На грани рынка ИИ: IBM снижает прогноз выручки на весь год.

В то время как рынок был сосредоточен на отчетах о доходах Tesla и Google, IBM в тот же день опубликовала результаты за второй квартал. IBM сообщила о выручке за второй квартал в размере 17,162 млрд долларов, что всего на 1% больше, чем годом ранее. Чистая прибыль по GAAP составила около 2,165 млрд долларов, что немного меньше, чем годом ранее. Скорректированная прибыль на акцию составила 2,93 доллара, что на 5% больше, чем годом ранее, но ниже рыночных ожиданий. 

Все они — технологические компании, но отношение рынка к ним кардинально различается. IBM известна своей глубоко интегрированной в корпоративную деятельность системой программного и аппаратного обеспечения, но вопрос о том, изменил ли искусственный интеллект ее бизнес, стал «дамокловым мечом», нависшим над ее развитием. Этот слабый отчет о доходах может стать поворотным моментом для инвесторов, заставив их пересмотреть свои решения.

Компании, все больше привязанные к традиционному корпоративному программному обеспечению, мэйнфреймам и консалтинговым циклам, вынуждены доказывать, что их бюджет на ИИ по-прежнему заслуживает внимания.

1. Анализ финансовых результатов: Доходы от мэйнфреймов сдерживают рост, прогнозы по прибыли снижены.

В разрезе сегментов выручка IBM от программного обеспечения составила 7,761 млрд долларов, что на 5% больше, чем годом ранее. Выручка от консалтинга составила 5,327 млрд долларов, практически не изменившись. Выручка от инфраструктурных проектов составила 3,835 млрд долларов, что на 7% меньше, чем годом ранее. Выручка от финансовых проектов составила 186 млн долларов, что на 12% больше, чем годом ранее.

На первый взгляд, программное обеспечение по-прежнему остается источником прибыли, и консалтинг не демонстрирует явной потери динамики. Однако в сфере инфраструктуры выручка от мэйнфреймов IBM Z упала на 42% по сравнению с прошлым годом, а выручка от программного обеспечения для обработки транзакций снизилась на 8%, что напрямую демонстрирует хрупкость традиционного ИТ-цикла. 

Генеральный директор Арвинд Кришна в письме инвесторам на прошлой неделе отметил, что корпоративные клиенты ускорили закупки оборудования в преддверии ожидаемого повышения цен, в результате чего продажи мэйнфреймов серии Z и программного обеспечения для обработки транзакций не оправдали ожиданий.

По мнению Reuters, отчет о доходах был однозначным: IBM снизила прогноз роста выручки на весь год, поскольку корпоративные клиенты отдают приоритет оборудованию для центров обработки данных, ориентированному на искусственный интеллект, что снижает спрос на программное обеспечение и мэйнфреймы. Финансовый директор IBM Джеймс Кавана заявил Reuters, что негативное влияние сочетания мэйнфреймового оборудования и программного обеспечения для обработки транзакций на квартальный рост оказалось гораздо сильнее, чем компания ожидала ранее.

Компания снизила свой прогноз роста выручки за весь год в постоянной валюте до 4–5%, что ниже предыдущей формулировки «более 5%». В официальном отчете о доходах по-прежнему сохраняется цель увеличения свободного денежного потока за весь год примерно на 1 миллиард долларов по сравнению с предыдущим годом, но снижение прогноза по выручке уже изменило оценку рынком качества роста IBM.

Генеральный директор Арвинд Кришна также признал в своем предыдущем письме инвесторам, что компания недостаточно быстро адаптировалась к изменениям в потребительских расходах. В последние недели июня некоторые клиенты перенаправили квартальные капитальные затраты на закупку серверов, систем хранения данных и памяти, пытаясь закрепить инфраструктуру, испытывающую дефицит предложения, до повышения цен. Эта деталь важнее, чем сама прибыль на акцию. Предприятия не прекратили тратить деньги; средства переместились в инфраструктуру для искусственного интеллекта.

2. Акции компаний, работающих в сфере передовых технологий, на волне развития ИИ.

Отчет о доходах IBM отражает общую тенденцию развития технологий. Поначалу рост рынка ИИ обеспечил всем технологическим акциям премию за воображение инвесторов. Но сезон отчетности начал разделять компании на слои: основные бенефициары продолжают лидировать, в то время как периферийные бенефициары вынуждены конкурировать за приоритетное финансирование.

Последний опрос CIO, проведенный компанией Bernstein, подтвердил эти опасения. В ходе опроса, проведенного в мае 2026 года, 33% CIO планировали сократить мощности мэйнфреймов MIPS в течение следующих пяти лет, по сравнению с 23% в ноябре 2025 года. Доля CIO, планирующих полностью отказаться от мэйнфреймовых платформ, выросла до 14%. В целом 54% CIO планировали сократить расходы на IBM, что является худшим показателем за всю историю опроса.

Мейнфреймы, традиционная инфраструктура и сторонние ИТ-консультанты снова испытывают давление со стороны генеративного ИИ, кибербезопасности, облачной инфраструктуры и проектов внутренней автоматизации. CRN, ссылаясь на опрос Bernstein, также отметила, что в целом 15% директоров по информационным технологиям ожидают сокращения использования сторонних ИТ-консультантов, что свидетельствует о том, что бюджеты на консалтинг также страдают от автоматизации с помощью ИИ.

IBM еще предстоит многое рассказать об искусственном интеллекте. В последние годы компания активно стремилась превратиться в быстрорастущую компанию-разработчика программного обеспечения, приобретая такие компании, как Red Hat, HashiCorp и Confluent. В этом квартале гибридные облачные решения, связанные с Red Hat, выросли на 11%, а решения для работы с данными — на 19%. Эти позитивные моменты подтверждают основную мысль о том, что «IBM по-прежнему является частью экосистемы искусственного интеллекта». 

Однако со временем рынок стал требовать более убедительных доказательств: продукты, готовые к внедрению ИИ, должны приводить к росту выручки, улучшению рентабельности и увеличению конверсии заказов. Издание Barron's процитировало аналитика Mizuho Дэна О'Ригана, который заявил, что IBM необходимо доказать, что клиенты по-прежнему тратят деньги, что возможности в области ИИ и программного обеспечения остаются неизменными, и что у руководства есть убедительный план по возобновлению роста.

3. Игра на балансировку капитальных затрат

Компания Google, которая в тот же день опубликовала отчет о доходах, показала и другую сторону вопроса, связанного с искусственным интеллектом.

Агентство Reuters сообщило, что общая выручка Alphabet за второй квартал достигла 119,8 млрд долларов, что на 24% больше, чем годом ранее. Выручка Google Cloud выросла на 82% до 24,8 млрд долларов, что стало лучшим квартальным показателем роста для этого подразделения. Компания также увеличила свой план капитальных затрат на 2026 год на 15 млрд долларов, повысив прогноз капитальных затрат на весь год до 195–205 млрд долларов.

Google обменяла увеличенные инвестиции на более высокие, чем ожидалось, доходы от облачных сервисов, в то время как рынок был обеспокоен риском для денежных потоков, который компания на себя брала. Дек Мулларки, управляющий директор SLC Management, хорошо отразил настроение рынка: инвесторы хотят видеть, как крупные компании агрессивно конкурируют за лидерство в области ИИ, но не настолько быстро, чтобы эти расходы снижали прибыльность.

Рост рынка ИИ всё ещё продолжается, но правила игры стали жёстче. Без достаточных инвестиций сложно получать высокую прибыль. Но при чрезмерных инвестициях рынок поставит под сомнение цикл окупаемости. Такие компании, как Google, имеют право обменивать капитальные затраты на рост. Акции компаний, работающих в сфере передовых технологий, таких как IBM, должны сначала доказать, что их не вытеснят с ключевых позиций в приоритетах потребительского бюджета.

Искусственный интеллект не поднимет все технологические компании на один уровень. В первую очередь он будет поощрять вычислительные мощности, память, облачные ресурсы и центры обработки данных, а затем распространится на поставщиков программного обеспечения, консалтинговых компаний и традиционных системных провайдеров. IBM по-прежнему держит в своих руках такие козыри, как Red Hat, Watsonx, гибридные облачные решения и квантовые вычисления. Но рынок больше не ориентируется на бренды; он ориентируется на рост.

Для IBM задача на следующем этапе ясна: превратить готовые к использованию ИИ продукты в реальную прибыль и вернуть традиционные клиентские бюджеты в собственную экосистему. Если ей это не удастся, IBM может оказаться в ситуации, когда её зажмурят на краю волны ИИ.

Оно по-прежнему относится к технологическому сектору, но рынок уже начал оценивать его по новым стандартам эпохи искусственного интеллекта.