Уолл-стрит охотится за гениями: 36 часов, 45 миллиардов, исчезнувших бесследно.

Уолл-стрит приняла все ордера на продажу от гениального разработчика искусственного интеллекта, избежав очередного обвала.

Это классическая охота на Уолл-стрит. Весь процесс выглядит следующим образом:

Жертвой стал Леопольд, 24-летний гений из Германии. Он поступил в университет в 15 лет, окончил Колумбийский университет с отличием в 19 лет, а позже работал над безопасностью ИИ в OpenAI. После отчисления в 2024 году он написал статью на 165 страницах, предсказывающую появление искусственного интеллекта в 2027 году. Благодаря этому прогнозу он и еще семь человек привлекли 45 миллиардов долларов, используя кредитное плечо в четыре раза больше, чтобы инвестировать в аппаратное обеспечение для ИИ.

То, что произошло дальше, было захватывающе интереснее, чем в кино.

1) Молодой человек играет нечестно

Начиная с апреля этого года, Леопольд совершил поступок, который оскорбил Уолл-стрит в целом.

Акции компаний, в которые он вложил значительные средства, таких как Nebius, CoreWeave и SanDisk, имели небольшую рыночную капитализацию и не привлекали особого внимания. Он вложил в них 45 миллиардов долларов, используя четырехкратное кредитное плечо, что привело к резкому росту цен на их акции. В первой половине года он заработал ошеломляющие 439%, а некоторые из первых инвесторов получили доходность в 2000%.

Что это значит?

Многие институциональные инвесторы на Уолл-стрит играли на понижение этих акций, считая их оценку завышенной. В результате он вынудил их закрыть свои короткие позиции по завышенным ценам, что фактически способствовало его росту.

24-летний парень публично играл на понижение акций традиционных компаний-разработчиков программного обеспечения, таких как Adobe, нанося удар по лицам всех старых богачей и выставляя на посмешище тех, кто играл на понижение. В течение трех месяцев он, по сути, опозорил Уолл-стрит.

2) Гиганты Уолл-стрит терпеливо ждут

Гиганты Уолл-стрит не спешили принимать меры.

Они внимательно следили за самой большой слабостью этого «бога фондового рынка»: его позиции были слишком очевидны, а его кредитное плечо слишком велико.

Все крупные институциональные инвесторы знали, какими акциями он владел, знали, что он использовал четырехкратное кредитное плечо, и знали, что ликвидность его активов была ужасной, что делало невозможным для него выход из ситуации, когда это было необходимо.

Это было похоже на то, как игрок в азартные игры показывает всем свои закрытые карты.

Старые игроки с Уолл-стрит обменялись взглядами: спешить некуда, пусть пока стреляют.

3) Момент охоты

В начале июля на рынке начали распространяться слухи о том, что оценка стоимости ИИ завышена и что вот-вот лопнет пузырь.

Кто распространял новости? Нужно было выяснить, кто обладал властью над распространением информации.

Вскоре после этого гиганты Уолл-стрит незаметно начали распродавать акции, которыми в значительной степени владела компания SA. Первоначально падение было медленным, но достаточным, чтобы вызвать беспокойство у игроков, использующих кредитное плечо. При четырехкратном кредитном плече, если акции упадут на 25%, основной капитал обнулится.

Начали раздаваться требования о внесении дополнительного обеспечения.

Хуже того, акции традиционных компаний-разработчиков программного обеспечения, на которых Леопольд играл в короткую, начали расти. Потери усилились с двух сторон, а четырехкратное кредитное плечо лишь увеличило сумму кредита. Банкам было все равно, насколько сильны ваши убеждения; их интересовало лишь достаточность залога.

В этот критический момент макроэкономическая команда Citadel подлила масла в огонь, публично заявив: «Федеральная резервная система обсуждает неожиданное повышение процентной ставки», даже изменив базовый сценарий с «без повышения ставки» на «с повышением ставки». Об этом сообщили Bloomberg, Financial Times и другие ведущие СМИ.

Они открыто выкрикивали оптимистичные прогнозы всему рынку.

Не имело значения, правда это или ложь; паники было достаточно. В результате возникших потрясений позиции ЮАР, на которые она опиралась, были полностью разгромлены.

29 июля ЮАР была вынуждена провести ликвидацию по требованию банков.

4) 36 часов бойни

Леопольд срочно обратился за помощью к рынку, желая продать акции на сумму более 10 миллиардов долларов.

Но весь рынок знал, что он вынужден продать бизнес; кто же займет его место?

После анализа ситуации компания Millennium покачала головой и отказалась от дальнейших действий, а Джейн Стрит, будучи одним из его собственных инвесторов, также отказался платить высокую цену.

В этот момент вмешалась компания Citadel.

Они захватили все государственные активы ЮАР, оцениваемые примерно в 16 миллиардов долларов.

Помните, всё это было приобретено со скидкой, по выгодным ценам.

На Уолл-стрит развернулись самые жестокие сцены:

Сразу после завершения сделки, 30 июля, Федеральная резервная система объявила, что процентные ставки останутся без изменений, и повышение ставок оказалось ложной тревогой.

Акции, принадлежавшие Леопольду, в тот день выросли на 15-29%. Камень, висевший над рынком, упал, и «бомба замедленного действия была обезврежена», что привело к закрытию коротких позиций.

Леопольд пал в последний момент перед рассветом.

Если бы он смог продержаться ещё 24 часа, ему не пришлось бы ликвидировать активы, и он мог бы разбогатеть.

Но у него не было этих 24 часов.

Следует уточнить: компания Citadel не занималась распространением слухов, а просто публично изложила свою истинную точку зрения.

Устоявшаяся организация с активами под управлением в 71 миллиард долларов, пережившая бесчисленные кризисы, противостоит молодому фонду с восемью сотрудниками, четырехкратным кредитным плечом и полностью обнажившемуся портфелю.

Не было необходимости в нечестных методах; им достаточно было публично заявить о своей точке зрения, и рынок сам бы столкнул жертву с обрыва.

Это называется стратегией, а не слухом.

5) Леопольд обречен

Уолл-стрит убивает не искусственный интеллект и не его суждения; она убивает игрока, использующего заемные средства.

Он выбрал правильное направление; акции действительно взлетели, всего через день после его ликвидации.

Но быть правым не имеет значения; сначала нужно выжить.

Кен Гриффин управляет активами на сумму 71 миллиард долларов, всегда держа большие объемы наличных средств, специально ожидая моментов вынужденной ликвидации. Компания Citadel существует более тридцати лет и пережила бесчисленные кризисы; в то время как фонд Леопольда существует менее двух лет и ни разу не пережил полного цикла роста и падения.

24-летний гений привлек 45 миллиардов долларов с помощью статьи, в которой он использовал четырехкратное кредитное плечо, чтобы довести короткие позиции на Уолл-стрит до грани краха.

Затем Уолл-стрит забрала обратно весь основной долг и проценты всего за 36 часов.

Он думал, что всем заправляет, но в глазах крупных игроков он был всего лишь временным хранителем фишек.

В заключение

Уолл-стрит действительно очень ожесточенная.

Коэффициент P/E 4x для Hynix выглядит приниженным, в то время как коэффициент P/E 26x для Coca-Cola выглядит многообещающе. Обладание властью выпускать чеканку и устанавливать цены действительно переворачивает всё с ног на голову.

В тот же день, когда произошел крах SA, коэффициент P/E компании Hynix составлял всего 4, что было невероятно дешево, словно акции раздавали даром. Но Уолл-стрит заявила, что компания никуда не годится, и, следовательно, она никуда не годится. СМИ наводнили анализы лопнувшего пузыря искусственного интеллекта, накопления запасов микросхем и пика спроса.

Хотите взглянуть на фундаментальные показатели? Коэффициент P/E 4x, соотношение цены к балансовой стоимости меньше 1, по любым меркам выглядит как дно.

Но в тот момент, когда вас обжалуют по маржинальному решению, никто не обсуждает с вами фундаментальный анализ.

Что впечатляет в Уолл-стрит, так это то, что они ждут, пока не приобретут дешевые акции, а затем разворачиваются и достигают новых максимумов. Что произошло 30 июля? Citadel завершила сделку по приобретению по сниженной цене, и сразу же акции, находящиеся в их распоряжении, в совокупности выросли на 15-29%. Имея дешевые акции на руках и рассеяв неопределенность, они развернулись для масштабного ралли.

Кто покупает? Та же самая группа крупных компаний с Уолл-стрит, которая еще накануне лихорадочно распродавала свои активы.

Начинается охота за акциями, SA уходит, Citadel берет на себя управление, и рынок восстанавливается.

Все игроки занимают свои места, и только один человек покидает стол.

Коса Уолл-стрит остается такой же острой, как и прежде.