У Robinhood Chain нет токена, но какие альткоины выигрывают от его роста?

Оригинал | Odaily News (@OdailyChina)

Автор | Asher (@Asher_ 0210)

Всего через два месяца после запуска Robinhood Chain стал одной из самых быстрорастущих и обсуждаемых публичных сетей в сообществе.

Данные DefiLlama показывают, что 1 сентября объём торгов на DEX Robinhood Chain превысил 1,5 миллиарда долларов, ненадолго обогнав Ethereum, BNB Chain и Base; TVL в сети также вырос с менее чем 100 миллионов долларов на момент запуска до почти 800 миллионов долларов.

Поскольку Robinhood Chain ещё не выпустил собственный токен, криптоинвесторы, настроенные на дальнейший рост пользователей, активов и объёмов торгов в этой сети, могут, с одной стороны, сосредоточиться на популярных проектах Robinhood Chain (Подробнее: Нет времени сидеть на цепи? Какие цели Robinhood Chain предлагают второй шанс для входа?); с другой стороны, по мере притока крупного капитала проекты, предоставляющие торговые, кредитные и базовые инфраструктурные услуги для Robinhood Chain, также могут получить пользователей, доход или спрос на токены.

Итак, куда именно текут растущие объёмы торгов и капитал Robinhood Chain? Какие токены действительно получают дивиденды от роста этой сети?

Odaily News проанализирует в этой статье ценностные связи между UNI, MORPHO, LIT, ARB и Robinhood Chain (ETH, хотя и получает комиссии как газовый и расчётный актив сети, имеет ограниченное дополнительное влияние относительно своего размера, поэтому не включён в обсуждение).

Uniswap доминирует в объёмах торгов Robinhood Chain, комиссии протокола стимулируют сжигание токенов

Robinhood Chain не строил собственную систему ликвидности с нуля, а напрямую интегрировал Uniswap V2, V3 и V4. Robinhood официально позиционирует Uniswap как основной публичный протокол ликвидности в сети, и большинство DEX-торгов на Robinhood Chain в настоящее время осуществляется через Uniswap. Поэтому независимо от того, исходит ли ажиотаж на Robinhood Chain от мем-коинов, токенов протоколов или токенов акций, рост объёмов торгов в первую очередь будет конвертироваться в объёмы торгов и комиссионные доходы Uniswap.

С июля Robinhood Chain стал одним из важнейших источников дохода Uniswap. В июле однодневные комиссии Uniswap однажды достигли примерно 5,16 миллиона долларов, из которых около 4,38 миллиона долларов пришлось на Robinhood Chain, что составило почти 85%. На сегодняшний день доход протокола Uniswap за последние 30 дней составляет 9,19 миллиона долларов, при этом Robinhood Chain внёс 4,36 миллиона долларов, что составляет 47,4%.

Помимо нативных ончейн-активов, таких как мем-коины, Robinhood Chain приносит Uniswap новый прирост торговли RWA. Примерно через шесть недель после запуска Robinhood Chain совокупный объём торгов токенами акций, обработанный Uniswap, достиг 1,5 миллиарда долларов; на сегодняшний день его дневной объём торгов токенами акций вырос до 355 миллионов долларов, что в 30 раз больше, чем месяц назад. По мере расширения торговли токенами акций объёмы торгов и комиссии Uniswap также соответственно растут.

Рост доходов Uniswap в сочетании с реализацией предложения UNIfication в конце 2025 года официально активировал комиссию протокола, и этот доход используется для постоянного сжигания UNI, превращая UNI из прежнего «чисто управленческого актива» в актив, чётко связанный с использованием протокола и доходом.

По состоянию на 31 августа UNI совокупно сожжено около 110 миллионов токенов. Из них 100 миллионов пришлись на единовременное сжигание казначейства при внедрении UNIfication, а непрерывные сжигания, генерируемые с момента запуска механизма комиссий протокола, достигли примерно 10 миллионов UNI. В последнее время с ростом доходов протокола скорость сжигания дополнительно ускорилась. В августе было несколько торговых дней с однодневным сжиганием более 100 000 UNI, а 21 августа однодневное сжигание примерно 150 000 UNI на сумму около 590 000 долларов установило новый рекорд стоимости однодневного сжигания с момента запуска механизма.

Lighter становится точкой входа в бессрочные контракты для Robinhood Wallet

При запуске основной сети Robinhood Chain Lighter был напрямую встроен в Robinhood Wallet, став точкой входа в бессрочные контракты внутри кошелька. Соответствующие требованиям пользователи больше не нуждаются в переходе на другие DeFi-интерфейсы для торговли бессрочными контрактами Lighter внутри кошелька. Кроме того, Lighter официально заявил, что предоставляет 11 миллионов токенов LIT в качестве стимулов для сообщества Robinhood, с двойными баллами за торговлю через Robinhood Wallet.

В отличие от обычных развёртываний протоколов, бессрочные контракты на Robinhood работают на базовых торговых сервисах Lighter, используя USDG в качестве маржи и котируемого актива. Основатель Lighter Владимир Новаковски ранее сообщил, что стороны делят доход от этого бизнеса 50:50, при этом доля Lighter используется для выкупа LIT.

Данные DefiLlama показывают, что совокупный объём торгов бессрочными контрактами Lighter на Robinhood Chain составляет примерно 5,07 миллиарда долларов, из них около 4,97 миллиарда долларов за последние 30 дней и около 1,75 миллиарда долларов за последние 7 дней. За тот же период Robinhood Chain принёс Lighter примерно 741 000 долларов комиссий и 537 000 долларов дохода протокола.

По сравнению с простым развёртыванием контрактов на Robinhood Chain, Lighter напрямую интегрировался в пользовательскую точку входа и поток ордеров кошелька. Если спрос пользователей Robinhood на торговлю бессрочными контрактами продолжит расти, доходы Lighter и масштаб выкупа LIT также будут расти.

Morpho — кредитная инфраструктура, стоящая за Robinhood Earn

1 июля, в день запуска основной сети Robinhood Chain, Robinhood одновременно запустил свой ончейн-продукт доходности Robinhood Earn и выбрал Morpho в качестве базового кредитного протокола. Пользователи могут напрямую приобретать USDG в приложении Robinhood, а затем вносить USDG в хранилище Morpho Vault, управляемое Steakhouse Financial, через некастодиальный кошелёк для получения доходности. Для обычных пользователей интерфейс остаётся Robinhood, но средства фактически поступают в Morpho.

Менее чем через две недели после запуска Robinhood Earn депозиты превысили 100 миллионов долларов, а к началу августа — 250 миллионов долларов. По мере продолжения притока средств Robinhood Chain быстро вырос в третий по величине рынок Morpho, уступая по общему масштабу только Ethereum и Base.

Официальная панель данных Morpho показывает, что общие депозиты Morpho на Robinhood Chain в настоящее время составляют примерно 932 миллиона долларов, непогашенные кредиты — примерно 412 миллионов долларов, а TVL — примерно 521 миллион долларов.

Однако, в отличие от UNI, который может напрямую получать выгоду от роста торгов Robinhood Chain через комиссии протокола и механизмы сжигания, комиссии Morpho в настоящее время по-прежнему в основном идут кредиторам. Хотя в протоколе встроен переключатель комиссии протокола, он ещё не активирован, поэтому рост, приносимый Robinhood Chain, больше отражается в масштабе капитала и кредитном спросе и пока не конвертируется напрямую в захват ценности MORPHO.

После того как Robinhood встроил Morpho в свой продукт Earn, первый обрабатывает пользовательскую точку входа, а второй предоставляет базовую кредитную инфраструктуру. По мере дальнейшего расширения Robinhood Earn масштаб депозитов и кредитования Morpho также, как ожидается, будет расти; если в будущем будет активирована комиссия протокола, этот рост может дополнительно конвертироваться в доход протокола.

10% дохода Robinhood Chain поступает в экосистему Arbitrum

В отличие от Uniswap, Morpho и Lighter, которые являются приложениями на Robinhood Chain, Arbitrum предоставляет более фундаментальную блокчейн-инфраструктуру.

Сам Robinhood Chain является Layer 2 Ethereum, построенным на Arbitrum Dedicated Blockchains, работающим на Arbitrum Nitro и использующим Ethereum для доступности данных и расчётов. Согласно механизму распределения доходов Arbitrum Expansion Program, Robinhood Chain должен возвращать 10% своего чистого дохода протокола в экосистему Arbitrum, при этом 8% идут в казначейство ArbitrumDAO, а 2% — в Arbitrum Developer Guild.

На сегодняшний день Robinhood Chain совокупно внёс примерно 1,3 миллиона долларов в экосистему Arbitrum, из которых 1,04 миллиона долларов пошли в казначейство ArbitrumDAO; только за последние 30 дней он внёс примерно 665 000 долларов, из которых 532 000 долларов пошли в DAO.

Однако этот доход в настоящее время не распределяется напрямую держателям ARB, и не существует соответствующего механизма выкупа или сжигания ARB. Поэтому захват ценности Robinhood Chain для ARB значительно слабее, чем для UNI. По сравнению с краткосрочным доходом, большее значение Robinhood Chain для Arbitrum заключается в доказательстве того, что этот технологический стек может обрабатывать ончейн-бизнес крупных финансовых учреждений. Если в будущем больше учреждений выберут Arbitrum для создания независимых сетей, Arbitrum DAO сможет продолжать получать долю дохода от них.