согласно последним доступным финансовым отчетам трех компаний, выручка AMD от центров обработки данных составила 6,718 миллиарда долларов, а Nvidia — приблизительно 75,2 миллиарда долларов. Чтобы избежать ошибочной интерпретации восходящей синей линии как полного разворота конкурентных позиций, крайне важно рассматривать оба показателя в совокупности.

Последние данные по выручке сегментов AMD и Intel близки. Согласно финансовому отчету Intel, выручка Intel от операций в центрах обработки данных (DCAI) составляет 6,262 миллиарда долларов. Эту близость следует отметить в сноске: выручка Intel от операций в центрах обработки данных включает в себя внутрисегментные транзакции и не эквивалентна выручке AMD от этого сегмента.

Сроки также не совсем совпадают. Согласно финансовому отчету Nvidia за первый квартал 2027 финансового года, последний финансовый квартал в таблице заканчивается 26 апреля 2026 года, раньше, чем финансовый квартал AMD и Intel, заканчивающийся в июне. В то время Nvidia заявила о переходе на новую систему отчетности, разделяющую рыночную платформу на центры обработки данных и периферийные вычисления, а также дополнительно подразделяющую центры обработки данных на гипермасштабные и ACIE-подрынки.

На рисунке 2 представлена только общая выручка центров обработки данных, раскрытая тремя компаниями, и не объединены подкатегории в рамках старой и новой архитектуры Nvidia. Три линии можно использовать только для наблюдения за динамикой их заявленной выручки, и их нельзя перевести в рыночную долю, тем более рассматривать как строгий рейтинг в рамках одного квартала.

Таким образом, данный финансовый отчет подтверждает, что центры обработки данных стали крупнейшим сегментом выручки AMD. Сокращение игрового бизнеса произошло одновременно с этим, но общедоступной информации по сегментам недостаточно, чтобы объяснить это простым внутренним обменом.