Уолл-стрит не понимает Circle? Сестра Вуд продолжает наращивать свою позицию, в то время как цена падает.

Автор: Локридж Окот, BeInCrypto

Составили: Чоппер, Foresight News

Кэти Вуд, основательница ARK Invest, продолжала увеличивать свою долю в акциях Circle, несмотря на их падение на 42% за последний год. В воскресенье она раскрыла свои причины. Она считает, что многие аналитики Уолл-стрит провели свою карьеру в Visa и Mastercard и поэтому не могут понять Circle как компанию.

Circle является эмитентом стейблкоина USDC, цифрового доллара, обеспеченного резервами денежных средств и краткосрочными казначейскими облигациями США. Вуд возглавляет ARK Invest, и Circle стал одним из наиболее крупных криптовалютных активов в ее флагманском фонде.

Вуд опровергает взгляды аналитиков Уолл-стрит.

Вуд сделал это заявление в ответ на график, основанный на данных Artemis. Аналитик Алекс Обчакевич опубликовал этот график, указывающий на изменение рыночного восприятия того, кто на самом деле получает прибыль от бизнеса стейблкоинов.

На графике показана динамика акций трех платежных компаний за последний год: Visa выросла примерно на 5%, Mastercard — примерно на 1%, а Circle упала на 42%.

Вуд написал на платформе X: «Хотя акции CRCL (код акций Circle) выросли на 84% с момента IPO, этот годовой график точно иллюстрирует краткосрочную неэффективность фондового рынка. Долгосрочные результаты многих аналитиков финансовых услуг основаны на изучении Vias и Mastercard; они не могут понять такого новатора, как Circle».

Затем она привела исторические примеры, отметив, что цена акций Mastercard выросла примерно в 150 раз с момента IPO, а акции Visa — примерно в 33 раза.

«Аналитики, которые советовали клиентам покупать акции этих двух компаний, когда цена была низкой, похоже, проявили превосходную дальновидность. Но теперь именно технологии, а не экспертные знания аналитиков, меняют индустрию платежей, и Circle заслуживает роста».

Историческая аналогия уместна, но в одном из фрагментов данных есть несоответствие.

Указанные Вудом данные о процентном росте двух традиционных платежных гигантов были проверены и в значительной степени соответствуют действительности.

Цена размещения акций Mastercard на IPO в 2006 году составила 39 долларов, после чего последовало дробление акций в соотношении 1 к 10, что составило 3,90 доллара за акцию. По сравнению с ценой закрытия торгов в прошлую пятницу в размере 580,63 доллара, это представляет собой увеличение примерно в 149 раз.

Цена размещения акций Visa на IPO в марте 2008 года составляла 44 доллара. В 2015 году компания провела дробление акций в соотношении 1 к 4, скорректировав цену акций до 11 долларов. Цена закрытия торгов в прошлую пятницу составила 371,04 доллара, что представляет собой увеличение примерно в 34 раза. Расчеты Вуда в этой части верны.

Однако её данные о Circle неверны. Компания Circle вышла на биржу в июне 2025 года по цене размещения в 31 доллар, а в прошлую пятницу закрылась на отметке 87,98 доллара, что представляет собой фактический рост примерно на 184%, а не на 84%, как она заявила.

На Уолл-стрит существуют значительные разногласия относительно оценки стоимости компании Circle.

Тот факт, что аналитики Уолл-стрит не игнорируют Circle, ослабляет некоторые аргументы Вуда. Из 21 аналитика, отслеживающего акции, 11 дают рекомендацию «активно покупать», 2 — «покупать», 5 — «держать» и 3 — «продавать».

Различия в целевых ценах, установленных различными аналитиками для CRCL, еще более поразительны: самая оптимистичная целевая цена составила 173 доллара, а самая пессимистичная — всего 37 долларов. Целевые цены для одной и той же компании в один и тот же день отличались в 4,7 раза, а средняя целевая цена, предложенная аналитиками, составила 98,61 доллара.

В случае зрелых платежных сетей аналитики никогда не сталкивались бы с такими масштабными разногласиями. Единой системы оценки Circle не существует. Значительная часть выручки Circle поступает от процентов по резервам, которые уменьшаются по мере снижения процентных ставок; оставшаяся часть выручки в значительной степени зависит от темпов внедрения стейблкоинов.

Финансовый отчет Circle также подтверждает это противоречие. Финансовый отчет за второй квартал 2026 года, опубликованный в начале августа, показал, что выручка компании выросла примерно на 37%, и она уже достигла прибыльности, но ее рыночная капитализация все же упала на 30%.

Конкурентная среда становится все более неопределенной. Circle строит свою технологическую платформу на основе собственного блокчейна Arc; тем временем консорциум OpenUSD, в состав которого входят более 140 учреждений, также борется за ту же самую базовую платежную платформу.

Вуд не стал хеджировать риски. В прошлую пятницу флагманский фонд ARK владел 3 931 968 акциями Circle на сумму 329 миллионов долларов, что составляло 5,14% портфеля фонда — большая доля, чем у Coinbase. Дальнейшие события могут подтвердить правоту Вуда. Однако нынешние резко различающиеся целевые цены в 37 и 173 доллара точно иллюстрируют одно: рынок еще не пришел к консенсусу относительно истинной стоимости Circle.