«Без повышения» Уоллера создает счет «6 к 5»! Ключевой фактор решения ФРС по ставке в сентябре на самом деле: Пауэлл?

Автор: Лун Юэ

До заседания Федеральной резервной системы по процентной ставке 16 сентября осталось менее двух недель, расклад голосов вызывает ожесточенные споры, а молчание Пауэлла становится главной интригой для рынка.

Джим Бьянко, основатель Bianco Research, отметил в социальных сетях, что, помимо игры макроэкономических данных, расклад голосов становится ключевым фактором, влияющим на текущее направление политики ФРС. Он написал:

Я всегда считал, что наблюдать за ФРС сейчас — значит считать голоса.

Поскольку управляющий ФРС Уоллер в последнее время склоняется к сохранению процентных ставок, Бьянко резюмировал текущий расклад голосов так: 6 голосов (за сохранение) против 5 голосов (за повышение), при этом 1 голос пока неизвестен — это бывший председатель Пауэлл (срок полномочий Пауэлла на посту председателя ФРС истек 15 мая этого года, и он продолжает исполнять обязанности управляющего ФРС).

Личный подсчет голосов Бьянко

Пауэлл: намеренно сдержан, но ключевая переменная

Бьянко отметил, что Пауэлл не делал никаких публичных заявлений с майской пресс-конференции: «Он хочет уйти из поля зрения общественности».

По мнению Бьянко, у этой стратегии есть своя подоплека: непрекращающаяся критика Трампа в адрес ФРС вызвала у членов комитета обеспокоенность по поводу ее независимости, что привело к тому, что голосующие члены FOMC постепенно перешли к более четкому закреплению своих позиций через публичные заявления.

Однако молчание Пауэлла теперь создает неопределенность. Бьянко написал:

Если все голосуют в соответствии с публичными заявлениями, голос Пауэлла становится решающим.

Вероятность повышения ставки: на самом деле 50/50

Вывод Бьянко прям и однозначен:

Вот почему менее чем за две недели до заседания вероятность повышения ставки на самом деле составляет 50/50.

30 августа он ранее прогнозировал, что результат голосования 16 сентября будет 7 к 5, но направление остается неопределенным — «Я просто не знаю, будет ли это 7 к 5 за повышение или 7 к 5 за сохранение».

В настоящее время, когда Уоллер склоняется к лагерю сохранения, сторона сохранения временно лидирует со счетом 6 к 5, но голос Пауэлла все еще может нарушить равновесие, оставляя окончательный результат нерешенным.

Бьянко считает, что продолжающееся давление Трампа на ФРС является важным фоном для понимания нынешнего разделения голосов.

Он заявил, что именно из-за опасений по поводу независимости члены FOMC начали предпочитать разъяснять свои позиции через публичные заявления, а не полагаться на внутренние обсуждения для достижения консенсуса. Это позволяет внешнему миру относительно четко отслеживать направление политики через «подсчет голосов».

С 1936 года никогда не было результата голосования 6-6. Ближайшими случаями были 6-5 в 1963, 1964 и 1973 годах. Закон о Федеральной резервной системе США не содержит положений о равенстве голосов. Он написал:

Предположительно, это означает сохранение статус-кво, поскольку соглашение не достигнуто, ФРС продолжит удерживать ставку по федеральным фондам стабильной. Конечно, они могут договориться провести второе (или третье) голосование, пока равенство не будет нарушено.